عقد الشهر المؤجل

ما عقد الشهر المؤجل؟

عقد الشهر المؤجل هو عقد آجل يحل شهر انتهاء صلاحيته أو تسليمه بعد شهر العقد النشط الأقرب.

في العقود الآجلة للعملات المشفرة، يمنح عقد الشهر المؤجل المتداولين تعرضًا لسعر عملة مشفرة في تاريخ استحقاق لاحق، بدلًا من أقرب تاريخ متاح للعقد.

يعرّف مسرد CFTC للعقود الآجلة الأشهر المؤجلة بأنها أشهر تسليم العقود الآجلة بخلاف شهر السوق الفوري أو الشهر الأمامي.

تُسمى عقود الشهر المؤجل أيضًا العقود المؤجلة أو عقود الأشهر المؤجلة.

على سبيل المثال، إذا كان أقرب عقد آجل لـBitcoin ينتهي في مارس، فقد يُعد عقد يونيو أو سبتمبر عقدًا للشهر المؤجل.

يعتمد الشهر المحدد على جدول إدراج العقود وعلى العقد الذي يُعد حاليًا الشهر الأمامي.

عقد الشهر المؤجل ليس أصلًا مختلفًا عن عقد الشهر الأمامي.

بل هو عقد آجل باستحقاق مختلف، يستند إلى الأصل المشفر الأساسي أو المؤشر نفسه.

وهذا مهم لأن أسعار عقود أشهر الانتهاء المختلفة قد تتباين.

وتنشأ عن هذه الفروق منحنى العقود الآجلة، الذي يستخدمه المتداولون لفهم التوقعات وتكاليف الاحتفاظ والسيولة وهيكل السوق.

أهمية عقود الأشهر المؤجلة في سوق العملات المشفرة

تكتسب عقود الأشهر المؤجلة أهميتها لأن متداولي العملات المشفرة لا يرغبون دائمًا في التعرض لأقرب استحقاق للعقود الآجلة فقط.

قد يرغب متداول في التحوط من شراء Bitcoin بعد عدة أشهر.

وقد يرغب صندوق في التعرض طويل الأجل لـEther دون ترحيل المركز كل بضعة أسابيع.

وقد يرغب مُعدِّن في تثبيت توقعات إيراداته المستقبلية لفترة لاحقة.

وقد يستخدم صانع السوق عقود الأشهر المؤجلة للتداول على فروق التقويم بين آجال مختلفة.

وقد يدرس مدير المخاطر أسعار الأشهر المؤجلة لفهم كيفية تقييم السوق للتقلب والسيولة وظروف التمويل المستقبلية.

تُعد عقود الأشهر المؤجلة مفيدة خصوصًا في سوق العملات المشفرة لأن الأسواق الفورية تعمل باستمرار، بينما قد تعكس أسعار العقود الآجلة تصورات مختلفة عبر الزمن.

قد تستجيب العقود قصيرة الأجل بقوة للأخبار المباشرة والتصفيات وضغوط التمويل.

أما العقود الأطول أجلًا فقد تعكس توقعات أبطأ تغيرًا بشأن التبني والسيولة والتنظيم ومعروض التوكنات ومعدلات الفائدة والإقبال العام على المخاطر.

وهذا يجعل عقود الأشهر المؤجلة مهمة لاستراتيجيات التداول وتحليل السوق على حد سواء.

آلية عمل عقد الشهر المؤجل

يعمل عقد الشهر المؤجل كأي عقد آجل، باستثناء أن تاريخ انتهاء صلاحيته أبعد من تاريخ العقد الأمامي.

يفتح مشتري العقد صفقة شراء آجلة.

أما بائع العقد فيفتح صفقة بيع آجلة.

يتحرك سعر العقد مع تحديث السوق لتوقعاته بشأن الأصل المشفر الأساسي عند تاريخ الاستحقاق المستقبلي.

قد يغلق المتداولون المركز قبل انتهاء الصلاحية، أو يرحّلونه إلى شهر آخر، أو يحتفظون به حتى التسوية النهائية، بحسب قواعد العقد.

يعرّف مسرد CFTC العقد الآجل بأنه اتفاق يتعلق بسلعة أو أصل محدد، وبالتاريخ الذي يستحق فيه العقد ويصبح قابلًا للتسليم.

تُسوّى كثير من العقود الآجلة للعملات المشفرة نقدًا، ما يعني أن المتداولين يدفعون قيمة نقدية أو يتلقونها وفق سعر مرجعي للتسوية، بدلًا من استلام العملة المشفرة الفعلية.

ويشير تحذير CFTC بشأن تداول العملات الافتراضية إلى أن العملاء قد لا يحق لهم استلام العملة الافتراضية الفعلية، بحسب العقد الآجل المعني.

لذلك ينبغي لكل متداول قراءة مواصفات العقد قبل افتراض كيفية إجراء التسوية.

يُعرَّف عقد الشهر المؤجل باستحقاقه، لكن مخاطره تعتمد على تصميم العقد بالكامل.

عقد الشهر المؤجل مقابل عقد الشهر الأمامي

الشهر الأمامي هو أقرب شهر نشط لعقد آجل.

ويصف مسرد CFTC التسليم القريب بأنه أقرب شهر متداول أو الشهر الأمامي.

أما الشهر المؤجل فهو أي شهر تسليم لاحق للشهر الأمامي.

إذا كان عقد أبريل هو أقرب عقد نشط للعملات المشفرة، فقد تكون عقود مايو أو يونيو أو سبتمبر أو ديسمبر عقودًا للأشهر المؤجلة، بحسب العقود المدرجة.

غالبًا ما يكون نشاط التداول في الشهر الأمامي أعلى، لأنه أقرب إلى الانتهاء ويحظى بمتابعة وثيقة من المتداولين قصيري الأجل.

وقد يكون حجم التداول في عقود الأشهر المؤجلة أقل، مع فوارق أوسع بين سعر العرض والطلب.

لكنها قد تكون أنسب للتحوط طويل الأجل أو استراتيجيات فروق التقويم.

عادةً ما يكون الشهر الأمامي أكثر تأثرًا بضغوط السوق القريبة الأجل.

وقد تعكس الأشهر المؤجلة توقعات السوق على المدى الأطول.

ينبغي ألا يفترض المتداول أن الشهر الأمامي والشهر المؤجل سيتحركان بالطريقة نفسها تمامًا.

عقد الشهر المؤجل مقابل شهر السوق الفوري

شهر السوق الفوري هو شهر العقد الآجل الذي يستحق ويصبح قابلًا للتسليم خلال الشهر الحالي.

ويعرّف مسرد CFTC شهر السوق الفوري بأنه شهر العقد الآجل الذي يستحق ويصبح قابلًا للتسليم في الشهر الحالي.

في سوق العملات المشفرة، قد يكون شهر السوق الفوري هو العقد الأقرب إلى التسوية النهائية.

أما عقد الشهر المؤجل فيكون أبعد عن التسوية من عقد شهر السوق الفوري.

وهذا الفرق مهم لأن عقود شهر السوق الفوري قد تتأثر بآليات التسوية النهائية وانتقال السيولة وإغلاق المراكز.

عادةً ما يتبقى وقت أطول على انتهاء عقود الأشهر المؤجلة، لذا قد تعكس أسعارها توقعات أطول أجلًا.

قد يتداول عقد شهر السوق الفوري قريبًا جدًا من سعر العملة المشفرة الفوري كلما اقترب انتهاء صلاحيته.

وقد يتداول عقد الشهر المؤجل بعلاوة أو خصم أكبر، بحسب ظروف السوق.

ينبغي للمتداولين معرفة شهر العقد الذي يتداولونه قبل فتح أي صفقة آجلة.

قد يؤدي الخلط بين شهر السوق الفوري والشهر المؤجل إلى مخاطر غير متوقعة مرتبطة بالتسوية وترحيل العقود.

عقد الشهر المؤجل مقابل العقود الآجلة الدائمة

لعقد الشهر المؤجل تاريخ انتهاء صلاحية محدد.

أما العقد الآجل الدائم فلا يملك تاريخ انتهاء صلاحية اعتياديًا.

وهذا من أهم الفروق بين العقود الآجلة للعملات المشفرة ذات الاستحقاق الثابت والعقود الآجلة الدائمة.

يصل عقد الشهر المؤجل في نهاية المطاف إلى التسوية النهائية.

أما العقد الدائم فيستخدم عادةً آلية معدل التمويل للمساعدة على إبقاء سعره قريبًا من السوق الفوري.

لا يحتاج عقد الشهر المؤجل إلى هيكل التمويل المستمر نفسه، لأن له تاريخ استحقاق محددًا.

وبدلًا من ذلك، قد يقترب سعره من قيمة التسوية كلما اقترب انتهاء صلاحيته.

قد لا يفكر مستخدمو العقود الآجلة الدائمة في شهر العقد أو ترحيله.

لكن مستخدمي عقود الأشهر المؤجلة يجب أن ينتبهوا إلى انتهاء الصلاحية والتسوية وانتقال السيولة وفروق التقويم.

قد يكون للاستحقاق المحدد مزايا، لكنه يخلق مخاطر توقيت لا تظهر بالطريقة نفسها في العقود الدائمة.

شهر التسليم وشهر العقد

شهر التسليم هو الشهر الذي يستحق فيه العقد الآجل ويمكن تسويته بالتسليم، أو الشهر الذي تبدأ فيه فترة التسليم.

ويعرّف مسرد CFTC شهر التسليم بهذه الطريقة في أسواق العقود الآجلة.

يُستخدم مصطلح شهر العقد غالبًا مرادفًا لشهر التسليم.

في العقود الآجلة للعملات المشفرة، يوضح شهر العقد موعد انتهاء الصفقة الآجلة أو تسويتها.

عقد الشهر المؤجل هو ببساطة عقد لشهر لاحق مقارنة بالشهر الأمامي.

في العقود الآجلة للعملات المشفرة التي تُسوّى نقدًا، قد لا يتضمن شهر التسليم تسليم العملات المشفرة الفعلية.

بل قد تستند التسوية إلى مؤشر مرجعي أو سعر مزاد أو طريقة أخرى توضحها قواعد العقد.

وهذا يجعل مواصفات العقد مهمة للغاية.

قد يشير عقدان آجلان للعملات المشفرة إلى الأصل نفسه، لكنهما يختلفان في طرق التسوية وقواعد الهامش وجداول انتهاء الصلاحية.

ولا يكفي اسم الشهر وحده لفهم العقد.

منحنى العقود الآجلة

منحنى العقود الآجلة هو مجموعة أسعار آجال العقود المختلفة للأصل الأساسي نفسه.

قد يعرض منحنى العقود الآجلة للعملات المشفرة سعر الشهر الأمامي والشهر الثاني والثالث والعقد ربع السنوي وأشهرًا مؤجلة أخرى.

يساعد المنحنى المتداولين على مقارنة التوقعات قصيرة الأجل وطويلة الأجل.

إذا تداولت عقود الأشهر المؤجلة بسعر أعلى من الشهر الأمامي، فقد يشير المنحنى إلى حالة Contango.

وإذا تداولت عقود الأشهر المؤجلة بسعر أقل من الشهر الأمامي، فقد يشير إلى حالة Backwardation.

قد يتغير المنحنى مع تغير الأسعار الفورية والتقلب ومعدلات الفائدة والسيولة ومعنويات السوق.

تُعد عقود الأشهر المؤجلة أساسية لبناء المنحنى لأنها توضح الأسعار لما بعد أقرب تاريخ انتهاء.

لا يُعد منحنى العقود الآجلة تنبؤًا مثاليًا بالأسعار الفورية المستقبلية.

بل هو سعر سوق يعكس العرض والطلب والرافعة المالية وضغوط التحوط وتكاليف الاحتفاظ وعلاوات المخاطر.

يستخدم متداولو العملات المشفرة المنحنى أداةً، لا توقعًا مضمونًا.

حالة Contango

Contango هو هيكل سوق تتداول فيه عقود الأشهر اللاحقة بأسعار أعلى تدريجيًا من أقرب شهر للتسليم.

ويعرّف مسرد CFTC حالة Contango بأنها الحالة التي ترتفع فيها أسعار أشهر التسليم المتعاقبة تدريجيًا مقارنة بأقرب شهر للتسليم.

في سوق العملات المشفرة، قد تحدث حالة Contango عندما يرغب المتداولون في دفع علاوة للحصول على تعرض آجل طويل الأجل.

وقد تعكس هذه العلاوة توقعات صعودية أو تكاليف تمويل أو طلبًا قويًا على التعرض للشراء باستخدام الرافعة المالية أو ظروفًا سوقية أخرى.

إذا اشترى المتداول عقد شهر مؤجل في حالة Contango، فقد يدفع أكثر من السعر الفوري الحالي.

وقد تتقلص هذه العلاوة مع اقتراب انتهاء صلاحية العقد.

وقد ينتج عن ذلك عائد ترحيل سلبي لمتداول الشراء الذي يرحّل مراكزه مرارًا من عقد أمامي أرخص إلى عقد مؤجل أعلى سعرًا.

وقد تتيح حالة Contango أيضًا فرصًا لمتداولي الأساس الذين يقارنون الأسعار الفورية بأسعار العقود الآجلة.

لكن علاوات العقود الآجلة الظاهرة ليست خالية من المخاطر، إذ تظل مخاطر الهامش والتنفيذ والحفظ والتسوية والسيولة قائمة.

ينبغي دائمًا تحليل علاوة عقد الشهر المؤجل بعناية قبل التداول.

حالة Backwardation

Backwardation هو هيكل سوق تتداول فيه عقود الأشهر اللاحقة بأسعار أقل من العقود الأقرب.

ويعرّف مسرد CFTC حالة Backwardation بأنها الحالة التي تنخفض فيها أسعار العقود الآجلة تدريجيًا في أشهر التسليم البعيدة.

في سوق العملات المشفرة، قد تحدث هذه الحالة خلال فترات الضغط عندما يرتفع الطلب القريب الأجل على التعرض أو عندما يتوقع المتداولون انخفاض الأسعار مستقبلًا.

وقد تحدث أيضًا عندما تهيمن ظروف العرض والطلب قصيرة الأجل على التوقعات الأطول أجلًا.

قد يتداول عقد الشهر المؤجل في حالة Backwardation بسعر أقل من الشهر الأمامي.

وقد يؤثر ذلك في التحوط وترحيل العقود واستراتيجيات فروق التقويم.

قد يحقق متداول الشراء الذي يرحّل مركزه من عقد أمامي أعلى سعرًا إلى عقد مؤجل أقل سعرًا نمط ترحيل مختلفًا عما يحققه في حالة Contango.

وقد يواجه متداول البيع مخاطر مختلفة بحسب حركة المنحنى.

لا تضمن حالة Backwardation انخفاض الأسعار الفورية مستقبلًا.

إنما توضح أسعار العقود الآجلة ذات آجال الاستحقاق المختلفة في تلك اللحظة.

فروق التقويم

فرق التقويم استراتيجية تستخدم عقودًا آجلة بأشهر تسليم مختلفة.

ويعرّف مسرد CFTC فرق التقويم بأنه شراء عقد آجل لشهر تسليم معين وبيع عقد من السوق الآجلة نفسها لشهر تسليم مختلف في الوقت ذاته.

في سوق العملات المشفرة، قد يشتري المتداول عقد Bitcoin آجلًا للشهر الأمامي ويبيع عقدًا للشهر المؤجل.

وقد يبيع متداول آخر عقد الشهر الأمامي ويشتري عقد الشهر المؤجل.

ليس الهدف مجرد المراهنة على اتجاه Bitcoin أو Ether.

بل تداول العلاقة السعرية بين شهري العقد.

يمكن استخدام فروق التقويم للتعبير عن توقعات بشأن منحنى العقود الآجلة والأساس والتقلب والسيولة وضغوط السوق.

كما يمكن استخدامها لترحيل التعرض من شهر إلى آخر.

قد تكون مخاطر الاتجاه المباشر في فروق التقويم أقل من صفقة آجلة منفردة.

لكنها تظل تنطوي على مخاطر الأساس والتنفيذ والهامش والسيولة.

ترحيل العقود

ترحيل العقود هو إغلاق مركز آجل في شهر عقد معين وفتح مركز مشابه في شهر لاحق.

قد يرحّل المتداول مركزه من الشهر الأمامي إلى شهر مؤجل قبل انتهاء الصلاحية.

وهذا يحافظ على التعرض للعقود الآجلة من دون الاحتفاظ بالعقد الأصلي حتى التسوية النهائية.

يشيع ترحيل العقود لأن كثيرًا من المتداولين يريدون استمرار التعرض بدلًا من تسوية عقد معين.

وقد يكون الترحيل مهمًا في سوق العملات المشفرة للصناديق والمتداولين لأغراض التحوط والاستراتيجيات المنهجية التي تتبع التعرض للعقود الآجلة.

تعتمد تكلفة الترحيل أو فائدته على فرق السعر بين العقد الذي يقترب من الانتهاء والعقد المؤجل.

إذا كان سعر العقد المؤجل أعلى، فقد يتحمل متداول الشراء تكلفة ترحيل.

وإذا كان سعر العقد المؤجل أقل، فقد يستفيد متداول الشراء من الترحيل.

كما يعتمد الترحيل على السيولة، إذ يجب على المتداول الخروج من عقد والدخول في آخر.

قد يقلل سوء تنفيذ الترحيل العوائد حتى إذا كان تصور السوق صحيحًا.

الأساس

الأساس هو فرق السعر بين عقد آجل والسعر الفوري للأصل الأساسي.

في سوق العملات المشفرة، يقارن الأساس غالبًا سعر عقد Bitcoin أو Ether الآجل بسعر السوق الفوري الحالي.

قد يكون أساس عقد الشهر المؤجل أكبر من أساس العقد الأمامي لأن الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية أطول.

وتتيح هذه المدة مجالًا أكبر لعدم اليقين بشأن الأسعار الفورية المستقبلية وتكاليف التمويل والتقلب والطلب في السوق.

يعني الأساس الإيجابي أن سعر العقد الآجل أعلى من السعر الفوري.

ويعني الأساس السلبي أن سعر العقد الآجل أقل من السعر الفوري.

يميل الأساس إلى التضاؤل مع اقتراب انتهاء عقد آجل ذي استحقاق ثابت، مع أن مساره الدقيق قد يتسم بالتقلب.

يهم أساس الأشهر المؤجلة المتحوطين لأنه يؤثر في مدى تعويض المركز الآجل للتعرض الفوري.

كما يهم متداولي المراجحة الذين يقارنون أسعار العقود الآجلة بأسعار السوق الفوري.

قد يبدو الأساس جذابًا، لكنه يظل مصحوبًا بمخاطر التمويل وطلبات الهامش وتأخر التنفيذ وقواعد التسوية.

الفائدة المفتوحة في عقود الأشهر المؤجلة

الفائدة المفتوحة هي إجمالي عدد العقود الآجلة التي لا تزال مفتوحة ولم تُغلق أو تُسوَّ.

يعرّف مسرد CFTC الفائدة المفتوحة بأنها إجمالي عدد عقود الشراء أو البيع الآجلة في شهر التسليم أو السوق التي لم تُصفَّ أو تُنفَّذ بالتسليم.

تساعد الفائدة المفتوحة المتداولين على تقدير مدى نشاط عقد الشهر المؤجل.

قد تكون السيولة أعمق وفوارق الأسعار أضيق في عقد مؤجل ذي فائدة مفتوحة مرتفعة.

وقد يصعب الدخول في عقد مؤجل ذي فائدة مفتوحة منخفضة أو الخروج منه.

كما قد توضح الفائدة المفتوحة المواضع التي يركز فيها المتداولون تعرضهم المستقبلي.

على سبيل المثال، قد يجذب عقد مؤجل ربع سنوي تحوطًا مؤسسيًا أكبر من عقد شهري أقل نشاطًا.

لا توضح الفائدة المفتوحة بمفردها ما إذا كان المتداولون صعوديين أو هبوطيين.

فلكل عقد آجل طرف شراء وطرف بيع.

ينبغي قراءة الفائدة المفتوحة إلى جانب حجم التداول وفارق السعر وحركة السعر وشكل منحنى العقود الآجلة.

السيولة في عقود الأشهر المؤجلة

غالبًا ما تكون سيولة عقود الأشهر المؤجلة أقل من سيولة عقود الأشهر الأمامية.

ليس ذلك صحيحًا دائمًا، لكنه شائع لأن المتداولين قصيري الأجل يركزون عادةً على أقرب استحقاق.

قد تؤدي السيولة الأقل إلى اتساع الفوارق بين سعر العرض والطلب.

وقد تزيد أيضًا الانزلاق السعري عند الدخول في مركز أو الخروج منه.

تزداد أهمية مخاطر السيولة مع الطلبات الكبيرة.

قد يرى المتداول سعرًا لعقد مؤجل، ثم يكتشف أن عدد العقود المتاحة بذلك السعر ضئيل.

وقد تجعل السيولة المحدودة أوامر وقف الخسارة أقل موثوقية خلال التحركات السريعة للعملات المشفرة.

وقد يتحرك عقد الشهر المؤجل بقوة إذا دخل متداول كبير أو خرج من السوق.

قبل تداول عقد مؤجل، ينبغي للمستخدمين التحقق من حجم التداول والفائدة المفتوحة وعمق دفتر الطلبات وفارق السعر.

وكلما طال الاستحقاق، ازدادت أهمية فحص السيولة.

التسوية

التسوية هي العملية التي تحدد القيمة النهائية للعقد الآجل عند انتهاء صلاحيته.

قد تُسوّى العقود الآجلة للعملات المشفرة نقدًا أو بالتسليم، بحسب تصميم المنتج.

يوضح تحذير CFTC بشأن العملات الافتراضية أن بعض العقود الآجلة للعملات الافتراضية تُسوّى نقدًا وتستخدم مؤشرًا أو سعر مزاد محددًا في العقد.

لذلك يجب على المستخدمين فهم طريقة احتساب سعر التسوية النهائي.

قد يبدو عقد الشهر المؤجل بعيدًا عن موعد التسوية عند تداوله أول مرة.

لكن التسوية تصبح أكثر أهمية مع اقتراب انتهاء العقد وتحوله في نهاية المطاف إلى عقد أقرب أجلًا.

قد تؤدي طريقة تسوية غير متوقعة إلى مخاطر إذا تصرف السعر المرجعي على نحو مختلف عن السوق الفوري الذي توقعه المتداول.

ينبغي للمتداولين مراجعة مصدر التسوية وتوقيتها وآخر يوم للتداول ومتطلبات الهامش وحجم العقد.

الاحتفاظ بعقد الشهر المؤجل لا يلغي ضرورة فهم التسوية النهائية.

بل يؤجل فقط موعد حلولها.

الهامش والرافعة المالية

تستخدم العقود الآجلة للعملات المشفرة الهامش غالبًا، أي إن المتداول يودع ضمانًا بدلًا من دفع القيمة الاسمية كاملة مقدمًا.

يؤدي الهامش إلى استخدام الرافعة المالية.

يحذر تنبيه CFTC من أن الرافعة المالية قد تضخم مخاطر تداول العقود الآجلة للعملات الافتراضية.

كما يحذر تحذير NFA بشأن العقود الآجلة للعملات الافتراضية من أن هذه العقود تنطوي على مستوى مرتفع من المخاطر وقد لا تناسب جميع المستثمرين.

لا تصبح عقود الأشهر المؤجلة أكثر أمانًا لمجرد أن انتهاءها يقع في موعد لاحق.

فقد يتحرك عقد طويل الأجل بقوة عندما يتقلب سعر الأصل المشفر الأساسي.

إذا تحرك السوق عكس مركز يستخدم الرافعة المالية، فقد يواجه المتداول طلبات هامش أو خفضًا قسريًا للمركز أو التصفية، بحسب المنصة وقواعد العقد.

كما أن الاستحقاق الأطول يتيح وقتًا أكبر لحدوث تحركات معاكسة.

ينبغي استخدام الرافعة المالية بحذر، إذ قد تكون تحركات أسعار العملات المشفرة مفاجئة وحادة.

ينبغي تحديد حجم عقد الشهر المؤجل وفق القدرة على تحمل المخاطر، لا قناعة المتداول بالسوق وحدها.

أسباب استخدام المتداولين لعقود الأشهر المؤجلة

يستخدم المتداولون عقود الأشهر المؤجلة عندما يريدون التعرض لأفق زمني أبعد.

قد يفضل متداول يتوقع صعودًا طويل الأجل عقدًا مؤجلًا لأنه لا ينتهي بقدر سرعة العقد الأمامي.

وقد يستخدم المتحوط عقدًا مؤجلًا يتوافق مع توقيت التزام مستقبلي بالعملات المشفرة أو بيع متوقع.

وقد يستخدم المُعدِّن العقود الآجلة للأشهر المؤجلة لتقدير إيرادات الإنتاج المستقبلية أو التحوط منها.

وقد يستخدم صندوق هذه العقود لتقليل عدد مرات ترحيل المراكز.

وقد يقارن متداول الأساس العقود الآجلة المؤجلة بالأسواق الفورية بحثًا عن فروق في التسعير.

كما قد يتداول متداول فروق التقويم العلاقة بين عقود الشهر الأمامي والشهر المؤجل.

وقد يراقب متداول يركز على التقلب الأشهر المؤجلة لفهم كيفية تسعير المخاطر المستقبلية.

توفر عقود الأشهر المؤجلة مرونة لأنها تفصل الرؤية التداولية عن أقرب تاريخ انتهاء.

وتفيد عندما يكون توقيت التعرض مهمًا بقدر أهمية اتجاهه.

عقود الأشهر المؤجلة للتحوط

التحوط هو استخدام مركز آجل لتقليل التعرض لتغيرات الأسعار في مركز آخر أو معاملة مستقبلية.

قد يبيع حامل عملات مشفرة يخطط لبيع Bitcoin لاحقًا عقدًا آجلًا للشهر المؤجل لتقليل مخاطر الهبوط.

وقد يشتري كيان يتوقع شراء عملات مشفرة لاحقًا عقدًا آجلًا للشهر المؤجل لتقليل مخاطر ارتفاع سعر الشراء مستقبلًا.

عادةً ما يتوافق أجل التحوط الأنسب مع توقيت التعرض الفعلي.

إذا انتهى التحوط مبكرًا جدًا، فقد يضطر المستخدم إلى ترحيله ويتحمل مخاطر الترحيل.

وإذا انتهى متأخرًا جدًا، فقد لا يتوافق المركز الآجل مع التعرض جيدًا.

تُعد عقود الأشهر المؤجلة مفيدة لأنها تتيح التحوط لما بعد أقرب استحقاق.

لكن التحوط بالعقود الآجلة للعملات المشفرة غير كامل، إذ قد يتغير الأساس.

قد لا يتحرك السعر الفوري وسعر العقد الآجل المؤجل بالتوازي في كل لحظة.

يقلل التحوط بعض المخاطر، لكنه قد يخلق مخاطر الهامش والأساس.

عقود الأشهر المؤجلة للمضاربة

قد يستخدم المضاربون عقود الأشهر المؤجلة للتعبير عن رؤية أطول أجلًا لأسعار العملات المشفرة.

قد يشتري متداول يتوقع ارتفاع Bitcoin خلال عدة أشهر عقدًا آجلًا للشهر المؤجل.

وقد يبيع متداول يتوقع انخفاض Ether خلال عدة أشهر عقدًا آجلًا للشهر المؤجل.

يوفر ذلك تعرضًا لاتجاه السعر دون شراء الأصل الأساسي أو بيعه مباشرة.

لكن المضاربة بعقود الأشهر المؤجلة قد تنطوي على مخاطر، لأن الرافعة المالية تضخم المكاسب والخسائر.

وقد يتأثر سعر العقد أيضًا بالتغيرات في الأساس والسيولة والتقلب، لا بحركة السعر الفوري وحدها.

قد يصيب المتداول في توقع الاتجاه طويل الأجل ومع ذلك يخسر إذا صُفّي مركزه قبل تحقق توقعه.

ينبغي للمضاربين التخطيط للدخول والخروج وهامش الأمان والحد الأقصى للخسارة قبل فتح مركز في عقد مؤجل.

كما ينبغي أن يفهموا ما إذا كان العقد خطيًا أو عكسيًا أو مسوّى نقدًا أو مسوّى بالتسليم الفعلي.

يؤثر هيكل العقد في سلوك الأرباح والخسائر.

عقود الأشهر المؤجلة والتداول على فروق التقويم

يركز التداول على فروق التقويم على فجوة السعر بين أشهر العقود.

قد يشتري المتداول عقدًا مؤجلًا ويبيع عقدًا أماميًا إذا توقع أن يقوى سعر العقد المؤجل مقارنة بالأمامي.

وقد يبيع عقدًا مؤجلًا ويشتري عقدًا أماميًا إذا توقع انبساط المنحنى أو انعكاسه.

قد تقلل هذه الاستراتيجية التعرض لاتجاه السعر الفوري المباشر مقارنة بمركز آجل منفرد، لكنها ليست خالية من المخاطر.

قد يتحرك فرق السعر بقوة خلال ضغوط السوق أو فترات التسوية أو تغيرات السيولة.

وقد تتأثر فروق التقويم في سوق العملات المشفرة بالتغير في الطلب على الرافعة المالية وسيولة العملات المستقرة ومعدلات الفائدة والتقلب ومعنويات السوق.

على متداولي الفروق مراقبة طرفي الصفقة.

كما ينبغي لهم فهم متطلبات الهامش، إذ قد يتسبب كلا المركزين في خسائر.

يشكل العقد المؤجل عنصرًا أساسيًا في التداول على فروق التقويم، لأن الاستراتيجية تعتمد على مقارنة آجال استحقاق مختلفة.

ومن دون عقود الأشهر المؤجلة، تقل فائدة منحنى العقود الآجلة كثيرًا.

عقود الأشهر المؤجلة وعائد الترحيل

عائد الترحيل هو المكسب أو الخسارة الناشئة عن الانتقال من شهر عقد آجل إلى شهر آخر بمرور الوقت.

قد يكون عائد الترحيل سلبيًا لاستراتيجية شراء آجلة عندما يبيع المتداول عقدًا منتهيًا أرخص ويشتري عقدًا مؤجلًا أعلى سعرًا.

ويحدث ذلك غالبًا في حالة Contango.

وقد يكون عائد الترحيل إيجابيًا عندما يبيع المتداول عقدًا منتهيًا أعلى سعرًا ويشتري عقدًا مؤجلًا أقل سعرًا.

وقد يحدث ذلك في حالة Backwardation.

قد يتغير عائد الترحيل في سوق العملات المشفرة بسرعة مع تغير منحنيات العقود الآجلة وضغوط السوق والطلب على الرافعة المالية والسيولة الفورية.

ينبغي لمتداول عقود الأشهر المؤجلة فهم أثر الترحيل في إجمالي العائد.

اتجاه السعر جزء واحد فقط من أداء العقود الآجلة.

كما تهم تكلفة الترحيل وفارق السعر والرسوم والانزلاق السعري.

قد يكون أداء استراتيجية العقود الآجلة طويلة الأجل أقل من التعرض الفوري إذا ارتفعت تكاليف الترحيل.

عقود الأشهر المؤجلة واكتشاف الأسعار

اكتشاف الأسعار هو العملية التي تحدد بها الأسواق الأسعار استنادًا إلى المعلومات المتاحة والعرض والطلب والتوقعات.

تساهم عقود الأشهر المؤجلة في اكتشاف الأسعار لأنها توضح كيفية تقييم المتداولين للأصل المشفر الأساسي في تواريخ مستقبلية.

قد يشير منحنى العقود الآجلة الحاد إلى طلب قوي على التعرض طويل الأجل.

وقد يشير المنحنى المسطح إلى محدودية الفرق بين التوقعات القريبة واللاحقة.

وقد يشير المنحنى المعكوس إلى ضغوط أو طلب قصير الأجل أو توقعات بانخفاض الأسعار مستقبلًا.

كما قد تؤثر أسعار الأشهر المؤجلة في التداول بالأسواق الفورية والعقود الأقصر أجلًا.

وقد يراقب المتداولون المؤسسيون وصناع السوق والمتداولون لأغراض التحوط أسعار الأشهر المؤجلة بوصفها مؤشرات إلى الإقبال على المخاطر.

لكن قد تشوه السيولة المنخفضة أسعار الأشهر المؤجلة أيضًا.

لا ينبغي اعتبار عقد مؤجل ضعيف التداول إشارة سوقية مثالية.

يكون اكتشاف الأسعار أكثر فائدة في العقود ذات حجم التداول والفائدة المفتوحة القويين وتصميم التسوية الموثوق.

عقود الأشهر المؤجلة وهيكل سوق العملات المشفرة

تُعد عقود الأشهر المؤجلة جزءًا من الهيكل الأوسع لسوق مشتقات العملات المشفرة.

تشمل أسواق العملات المشفرة التداول الفوري والعقود الآجلة الدائمة والعقود الآجلة ذات الاستحقاق الثابت والخيارات والمبادلات وأسواق الإقراض ومجمعات السيولة في DeFi.

تربط عقود الأشهر المؤجلة الأسعار الفورية الحالية بتسعير المخاطر المستقبلية.

كما تتيح للمتداولين فصل ضوضاء السوق قصيرة الأجل عن التعرض طويل الأجل.

في سوق مشتقات متطور، قد تخدم آجال الاستحقاق المختلفة مستخدمين مختلفين.

قد يفضل المتداولون قصيرو الأجل عقود الشهر الأمامي.

وقد يفضل المتحوطون على المدى الأطول عقود الأشهر المؤجلة.

ويحتاج متداولو الفروق إلى آجال متعددة للتداول على علاقات المنحنى.

ويستخدم مديرو المخاطر المنحنى لفهم مواضع تركز الرافعة المالية والسيولة.

لذلك تدعم عقود الأشهر المؤجلة هيكلًا أعمق للسوق يتجاوز مجرد الشراء والبيع الفوريين.

مثال على عقد الشهر المؤجل

لنفترض وجود سوق لعقود Bitcoin الآجلة تنتهي عقوده في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر.

إذا كان مارس أقرب عقد نشط، فهو الشهر الأمامي.

أما يونيو وسبتمبر وديسمبر فهي أشهر مؤجلة.

إذا تداول عقد مارس بسعر 100,000 USDT وعقد يونيو بسعر 103,000 USDT، فيتداول عقد يونيو المؤجل بعلاوة.

وقد تعكس هذه العلاوة حالة Contango أو طلبًا قويًا على التعرض طويل الأجل أو تكاليف التمويل أو قوى سوقية أخرى.

أما إذا تداول عقد يونيو بسعر 97,000 USDT وعقد مارس بسعر 100,000 USDT، فيتداول العقد المؤجل بخصم.

وقد يعكس ذلك حالة Backwardation أو ضغوطًا أو توقعات بتسعير أقل على المدى الأطول.

مشتري عقد يونيو لا يشتري Bitcoin في السوق الفوري.

بل يشتري تعرضًا آجلًا لشهر يونيو تتم تسويته وفق قواعد العقد.

يوضح هذا المثال أهمية شهر العقد بقدر أهمية الأصل الأساسي.

عقود الأشهر المؤجلة وBitcoin

تُعد Bitcoin الأصل المشفر الأكثر ارتباطًا بالتثقيف بشأن العقود الآجلة ذات الاستحقاق الثابت، إذ تتمتع بأعمق أسواق المشتقات وأكثرها دراسة.

قد يساعد عقد Bitcoin للشهر المؤجل المتداولين على التعبير عن رؤيتهم بشأن Bitcoin خلال فترة لاحقة.

كما قد يساعد المعدنين والحائزين على التحوط من مخاطر الأسعار المستقبلية.

قد يختلف سعر عقد Bitcoin للشهر المؤجل عن السعر الفوري بسبب الوقت والطلب وظروف الهامش ومعدلات الفائدة وعلاوات المخاطر.

وقد يستجيب أيضًا لأحداث مثل دورات التنصيف وظروف السيولة والأخبار الاقتصادية الكلية والتغيرات في الطلب المؤسسي.

لكن لا يضمن سعر أي عقد مؤجل السعر الذي ستبلغه Bitcoin مستقبلًا.

إنما يوضح السعر الذي يقبل سوق العقود الآجلة التداول به حاليًا لذلك الاستحقاق.

قد تتسم عقود Bitcoin الآجلة بالتقلب، وقد تجعل الرافعة المالية الخسائر أكبر من المتوقع.

ينبغي للمتداولين فهم الفرق بين امتلاك Bitcoin والاحتفاظ بعقد Bitcoin آجل.

فالعقد الآجل مشتق مالي، وليس مثل الحفظ الذاتي للأصل الأساسي.

عقود الأشهر المؤجلة وEther

يمكن استخدام عقود Ether للأشهر المؤجلة للتداول على التعرض المستقبلي لـETH أو التحوط منه.

تختلف محركات سوق Ether عن Bitcoin لارتباطها الوثيق بالعقود الذكية والتخزين ونشاط Layer 2 وإصدار التوكنات ورسوم الغاز والطلب على التطبيقات.

وقد تسعّر عقود Ether المؤجلة هذه التوقعات بطرق مختلفة عبر آجال الاستحقاق.

على سبيل المثال، قد يتداول عقد لاحق بعلاوة إذا أراد المتداولون تعرضًا طويل الأجل لنمو منظومة Ethereum.

وقد يتداول بخصم إذا توقع المشاركون في السوق انخفاض الطلب مستقبلًا أو ارتفاع المخاطر.

كما قد تتأثر عقود Ether الآجلة بعوائد التخزين وتكاليف الفرصة البديلة بطرق تختلف عن Bitcoin.

ينبغي ألا يفترض المتداولون أن منحنيي Bitcoin وEther سيتصرفان بالطريقة نفسها.

لكل أصل مشفر سيولته وتقلبه وهيكل سوقه الخاص.

ينبغي دائمًا تحليل عقد الشهر المؤجل في سياق أصله الأساسي.

قد تؤدي الاستراتيجية الآجلة نفسها إلى نتائج مختلفة جدًا عند استخدامها على أصول مشفرة مختلفة.

مخاطر عقود الأشهر المؤجلة

الخطر الأول هو مخاطر الرافعة المالية.

قد تؤدي حركة صغيرة في الأصل المشفر الأساسي إلى مكسب أو خسارة كبيرين عند استخدام الهامش.

الخطر الثاني هو مخاطر السيولة.

قد يكون حجم تداول عقود الأشهر المؤجلة أقل وفوارق أسعارها أوسع من عقود الأشهر الأمامية.

الخطر الثالث هو مخاطر الأساس.

قد لا يتحرك سعر العقد الآجل بالتوازي تمامًا مع السعر الفوري.

الخطر الرابع هو مخاطر الترحيل.

قد يحتاج المتداول الراغب في استمرار التعرض إلى الترحيل إلى عقد آخر لاحقًا بسعر غير ملائم.

الخطر الخامس هو مخاطر التسوية.

قد تختلف طريقة التسوية النهائية عن السعر الفوري المرجعي الذي يتوقعه المتداول.

الخطر السادس هو مخاطر المنحنى.

قد تؤثر التغيرات في حالتي Contango أو Backwardation في العوائد، حتى عندما يكون تصور حركة الأصل الأساسي صحيحًا جزئيًا.

الخطر السابع هو تقلب العملات المشفرة.

قد تتحرك الأصول الرقمية بقوة في أي وقت، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية.

أخطاء شائعة عند التعامل مع عقود الأشهر المؤجلة

من الأخطاء الشائعة افتراض أن عقد الشهر المؤجل أكثر أمانًا لأنه ينتهي لاحقًا.

يوفر الاستحقاق الأطول وقتًا أكثر، لكنه يتيح أيضًا وقتًا أطول للتقلب وضغوط الهامش.

ومن الأخطاء الأخرى تجاهل السيولة.

قد يكون عمق دفتر الطلبات ضعيفًا لعقد مؤجل يبدو سعره جذابًا.

والخطأ الثالث هو الخلط بين التعرض للعقود الآجلة وامتلاك الأصل الفوري.

قد لا يمنح العقد الآجل المسوّى نقدًا المتداول أي حق في استلام الأصل المشفر الأساسي.

والخطأ الرابع هو تجاهل منحنى العقود الآجلة.

قد يشتري المتداول عقدًا مؤجلًا بعلاوة كبيرة دون فهم حالة Contango وتكلفة الترحيل.

والخطأ الخامس عدم التخطيط للترحيل قبل انتهاء الصلاحية.

والخطأ السادس استخدام رافعة مالية مفرطة.

تحذر كل من CFTC وNFA من أن العقود الآجلة للعملات الافتراضية قد تنطوي على مخاطر مرتفعة وتقلب وخسائر مرتبطة بالرافعة المالية.

كيفية تقييم عقد الشهر المؤجل

ينبغي للمتداولين أولًا تحديد الأصل المشفر الأساسي أو المؤشر.

ثم عليهم التحقق من شهر العقد وتاريخ انتهاء صلاحيته بدقة.

وينبغي مراجعة ما إذا كان العقد يُسوّى نقدًا أم بالتسليم الفعلي.

كما ينبغي التحقق من مصدر سعر التسوية وموعد آخر تداول.

وينبغي مقارنة سعر الشهر المؤجل بالسعر الفوري وسعر الشهر الأمامي.

كما ينبغي معرفة ما إذا كان منحنى العقود الآجلة في حالة Contango أم Backwardation.

وينبغي التحقق من حجم التداول والفائدة المفتوحة وعمق دفتر الطلبات وفارق السعر بين العرض والطلب.

كما ينبغي احتساب متطلبات الهامش ومخاطر التصفية.

وينبغي فهم الرسوم وتكلفة الترحيل والآثار الضريبية في الولاية القضائية المعنية.

يجب تجنب تداول أي منتج للعقود الآجلة للعملات المشفرة لا يفهمه المتداول فهمًا كاملًا.

أفضل الممارسات لمتداولي العملات المشفرة

ينبغي اختيار شهر العقد بما يتوافق مع الأفق الزمني للاستراتيجية.

كما ينبغي تجنب استخدام عقد الشهر المؤجل لمجرد أن سعره يبدو أرخص أو أغلى من السعر الفوري.

ينبغي مقارنة منحنى العقود الآجلة بالكامل قبل فتح مركز.

كما ينبغي استخدام رافعة مالية متحفظة لأن تقلب العملات المشفرة قد يكون شديدًا.

ينبغي الاحتفاظ بهامش أمان كافٍ لتجنب التصفية القسرية بسبب تحركات سعرية مؤقتة.

ويُفضّل استخدام طلبات الحد عندما تكون السيولة محدودة.

كما ينبغي التخطيط للخروج وترحيل المراكز قبل فترة التداول النهائية.

ينبغي قراءة مواصفات العقد قبل التداول.

كما ينبغي مراقبة السعر الفوري وأساس العقود الآجلة معًا.

يجب التعامل مع عقود الأشهر المؤجلة بوصفها أدوات احترافية لإدارة المخاطر، لا فرصًا مضمونة للربح.

مفاهيم خاطئة شائعة عن عقود الأشهر المؤجلة

من المفاهيم الخاطئة أن عقد الشهر المؤجل يتنبأ بالسعر الفوري المستقبلي.

لكنه لا يتنبأ بالمستقبل على نحو مؤكد، لأنه سعر قابل للتداول تشكله عوامل العرض والطلب والمخاطر والسيولة.

ومن المفاهيم الخاطئة الأخرى أن السيولة متساوية في جميع أشهر العقود.

غالبًا ما يكون النشاط أعلى في عقود الشهر الأمامي، بينما قد تكون سيولة الأشهر المؤجلة أقل.

والمفهوم الخاطئ الثالث أن علاوة الشهر المؤجل ربح مجاني للبائعين.

قد تعوض هذه العلاوة عن مخاطر مثل التقلب والهامش والتنفيذ وعدم اليقين بشأن التسوية.

والمفهوم الخاطئ الرابع أن العقود الآجلة ذات الاستحقاق الثابت تعمل كالعقود الدائمة.

لعقود الأشهر المؤجلة تواريخ انتهاء صلاحية، بينما لا تملك العقود الدائمة عادةً تاريخ انتهاء اعتياديًا.

والمفهوم الخاطئ الخامس أن التحوط يزيل المخاطر كلها.

قد يقلل التحوط التعرض لاتجاه السعر، لكنه يترك مخاطر الأساس والهامش والسيولة قائمة.

مصطلحات متعلقة بالعملات المشفرة

الشهر الأمامي هو أقرب شهر نشط لعقد آجل.

شهر السوق الفوري هو شهر العقد الآجل الذي يستحق خلال الشهر الحالي.

شهر التسليم هو الشهر الذي يستحق فيه العقد الآجل ويمكن تسويته.

العقد المؤجل هو اسم آخر لعقد آجل للشهر المؤجل.

منحنى العقود الآجلة هو مجموعة أسعار العقود الآجلة عبر أشهر العقود المختلفة.

Contango تعني تداول عقود الأشهر اللاحقة بأسعار أعلى من العقود الأقرب.

Backwardation تعني تداول عقود الأشهر اللاحقة بأسعار أقل من العقود الأقرب.

الأساس هو الفرق بين سعر العقد الآجل والسعر الفوري للأصل الأساسي.

فرق التقويم هو شراء عقد لشهر وبيع عقد لشهر آخر في سوق العقود الآجلة نفسه.

ترحيل العقود هو إغلاق مركز آجل في شهر معين وفتح مركز مشابه في شهر لاحق.

الأسئلة الشائعة

ما معنى عقد الشهر المؤجل؟

عقد الشهر المؤجل هو عقد آجل يحل شهر انتهاء صلاحيته بعد أقرب شهر نشط للعقود.

ما عقد الشهر المؤجل في العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

في العقود الآجلة للعملات المشفرة، يمنح عقد الشهر المؤجل تعرضًا لعملة مشفرة أو مؤشر للعملات المشفرة عند تاريخ استحقاق ثابت لاحق.

هل عقد الشهر المؤجل هو نفسه العقد المؤجل؟

نعم، غالبًا ما تسمى عقود الأشهر المؤجلة عقودًا مؤجلة أو عقودًا آجلة لأشهر مؤجلة.

ما الفرق بين الشهر المؤجل والشهر الأمامي؟

الشهر الأمامي هو أقرب عقد نشط، أما الشهر المؤجل فهو شهر عقد لاحق.

هل تنتهي صلاحية عقود الأشهر المؤجلة؟

نعم، لهذه العقود تواريخ انتهاء صلاحية أو تسوية محددة.

هل عقود الأشهر المؤجلة مثل العقود الآجلة الدائمة؟

لا، تنتهي صلاحية عقود الأشهر المؤجلة، بينما لا تملك العقود الدائمة عادةً تاريخ انتهاء اعتياديًا.

لماذا يستخدم متداول العملات المشفرة عقد الشهر المؤجل؟

قد يستخدمه للتعرض طويل الأجل أو التحوط أو فروق التقويم أو تداول الأساس أو تقليل تواتر ترحيل المراكز.

هل سيولة عقود الأشهر المؤجلة أعلى من سيولة عقود الشهر الأمامي؟

ليس عادةً، إذ غالبًا ما يكون حجم التداول في عقود الشهر الأمامي أعلى وفوارق أسعارها أضيق، مع أن السيولة تعتمد على السوق المحدد.

ما حالة Contango في عقود الأشهر المؤجلة؟

تعني Contango أن أسعار عقود الأشهر المؤجلة أعلى من أسعار العقود الأقرب.

ما حالة Backwardation في عقود الأشهر المؤجلة؟

تعني Backwardation أن أسعار عقود الأشهر المؤجلة أقل من أسعار العقود الأقرب.

هل يمكن استخدام عقود الأشهر المؤجلة للتحوط؟

نعم، يمكن استخدامها للتحوط من التعرض المستقبلي لأسعار العملات المشفرة عندما يتوافق أجل العقد مع توقيت المخاطر.

ما أكبر مخاطر عقد الشهر المؤجل؟

أكبر المخاطر هي الرافعة المالية والتقلب وتحركات الأساس وانخفاض السيولة وتكاليف الترحيل وسوء فهم قواعد التسوية.

الخلاصة

عقد الشهر المؤجل هو عقد آجل يحل موعد انتهائه بعد الشهر الأمامي أو شهر السوق الفوري.

في أسواق العملات المشفرة، تساعد عقود الأشهر المؤجلة المتداولين والمتحوطين على إدارة التعرض لما بعد أقرب تاريخ انتهاء.

وتكتسب أهميتها لأنها تنشئ منحنى للعقود الآجلة عبر الزمن.

وقد يوضح هذا المنحنى حالات Contango وBackwardation والأساس وتركيز السيولة وتغير توقعات السوق.

قد تفيد عقود الأشهر المؤجلة في التحوط من مشتريات العملات المشفرة أو مبيعاتها مستقبلًا.

كما قد تفيد في المضاربة طويلة الأجل والتداول على فروق التقويم واستراتيجيات الأساس وإدارة مخاطر المحافظ.

لكن عقود الأشهر المؤجلة ليست بسيطة أو خالية من المخاطر.

قد تكون سيولتها أقل من سيولة عقود الشهر الأمامي.

وقد تتداول بعلاوات أو خصومات تتغير بسرعة.

وقد تعرض المتداولين لطلبات الهامش وخسائر الرافعة المالية وعدم اليقين بشأن التسوية وتكاليف الترحيل ومخاطر الأساس.

كما تختلف عن العقود الآجلة الدائمة لأنها ذات تواريخ استحقاق ثابتة.

ينبغي لكل متداول التحقق من شهر العقد وتاريخ انتهائه وطريقة التسوية وحجم التداول والفائدة المفتوحة وقواعد الهامش وهيكل المنحنى قبل التداول.

والدرس الأهم هو أن عقد الشهر المؤجل ليس مجرد تاريخ لاحق على شاشة التداول.

إنه مشتق مرتبط بوقت محدد، يعكس سعره تصور السوق لمخاطر العملات المشفرة المستقبلية وسيولتها والطلب عليها.

قد يساعد استخدامه بحذر على مواءمة التعرض للعقود الآجلة مع أفق زمني أطول.

أما استخدامه دون عناية، فقد يؤدي إلى تكاليف خفية وخسائر مرتبطة بالرافعة المالية يسهل التقليل من شأنها.