週日深夜，卡達一座關鍵天然氣工廠發生劇烈爆炸，造成至少13人罹難、66人受傷。此次事故雖似乎未直接損害LNG出口產能，但確實提升了卡達出於謹慎考量而放緩恢復營運的風險。

時機再壞不過。卡達巨型拉斯拉凡能源綜合體的爆炸事故，距美伊臨時和平協議簽署僅約一週，距霍爾木茲海峽重新開放也不過數日。

最新海事船舶追蹤數據顯示，這條關鍵航道上油輪與貨輪的過境數量明顯增加。

高盛能源專家Samantha Dart於週一撰寫報告，詳述卡達拉斯拉凡巴贊天然氣廠的爆炸事故似乎未直接影響該國LNG出口產能，但已引發外界對卡達能源公司是否會出於謹慎而放緩出口系列重啟速度的疑慮，這可能進一步收緊歐洲冬季天然氣供需平衡。

Dart表示，此次爆炸事故可能導致卡達LNG出口全面爬坡延遲一個月——相較於出口量於7月底達到產能83%的基準情境——這將使西北歐10月底的儲氣水位降低約4個百分點至70%，而基準情境為74%。

Dart的四項要點：

1. 昨日發生在巴贊的事故——卡達一座服務國內天然氣用戶的天然氣供應設施——似乎未直接衝擊該國LNG出口產能，但已引發外界質疑：卡達LNG出口系列的重啟速度是否可能出於預防性考量而有所放緩。

2. 我們估計，卡達LNG出口全面爬坡（達產能83%，扣除長期損壞的1,300萬噸/年）相較於我們26年7月底的基準情境延遲一個月，將使西北歐26年10月底的天然氣儲量降低4個百分點至70%（對比我們74%的基準情境）。

3. 我們認為，此情境對歐洲天然氣價格相較我們2026年下半年每兆瓦時41歐元預測所提供的額外支撐極為有限（甚至沒有）。這是因為我們對27年3月底儲量的隱含估算將降低至28%（對比基準情境32%），在平均冬季條件下仍足以應對偏冷1至2個標準差的冬季。

4. 然而，若卡達LNG出口爬坡延遲兩個月至26年9月底，對冬季天然氣供應的威脅將更為嚴峻。在此情境下，我們預期27年3月底儲量將較我們32%的基準情境降低8個百分點，意味著在偏冷兩個標準差的冬季下存在庫存耗盡風險。西北歐天然氣庫存耗盡風險的上升，反過來可能支撐2026年第四季TTF價格更接近每兆瓦時50歐元，而非我們每兆瓦時40歐元的預測，以反映市場可能需要漲至每兆瓦時65歐元（每百萬英熱單位22美元）以抑制亞洲LNG需求的更高概率。

卡達LNG爬坡的任何延遲，都將使霍爾木茲海峽在因美伊衝突封鎖數月後正常化的初期階段更加複雜，並衝擊全球天然氣市場，尤其是受衝擊最大的歐洲——當地儲量對卡達出口恢復速度極為敏感。

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