Cboe 探索 Bitcoin 和 Ether 永續期貨轉型

TLDR

• Cboe 正在考慮將其比特幣和以太幣連續期貨轉換為永續合約形式。
• 此舉將建立在 Cboe 現有的 PBT 和 PET 產品基礎上，這些產品已具備每日結算機制。
• 2025 年，永續期貨在加密貨幣市場產生了約 61.7 兆美元的交易量。
• CFTC 於 5 月 29 日發布指引，擴大了受監管加密衍生品產品的靈活性。
• Cboe 的潛在轉型將使其與 CME、Kalshi 以及與 Coinbase 相關的永續產品直接競爭。

Cboe 正在評估將其比特幣和以太幣連續期貨產品轉型為永續合約形式。此舉將擴大其在美國受監管加密衍生品市場的影響力，並使其產品結構更貼近境外交易所所採用的模式。此提案於 ETF Store 總裁 Nate Geraci 在 6 月 23 日透過 X 平台發文披露此可能性後浮出水面。

Cboe 在現有比特幣和以太幣產品基礎上擴展

Cboe 於 2022 年以比特幣連續期貨（PBT）和以太幣連續期貨（PET）進入受監管的加密衍生品市場。這些合約提供長期敞口，並採用與現貨市場指數掛鉤的每日現金結算。因此，交易者無需進行傳統期貨市場中常見的手動換倉操作。

PBT 和 PET 已具備類似永續產品的特徵，能自動滾動敞口，並支持長達 120 個月的到期期限。因此，轉向永續期貨將是對現有框架的調整，而非全面替換。

業界人士持續將 Cboe 的產品與 CME 集團的產品進行比較。CME 的比特幣期貨和期權市場在不同到期日的未平倉合約達數十億美元。相比之下，市場消息來源指出，Cboe 的連續期貨交易活動較低，未平倉合約規模也較小。

永續期貨在美國市場受到廣泛關注

永續期貨取消了到期日，改以資金費率機制使價格與標的資產保持一致。包括 Binance、OKX 和 Bybit 在內的境外交易所將這些合約作為主要的槓桿交易產品。CryptoQuant 數據顯示，2025 年永續期貨產生了約 61.7 兆美元的交易量。

美國監管機構也開始回應市場對這類產品的需求。5 月 29 日，商品期貨交易委員會批准了 Kalshi 提交的永續形式比特幣合約。該機構還發布指引，賦予交易所在設計加密衍生品產品時更大的靈活性。

目前多家公司提供不同的加密貨幣連續敞口方案。Kalshi 採用受監管的事件合約結構，而 CME 繼續提供月度和季度期貨合約。與此同時，Coinbase 透過其衍生品平台和中介安排，將符合資格的美國交易者連結至境外永續市場。

Cboe 的定位介於上述兩種模式之間。其現有合約已具備類似每日資金費率的調整機制和自動滾動敞口功能。因此，分析師將潛在的轉型視為公司現有產品策略的延伸。

監管變化後競爭加劇

CFTC 5 月份的政策行動在交易所相關股票中引發了即時反應。報告顯示，由於市場評估未來競爭態勢，Cboe 股價於 6 月初降低了約 9%。CME 集團和洲際交易所在同期也錄得跌幅。

爭議於 6 月 18 日進一步升溫。CME 對 CFTC 提起訴訟，主張永續期貨應依據《商品交易法》被認定為互換合約。然而，監管機構拒絕了這一立場，並將其做法定位為持續市場現代化工作的一部分加以捍衛。

Geraci 在 X 平台的一篇帖子中點出了這一最新動態。他寫道，傳統交易所持續採用最初由境外加密平台開發的結構。其評論出現之際，正值各交易所加大努力，爭奪不斷擴張的永續衍生品市場的交易活動。

The Post Cboe Explores Bitcoin And Ether Perpetual Futures Transition Appeared First On Blockonomi.