摩根大通微調金價目標，聯準會風險再現

金價似乎正在東山再起，但摩根大通剛剛讓這場反彈更難以令人信服。

投資者預期這種閃閃發光的黃色金屬將繼續在年底前推高價格，這得益於降息希望、央行購買以及避險需求。

路透社報導，現貨金本週上漲了超過2%，儘管摩根大通在6月時曾預期年底會有更強勁的表現。

現在，該銀行的看法有所不同了。 

該銀行表示，關鍵黃金買盤領域的需求可能不如預期強勁，並警告稱，如果火熱的美國數據迫使聯準會重新走向加息，風險現在將偏向下行。

有趣的是，相比之下，高盛仍然認為主權需求和新興市場央行多元化將使長期看漲的觀點保持活力，即使在下調了其目標價之後。 

儘管如此，摩根大通的新預測為投資者提出了一個更尖銳的問題：反彈是持久的還是已經見頂了？

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摩根大通在其黃金預測中改變了什麼

摩根大通剛剛大幅重置了其金價目標。

根據路透社報導，就在6月9日，該銀行還預期黃金將繼續攀升至年底。 

現在，該銀行預期黃金將在第三季達到每盎司4,300美元，並在第四季達到每盎司4,500美元，與投資者之前預期的路徑相比，這一預測顯得非常謹慎。

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主要原因在於需求。

摩根大通表示，關鍵領域的買盤不會如預期強勁，這限制了黃金在短期內的上漲空間。 

黃金交易嚴重依賴央行需求、實物購買，以及聯準會最終將寬鬆政策的預期。

該銀行的分析師表示，現在這種風險已經轉移。

該銀行表示，如果火熱的美國數據使聯準會提前加息的可能性復甦，其預測的風險將「偏向下行」。 

需要注意的是，摩根大通並未放棄長期看漲的觀點。該銀行仍然看到2027年央行購買和實物需求的支撐。 

儘管如此，短期內的訊息很明確：黃金多頭剛剛失去了華爾街更激進的年底路線圖之一。

華爾街如何看待金價走向

• 高盛：到2026年底達到每盎司4,900美元。高盛團隊在縮小其價格目標範圍時，確定了強勁的主權需求和新興市場央行多元化。
• 美國銀行：到2026年第四季達到每盎司4,800美元。隨著投資者需求放緩和聯準會相關的逆風加劇，美國銀行降低了其短期前景。
• 摩根士丹利：2026年下半年達到每盎司5,200美元。摩根士丹利認為，黃金需要更強勁的ETF資金流入才能使該目標更加現實。
• 瑞銀集團：未來12個月達到每盎司5,200美元。瑞銀集團認為，隨著市場重新思考聯準會政策、美元壓力和央行購買，黃金可能會反彈。
• 德意志銀行：到2026年第四季達到每盎司4,800美元。德意志銀行降低了其下半年黃金觀點，預計第三季為每盎司4,300美元，隨後在第四季反彈至每盎司4,800美元，因為聯準會重新定價和強勁的美國宏觀數據對投資者需求造成壓力。
  資料來源：路透社、Kitco News、Business Insider、Investing.com、摩根大通全球研究，以及Kitco引用的摩根士丹利和美國銀行筆記。

為什麼聯準會風險重回黃金辯論

聯準會風險重回議程，因為討論焦點已從降息轉向是否可能必須再次加息。

這一轉變始於6月17日的聯準會會議。 

央行將利率維持在3.50%-3.75%的區間，但路透社報導，19位決策者中有9位現在預計今年會加息，從3月的0位增加。這9位中有6位認為加息幅度將超過25個基點。

較高的利率提高了持有無收益黃金的機會成本。

此外，通膨數據為鷹派提供了掩護。路透社報導，聯準會偏好的PCE物價指數5月年增率增加了4.1%，為三年來首次讀數超過4%，而核心PCE（不包括食品和能源）增加了3.4%。經濟學家表示，這些數據使2026年加息的可能性依然存在。

因此，各大銀行迅速採取了行動。 

美國銀行表示，預計2026年將有3次加息，總計75個基點，分別在9月、10月和12月增加。路透社報導，德意志銀行也預計今年將有2次加息，分別在9月和12月。

就業報告使這一觀點變得複雜。

6月非農就業人數僅增加了57,000，低於預期的110,000，而4月至5月的非農就業人數降低了74,000。這有助於金價反彈，因為交易員將9月加息的機率降低到約54%，從數據公佈前的66%降低，根據TheStar引用的CME FedWatch數據。

聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）增加了另一個層面。 

他表示，近幾週通膨風險和預期已經緩解，但他也重申了聯準會對其2%目標的承諾。

這讓投資者繼續關注接下來的CPI、PCE、工資、油價和聯準會的措辭。如果加息機率消退，黃金可能會反彈，但摩根大通警告稱，一次火熱的數據發佈可能會迅速再次封頂漲勢。

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