العقود الآجلة للعملات المشفرة

ما العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

العقود الآجلة للعملات المشفرة هي عقود مشتقة تتيح للمتداولين المضاربة على السعر المستقبلي لعملة مشفرة أو التحوط منه أو إدارة تعرضهم له، من دون امتلاك الأصل المشفر الأساسي مباشرةً في جميع الحالات.

عقد العقود الآجلة هو اتفاق على شراء كمية محددة من أصل أو بيعها بسعر معين في تاريخ مستقبلي، وفقًا لتعريف Investor.gov لعقد العقود الآجلة.

في سوق العملات المشفرة، قد يكون الأصل الأساسي أصلًا رقميًا أو مؤشرًا للعملات المشفرة أو سعرًا مرجعيًا مرتبطًا بعملة مشفرة واحدة أو أكثر.

تُستخدم العقود الآجلة للعملات المشفرة على نطاق واسع لأنها قد تتيح التعرض للأسعار والرافعة المالية وإدارة المخاطر والبيع على المكشوف ومرونة التداول.

لكنها تنطوي أيضًا على مخاطر، إذ قد تتحرك أسعار العملات المشفرة بشكل حاد، وقد تتكبد مراكز العقود الآجلة ذات الرافعة المالية خسائر بسرعة كبيرة.

عادةً ما يتخذ المتداول الذي يشتري عقدًا آجلًا للعملات المشفرة صفقة طويلة.

تستفيد الصفقة الطويلة في العقود الآجلة عند ارتفاع سعر العقد.

وعادةً ما يتخذ المتداول الذي يبيع عقدًا آجلًا للعملات المشفرة صفقة قصيرة.

تستفيد الصفقة القصيرة في العقود الآجلة عند انخفاض سعر العقد.

تختلف العقود الآجلة للعملات المشفرة عن التداول الفوري، إذ ينطوي التداول الفوري على شراء الأصل المشفر نفسه أو بيعه بسعر السوق الحالي.

أما تداول العقود الآجلة فيعتمد على عقد ترتبط قيمته بالسعر المتوقع للأصل المشفر أو بسعره المرجعي.

وهذا يعني أن متداول العقود الآجلة قد يتعرض لتحركات الأسعار من دون تخزين المفاتيح الخاصة مباشرةً أو استخدام محفظة بلوكشين أو تحويل العملات المشفرة على السلسلة.

لكن امتلاك صفقة في العقود الآجلة لا يعادل امتلاك عملة مشفرة في محفظة ذاتية الحفظ.

فالصفقة في العقود الآجلة عقد مالي، وليست سيطرة مباشرة على أصول قائمة على البلوكشين.

كيف تعمل العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

تتيح العقود الآجلة للعملات المشفرة لطرفين الاتفاق على التعرض لسعر عملة مشفرة أو مؤشر مرجعي مرتبط بها.

يتخذ أحد الطرفين صفقة طويلة، ويتخذ الطرف الآخر صفقة قصيرة.

إذا تحرك سعر العقود الآجلة لمصلحة الطرف صاحب الصفقة الطويلة، يحقق هذا الطرف مكاسب ويتكبد الطرف صاحب الصفقة القصيرة خسائر.

وإذا تحرك السعر لمصلحة الطرف صاحب الصفقة القصيرة، يحقق هذا الطرف مكاسب ويتكبد الطرف صاحب الصفقة الطويلة خسائر.

تكون شروط كثير من عقود العقود الآجلة موحدة؛ أي إن حجم العقد وتاريخ انتهاء الصلاحية وطريقة التسوية وحجم الحركة السعرية وقواعد التداول يحددها السوق أو مزود العقد.

توضح صفحة CFTC حول أساسيات سوق العقود الآجلة أن عقود السلع الآجلة اتفاقات على شراء سلعة أو بيعها في تاريخ مستقبلي.

قد تتم تسوية العقود الآجلة للعملات المشفرة نقدًا أو بطريقة أخرى موضحة في مواصفات العقد.

تعني التسوية النقدية أن المتداول يدفع أو يتلقى الفرق بين سعر العقد وقيمة التسوية النهائية، بدلًا من تسلّم العملة المشفرة نفسها.

وتشير النشرة التحذيرية لـ CFTC بشأن مخاطر العملات الافتراضية إلى أن مشتري العقود الآجلة للعملات الافتراضية قد لا يحق لهم استلام العملة الافتراضية الفعلية، بحسب العقد.

وهذه نقطة مهمة لأن كثيرًا من المبتدئين يفترضون أن عقد العملات المشفرة الآجل يؤدي دائمًا إلى تسليم العملات المشفرة.

في حالات كثيرة، يُستخدم العقد للتعرض للسعر والتسوية فقط.

أهمية العقود الآجلة للعملات المشفرة

تتيح العقود الآجلة للمتداولين مزيدًا من الطرق لإدارة مخاطر أسعار العملات المشفرة.

قد يستخدم حامل طويل الأجل العقود الآجلة للتحوط من انخفاض محتمل في السعر على المدى القصير.

وقد يستخدم المعدّن أو المدقق أو مدير الخزينة أو شركة العملات المشفرة العقود الآجلة لإدارة الإيرادات المستقبلية أو التعرض في الميزانية العمومية.

وقد يستخدم المتداول قصير الأجل العقود الآجلة للمضاربة على حركة السعر دون شراء الأصل المشفر الأساسي مباشرةً.

وقد يستخدم صانع السوق العقود الآجلة لإدارة مخاطر المخزون بين الأسواق الفورية وأسواق المشتقات.

وقد يلجأ المستثمرون المؤسسيون إلى العقود الآجلة الخاضعة للتنظيم لأنها قد تتوافق بسهولة أكبر مع أنظمة إدارة المخاطر والهامش وإعداد التقارير والامتثال القائمة لديهم.

تساعد العقود الآجلة للعملات المشفرة أيضًا في اكتشاف الأسعار، إذ قد توضح أسعارها تقييم المتداولين للتعرض المستقبلي مقارنةً بالسوق الفوري الحالي.

عندما تكون أسعار العقود الآجلة أعلى من الأسعار الفورية، قد يكون السوق في حالة Contango.

وعندما تكون أسعار العقود الآجلة أقل من الأسعار الفورية، قد يكون السوق في حالة Backwardation.

قد تعكس هذه الظروف تكاليف التمويل والطلب على الرافعة المالية وتوقعات السوق والرغبة في المخاطرة والسيولة وضغوط التحوط.

العقود الآجلة للعملات المشفرة مقابل التداول الفوري

يعني التداول الفوري للعملات المشفرة شراء الأصل المشفر الفعلي أو بيعه بالسعر الحالي في السوق أو بالقرب منه.

أما تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة فيعني شراء عقد مشتق أو بيعه، وترتبط قيمته بالأصل المشفر أو بالمؤشر المرجعي.

قد تتيح الملكية الفورية للمستخدم سحب العملات المشفرة إلى محفظة، أو إرسالها على السلسلة، أو استخدامها في تطبيقات لامركزية، أو الاحتفاظ بها مباشرةً.

عادةً لا تتيح ملكية العقود الآجلة هذه الإمكانات على السلسلة.

غالبًا ما يكون التداول الفوري أبسط، إذ يشتري المستخدم الأصل ويملكه إلى أن يبيعه أو يحوله.

أما تداول العقود الآجلة فأكثر تعقيدًا، لأن على المتداول فهم الهامش والرافعة المالية والتصفية والتسوية وانتهاء الصلاحية والتمويل وحجم العقد وضوابط المخاطر.

قد يخسر متداولو السوق الفوري المبلغ المستثمر إذا انخفض سعر الأصل إلى الصفر.

وقد يخسر متداولو العقود الآجلة هامشهم بسرعة إذا كانت الرافعة المالية مرتفعة وتحرك السوق عكس مراكزهم.

في بعض هياكل العقود الآجلة، قد تتجاوز الخسائر المتوقع في حالات التقلب الشديد أو ضعف السيولة أو الفجوات السعرية المفاجئة.

لذلك يتطلب تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة إدارة مخاطر أكثر صرامة من الشراء الفوري الأساسي.

أنواع العقود الآجلة للعملات المشفرة

العقود الآجلة للعملات المشفرة محددة الانتهاء

للعقود الآجلة محددة الانتهاء تاريخ انتهاء صلاحية محدد.

قد ينتهي العقد أسبوعيًا أو شهريًا أو ربع سنويًا أو وفق جدول آخر تحدده مواصفاته.

قبل انتهاء الصلاحية، يمكن للمتداول إغلاق الصفقة أو نقلها إلى عقد لاحق أو الاحتفاظ بها حتى التسوية.

يعني نقل الصفقة إغلاق عقد يقترب من انتهاء الصلاحية وفتح عقد آخر بتاريخ انتهاء لاحق.

تشيع العقود الآجلة محددة الانتهاء في أسواق المشتقات التقليدية.

وقد تفيد في التحوط لأن للعقد تاريخ استحقاق واضحًا.

كما قد تفيد المتداولين الراغبين في التعبير عن توقعاتهم لأسعار العملات المشفرة عند نقطة مستقبلية محددة.

العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة

العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة عقود مشتقة شبيهة بالعقود الآجلة، لكنها لا تملك تاريخ انتهاء ثابتًا.

وتُسمى غالبًا العقود الآجلة الدائمة أو العقود الدائمة.

على عكس العقود محددة الانتهاء، لا تنتهي العقود الدائمة بطبيعتها ولا تتم تسويتها في تاريخ مستقبلي محدد.

وبدلًا من ذلك، تستخدم عادةً آلية معدل التمويل للمساعدة في إبقاء سعر العقد قريبًا من السعر الفوري للأصل المشفر الأساسي.

توضح الورقة الأكاديمية Fundamentals of Perpetual Futures أن العقود الآجلة الدائمة تتيح التعرض باستخدام الرافعة المالية دون تجديد العقد أو امتلاك الأصل مباشرةً، وتستخدم مدفوعات التمويل لتقليل الفجوة بين أسعار العقود الدائمة والأسعار الفورية.

عندما تُتداول العقود الآجلة الدائمة بسعر أعلى من السوق الفوري، قد يدفع أصحاب الصفقات الطويلة لأصحاب الصفقات القصيرة عبر آلية التمويل.

وعندما تُتداول بسعر أدنى من السوق الفوري، قد يدفع أصحاب الصفقات القصيرة لأصحاب الصفقات الطويلة عبر الآلية نفسها.

تعتمد الصيغة الدقيقة لمعدل التمويل وجدول الدفع على تصميم العقد.

تحظى العقود الآجلة الدائمة بشعبية في سوق العملات المشفرة لمرونتها وعدم اضطرار المتداولين إلى إدارة انتهاء العقود.

لكنها تنطوي على مخاطر أيضًا، إذ قد تؤدي الرافعة المالية ومدفوعات التمويل والتصفية المفاجئة إلى خسائر كبيرة.

العقود الآجلة المصغرة للعملات المشفرة

العقود الآجلة المصغرة للعملات المشفرة أصغر حجمًا، وتتيح للمتداولين التعرض الاسمي بمستوى أقل من العقود القياسية الأكبر.

قد يساعد صغر حجم العقد المتداولين على ضبط أحجام الصفقات بعناية أكبر.

وقد يساعدهم أيضًا على إدارة المخاطر عند اختبار الاستراتيجيات أو التحوط لمحافظ أصغر.

تصف صفحة CME Group لعقود العملات المشفرة الآجلة منتجات العقود الآجلة والخيارات المنظمة للعملات المشفرة بأحجام مصغرة وأكبر.

صغر حجم العقود لا يجعل تداول العقود الآجلة خاليًا من المخاطر.

فهو يقلل حجم كل عقد فحسب، بينما تظل الرافعة المالية والتقلبات قادرتين على التسبب في خسائر سريعة.

العقود الآجلة لمؤشرات العملات المشفرة

تتبع العقود الآجلة لمؤشرات العملات المشفرة سلة من الأصول المشفرة أو مؤشرًا لها، بدلًا من أصل واحد فقط.

وقد يتيح عقد المؤشر تعرضًا أوسع لسوق العملات المشفرة أو لقطاع محدد منه.

وقد يقلل ذلك الاعتماد على حركة سعر أصل واحد.

لكن هذه العقود تظل معرضة لمخاطر سوق العملات المشفرة والسيولة والأساس ومخاطر العقد المحددة.

ينبغي للمتداولين مراجعة منهجية المؤشر قبل استخدام منتج للعقود الآجلة المرتبطة به.

توضح المنهجية الأصول المشمولة وأوزانها وتواتر إعادة موازنة المؤشر وطريقة جمع بيانات الأسعار.

مصطلحات أساسية في العقود الآجلة للعملات المشفرة

الصفقة الطويلة

تعني الصفقة الطويلة أن المتداول يتوقع ارتفاع سعر العقود الآجلة.

إذا ارتفع السعر، فقد تزداد قيمة الصفقة الطويلة.

وإذا انخفض، فقد تتراجع قيمتها.

الصفقة القصيرة

تعني الصفقة القصيرة أن المتداول يتوقع انخفاض سعر العقود الآجلة.

إذا انخفض السعر، فقد تزداد قيمة الصفقة القصيرة.

وإذا ارتفع، فقد تتراجع قيمتها.

حجم العقد

حجم العقد هو مقدار التعرض للأصل الأساسي الذي يمثله عقد آجل واحد.

يؤدي العقد الأكبر حجمًا إلى مكاسب وخسائر أكبر مع كل حركة سعرية.

ويتيح العقد الأصغر ضبط حجم الصفقة بدقة أكبر.

القيمة الاسمية

القيمة الاسمية هي القيمة السوقية الكاملة للتعرض الذي يتحكم فيه عقد العقود الآجلة.

مثلًا، إذا كان العقد يمثل تعرضًا لكمية معينة من العملات المشفرة، تُحسب قيمته الاسمية بضرب تلك الكمية في سعر السوق.

قد تكون القيمة الاسمية أكبر بكثير من الهامش الذي يقدمه المتداول.

الهامش

الهامش هو الضمان الذي يقدمه المتداول لفتح صفقة في العقود الآجلة والحفاظ عليها.

في تداول العقود الآجلة، لا يعادل الهامش دفعة أولى لامتلاك الأصل.

بل هو ضمان أداء يدعم العقد ويغطي الخسائر المحتملة.

تذكر توضيحات CFTC للغرض الاقتصادي من أسواق العقود الآجلة أن على متداول العقود الآجلة تقديم الهامش الأولي عند فتح الصفقة.

الهامش الأولي

الهامش الأولي هو المبلغ المطلوب لفتح صفقة في العقود الآجلة.

قد يتغير المبلغ حسب المنتج والتقلبات ونموذج المخاطر وقواعد السوق.

تتطلب العقود الآجلة للعملات المشفرة غالبًا الانتباه إلى الهامش الأولي لأن الأصول الأساسية قد تتحرك بسرعة.

هامش الصيانة

هامش الصيانة هو الحد الأدنى للهامش اللازم لإبقاء صفقة العقود الآجلة مفتوحة.

إذا انخفض الحساب عن هذا المستوى، فقد يتلقى المتداول طلب تغطية الهامش أو يواجه التصفية، وفقًا لقواعد المنصة والعقد.

الرافعة المالية

تتيح الرافعة المالية للمتداول التحكم في صفقة ذات قيمة اسمية أكبر باستخدام هامش أقل.

وقد تضخم المكاسب عندما يتحرك السوق لمصلحة المتداول.

كما قد تضخم الخسائر عندما يتحرك السوق عكس مركزه.

تشكل الرافعة المالية المرتفعة خطرًا خاصًا في العقود الآجلة للعملات المشفرة، لأن التحركات السعرية المفاجئة قد تؤدي إلى التصفية قبل أن يتمكن المتداول من الاستجابة.

التصفية

تحدث التصفية عندما يُغلق المركز تلقائيًا بسبب عدم امتلاك المتداول هامشًا كافيًا لدعمه.

تهدف التصفية إلى تقليل احتمال تجاوز الخسائر قيمة الضمان المتاح.

في أسواق العملات المشفرة المتقلبة، قد تحدث التصفية سريعًا أثناء التحركات السعرية الحادة.

وقد تحدث سلسلة تصفية عندما تُغلق مراكز كثيرة ذات رافعة مالية في الوقت نفسه، ما يخلق ضغطًا إضافيًا على السعر.

معدل التمويل

معدل التمويل دفعة دورية تُستخدم في كثير من العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة.

يساعد التمويل في إبقاء سعر العقد الدائم أقرب إلى سعر السوق الفوري.

وفقًا لظروف السوق، قد يدفع أصحاب الصفقات الطويلة لأصحاب الصفقات القصيرة أو العكس.

قد يصيب المتداول في توقعه لحركة السعر، ومع ذلك يخسر بسبب التمويل إذا احتفظ بالصفقة مدة طويلة وكانت تكاليف التمويل غير مواتية.

الأساس

الأساس هو الفرق بين سعر العقود الآجلة والسعر الفوري.

يعني الأساس الإيجابي أن سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري.

ويعني الأساس السلبي أن سعر العقود الآجلة أدنى من السعر الفوري.

قد يتغير الأساس بسبب أسعار الفائدة والطلب على الاقتراض ونشاط التحوط والطلب على الرافعة المالية ومعنويات السوق.

الفائدة المفتوحة

الفائدة المفتوحة هي إجمالي عدد عقود العقود الآجلة القائمة التي لم تُغلق أو تُسوَّ بعد.

قد يشير ارتفاعها إلى تزايد المشاركة في السوق.

وقد يشير انخفاضها إلى إغلاق المتداولين لمراكزهم.

ينبغي قراءة الفائدة المفتوحة إلى جانب السعر وحجم التداول، لأنها لا توضح الاتجاه بمفردها.

تأثير الهامش والرافعة المالية في العقود الآجلة للعملات المشفرة

الهامش والرافعة المالية هما السببان الرئيسيان لقوة العقود الآجلة للعملات المشفرة وخطورتها في الوقت نفسه.

قد تؤدي حركة سعرية صغيرة إلى مكسب أو خسارة كبيرة كنسبة من الهامش المقدم.

مثلًا، قد يخسر المتداول الذي يستخدم رافعة مالية مرتفعة معظم هامش الصفقة نتيجة حركة سوقية صغيرة غير مواتية.

وقد يحدث ذلك حتى إن تحرك الاتجاه العام للسوق لاحقًا في الاتجاه الذي توقعه المتداول.

توقيت التقلبات مهم، لأن التصفية قد تحدث قبل أن تتاح للصفقة فرصة التعافي.

تعمل أسواق العملات المشفرة باستمرار، ما يعني أن المخاطر قد تتراكم خلال عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية وساعات الليل.

قد يتكبد المتداول الذي لا يستطيع متابعة صفقة ذات رافعة مالية خسائر غير متوقعة أثناء ابتعاده عن السوق.

يحدد متداولو العقود الآجلة الجيدون عادةً أقصى خسارة مقبولة قبل فتح الصفقة.

كما يتجنبون استخدام الرافعة المالية لمجرد أنها متاحة.

الرافعة المالية المتاحة أداة وليست توصية.

التسوية في العقود الآجلة للعملات المشفرة

التسوية هي عملية إغلاق عقد العقود الآجلة أو تحديد قيمته عند انتهاء صلاحيته أو خلال فترات تسوية مجدولة.

في العقود الآجلة للعملات المشفرة المسوّاة نقدًا، يُدفع المكسب أو الخسارة النهائي نقدًا أو بعملة تسوية أخرى.

أما في العقود المسوّاة بالتسليم الفعلي، فقد يُسلّم الأصل الأساسي وفقًا لقواعد العقد.

تُسوّى عقود آجلة كثيرة للعملات المشفرة نقدًا، لكن ينبغي للمتداولين عدم افتراض طريقة التسوية قبل قراءة مواصفات العقد.

قد تؤثر قواعد التسوية في حركة الأسعار قرب انتهاء الصلاحية.

يغلق بعض المتداولين مراكزهم أو ينقلونها قبل انتهاء الصلاحية لتجنب مخاطر التسوية.

وقد يتداول آخرون الفارق بين الأسعار الفورية وأسعار العقود الآجلة مع اقتراب انتهاء الصلاحية.

يكتسب فهم التسوية أهمية خاصة للمتداولين المتحوطين، إذ قد لا ينجح التحوط كما هو متوقع إذا لم يتطابق مؤشر التسوية مع التعرض المراد التحوط منه.

استخدام العقود الآجلة للتحوط

التحوط هو استخدام صفقة في العقود الآجلة لتقليل مخاطر تعرض قائم أو متوقع للعملات المشفرة.

قد يفتح حامل العملات المشفرة صفقة قصيرة في العقود الآجلة لتقليل أثر انخفاض محتمل في السعر.

وقد تفتح شركة تتوقع تلقي عملات مشفرة مستقبلًا صفقة قصيرة لتثبيت قيمة أكثر قابلية للتوقع.

وقد يفتح متداول يتوقع شراء عملات مشفرة لاحقًا صفقة طويلة في العقود الآجلة للحد من مخاطر ارتفاع الأسعار قبل الشراء.

قد يقلل التحوط المخاطر، لكنه قد يحد أيضًا من المكاسب المحتملة.

إذا فتح حامل العملات المشفرة صفقة قصيرة في العقود الآجلة وارتفع السعر الفوري، فقد تعوض الخسائر في صفقة العقود الآجلة جزءًا من المكاسب في الحيازة الفورية.

وقد يفشل التحوط أيضًا إذا لم يتتبع عقد العقود الآجلة الأصل أو التعرض المحدد المراد التحوط منه بدقة.

يُسمى ذلك مخاطر الأساس.

تكتسب مخاطر الأساس أهمية في العملات المشفرة لأن الأصول والمؤشرات ومصادر التسعير المختلفة قد تتحرك على نحو متباين خلال فترات التقلب.

استخدام العقود الآجلة للمضاربة

المضاربة هي فتح مركز بهدف الاستفادة من حركة سعرية متوقعة.

قد يفتح المضارب صفقة طويلة في العقود الآجلة للعملات المشفرة إذا توقع ارتفاع السعر.

وقد يفتح صفقة قصيرة إذا توقع انخفاضه.

قد تزيد المضاربة سيولة السوق، لكنها قد تسبب أيضًا خسائر كبيرة للمتداولين الأفراد.

تذكر نشرة CFTC التحذيرية بشأن مخاطر تداول العملات الافتراضية أن المضاربة في العقود الآجلة والخيارات للعملات الافتراضية ينبغي اعتبارها عالية المخاطر.

ويكتسب هذا التحذير أهمية خاصة للمتداولين الذين يستخدمون أطرًا زمنية قصيرة أو رافعة مالية مرتفعة أو يتخذون قرارات عاطفية.

ينبغي للمضاربين إدراك أن صحة توقع السوق وحدها لا تكفي.

فهم يحتاجون أيضًا إلى تحديد حجم الصفقة والتخطيط لوقف الخسارة ومراعاة التمويل والتصفية ووضع خطة خروج واضحة.

استخدام العقود الآجلة للمراجحة

المراجحة هي محاولة تحقيق مكاسب من فروق الأسعار بين الأسواق المرتبطة.

في العقود الآجلة للعملات المشفرة، قد يقارن المتداولون السعر الفوري وسعر العقود الآجلة محددة الانتهاء وسعر العقود الآجلة الدائمة.

إذا كان سعر العقود الآجلة أعلى بكثير من السعر الفوري، فقد يبحث المتداول عن صفقة على أساس السعر.

وإذا كان معدل تمويل العقود الدائمة مرتفعًا أو منخفضًا على نحو غير معتاد، فقد يبحث عن استراتيجية قائمة على معدل التمويل.

قد تبدو هذه الاستراتيجيات بسيطة، لكن تطبيقها صعب عمليًا.

قد يواجه متداولو المراجحة مخاطر التنفيذ والرسوم وتغير التمويل وطلبات تغطية الهامش وحدود الاقتراض والتصفية والتسوية وتقارب الأسعار المفاجئ.

قد تختفي فرص المراجحة في سوق العملات المشفرة بسرعة لأن متداولين كثيرين يراقبون فروق الأسعار نفسها.

العقود الآجلة وتقلبات سوق العملات المشفرة

قد تؤثر العقود الآجلة للعملات المشفرة في تقلبات السوق وتعكسها.

عندما يستخدم متداولون كثيرون الرافعة المالية في الاتجاه نفسه، قد تؤدي حركة سعرية مفاجئة إلى تصفية مراكزهم.

وقد تجبر التصفية المراكز على الإغلاق، ما قد يدفع السعر إلى مزيد من الحركة ويؤدي إلى تصفيات إضافية.

وقد تنشأ عن ذلك حلقة تغذية راجعة تُسمى سلسلة التصفية.

قد تزيد الفائدة المفتوحة المرتفعة والرافعة المالية الكبيرة وضعف السيولة من هذه المخاطر.

وقد توضح معدلات التمويل أيضًا ما إذا كان الطلب على الصفقات الطويلة أو القصيرة أصبح مزدحمًا.

قد يشير معدل التمويل الإيجابي جدًا إلى ازدحام مراكز الشراء.

وقد يشير معدل التمويل السلبي جدًا إلى ازدحام مراكز البيع.

لا يضمن ازدحام المراكز حدوث انعكاس، لكنه قد يزيد مخاطر التحركات المعاكسة الحادة.

مزايا العقود الآجلة للعملات المشفرة

قد توفر العقود الآجلة تعرضًا مرنًا لأسعار العملات المشفرة.

وتتيح للمتداولين فتح صفقات طويلة أو قصيرة وفقًا لنظرتهم إلى السوق.

وقد تُستخدم للتحوط والمضاربة وتداول الفروقات وإدارة المخاطر.

وقد تقلل الحاجة إلى الحفظ المباشر للأصول المشفرة.

كما قد تحسن كفاءة رأس المال، إذ يتيح الهامش التحكم في تعرض اسمي باستخدام ضمان مقدم أقل.

وقد تساعد في اكتشاف الأسعار عبر إظهار تقييم متداولي العقود الآجلة للتعرض المستقبلي مقارنةً بالسوق الفوري.

يمكن لمتداولي العقود الآجلة ذوي الخبرة تنفيذ استراتيجيات معقدة لا يتيحها التداول الفوري وحده.

هذه المزايا حقيقية، لكنها لا تفيد إلا إذا فهم المتداول المخاطر.

مخاطر العقود الآجلة للعملات المشفرة

تنطوي العقود الآجلة للعملات المشفرة على مخاطر السوق لأن أسعار العملات المشفرة قد تتحرك بشدة في أي من الاتجاهين.

وتنطوي على مخاطر الرافعة المالية لأن الهامش قد يضخم المكاسب والخسائر.

كما تنطوي على مخاطر التصفية، إذ قد تُغلق المراكز قسرًا خلال تحركات الأسعار غير المواتية.

وتنطوي على مخاطر التمويل لأن مدفوعات تمويل العقود الدائمة قد تقلل العوائد بمرور الوقت.

وتنطوي على مخاطر الأساس لأن أسعار العقود الآجلة قد لا تتحرك تمامًا مثل الأسعار الفورية.

كما تنطوي على مخاطر السيولة، إذ قد يكون لبعض العقود فروق أسعار أوسع أو دفاتر طلبات أضعف خلال فترات الضغط.

وتشمل المخاطر التشغيلية احتمال تعطل أنظمة التداول أو مصادر البيانات أو أنظمة الهامش أو أدوات تحكم المستخدم.

وتشمل المخاطر التنظيمية احتمال تغير قواعد مشتقات العملات المشفرة بين الولايات القضائية.

كما توجد مخاطر ضريبية، إذ قد تعتمد المكاسب والخسائر ومتطلبات الإبلاغ على نوع المنتج والقوانين المحلية.

تحذر النشرة الاستشارية للمستثمرين الصادرة عن NFA بشأن العملات الافتراضية من أن العقود الآجلة للعملات الافتراضية تنطوي على مخاطر عالية وقد لا تناسب جميع المستثمرين.

العقود الآجلة للعملات المشفرة مقابل خيارات العملات المشفرة

العقود الآجلة وخيارات العملات المشفرة كلاهما من المشتقات، لكن آلية عملهما مختلفة.

ينشئ عقد العقود الآجلة التزامًا وفق شروط العقد.

أما عقد الخيارات فيمنح المشتري الحق، لا الالتزام، في شراء أصل أساسي أو عقد أو بيعه بسعر محدد قبل انتهاء الصلاحية أو عنده.

يدفع مشترو الخيارات علاوة مقابل هذا الحق.

لا تتطلب مراكز العقود الآجلة عادةً علاوة خيارات، لكنها تتطلب هامشًا وقد تحقق مكاسب أو خسائر مستمرة مع تحرك الأسعار.

غالبًا ما يكون فهم العقود الآجلة أسهل من فهم الخيارات لأن قيمتها تتحرك بصورة مباشرة أكثر مع سعر الأصل الأساسي.

وقد تكون الخيارات أكثر تعقيدًا لأن أسعارها تتأثر بالتقلبات وتآكل القيمة الزمنية وسعر التنفيذ والانتهاء وأسعار الفائدة.

قد تنطوي الأداتان على مخاطر، خاصة عند استخدام الرافعة المالية أو التداول دون خطة واضحة.

العقود الآجلة للعملات المشفرة مقابل ETF العملات المشفرة

ETF العملات المشفرة منتج استثماري متداول في البورصة يتيح التعرض للعملات المشفرة أو للأصول المرتبطة بها عبر الأسهم.

أما عقد العقود الآجلة للعملات المشفرة فهو اتفاق مشتق يتيح تعرضًا مباشرًا لحركة الأسعار عبر عقد.

قد تحتفظ بعض صناديق ETF للعملات المشفرة بعقود آجلة للعملات المشفرة أو تتداولها ضمن استراتيجيتها.

توضح نشرة Investor.gov حول الصناديق التي تتداول عقود Bitcoin الآجلة أن الصناديق المستخدمة لهذه العقود قد تتميز بخصائص فريدة ومخاطر أعلى مقارنةً بصناديق أخرى.

يدير متداول العقود الآجلة العقد مباشرةً، بينما يمتلك مستثمر ETF أسهمًا في صندوق أو منتج متداول في البورصة.

قد تتيح صفقة العقود الآجلة تحكمًا مباشرًا أكبر في الرافعة المالية والانتهاء والتعرض القصير.

وقد يكون ETF أبسط للمستثمرين الذين لا يرغبون في إدارة هامش العقود الآجلة أو تجديدها.

قد تنخفض قيمة كليهما، لذا ينبغي مراجعة هيكل المنتج ومخاطرهما بعناية.

كيفية قراءة مواصفات عقد العقود الآجلة للعملات المشفرة

توضح مواصفات العقد الشروط الدقيقة لعقد العقود الآجلة للعملات المشفرة.

أول ما ينبغي التحقق منه هو الأصل الأساسي أو المؤشر المرجعي.

ثانيًا، حجم العقد لأنه يحدد التعرض الاسمي.

ثالثًا، عملة التسعير التي توضح طريقة عرض الأسعار.

رابعًا، حجم الحركة السعرية الذي يبين الحد الأدنى لتغير السعر.

خامسًا، تاريخ انتهاء الصلاحية أو ما إذا كان العقد دائمًا.

سادسًا، طريقة التسوية.

سابعًا، متطلبات الهامش.

ثامنًا، جدول التداول.

تاسعًا، آلية معدل التمويل للعقود الدائمة.

عاشرًا، أي حدود للمراكز أو قواعد لضبط المخاطر.

من الضروري قراءة هذه التفاصيل قبل التداول، لأن عقدين آجِلين للعملات المشفرة يحملان اسمين متشابهين قد يختلف سلوكهما.

إدارة مخاطر تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة

ينبغي أن تسبق إدارة المخاطر كل صفقة في العقود الآجلة للعملات المشفرة.

على المتداول تحديد أقصى خسارة قبل فتح الصفقة.

وعليه فهم سعر التصفية قبل استخدام الرافعة المالية.

ينبغي ألا يستخدم أقصى رافعة مالية متاحة لمجرد أن النظام يتيحها.

كما ينبغي تحديد حجم المراكز وفق مخاطر الحساب، لا وفق العاطفة أو الحماس.

قد يفكر المتداول في استخدام طلبات وقف الخسارة، لكن عليه أن يدرك أنها قد تُنفذ بأسعار أسوأ في الأسواق السريعة.

ينبغي متابعة معدلات التمويل عند الاحتفاظ بعقود آجلة دائمة.

كما ينبغي تجنب تركيز رأس المال كله في صفقة واحدة.

ويجب توخي الحذر قرب الأخبار الرئيسية وفتح التوكنات وترقيات الشبكات والبيانات الاقتصادية الكلية والتغيرات المفاجئة في السيولة.

ينبغي أيضًا الاحتفاظ بهامش احتياطي كافٍ لتجنب التصفية القسرية بسبب تقلبات السوق المعتادة.

أفضل خطة لإدارة المخاطر هي التي تحمي المتداول عندما يتحرك السوق على نحو غير متوقع.

الاعتبارات الضريبية للعقود الآجلة للعملات المشفرة

قد تنتج عن العقود الآجلة للعملات المشفرة مكاسب أو خسائر خاضعة للضريبة، حسب الولاية القضائية للمتداول ونوع العقد.

قد تختلف المعاملة الضريبية بين العقود الآجلة المنظمة والمشتقات خارج المنصات المحلية والعقود الدائمة والصناديق التي تستخدم العقود الآجلة والمعاملات المباشرة بالعملات المشفرة.

في الولايات المتحدة، توضح صفحة IRS الخاصة بالأصول الرقمية أن دافعي الضرائب قد يحتاجون إلى الإبلاغ عن معاملات الأصول الرقمية، وأن دخل الأصول الرقمية يخضع عمومًا للضريبة.

قد تكون المعاملة الضريبية للعقود الآجلة معقدة لأن بعض العقود تُعامل بطريقة تختلف عن الحيازات المباشرة للعملات المشفرة.

ينبغي للمتداولين الاحتفاظ بسجلات مفصلة لأسعار الدخول والخروج والرسوم ومدفوعات التمويل والمكاسب المحققة والخسائر المحققة وكشوف الحسابات.

على كل من يتداول العقود الآجلة للعملات المشفرة مراجعة القواعد الضريبية المحلية أو استشارة متخصص ضرائب مؤهل.

أخطاء شائعة في تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة

من الأخطاء الشائعة استخدام رافعة مالية مفرطة.

قد تحول الرافعة المالية العالية حركة سعرية عادية إلى تصفية.

ومن الأخطاء أيضًا تجاهل الفرق بين سعر العقود الآجلة والسعر الفوري.

قد يصيب المتداول في توقعه للسوق الفوري، لكنه يخسر بسبب تغيرات الأساس أو تكاليف التمويل.

ومن الأخطاء الاحتفاظ بعقود آجلة دائمة من دون التحقق من معدل التمويل.

قد تتراكم مدفوعات التمويل بمرور الوقت وتقلل الأرباح.

ومن الأخطاء التداول دون قراءة مواصفات العقد.

قد تغير قواعد التسوية وحجم العقد والهامش المخاطر الفعلية للصفقة.

ومن الأخطاء الأخرى زيادة مركز خاسر ذي رافعة مالية من دون تحديد واضح لمستوى إبطال الفرضية.

وقد يزيد ذلك مخاطر التصفية ويؤدي إلى قرارات عاطفية.

ومن الأخطاء التعامل مع العقود الآجلة للعملات المشفرة كلعبة لمجرد أن واجهة التداول قد تبدو بسيطة.

قد يسهل الوصول إلى المنتج، لكن مخاطره تظل جدية.

من يستخدم العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

يستخدم المتداولون قصيرو الأجل العقود الآجلة لاتخاذ مراكز اتجاهية على حركة الأسعار.

ويستخدمها المتحوطون لتقليل مخاطر تغير الأسعار مستقبلًا.

ويستخدمها صناع السوق لإدارة التعرض عبر الأسواق المرتبطة.

وقد يستخدمها مديرو المحافظ لتعديل التعرض دون نقل الأصول الفورية.

وقد يستخدمها متداولو المراجحة للتداول على فروق الأسعار بين الأسواق الفورية وأسواق العقود الآجلة والعقود الدائمة.

وقد يستخدمها المتداولون ذوو الخبرة ضمن صفقات الفروقات أو الأساس أو استراتيجيات معدل التمويل.

قد تجذب الرافعة المالية المبتدئين، لكن العقود الآجلة لا تناسبهم عادةً من دون تثقيف وضوابط صارمة للمخاطر.

كيفية تقييم ملاءمة العقود الآجلة لاستراتيجيتك

ابدأ بالسؤال: هل تفهم آلية عمل العقد؟

ثم اسأل ما إذا كان بإمكانك تحمل الخسارة المحتملة.

بعدها، اسأل ما إذا كانت الرافعة المالية ضرورية لاستراتيجيتك.

ثم قارن عقد العقود الآجلة بالتداول الفوري والخيارات وصناديق ETF وأشكال التعرض الأخرى.

راجع حجم العقد ومتطلبات الهامش ورسوم التداول ومعدل التمويل وطريقة التسوية والسيولة.

تحقق مما إذا كان المنتج خاضعًا للتنظيم في ولايتك القضائية.

وتحقق من فهمك للضرائب على المكاسب والخسائر ومدفوعات التمويل.

أخيرًا، حدد ما إذا كانت للصفقة نقطة دخول ومستوى واضح لإبطال الفرضية وخطة خروج.

إذا لم تتضح أي من هذه التفاصيل، فقد تكون الصفقة في العقود الآجلة شديدة المخاطر.

الأسئلة الشائعة

ما المقصود بالعقود الآجلة للعملات المشفرة؟

هي عقود مشتقة تتيح للمتداولين التعرض للسعر المستقبلي لعملة مشفرة أو مؤشر مرتبط بها، دون امتلاك الأصل المشفر الأساسي مباشرةً بالضرورة.

هل العقود الآجلة للعملات المشفرة هي نفسها التداول الفوري؟

لا. تعتمد العقود الآجلة على التعرض للسعر عبر عقد، بينما ينطوي التداول الفوري على شراء الأصل المشفر الفعلي أو بيعه بسعر السوق الحالي.

ما العقد الآجل الدائم للعملات المشفرة؟

هو عقد شبيه بالعقود الآجلة لا يملك تاريخ انتهاء ثابتًا، ويستخدم عادةً مدفوعات التمويل للمساعدة في إبقاء سعره قريبًا من سعر السوق الفوري.

هل يمكن استخدام العقود الآجلة للتحوط؟

نعم. يمكن استخدامها للتحوط من تعرض قائم أو متوقع للعملات المشفرة، عبر فتح مركز قد يعوض الخسائر الناتجة عن تحرك سعر الأصل الأساسي.

هل يمكن استخدام العقود الآجلة لفتح صفقة قصيرة على العملات المشفرة؟

نعم. يمكن للمتداول فتح صفقة قصيرة في العقود الآجلة، وقد يستفيد إذا انخفض سعر العقد.

ما الرافعة المالية في العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

تتيح الرافعة المالية للمتداول التحكم في صفقة أكبر باستخدام هامش أقل، ما قد يضخم المكاسب والخسائر معًا.

ما التصفية في العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

تحدث التصفية عندما تُغلق صفقة العقود الآجلة ذات الرافعة المالية تلقائيًا لأن المتداول لم يعد يملك هامشًا كافيًا لدعمها.

ما التمويل في العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

التمويل دفعة دورية تُستخدم في كثير من العقود الآجلة الدائمة، وقد يدفع أصحاب الصفقات الطويلة لأصحاب الصفقات القصيرة أو العكس، حسب الفرق بين أسعار العقود الدائمة والأسعار الفورية.

هل العقود الآجلة للعملات المشفرة محفوفة بالمخاطر؟

نعم. فهي تجمع بين تقلب العملات المشفرة والمشتقات والرافعة المالية ومتطلبات الهامش ومخاطر التصفية وتكاليف التمويل واحتمال ضغط السيولة.

هل تتطلب العقود الآجلة امتلاك عملات مشفرة؟

ليس دائمًا، فكثير منها يتيح التعرض للسعر عبر عقد وقد تتم تسويته دون تسليم الأصل المشفر الفعلي.

ما الذي ينبغي للمتداولين التحقق منه قبل تداول العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

ينبغي التحقق من حجم العقد والهامش والرافعة المالية والانتهاء وطريقة التسوية ومعدل التمويل والرسوم والسيولة وضوابط المخاطر والمعاملة الضريبية ومدى ملاءمة المنتج للاستراتيجية.

الخلاصة

العقود الآجلة للعملات المشفرة أدوات مشتقة قوية تتيح للمتداولين التعرض الطويل أو القصير لأسعار العملات المشفرة دون امتلاك الأصل الأساسي مباشرةً في جميع الحالات.

يمكن استخدامها للمضاربة والتحوط والمراجحة وإدارة المحافظ واكتشاف الأسعار.

لكنها تنطوي على مخاطر جدية، إذ قد يؤدي تقلب العملات المشفرة والرافعة المالية والهامش والتصفية ومدفوعات التمويل وتغيرات الأساس إلى خسائر سريعة.

أهم فرق هو بين العقود محددة الانتهاء والعقود الدائمة.

للعقود محددة الانتهاء تاريخ تسوية ثابت، بينما لا تملك العقود الدائمة تاريخ انتهاء ثابتًا وتعتمد عادةً على مدفوعات التمويل.

ينبغي للمتداولين فهم حجم العقد والقيمة الاسمية والهامش ومتطلبات الصيانة وقواعد التسوية والفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل قبل فتح صفقة.

قد يكون عقد العقود الآجلة للعملات المشفرة مفيدًا عندما يتوافق مع استراتيجية واضحة وخطة منضبطة لإدارة المخاطر.

وقد يكون خطيرًا عند استخدامه للتداول العاطفي أو الرافعة المالية المفرطة أو المضاربة غير الواضحة.

الأفضل التعامل مع العقود الآجلة للعملات المشفرة كأدوات مالية متقدمة، لا كطريق مختصر إلى أرباح سريعة.

ينبغي لكل من يستخدمها قراءة معلومات المنتج الرسمية وفهم آلية العقد وإدارة المخاطر قبل التركيز على المكافآت المحتملة.