تنصيف BTC

ما هو تنصيف BTC؟

تنصيف BTC هو حدث مبرمج في Bitcoin يخفض مقدار BTC الجديد الذي يُنشأ في كل كتلة بنسبة 50%.

وهو من أهم قواعد Bitcoin لأنه يتحكم في كيفية دخول BTC الجديد إلى التداول.

لا تقرر شركة أو حكومة أو مُعدِّن أو منصة تداول أو مطور فردي موعد التنصيف.

بل هو جزء من قواعد الإجماع في Bitcoin، ما يعني أن العقد الكاملة تطبّقه عند التحقق من صلاحية الكتل الجديدة.

عند حدوث التنصيف، يظل بإمكان المعدّنين كسب رسوم المعاملات، لكن مكافأة الكتلة تصبح نصف ما كانت عليه قبل ذلك.

مكافأة الكتلة هي BTC الجديدة التي تُدفع للمُعدِّن الذي يضيف كتلة صالحة إلى البلوكشين بنجاح.

بعد تنصيف 20 أبريل 2024، أصبحت مكافأة كتلة Bitcoin تبلغ 3.125 BTC لكل كتلة.

من المتوقع حدوث تنصيف BTC التالي عند ارتفاع الكتلة 1,050,000 تقريبًا، حين ستنخفض المكافأة إلى 1.5625 BTC لكل كتلة.

يسجل متعقب تنصيف Bitcoin من CoinGecko حدوث تنصيف 2024 عند الكتلة 840,000، ويتابع التوقيت التقديري للتنصيف التالي.

أهمية تنصيف BTC

تكمن أهمية تنصيف BTC في أنه يخفض معدل إصدار Bitcoin.

ويعني انخفاض معدل الإصدار إنشاء عدد أقل من العملات الجديدة يوميًا بعد الحدث.

وهذا ما يميز Bitcoin عن الأنظمة النقدية التي يمكن فيها زيادة المعروض الجديد عبر قرارات السياسات.

جدول المعروض من Bitcoin قابل للتوقع لأن قواعد الإصدار مدمجة في البروتوكول.

يوضح موقع Bitcoin.org أن Bitcoin تستخدم سجلًا عامًا مشتركًا يُسمى البلوكشين، ما يتيح للشبكة التحقق من المعاملات والأرصدة.

ويُعد التنصيف أحد أسباب وصف كثير من مستخدمي الكريبتو Bitcoin بأنه أصل رقمي نادر.

لكن الندرة وحدها لا تضمن ارتفاع سعر BTC.

فالسعر يظل مرتبطًا بالطلب والسيولة وظروف الاقتصاد الكلي وسلوك المستثمرين وبيع المعدّنين ومراكز المشتقات ومعنويات السوق.

التنصيف مهم لأنه يغير تدفق المعروض، لكنه لا يلغي مخاطر السوق.

آلية عمل تنصيف BTC

تنشئ Bitcoin كتلًا جديدة عبر التعدين بإثبات العمل.

ويستخدم المعدّنون القدرة الحاسوبية للتنافس على حق إضافة الكتلة الصالحة التالية.

عندما يعثر مُعدِّن على كتلة صالحة، يحصل على مكافأة كتلة.

تتكون مكافأة الكتلة من جزأين: دعم الكتلة ورسوم المعاملات.

دعم الكتلة هو BTC الجديد الذي ينشئه البروتوكول.

أما رسوم المعاملات فيدفعها المستخدمون الذين يرغبون في إدراج معاملاتهم في كتلة.

يخفض التنصيف دعم الكتلة وحده، ولا يخفض رسوم المعاملات.

وهذا يعني أن إيرادات المعدّنين بعد التنصيف تعتمد بدرجة أكبر على سعر BTC ورسوم المعاملات وصعوبة التعدين وتكلفة الطاقة وكفاءة الأجهزة.

يتضمن كود Bitcoin Core حساب دعم الكتلة، ويوضح النقاش حول GetBlockSubsidy في Bitcoin Core أن الدعم ينخفض إلى النصف كل 210,000 كتلة.

كم مرة يحدث تنصيف BTC؟

يحدث تنصيف BTC كل 210,000 كتلة.

وبما أن Bitcoin تستهدف متوسطًا يقارب 10 دقائق لكل كتلة، يستغرق تعدين 210,000 كتلة عادةً نحو أربع سنوات.

قد يختلف التاريخ الفعلي في التقويم لأن كتل Bitcoin لا تُنتج بفواصل تبلغ 10 دقائق تمامًا.

قد تُنتج الكتل أحيانًا أسرع من المتوقع، وأحيانًا أبطأ منه.

لذلك تظل تواريخ التنصيف تقديرية إلى أن تُعدَّن كتلة التنصيف فعليًا.

ارتفاع الكتلة محدد بدقة، أما التاريخ في التقويم فلا يكون سوى توقع مسبق.

سيحدث التنصيف التالي عند الكتلة 1,050,000، وليس في يوم ثابت من التقويم.

ويصبح التقدير أدق كلما اقترب ارتفاع الكتلة من ذلك المستوى.

الجدول الزمني لتنصيف BTC

بدأت Bitcoin بدعم قدره 50 BTC لكل كتلة عند إطلاق الشبكة في عام 2009.

• • حدث التنصيف الأول في 2012، وخفّض الدعم من 50 BTC إلى 25 BTC.
  • حدث التنصيف الثاني في 2016، وخفّض الدعم من 25 BTC إلى 12.5 BTC.
  • حدث التنصيف الثالث في 2020، وخفّض الدعم من 12.5 BTC إلى 6.25 BTC.
  • حدث التنصيف الرابع في 2024، وخفّض الدعم من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC.
  • من المتوقع حدوث التنصيف التالي قرابة 2028، وسيخفض الدعم من 3.125 BTC إلى 1.5625 BTC.

يوضح هذا الجدول كيف يتباطأ تدفق المعروض الجديد من Bitcoin بمرور الوقت.

يخفض كل تنصيف الدعم الجديد، لكنه لا يؤثر في BTC الموجودة بالفعل.

تنصيف BTC وحد المعروض البالغ 21 مليونًا من Bitcoin

يرتبط تنصيف BTC ارتباطًا وثيقًا بحد المعروض من Bitcoin البالغ 21 مليونًا.

ينبع حد المعروض من جدول إصدار Bitcoin، إذ يستمر خفض الدعم حتى يصبح إصدار BTC الجديد قريبًا من الصفر فعليًا.

لا تنشئ Bitcoin العملات البالغ عددها 21 مليونًا دفعة واحدة.

بل تُصدر BTC الجديدة تدريجيًا عبر مكافآت التعدين.

يؤدي كل تنصيف إلى إبطاء معدل إصدار BTC الجديدة.

وعلى مدى فترة طويلة، يقترب إجمالي BTC من الحد الأقصى للمعروض.

ولهذا السبب، يوصف التنصيف غالبًا بأنه آلية الندرة المدمجة في Bitcoin.

وهذا أيضًا ما يجعل تنصيف BTC موضوعًا مهمًا للمستثمرين في الكريبتو على المدى الطويل ممن يدرسون السياسة النقدية وديناميكيات المعروض.

تنصيف BTC مقابل مكافأة الكتلة

غالبًا ما يوصف تنصيف BTC بأنه خفض لمكافأة الكتلة، لكن المصطلح الأدق هو خفض دعم الكتلة.

تشمل مكافأة الكتلة كاملةً دعم الكتلة ورسوم المعاملات.

الدعم هو BTC الجديد الذي ينشئه البروتوكول.

أما الرسوم فيدفعها المستخدمون الذين يرسلون المعاملات.

عند حدوث التنصيف، يُخفض الدعم إلى النصف تلقائيًا.

ولا يخفض التنصيف رسوم المعاملات إلى النصف.

وهذا الفرق مهم لأن إيرادات المعدّنين قد تكون أعلى أو أقل من المتوقع تبعًا للطلب على رسوم الشبكة.

فعلى سبيل المثال، إذا ارتفعت رسوم المعاملات بشدة، فقد يحقق المعدّنون إيرادات إجمالية أكبر مما يوحي به الدعم وحده.

تنصيف BTC والتعدين

التعدين هو المجال الأول الذي يتأثر مباشرةً بتنصيف BTC.

عند خفض الدعم، يحصل المعدّنون على عدد أقل من العملات الجديدة مقابل كل كتلة ناجحة.

وقد يشكل ذلك ضغطًا على المعدّنين الذين يتحملون تكاليف كهرباء مرتفعة، أو يستخدمون أجهزة قديمة، أو لديهم ميزانيات عمومية ضعيفة، أو كفاءة تشغيلية منخفضة.

قد يكون المعدّنون الأكثر كفاءة في وضع أفضل لأنهم يستطيعون توفير قدرة التجزئة بتكلفة أقل.

بعد التنصيف، قد يبيع بعض المعدّنين مزيدًا من BTC لتغطية النفقات.

وقد يحتفظ آخرون بـ BTC إذا كانت لديهم احتياطيات نقدية كافية وتوقعوا تحسن ظروف السوق مستقبلًا.

وقد يشجع التنصيف أيضًا على تحديثات في قطاع التعدين لأن الأجهزة الأقل كفاءة تصبح أقل ربحية.

لذلك، لا يقتصر تنصيف BTC على المعروض، بل يؤثر أيضًا في اقتصاديات التعدين.

تنصيف BTC وصعوبة التعدين

تساعد صعوبة التعدين Bitcoin على إبقاء إنتاج الكتل قريبًا من الوتيرة المستهدفة.

إذا انضم عدد كبير من المعدّنين إلى الشبكة، فقد تُعثر على الكتل بسرعة كبيرة إلى أن ترتفع الصعوبة.

وإذا غادر عدد كبير من المعدّنين الشبكة، فقد يتباطأ العثور على الكتل إلى أن تنخفض الصعوبة.

يشير موقع Blockchain.com إلى أن صعوبة Bitcoin تتغير كل 2,016 كتلة كي يظل متوسط الوقت بين الكتل قريبًا من 10 دقائق.

يكتسب هذا التعديل أهمية بعد التنصيف لأن بعض المعدّنين قد يصبحون غير مربحين ويخفضون معدل التجزئة.

إذا انخفض معدل التجزئة، تستطيع الشبكة تعديل الصعوبة بعد فترة الصعوبة التالية.

لا يلغي هذا التعديل التنصيف، لكنه يساعد نظام التعدين على مواصلة العمل في ظل تغير الظروف.

تنصيف BTC ورسوم المعاملات

تزداد أهمية رسوم المعاملات مع تقلص دعم الكتلة.

في السنوات الأولى لـBitcoin، جاء معظم دخل المعدّنين من الدعم.

ومع مرور الوقت وخفض التنصيف للدعم، يُتوقع أن تشكل رسوم المعاملات حصة أكبر من إيرادات المعدّنين.

ويؤثر هذا التحول في نموذج الأمان طويل الأجل لـBitcoin.

إذا أصبح دعم الكتل ضئيلًا جدًا، فسيحتاج المعدّنون إلى إيرادات كافية من الرسوم وحوافز سوقية لمواصلة تأمين الشبكة.

قد يرتفع الطلب على الرسوم عندما يرغب عدد كبير من المستخدمين في مساحة محدودة داخل الكتل في الوقت نفسه.

وقد ينخفض الطلب على الرسوم عندما يكون نشاط الشبكة منخفضًا.

لذلك، يزيد تنصيف BTC أهمية الطلب على مساحة الكتل في اقتصاديات التعدين على المدى الطويل.

تنصيف BTC ومعروض السوق

يخفض تنصيف BTC مقدار BTC الجديدة التي يحصل عليها المعدّنون يوميًا.

قبل تنصيف 2024، بلغ الدعم 6.25 BTC لكل كتلة.

وبعد تنصيف 2024، أصبح الدعم 3.125 BTC لكل كتلة.

وبمعدل يقارب 144 كتلة يوميًا، انخفض الدعم اليومي الجديد من نحو 900 BTC إلى نحو 450 BTC.

يمثل ذلك انخفاضًا كبيرًا في المعروض الجديد الذي يدخل السوق.

لكن المعروض المستخرج حديثًا ليس سوى جزء واحد من إجمالي معروض السوق.

يمكن للحائزين الحاليين والصناديق والمعدّنين والشركات والمحافظ طويلة الأجل بيع BTC في السوق أيضًا.

وهذا يعني أن التنصيف يخفض الإصدار الجديد، لكنه لا يلغي ضغط البيع.

تنصيف BTC والسعر

يتابع كثير من المتداولين تنصيف BTC لأن التنصيفات السابقة وقعت قرب دورات رئيسية في سوق Bitcoin.

تاريخيًا، شهدت Bitcoin غالبًا موجات صعود قوية بعد فترات التنصيف، لكن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.

قد يسعّر السوق التغيرات المتوقعة في المعروض قبل وقوع الحدث.

وقد يتأثر سعر BTC أيضًا بالسيولة وأسعار الفائدة والتنظيم والطلب المؤسسي والرافعة المالية والإقبال العالمي على المخاطر.

كان تنصيف 2024 مهمًا بصورة خاصة لأنه وقع بعد الموافقة بالفعل على منتجات Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة.

وذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في يناير 2024 أنها وافقت على إدراج وتداول عدد من أسهم المنتجات المتداولة في البورصة الفورية المرتبطة بـBitcoin.

وقد غيّر ذلك بنية السوق المحيطة بتنصيف 2024، إذ أصبح الطلب الاستثماري المنظم عنصرًا أكبر في تحليل BTC.

ينبغي لتحليل تنصيف BTC الجاد أن يدرس خفض المعروض وظروف الطلب معًا.

تنصيف BTC ونموذج Stock-to-Flow

نموذج Stock-to-Flow يقارن المعروض الحالي بالإنتاج السنوي الجديد.

يؤثر تنصيف BTC في هذا النموذج لأنه يخفض الإنتاج الجديد إلى النصف.

عندما ينخفض الإصدار السنوي الجديد، ترتفع نسبة Stock-to-Flow في Bitcoin.

ويستند بعض المحللين إلى ذلك للقول إن BTC تصبح أكثر ندرة بعد كل تنصيف.

لكن لنموذج Stock-to-Flow حدودًا لأنه يركز أساسًا على المعروض وقد يتجاهل الطلب والسيولة والتنظيم وسلوك السوق.

ولا تؤدي زيادة نسبة Stock-to-Flow إلى ارتفاع السعر وفق جدول زمني محدد.

من الأفضل النظر إلى Stock-to-Flow بوصفه منظورًا واحدًا للندرة، لا نموذجًا متكاملًا للتقييم.

تنصيف BTC حدث حقيقي قابل للقياس، لكن القيمة السوقية تظل رهينة المشترين والبائعين.

تنصيف BTC وسلوك المستثمرين

يؤثر تنصيف BTC أيضًا في معنويات السوق.

يرى كثير من المستثمرين أن التنصيف حدث صعودي لأنه يخفض المعروض الجديد.

وقد يزيد هذا الاعتقاد الاهتمام والتغطية الإعلامية وعمليات البحث والطلب المضاربي قبل الحدث.

لكن قد يزدحم السوق أيضًا بمن يتبنون سردية شائعة.

إذا توقع عدد كبير من المتداولين النتيجة نفسها، فقد يتفاعل السوق على نحو مختلف عن الرواية المبسطة.

يشتري بعض المتداولين قبل التنصيف ويبيعون بعده إذا اعتقدوا أن السوق أخذ الأخبار في الحسبان بالفعل.

وينتظر آخرون ظهور ضغوط على المعدّنين بعد التنصيف، أو تماسك السوق، أو تأكيد تحسن الطلب.

ولهذا قد يخلق تنصيف BTC فرصًا وتقلبات في آن واحد.

تنصيف BTC والحائزون على المدى الطويل

يدرس الحائزون على المدى الطويل تنصيف BTC غالبًا لأنه يعزز قابلية التنبؤ بجدول معروض Bitcoin.

السؤال الأساسي للمستثمرين على المدى الطويل هو ما إذا كان الطلب على BTC ينمو بوتيرة أسرع من المعروض الجديد.

إذا زاد الطلب بينما انخفض الإصدار الجديد، فقد يواجه السوق ضغطًا على المعروض بمرور الوقت.

أما إذا ضعف الطلب، فقد لا يكفي انخفاض معدل الإصدار لدعم السعر.

وقد يقارن الحائزون على المدى الطويل دورات التنصيف بالتجميع والتوزيع وأرصدة منصات التداول وحركة العملات الخاملة.

قد تساعد بيانات On-chain في توضيح ما إذا كانت العملات الأقدم لا تزال ساكنة أم بدأت تدخل السوق.

لكن تحرك العملات لا يعني دائمًا بيعها.

قد تنتقل العملات بسبب تغيير جهة الحفظ أو تدوير إجراءات الأمان أو التخطيط للميراث أو نقل الضمانات أو إدارة المحافظ الداخلية.

تنصيف BTC وبيع المعدّنين لـBTC

يبيع المعدّنون BTC بطبيعة الحال، لأنهم غالبًا ما يحتاجون إلى دفع تكاليف الكهرباء والمرافق والعمالة والأجهزة والتمويل.

بعد التنصيف، يحصل المعدّنون على BTC جديدة أقل، فيصبح نموذج أعمالهم أكثر حساسية لتكاليف التشغيل وسعر BTC.

إذا ارتفع سعر BTC بما يكفي، فقد يظل المعدّنون يحققون أرباحًا رغم انخفاض الدعم.

أما إذا انخفض سعر BTC أو ظلت الرسوم منخفضة، فقد يتعرض بعض المعدّنين لضغوط.

وقد يؤدي ذلك إلى استسلام المعدّنين، أي إيقاف المعدّنين الأضعف أجهزتهم أو بيع احتياطياتهم.

ولا يحدث استسلام المعدّنين تلقائيًا بعد كل تنصيف.

فهو يعتمد على سعر السوق وتكاليف الطاقة ومستويات الديون وكفاءة الأجهزة والصعوبة وإيرادات الرسوم.

ينبغي أن يشمل تحليل تنصيف BTC دائمًا اقتصاديات المعدّنين، لا أن يركز على طلب المستثمرين وحده.

تنصيف BTC ومعدل التجزئة

يقيس معدل التجزئة إجمالي القدرة الحاسوبية المستخدمة في تعدين Bitcoin.

ويعني ارتفاع معدل التجزئة عادةً وجود قدرة حاسوبية أكبر لتأمين الشبكة.

قد يتذبذب معدل التجزئة بعد التنصيف إذا أصبح بعض المعدّنين غير قادرين على تحقيق الأرباح.

إذا غادر عدد كبير من المعدّنين، فقد تنخفض الصعوبة لاحقًا لمساعدة المعدّنين المتبقين على العثور على الكتل بالوتيرة المستهدفة.

وقد يتعافى معدل التجزئة أو يواصل النمو إذا ارتفع سعر BTC أو تحسنت تقنيات التعدين.

معدل التجزئة مهم، لكن ينبغي عدم تفسيره على نحو مبسط أكثر من اللازم.

لا يعني الانخفاض قصير الأجل في معدل التجزئة بعد التنصيف بالضرورة أن Bitcoin معطلة.

فقد يعكس تعديلًا اقتصاديًا طبيعيًا داخل سوق التعدين.

تنصيف BTC ومعدل التضخم

يخفض تنصيف BTC معدل تضخم الإصدار في Bitcoin.

ويقصد بتضخم الإصدار معدل نمو BTC الجديدة مقارنةً بالمعروض الحالي.

وبما أن إصدار BTC الجديدة ينخفض إلى النصف، يتراجع معدل الإصدار السنوي بعد كل تنصيف.

ويختلف ذلك عن تضخم أسعار المستهلك، الذي يقيس تغير أسعار السلع والخدمات.

يتعلق تضخم إصدار Bitcoin بإنشاء المعروض، لا بأسعار البقالة أو الإيجارات أو الأجور أو القوة الشرائية للعملات الوطنية.

ينبغي لمستخدمي الكريبتو فهم هذا الفرق لأن كلمة «تضخم» قد تحمل معاني مختلفة حسب السياق.

يؤثر تنصيف BTC مباشرةً في تضخم الإصدار، لكنه لا يتحكم مباشرةً في تكاليف المعيشة.

كما أنه لا يضمن ارتفاع القوة الشرائية لـBTC.

تنصيف BTC والندرة

يعزز تنصيف BTC سردية ندرة Bitcoin بجعل الحصول على المعروض الجديد أكثر صعوبة بمرور الوقت.

وتكتسب الندرة أهميتها لأن Bitcoin لا تستطيع ببساطة إنشاء مزيد من العملات عند زيادة الطلب.

إذا ارتفع الطلب، فلن يتسارع جدول المعروض لتلبية ذلك.

وهذا أحد أسباب مقارنة BTC غالبًا بالسلع النادرة، مع أن Bitcoin رقمية ولا تعمل مثل المعادن المادية.

ويتمثل الفرق الأساسي في إمكانية التحقق من قواعد إصدار Bitcoin عبر تشغيل البرنامج وفحص الكتل.

قد تتغير مستويات إنتاج السلع المادية تبعًا للاكتشافات الجديدة أو التكنولوجيا أو الاستثمار.

أما جدول تنصيف Bitcoin فأكثر قابلية للتوقع لأنه جزء من قواعد الإجماع.

وتُعد هذه الندرة القابلة للتوقع من الأسباب الرئيسية للاهتمام الكبير بالتنصيف.

تنصيف BTC وسوق الكريبتو الأوسع

قد يؤثر تنصيف BTC في سوق الكريبتو الأوسع لأن Bitcoin هي الأصل المرجعي الرئيسي في هذا السوق.

عندما تتحسن معنويات السوق تجاه Bitcoin، قد يمتد الإقبال على المخاطر إلى قطاعات أخرى من الكريبتو.

وعندما يرتفع تقلب Bitcoin، قد ترتفع تقلبات الأصول المشفرة الأخرى أيضًا.

يتابع كثير من المتداولين هيمنة BTC وتدفقات السيولة واتساع السوق خلال دورات التنصيف.

قد يجذب الاتجاه القوي لـBTC مستخدمين جددًا إلى سوق الكريبتو.

أما ضعف اتجاه BTC فقد يقلل الثقة ويجعل المستثمرين أكثر حذرًا.

لكن تنصيف BTC لا يفيد جميع أصول الكريبتو بالقدر نفسه.

فكل أصل يظل معتمدًا على أساسياته واقتصاديات التوكن وأمانه واعتماده والطلب السوقي عليه.

تنصيف BTC ومنتجات Bitcoin الفورية

حدث تنصيف 2024 في سوق أتاح للمؤسسات الوصول إليه بدرجة أكبر مما كان متاحًا في دورات التنصيف السابقة.

أتاحت المنتجات المتداولة في البورصة الفورية لـBitcoin لبعض المستثمرين وسيلة جديدة للتعرض لـBTC عبر أسواق الأوراق المالية المنظمة.

وتكمن أهمية ذلك في أن الطلب المحيط بالتنصيف أصبح يأتي من قنوات أكثر مما كان يأتي منه في الدورات السابقة.

قد يدرس المحللون تدفقات الصناديق وتحركات الأصول لدى جهات الحفظ وسيولة السوق والأرصدة على السلسلة عند تقييم الأوضاع بعد التنصيف.

وفي الوقت نفسه، لا تغير المنتجات الفورية قواعد بروتوكول Bitcoin.

يظل التنصيف واقعًا على مستوى الكتلة، بصرف النظر عن المنتجات المالية المبنية حول BTC.

وهذا يوضح الفرق بين السياسة النقدية لطبقة Bitcoin الأساسية والبنية التحتية للسوق المحيطة بها.

ينبغي لتحليل تنصيف BTC الفصل بين حقائق البروتوكول وسرديات السوق.

مفاهيم خاطئة شائعة عن تنصيف BTC

من المفاهيم الخاطئة الشائعة أن التنصيف يخفض جميع إيرادات المعدّنين إلى النصف.

في الواقع، يخفض الدعم وحده، بينما تظل رسوم المعاملات خاضعة للسوق.

ومن المفاهيم الخاطئة أيضًا أن التنصيف يحدث في تاريخ تقويمي محدد تمامًا.

في الواقع، يحدث عند ارتفاع كتلة محدد.

ومن المفاهيم الخاطئة الثالثة أن سعر BTC يجب أن يرتفع فورًا بعد التنصيف.

في الواقع، قد يرتفع السعر أو ينخفض أو يتحرك عرضيًا تبعًا لظروف السوق.

ومن المفاهيم الخاطئة الرابعة أن التنصيف يقلل أرصدة BTC الموجودة.

في الواقع، يؤثر التنصيف في الإصدار الجديد مستقبلًا فقط.

ومن المفاهيم الخاطئة الخامسة أن المعدّنين يتحكمون في التنصيف.

في الواقع، ينتج المعدّنون الكتل، لكن العقد تفرض قواعد الصلاحية التي تشمل جدول الدعم.

كيفية تحليل تنصيف BTC

يبدأ التحليل الجيد لتنصيف BTC بتحديد ارتفاع الكتلة الدقيق والدعم الحالي.

تتمثل الخطوة التالية في تقدير مقدار انخفاض الإصدار اليومي الجديد بعد الحدث.

والخطوة الثالثة هي دراسة ربحية المعدّنين وظروف معدل التجزئة.

والخطوة الرابعة هي تقييم رسوم المعاملات والطلب على مساحة الكتل.

والخطوة الخامسة هي دراسة الطلب من الحائزين على المدى الطويل والمؤسسات والصناديق ومستخدمي التجزئة والجهات التي تشتري لأغراض الخزانة.

والخطوة السادسة هي مقارنة الطلب في السوق الفوري بالرافعة المالية في المشتقات.

والخطوة السابعة هي مراجعة ظروف الاقتصاد الكلي، مثل أسعار الفائدة والسيولة وتوقعات التضخم والإقبال على المخاطر.

أما الخطوة الأخيرة فهي وضع سيناريوهات بدل افتراض نتيجة واحدة مضمونة.

المخاطر المرتبطة بتنصيف BTC

قد ينطوي تنصيف BTC على مخاطر لأن كثيرًا من المتداولين قد يتخذون مراكز بناءً على السردية نفسها.

إذا توقع السوق موجة صعود تلقائية، فقد يؤدي تأخر التفاعل إلى خيبة أمل وعمليات بيع.

إذا كانت الرافعة المالية مرتفعة قبل الحدث، فقد تؤدي حركة سعر حادة إلى تصفية مراكز.

إذا تعرض المعدّنون لضغوط، فقد يبيع بعضهم احتياطيات BTC أو يوقف أجهزته.

إذا كانت رسوم المعاملات منخفضة، فقد تعتمد إيرادات المعدّنين أكثر على سعر BTC.

إذا كانت سيولة الاقتصاد الكلي ضعيفة، فقد لا يكفي انخفاض الإصدار للتغلب على ضعف الطلب.

وقد ترتفع المخاطر الأمنية أيضًا لأن المحتالين يستغلون أحداث التنصيف الشائعة للترويج لهدايا وهمية وخطط استثمار مزيفة وروابط محافظ ضارة.

ينبغي للمستخدمين الحذر من أي رسالة تستخدم التنصيف ذريعةً للتعجيل بمعاملة أو للكشف عن معلومات المحفظة.

تنصيف BTC وأمان الشبكة بعد تعدين جميع العملات

سيصبح دعم Bitcoin في نهاية المطاف ضئيلًا للغاية ثم يختفي.

وعند حدوث ذلك، سيحتاج المعدّنون إلى الاعتماد أساسًا على رسوم المعاملات وأي حوافز سوقية أخرى مرتبطة بالتعدين.

لا يزال ذلك المستقبل بعيدًا، لكنه مهم في النقاشات طويلة الأجل حول أمان Bitcoin.

السؤال الأساسي هو ما إذا كان الطلب على الرسوم قويًا بما يكفي لدعم معدل تجزئة كافٍ بعد انخفاض الدعم.

يرى بعض المحللين أن سوق الأمان في Bitcoin قادر على التكيف مع زيادة قيمة مساحة الكتل.

ويرى آخرون أن مستقبل الاعتماد على الرسوم وحدها يحتاج إلى دراسة دقيقة، لأن حوافز التعدين ستختلف كثيرًا عما هي عليه اليوم.

ويهم هذا النقاش المستخدمين الحاليين لأن كل تنصيف يقرّب Bitcoin خطوة من نموذج أمان ذي دعم أقل.

لذلك، يُعد تنصيف BTC حدثًا سوقيًا قصير الأجل ومسألة تصميم بروتوكول طويلة الأجل في الوقت نفسه.

تأثير تنصيف BTC في المبتدئين

ينبغي للمبتدئين أن يفهموا أن تنصيف BTC لا يمنح حامليها Bitcoin مجانًا.

كما أنه لا يضاعف قيمة محفظة أي شخص.

يغير التنصيف فقط مقدار BTC الجديدة التي يمكن للمعدّنين الحصول عليها من الدعم.

وينبغي للمبتدئين أيضًا إدراك أن شراء BTC لمجرد انتشار سردية التنصيف قد ينطوي على مخاطر.

غالبًا ما تتحرك الأسواق قبل الأحداث الكبرى لأن المتداولين يحاولون استباقها.

والنهج الأفضل هو تعلم جدول معروض Bitcoin وأساسيات حفظ الأصول وإدارة المخاطر والنظرية الاستثمارية طويلة الأجل قبل اتخاذ القرارات.

يفيد التنصيف في فهم آلية عمل السياسة النقدية لـBitcoin.

لكن ينبغي عدم اعتباره إشارة ربح مضمونة.

تنصيف BTC وأمان المحافظ

تجذب فترات التنصيف اهتمامًا أكبر إلى Bitcoin، وقد يصاحب ذلك ازدياد عمليات الاحتيال.

قد ينشئ المحتالون مواقع مكافآت تنصيف مزيفة وإيردروبات وهمية وبرامج تعدين مزيفة وصفحات تحقق من المحافظ مزيفة.

لا يتطلب أي تنصيف مشروع لـBTC من المستخدمين ربط محفظة أو إرسال BTC لتلقي مكافأة.

ولا تتطلب أي عملية تنصيف مشروعة عبارات الاسترداد أو المفاتيح الخاصة أو كلمات الاسترداد أو الوصول عن بُعد إلى جهاز.

ينبغي للمستخدمين التحقق من الروابط وتجنب الرسائل العاجلة وعدم مشاركة معلومات محافظهم الخاصة مطلقًا.

وينبغي لحاملي BTC على المدى الطويل التفكير أيضًا في التخزين البارد ومحافظ الأجهزة وممارسات النسخ الاحتياطي الحذرة.

تزداد أهمية الأمان الجيد خلال الأحداث الشائعة لأن المهاجمين يعلمون أن مستخدمين جددًا يتابعونها.

يتعامل المستخدم الحذر مع ضجة التنصيف بصبر وتأنٍ.

الأسئلة الشائعة حول تنصيف BTC

ماذا يعني تنصيف BTC؟

يعني تنصيف BTC خفض دعم كتلة Bitcoin بنسبة 50%، ما يقلل مقدار BTC الجديدة التي تُنشأ في كل كتلة.

متى حدث آخر تنصيف لـBTC؟

حدث آخر تنصيف لـBTC في 20 أبريل 2024 عند ارتفاع الكتلة 840,000.

ما قيمة دعم كتلة BTC الحالي؟

يبلغ دعم كتلة Bitcoin الحالي 3.125 BTC لكل كتلة بعد تنصيف 2024.

متى سيحدث تنصيف BTC التالي؟

من المتوقع حدوث تنصيف BTC التالي عند ارتفاع الكتلة 1,050,000 تقريبًا، وتقدّر كثير من أدوات التتبع أنه سيحدث قرابة 2028.

ما قيمة مكافأة BTC بعد التنصيف التالي؟

بعد التنصيف التالي، سينخفض دعم كتلة Bitcoin من 3.125 BTC إلى 1.5625 BTC لكل كتلة.

هل يؤدي تنصيف BTC إلى ارتفاع سعر Bitcoin؟

يخفض تنصيف BTC المعروض الجديد، لكنه لا يضمن ارتفاع سعر Bitcoin.

هل يؤثر تنصيف BTC في حاملي BTC الحاليين؟

لا يقلل تنصيف BTC أرصدة BTC الحالية ولا يغيرها.

هل يؤثر تنصيف BTC في رسوم المعاملات؟

لا يخفض تنصيف BTC رسوم المعاملات مباشرةً، لأن المستخدمين يدفعونها وفقًا للطلب على مساحة الكتل.

لماذا يحدث تنصيف Bitcoin كل 210,000 كتلة؟

يحدث تنصيف Bitcoin كل 210,000 كتلة لأن هذه الفترة مدمجة في جدول الدعم الخاص بالبروتوكول.

هل يمكن إيقاف تنصيف BTC؟

لا يمكن إيقاف تنصيف BTC دون تغيير قواعد الإجماع في Bitcoin، ويتطلب هذا التغيير توافقًا واسعًا على مستوى الشبكة.

الخلاصة

يُعد تنصيف BTC من أهم أحداث Bitcoin لأنه يخفض إصدار BTC الجديدة عبر خفض دعم الكتلة إلى النصف.

يحدث التنصيف كل 210,000 كتلة وتفرضه قواعد الإجماع في Bitcoin.

خفض تنصيف 2024 الدعم إلى 3.125 BTC، ومن المتوقع أن يخفضه التنصيف التالي إلى 1.5625 BTC عند ارتفاع الكتلة 1,050,000 تقريبًا.

يغير التنصيف إيرادات المعدّنين وربحيتهم ومستوى المنافسة بينهم.

وبالنسبة للمستثمرين، يغير التنصيف تدفق المعروض وتوقعات السوق.

أما شبكة Bitcoin، فيعزز التنصيف جدول الإصدار القابل للتوقع الذي يدعم سردية ندرة Bitcoin.

لكن تنصيف BTC ليس إشارة مضمونة إلى اتجاه السعر.

ينبغي دراسته إلى جانب الطلب وسلوك المعدّنين ورسوم المعاملات والسيولة وظروف الاقتصاد الكلي ومخاطر السوق.

أفضل طريقة لفهم تنصيف BTC هي اعتباره قاعدة في البروتوكول وحدثًا سوقيًا في آن واحد.

هو قاعدة بروتوكول لأن الدعم يتغير تلقائيًا عند ارتفاع كتلة محدد.

وهو حدث سوقي لأن المتداولين والمعدّنين والمؤسسات والحائزين على المدى الطويل يتفاعلون جميعًا مع تغير ظروف المعروض.

وبالنسبة إلى كل من يتعلم عن العملات المشفرة، يُعد تنصيف BTC مفهومًا أساسيًا لأنه يوضح كيف تنشئ Bitcoin ندرة رقمية عبر الشيفرة بدلًا من السياسات المركزية.