64歲，傳統IRA帳戶擁有110萬美元。殖利率波動捲土重來。我的資本配置策略

本文「64歲持有110萬美元傳統IRA，殖利率波動捲土重來，以下是我的資本配置方向」最初發表於24/7 Wall St.。

64歲的我持有110萬美元的傳統IRA，希望獲得可靠的收入，在必要最低提領開始前持續享有遞延課稅的複利效果。10年期美國公債殖利率目前為4.46%，過去一年在3.97%至4.67%之間波動。隨著殖利率曲線趨平至0.27%，我需要不受波動影響的股息收入。我正將資金配置於三檔股息王：寶僑（NYSE:PG）、嬌生（NYSE:JNJ）以及可口可樂（NYSE:KO）。

三檔股息概況一覽

三檔股票的派息比率均留有充裕空間

PG預估FY2026每股盈餘為6.83美元至7.09美元，對應4.23美元股息，盈餘派息比率約為62%。管理層計劃在調整後自由現金流效率85%至90%的基礎上，派發約100億美元股息。可口可樂2025年每股盈餘為3.00美元，對應2.06美元股息（約69%），2026年自由現金流指引約為122億美元，而2025年派息為88億美元。JNJ過去12個月每股盈餘為8.63美元，足以覆蓋5.20美元股息，覆蓋率約60%，2026年調整後每股盈餘指引為11.45美元至11.65美元。三檔股票均達到我設定的70%舒適門檻。

為殖利率波動而建構的資產負債表

PG持有123億美元現金，股東權益為547億美元。KO持有105.7億美元現金，第一季營業利益率為35.0%。JNJ仍是美國僅有兩家信用評級高於美國政府的AAA級企業之一。PG的Beta值為0.385、JNJ為0.256、KO為0.354，意味著這些股息的到來不伴隨侵蝕退休人士安眠的劇烈價格波動。

管理層向收益型投資人傳遞的訊息

PG執行長Shailesh Jejurikar表示，公司正「儘管面對充滿挑戰的地緣政治與經濟環境，仍持續增加投資以加速消費者動能，同時維持本財年的業績指引範圍。」這番話表明公司持續致力於延續70年的股息增長紀錄。JNJ執行長Joaquin Duato稱2025年為產品線的「彈射之年」，JNJ並於2026年4月將股息增加了3.1%。

結論：我如何分配資本

股息安全評級：三檔均為非常安全。醫療保健個人消費支出年增2,061億美元，食品支出增加到30,996億美元，為需求面提供有力支撐。我傾向對JNJ配置最高比重，看重其AAA資產負債表與產品管線；對PG採等權重配置，看重其在美國市場最長的連續增息紀錄；並將KO作為穩健的複利增長標的。若美國公債殖利率持續在4.4%區間震盪，我樂於在此加碼。若殖利率曲線倒掛且衰退風險迫使派息比率升至80%以上，我將暫停新增買進。就目前而言，這正是我配置資本的方向。

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