تاريخ التسليم

ما تاريخ التسليم؟

تاريخ التسليم هو التاريخ المحدد في العقد الذي يجب فيه نقل العملة المشفرة أو الدفعة أو أي أداة تسليم أخرى معتمدة للوفاء بالتزام مشتق تتم تسويته بالتسليم الفعلي.

في أسواق مشتقات العملات المشفرة، ينطبق المصطلح غالبًا على العقود الآجلة أو الخيارات أو العقود الآجلة المخصصة أو المقايضات التي تتطلب تسليمًا فعليًا لأصل رقمي، بدلًا من التسوية عبر دفعة نقدية تستند إلى السعر.

يعرّف مسرد العقود الآجلة لدى CFTC تاريخ التسليم بأنه التاريخ الذي يجب فيه تسليم السلعة أو أداة التسليم للوفاء بالعقد.

قد تنتقل العملة المشفرة المسلّمة عبر معاملة على السلسلة، أو أمين حفظ معتمد، أو تحويل داخلي بين الحسابات، أو طريقة تسوية أخرى منصوص عليها في العقد.لا يتطابق تاريخ التسليم دائمًا مع تاريخ انتهاء الصلاحية أو آخر يوم للتداول أو أول يوم للإشعار أو تاريخ التخصيص أو تاريخ الدفع.وقد ينص العقد أيضًا على عدة تواريخ تسليم محتملة ضمن فترة تسليم أوسع.لذلك، يتعين على المتداولين مراجعة جدول العقد الدقيق بدلًا من افتراض أن كل حدث تسوية مهم يقع في تاريخ واحد.

لماذا يُعد تاريخ التسليم مهمًا؟

يحدد تاريخ التسليم موعد إتمام الأطراف التزامات التسوية الفعلية.يتعين على صاحب الصفقة القصيرة عمومًا تقديم العملة المشفرة المحددة أو أداة التسليم المعتمدة.أما صاحب الصفقة الطويلة الذي جرى تخصيصه، فعليه عمومًا تقديم الدفعة المطلوبة وقبول الأصل المسلّم.قد يؤدي عدم الالتزام بالموعد إلى فشل التسوية أو فرض غرامات مالية أو تنفيذ معاملات قسرية أو فرض قيود على الحساب أو تطبيق إجراءات التخلف عن السداد.ويؤثر التاريخ أيضًا في التخطيط للحفظ، وتجهيز المحفظة، وتوفر الأموال، ورسوم البلوكشين، وتوقيت التأكيدات، والموارد التشغيلية.عادةً ما يغلق المتداول الذي يريد التعرض لتحركات الأسعار فقط مركزه الذي اقترب من انتهاء الصلاحية أو يجدده قبل أن يصبح مسؤولًا عن التسليم.أما المتداول الذي ينوي التسليم أو استلام الأصل، فعليه الاستعداد قبل تاريخ التسليم الرسمي بوقت كافٍ.

كيف يُحدَّد تاريخ التسليم؟

تحدد مواصفات العقد المشتق والقواعد المنظمة له تاريخ التسليم.قد يستخدم العقد الآجل الموحد جدول تسليم منشورًا ينطبق على جميع المراكز في شهر العقد نفسه.وقد يتفق طرفا عقد آجل مخصص أو مقايضة ثنائية مباشرة على التاريخ.تنص بعض العقود على تاريخ تسليم ثابت واحد، بينما تسمح عقود أخرى للطرف صاحب الصفقة القصيرة باختيار تاريخ مؤهل ضمن فترة تسليم محددة.وقد يصبح التاريخ المختار نهائيًا عند تقديم البائع إشعار تسليم صالحًا.يمكن أن تؤثر عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية وجداول المقاصة ومواعيد أمناء الحفظ واضطرابات البلوكشين في كيفية تطبيق التاريخ التعاقدي.تظل قواعد العقد المصدر الحاكم عند تعارض تعريف عام مع الشروط الخاصة بالمنتج.

تاريخ التسليم مقابل تاريخ التداول

تاريخ التداول هو اليوم الذي يفتح فيه المشتري والبائع مركز المشتقات.أما تاريخ التسليم، فهو التاريخ اللاحق الذي يجب فيه إتمام التزام التسوية الفعلية.يمكن تداول عقد آجل قبل أشهر من تاريخ تسليمه.وخلال تلك الفترة، قد يرتفع سعر السوق للعقد أو ينخفض مع تغير التوقعات والسيولة وظروف التمويل وسوق العملات المشفرة الأساسية.تُغلق معظم مراكز العقود الآجلة من خلال صفقات معاكسة قبل حدوث التسليم الفعلي.لذلك، ينشئ تاريخ التداول المركز، بينما يحدد تاريخ التسليم الالتزام النهائي بنقل الأصل للمراكز التي تظل مفتوحة.

تاريخ التسليم مقابل تاريخ انتهاء الصلاحية

يشير تاريخ انتهاء الصلاحية إلى نهاية العمر التعاقدي أو التداولي للمشتق وفقًا لشروطه.أما تاريخ التسليم، فيحدد موعد نقل الأصل القابل للتسليم.قد يتطابق التاريخان، لكنهما غالبًا ما يختلفان.قد يتوقف تداول العقد قبل تسليم الأصل لإتاحة الوقت لأنظمة المقاصة والحفظ لإتمام التسوية.وقد يصدر إشعار التسليم قبل انتهاء الصلاحية، على أن يتم التسليم لاحقًا.ينبغي للمتداولين تسجيل التاريخين كلًا على حدة.قد يؤدي التحقق من تاريخ انتهاء الصلاحية وحده إلى تخصيص غير متوقع أو التزام بتسوية فعلية.

تاريخ التسليم مقابل آخر يوم للتداول

آخر يوم للتداول هو اليوم الأخير الذي يمكن فيه عادةً شراء العقد الذي اقترب من انتهاء صلاحيته أو بيعه.أما تاريخ التسليم، فهو الموعد الذي يجب بحلوله نقل الأصل الأساسي أو أداة التسليم المعتمدة.قد يتوقف تداول العقد قبل التسليم بعدة أيام.تتيح الفترة بين التاريخين لمنظمة المقاصة معالجة الإشعارات وتخصيص المراكز الطويلة وحساب الفواتير وتنسيق التسوية.قد يكون المتداول الذي ينتظر حتى آخر يوم للتداول قد تجاوز بالفعل موعدًا نهائيًا مبكرًا لوسيطه يتعلق بمخاطر التسليم.لا ينبغي أبدًا اعتبار آخر يوم للتداول فرصة أخيرة مضمونة لتجنب التسليم.

تاريخ التسليم مقابل أول يوم للإشعار

أول يوم للإشعار هو أول يوم يمكن فيه لصاحب الصفقة القصيرة تقديم إشعار بنية التسليم.أما تاريخ التسليم، فهو اليوم الذي يجب فيه نقل الأصل في حالة تخصيص التسليم.قد يحل أول يوم للإشعار قبل آخر يوم للتداول أو تاريخ انتهاء الصلاحية.وقد يصبح المركز الطويل الذي يظل مفتوحًا عند بدء إجراءات الإشعار مؤهلًا للتخصيص.

يوضح مصطلحات العقود الآجلة لدى CFTC أن أول يوم للإشعار يختلف باختلاف السلعة وقواعد العقد.

وقد يحدد التخصيص الذي يتم بعد أول يوم للإشعار تاريخ تسليم لاحقًا لذلك المركز تحديدًا.

تاريخ التسليم مقابل آخر يوم للإشعار

آخر يوم للإشعار هو اليوم الأخير الذي يمكن فيه لصاحب الصفقة القصيرة إصدار إشعار تسليم مسموح به.وقد يقع تاريخ التسليم المرتبط بذلك الإشعار بعد آخر يوم للإشعار.لذلك، ينهي آخر يوم للإشعار فترة تقديم الإشعارات، لكنه لا ينهي بالضرورة عملية التسوية الفعلية.ينبغي ألا يفترض المتداول أن جميع التزامات العقد تنتهي بمجرد إصدار الإشعار الأخير.

تاريخ التسليم مقابل إشعار التسليم

إشعار التسليم هو التوجيه الرسمي الذي يبيّن نية صاحب الصفقة القصيرة إجراء التسليم.أما تاريخ التسليم، فهو اليوم الذي يجب فيه إتمام النقل المحدد في ذلك الإشعار.قد يحدد الإشعار تاريخ التسليم المعمول به أو يبينه.تعالج منظمة المقاصة الإشعار وتخصص الالتزام لمركز طويل مؤهل.

يميّز تعريف CFTC لإشعار التسليم بين الإشعار وبين الأداة أو الأصل الذي ينقل القيمة في نهاية المطاف.

لا يؤدي الإشعار الصالح إلى إتمام التسوية بمفرده.فلا يزال يتعين تسليم الأصل والدفعة وفقًا للتعليمات والموعد النهائي.

تاريخ التسليم مقابل فترة التسليم

فترة التسليم هي الإطار الزمني الأوسع الذي يمكن أن يحدث خلاله التسليم الفعلي.أما تاريخ التسليم، فهو يوم محدد ضمن تلك الفترة أو مرتبط بها.على سبيل المثال، قد يسمح عقد آجل شهري بالتسليم في عدة أيام عمل مؤهلة.يمكن للبائع تقديم إشعار يحدد أي يوم مؤهل سيصبح تاريخ التسليم.وتستخدم عقود أخرى تاريخًا إلزاميًا واحدًا لجميع المراكز المفتوحة المتبقية.هذا الفرق مهم لأن شهر التسليم وحده قد لا يحدد اليوم الدقيق الذي يجب فيه دفع المبلغ ونقل الأصل.

تاريخ التسليم مقابل شهر التسليم

شهر التسليم هو الشهر المحدد الذي يستحق فيه العقد الآجل أو يصبح قابلًا للتسليم.أما تاريخ التسليم، فهو اليوم المحدد الذي يجب فيه إتمام التزام معين.قد يكون للعقد المحدد بشهر تسليم ديسمبر تاريخ تسليم في يوم عمل واحد أو أكثر من أيام ديسمبر المحددة.وقد تبدأ إجراءات الإشعار قبل ديسمبر، وفقًا لجدول العقد.لذلك، يُعد شهر التسليم تسمية عامة للعقد، وليس جدول تسوية كاملًا.

تاريخ التسليم مقابل تاريخ التسوية

يُستخدم تاريخ التسليم وتاريخ التسوية أحيانًا بالتبادل، لكنهما قد يصفان مرحلتين مختلفتين.قد يركز تاريخ التسليم على نقل العملة المشفرة الأساسية.أما تاريخ التسوية، فقد يشير إلى إتمام نقل الأصل والدفعة المرتبطة به معًا.في نظام التسليم مقابل الدفع، يُصمم الحدثان ليقعا في الوقت نفسه أو ضمن تسلسل منسق بإحكام.وفي أنظمة أخرى، قد يحل موعد الدفع قبل أن تصبح العملة المشفرة متاحة للمشتري بالكامل.يحدد العقد وإجراءات الحفظ ما إذا كان التاريخان متطابقين.

تاريخ التسليم مقابل تاريخ القيمة

تاريخ القيمة هو اليوم الذي يصبح فيه التحويل المالي نافذًا لأغراض المحاسبة أو الفائدة أو الملكية.قد يتطابق تاريخ القيمة مع تاريخ التسليم في التسوية المباشرة.وقد يختلفان عندما يعالج أمين الحفظ التحويل في يوم، لكنه يسجل سريان الملكية الاقتصادية في يوم آخر.ينبغي للمشاركين في سوق العملات المشفرة التأكد من التاريخ الذي يحكم ملكية الأصل والاعتراف المحاسبي وإتمام التسوية.

تاريخ التسليم مقابل تاريخ التسوية النهائية

تاريخ التسوية النهائية هو اليوم الذي تُستكمل فيه آخر الالتزامات المالية لعقد المشتقات.في العقد الذي تتم تسويته بالتسليم الفعلي، قد يتزامن هذا التاريخ مع تاريخ التسليم.أما في العقد الذي تتم تسويته نقدًا، فيتضمن تاريخ التسوية النهائية عادةً خصمًا أو إضافةً مالية بدلًا من تسليم العملة المشفرة المشار إليها.لذلك، قد يكون للعقد تاريخ تسوية نهائية من دون أن يكون له تاريخ تسليم فعلي للعملات المشفرة.

التسليم الفعلي للعملات المشفرة

يعني التسليم الفعلي في مجال العملات المشفرة نقل الأصل الرقمي المحدد، لا مجرد الاستناد إليه في حساب نقدي.ولا تعني كلمة «فعلي» أن العملة المشفرة شيء ملموس.بل تميز تسليم الأصل الأساسي عن التسوية المستندة إلى قيمته النقدية فقط.يجب أن يحدد العقد العملة المشفرة المؤهلة والكمية والبلوكشين وطريقة الحفظ ووحدة التسوية وإجراءات التسليم.

تتطلب الإرشادات الفيدرالية للعقود الآجلة المسلّمة فعليًا أن تراعي تصاميم العقود المعروض القابل للتسليم وإجراءات التسليم الموثوقة.

وينبغي أن يوضح عقد العملات المشفرة أيضًا كيفية التعامل مع اضطرابات الشبكة والانقسامات وتغييرات التوكن ورسوم التحويل وإخفاقات الحفظ.

التسوية النقدية

لا ينقل المشتق الخاص بالعملات المشفرة الذي تتم تسويته نقدًا العملة المشفرة الأساسية في تاريخ التسليم.وبدلًا من ذلك، يستخدم العقد سعر التسوية النهائي لحساب المبلغ المستحق على أحد الطرفين للطرف الآخر.

يصف تعريف مسرد CFTC لسعر التسوية النهائي السعر المستخدم لتسوية عقد آجل نقدي عند الاستحقاق.

قد تُضاف الدفعة بعملة تقليدية أو أصل ذي قيمة مستقرة أو وحدة أخرى معتمدة.وقد يكون للعقود التي تتم تسويتها نقدًا تاريخ انتهاء صلاحية وتاريخ تقييم وتاريخ تسوية نهائية.ولا ينبغي الخلط بين هذه التواريخ والتسليم الفعلي للأصل المشفر الأساسي.

العقود الدائمة وتواريخ التسليم

لا يملك العقد الدائم الحقيقي تاريخ انتهاء صلاحية ثابتًا.ويظل عادةً مفتوحًا حتى يغلق المتداول المركز أو تتم تصفيته أو يقع حدث إنهاء آخر.تستخدم العقود الدائمة عادةً دفعات تمويل متكررة للمساعدة في الحفاظ على ارتباطها بمرجع للسوق الفوري الأساسي.ولأن العقد الدائم العادي لا يستحق تسليمًا مجدولًا، فلا يكون له عمومًا تاريخ تسليم للعملة المشفرة الأساسية.إن سحب الضمان بعد إغلاق مركز دائم عملية منفصلة، ولا ينبغي وصفها بأنها تسليم للعقود الآجلة.ينبغي للمستخدمين مراجعة الشروط الفعلية للعقد، لأن اسم المنتج وحده لا يحدد هيكل التسوية.

تواريخ تسليم خيارات العملات المشفرة

قد ينشئ خيار العملات المشفرة الذي تتم تسويته فعليًا التزامًا بالتسليم بعد ممارسته أو ممارسته تلقائيًا.قد يتطلب تنفيذ خيار شراء من البائع تقديم العملة المشفرة ومن المشتري دفع سعر التنفيذ.وقد يتطلب تنفيذ خيار بيع من مشتري الخيار تسليم العملة المشفرة إلى بائع الخيار وفقًا لشروط العقد.قد يقع تاريخ التسليم عند انتهاء الصلاحية أو بعد فترة تسوية إضافية.وقد ينشئ الخيار الذي تتم تسويته في مركز عقود آجلة التزامًا لاحقًا بالتسليم بموجب عقد العقود الآجلة الأساسي.ينبغي لحاملي الخيارات فهم تاريخ انتهاء صلاحية الخيار وجدول تسليم العقود الآجلة الذي قد ينتج عنه.

تواريخ تسليم العقود الآجلة المخصصة للعملات المشفرة

العقد الآجل المخصص للعملات المشفرة اتفاق مصمم حسب الطلب لشراء أصل رقمي أو بيعه في وقت لاحق.عادةً ما يتفاوض الطرفان مباشرةً على تاريخ التسليم ويدرجانه في الاتفاقية.وقد يعتمد العقد الآجل المخصص تاريخًا ثابتًا واحدًا أو فترة تسليم مسموحًا بها.ينبغي للطرفين تحديد المنطقة الزمنية وطريقة التحويل وأصل التسوية والبلوكشين ومتطلبات التأكيد.وعلى خلاف العقد الآجل الذي تتم مقاصته مركزيًا، قد يعرّض العقد الثنائي كل طرف مباشرةً لمخاطر الائتمان والتشغيل لدى الطرف الآخر.

تواريخ تسليم مقايضات العملات المشفرة

قد تتطلب المقايضة التي تتم تسويتها فعليًا تسليم العملة المشفرة في تاريخ مجدول واحد أو أكثر.وقد تستخدم المقايضة أيضًا دفعات نقدية دورية، مع اشتراط التسليم الفعلي عند الإنهاء فقط.يجب على الطرفين التمييز بين تواريخ الدفع وتاريخ تسليم الأصل النهائي.قد تؤتمت العقود الذكية أجزاءً من العملية، لكن الأصول الخارجية ومعلومات الأسعار قد تظل بحاجة إلى أمناء حفظ أو أوراكل.ينبغي أن توضح الاتفاقية الحاكمة ما يحدث إذا تعذر على أحد الطرفين التسليم في التاريخ المحدد.

كيف تسير عملية التسليم في تاريخ تسليم عملة مشفرة؟

تبدأ العملية عمومًا عند اقتراب العقد الذي تتم تسويته فعليًا من فترة الإشعار أو التسوية.يقدم صاحب الصفقة القصيرة إشعار التسليم عندما تقتضي القواعد ذلك.تخصص منظمة المقاصة الإشعار لمركز طويل مؤهل.تحدد تعليمات التسوية العملة المشفرة والكمية وحساب الحفظ ومبلغ الدفع وتاريخ التسليم.يتأكد الطرف القصير من توفر الأصل القابل للتسليم في حساب معتمد.ويتأكد الطرف الطويل من توفر الدفعة المطلوبة.تُنقل العملة المشفرة والدفعة وفق إجراءات المقاصة والحفظ.يطابق الطرفان تفاصيل المعاملة ويتأكدان من إتمام جميع الالتزامات بحلول الموعد النهائي.

التزامات صاحب الصفقة القصيرة

يتحمل صاحب الصفقة القصيرة عمومًا مسؤولية إجراء التسليم.يجب على البائع تقديم الأصل والكمية المحددين بدقة في العقد.قد يلزم إيداع الأصل لدى أمين حفظ معتمد قبل تاريخ التسليم.يجب على الطرف القصير اتباع القواعد المحددة للشبكة والعنوان والحساب والرسوم والتأكيدات.قد لا يكون توكن مشابه أو تمثيل مغلف أو أصل على بلوكشين آخر مقبولًا.قد يؤدي عدم حيازة كمية كافية من العملة المشفرة المؤهلة إلى التخلف عن التسوية.

التزامات صاحب الصفقة الطويلة

يتحمل صاحب الصفقة الطويلة الذي خُصص له التسليم عمومًا مسؤولية قبول العملة المشفرة وتقديم الدفعة.قد تكون الدفعة المطلوبة أكبر بكثير من الهامش المودع مبدئيًا للاحتفاظ بمركز العقود الآجلة.قد يحتاج الطرف الطويل إلى حساب حفظ أو تسليم معتمد قبل تاريخ التسوية.يجب أن يدعم الحساب المستلم الأصل والشبكة المحددين في العقد بدقة.ينبغي للمتداول صاحب الصفقة الطويلة الذي لا ينوي استلام العملة المشفرة إغلاق المركز أو تجديده قبل أن يصبح مؤهلًا للتخصيص.

التسليم عبر أمين حفظ

يحدث التسليم عبر أمين حفظ عندما ينقل أمين حفظ معتمد العملة المشفرة بين حسابات خاضعة لسيطرته.قد يخصم أمين الحفظ المبلغ من حساب الطرف القصير ويضيفه إلى حساب الطرف الطويل عبر قيد داخلي.يمكن لهذه الطريقة تجنب إجراء معاملة منفصلة على البلوكشين العام لكل تسوية.وقد تقلل رسوم المعاملات وتأخيرات التأكيد وأخطاء إدخال العناوين.لكنها تنطوي أيضًا على الاعتماد على أمن أمين الحفظ ومحاسبته وملاءته وإجراءات السحب وهيكله القانوني.

تقر القواعد الفيدرالية بإمكانية نقل الأصول والمدفوعات المرتبطة بالتسوية الفعلية عبر حسابات التسليم المحددة عندما يسهّل وسيط العملية خارج حساب العقود الآجلة الأصلي.

التسليم على السلسلة

يتم التسليم على السلسلة عبر معاملة مسجلة على بلوكشين العملة المشفرة.يجب أن يستخدم التحويل الأصل والشبكة وعنوان المستلم والكمية ورسوم المعاملة الصحيحة.يمكن استخدام معرّف المعاملة لمتابعة حالتها.لا يعني بث المعاملة بالضرورة إتمام التسليم فورًا.قد يتطلب نظام التسوية عدة تأكيدات أو حدث إتمام خاصًا بالشبكة.قد يكون التحويل إلى شبكة أو عنوان خاطئ غير قابل للعكس، وقد لا يفي بالعقد.

متطلبات تأكيد معاملات البلوكشين

قد يشترط تاريخ التسليم تأكيد المعاملة لا مجرد بثها.قد تظل المعاملة المقدمة قبل الموعد النهائي بقليل معلقة بسبب ازدحام الشبكة أو عدم كفاية الرسوم.ينبغي للعقد أو أمين الحفظ تحديد عدد التأكيدات المطلوبة.تستخدم شبكات البلوكشين المختلفة أساليب مختلفة لتحقيق نهائية المعاملة.ينبغي للمشاركين إرسال الأصل في وقت مبكر بما يكفي لاستيفاء متطلبات التأكيد كاملةً قبل الموعد النهائي للتسليم.قد تُعامل المعاملة التي تتأكد بعد الموعد النهائي على أنها تسليم متأخر، حتى إن بدأ تنفيذها قبل ذلك.

رسوم الشبكة وتاريخ التسليم

قد تتغير رسوم البلوكشين بسرعة مع تغير الطلب على الشبكة.ينبغي للطرف القصير عادةً امتلاك كمية إضافية كافية من العملة المشفرة لدفع الرسوم من دون تقليل كمية التسليم المطلوبة.قد يؤدي خصم رسوم الشبكة من الكمية التعاقدية إلى تسليم كمية ناقصة.ينبغي أن تحدد قواعد التسليم الطرف الذي يتحمل رسوم التحويل والحفظ والتسوية.قد تؤدي الرسوم المنخفضة إلى تأخير التأكيد لما بعد تاريخ التسليم.قد تزيد الرسوم المرتفعة تكاليف التسوية، لكنها لا تبرر التحويل غير الصحيح.

سعر الفاتورة والدفع

يحدد سعر الفاتورة المبلغ الذي يجب على الطرف الطويل دفعه مقابل العملة المشفرة المسلّمة.وقد يستند إلى سعر التسوية النهائي للعقد ومضاعف العقد وكمية التسليم والتعديلات المحددة.قد يكون الدفع مطلوبًا بعملة تقليدية أو أصل ذي قيمة مستقرة أو أصل تسوية آخر معتمد.ينبغي أن تحدد تعليمات الدفع المبلغ والحساب الوجهة والموعد النهائي ومعلومات المرجع.لا ينبغي الخلط بين هامش العقود الآجلة وكامل مبلغ الفاتورة.يدعم الهامش التعرض للسوق، بينما يسدد مبلغ الفاتورة ثمن الأصل المسلّم.

أيام العمل والمناطق الزمنية

تعمل أسواق العملات المشفرة باستمرار، لكن أنظمة تسوية المشتقات قد تعتمد جداول أيام العمل.ينبغي دائمًا قراءة تاريخ التسليم مع المنطقة الزمنية وموعد الإغلاق المحددين له.قد يوافق تاريخ ينتهي عند الساعة 5:00 مساءً في موقع ما اليوم التقويمي التالي في موقع آخر.يمكن أن تؤثر عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية في توفر الخدمات المصرفية والحفظ والمقاصة ودعم العملاء.لا يعني استمرار عمل البلوكشين أن كل مؤسسة تسوية تعالج عمليات التسليم على مدار الساعة.ينبغي للمشاركين تحويل المواعيد النهائية بعناية وتجنب الاعتماد على افتراض غير رسمي للتوقيت المحلي.

المواعيد النهائية للوسطاء

قد يحدد الوسيط موعدًا تشغيليًا نهائيًا يسبق تاريخ التسليم الرسمي.وقد يُطلب من العملاء غير المعتمدين لإجراء التسليم أو استلامه إغلاق مراكزهم في وقت أبكر.قد يصفي الوسيط تلقائيًا مركزًا يقترب من انتهاء صلاحيته بعد الموعد الداخلي المحدد.قد تحدث التصفية القسرية في ظل ضعف السيولة، ما قد يؤدي إلى سعر غير مواتٍ.لذلك، يجب على المتداولين مراجعة جدول العقد وسياسة التسوية الخاصة بحسابهم.

إغلاق المركز قبل تاريخ التسليم

يمكن للمتداول عادةً تجنب التسوية الفعلية بإغلاق المركز قبل الموعد النهائي المعمول به.يُغلق المركز الطويل ببيع الكمية نفسها في شهر العقد نفسه.ويُغلق المركز القصير بشراء الكمية نفسها في شهر العقد نفسه.ينبغي للمتداول التأكد من عدم بقاء أي مركز في الحساب بعد التنفيذ.لا يؤدي فتح مركز معاكس في تاريخ استحقاق آخر تلقائيًا إلى إلغاء العقد الذي يقترب من انتهاء صلاحيته.وقد يظل المركز الذي خُصص له تسليم ملزمًا بالتسليم حتى بعد تنفيذ صفقة لاحقة.

تجديد المركز قبل تاريخ التسليم

يعني التجديد إغلاق مركز في عقد يقترب من انتهاء صلاحيته وفتح مركز مماثل في شهر عقد لاحق.يبيع صاحب المركز الطويل عادةً العقد الأقرب استحقاقًا ويشتري عقدًا لاحقًا.ويشتري صاحب المركز القصير عادةً العقد الأقرب استحقاقًا ويبيع عقدًا لاحقًا.ينشأ عن الفرق بين سعري العقدين تكلفة تجديد أو منفعة منه.يحافظ التجديد على التعرض للسوق مع إبعاد المركز عن تاريخ التسليم الحالي.يجب إتمام التجديد قبل أي موعد أسبق للإشعار أو التخصيص أو وسيط التداول.

الهامش قرب تاريخ التسليم

قد ترتفع متطلبات الهامش مع اقتراب موعد تسليم عقد تتم تسويته فعليًا.وقد يعكس رفع المتطلبات تقلب الأسعار ومحدودية المعروض القابل للتسليم وتركيز المراكز ومخاطر التسوية.قد يُخفّض مركز المتداول أو يُغلق إذا تعذر عليه تقديم ضمانات إضافية.

يحذر دليل CFTC لتداول العملات المشفرة من أن الرافعة المالية تضخم الأرباح والخسائر، وأن العقد الآجل قد يتيح تسليم العملة المشفرة فعليًا أو لا يتيحه.

يتطلب الاستعداد للتسليم أصولًا وأموالًا كافية، بالإضافة إلى هامش التداول المعتاد.

فشل التسليم

يحدث فشل التسليم عندما لا يقدم الطرف الملزم العملة المشفرة أو الدفعة أو المستندات أو تعليمات التسوية الصحيحة المطلوبة بحلول الموعد النهائي.قد يُعد إرسال أصل خاطئ أو استخدام بلوكشين غير صحيح إخلالًا بالالتزام.وقد لا تفي المعاملة المعلقة التي لم تحصل على التأكيد المطلوب بالعقد أيضًا.قد تشمل سبل الانتصاف عند التخلف عن السداد استخدام الضمانات أو شراء أصول بديلة أو تصفية المراكز أو فرض غرامات أو تقييد المشارك.وقد يظل الطرف الملزم مسؤولًا حتى عندما يتعذر استرداد العملة المشفرة التي حُوّلت على نحو خاطئ.

القوة القاهرة والأحداث الطارئة

يتناول بند القوة القاهرة الأحداث الاستثنائية التي تحول دون التنفيذ المعتاد.تشمل الأحداث المحتملة المرتبطة بالعملات المشفرة توقف البلوكشين لفترة طويلة أو هجومًا خطيرًا على الشبكة أو قيودًا حكومية على التحويلات أو تعطل البروتوكول أو انقطاعًا كبيرًا لدى أمين الحفظ.قد تملك منظمة المقاصة صلاحية تأجيل التسليم أو تغيير الطريقة المؤهلة أو اختيار قيمة تسوية بديلة أو اتخاذ إجراء طارئ آخر.لا تُعد زيادة السعر أو ارتفاع رسوم الشبكة أو الإزعاج التشغيلي المعتاد قوة قاهرة تلقائيًا.تحدد قواعد العقد المعمول بها ما إذا كان يمكن تمديد تاريخ التسليم.

الانقسامات والترقيات والإيردروبات

قد يؤدي انقسام البلوكشين أو ترقيته إلى عدم وضوح الأصل الواجب تسليمه.ينبغي أن يحدد العقد البلوكشين وإصدار الأصل المعترف بهما.كما ينبغي أن يوضح كيفية التعامل مع التوكنات الناتجة عن الانقسام والإيردروبات ومكافآت التخزين والمزايا المشابهة.لا يمنح المركز الطويل في العقود الآجلة تلقائيًا كل منفعة اقتصادية مرتبطة بالاحتفاظ المباشر بالعملة المشفرة.وقد يؤدي حدث خطير على الشبكة إلى إجراءات تسوية بديلة أو مؤجلة.

تاريخ التسليم ومخاطر التلاعب بالسوق

قد تصبح العقود المسلّمة فعليًا أكثر عرضة للتلاعب مع اقتراب تاريخ التسليم.قد يفرض المركز الكبير ضغطًا عندما تكون كمية العملة المشفرة المؤهلة للتسليم محدودة مقارنةً بطلب التسوية.قد يكون إجمالي المعروض من التوكنات كبيرًا، في حين تظل الكمية المتاحة عبر قنوات الحفظ المعتمدة صغيرة.

يشير برنامج مراقبة السوق لدى CFTC إلى أن عقود التسليم الفعلي تكون معرضة بوجه خاص للخطر عندما يكون المعروض القابل للتسليم محدودًا مقارنةً بالمراكز التي تقترب من انتهاء الصلاحية.

تُستخدم حدود المراكز ومراقبة السوق وتحليل المعروض القابل للتسليم والصلاحيات الطارئة للحد من مخاطر التسوية المضطربة.

مخاطر الأمان قرب تاريخ التسليم

تتيح تواريخ التسليم فرصًا للتصيد الاحتيالي واستبدال عناوين المحافظ وسرقة بيانات الاعتماد وتعليمات الدفع الاحتيالية.قد ينتحل مهاجم صفة أمين حفظ أو موظف تسوية ويدّعي تغيير العنوان المعتمد.ينبغي التحقق من كل عنوان جديد أو معدّل عبر قناة مستقلة ومعتمدة.يجب فحص العنوان كاملًا والشبكة وعقد التوكن والمبلغ وMemo قبل التوقيع.يجب ألا تظهر المفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد مطلقًا في تعليمات التسليم أو رسائل الدعم.

تقدم توصية NIST لإدارة المفاتيح إرشادات عامة لحماية مفاتيح التشفير طوال دورة حياتها.

كما توصي إرشادات FTC بشأن التصيد الاحتيالي بالتحقق المستقل من الطلبات غير المتوقعة المتعلقة بالمعلومات المالية أو معلومات الحساب.

المطابقة بعد التسليم

ينبغي لفرق التسوية مقارنة الالتزام التعاقدي بعمليات نقل الأصل والدفعة المنجزة.تشمل السجلات ذات الصلة كمية العقد والفاتورة وعنوان المحفظة ومعرّف المعاملة وحالة التأكيد وكشف الحفظ والرسوم والطوابع الزمنية.ينبغي أن تطابق الكمية المستلمة المبلغ التعاقدي بعد تطبيق التعديلات المسموح بها فقط.يجب التحقق من أي اختلاف قبل تسجيل اكتمال التسليم.يمكن للمطابقة الدقيقة كشف نقص التسليم والدفع المكرر والأصول الخاطئة والتحويلات الفاشلة والأخطاء المحاسبية.

الاعتبارات الضريبية والمحاسبية

قد يؤثر استلام العملة المشفرة في تاريخ التسليم في أساس التكلفة وتاريخ الاقتناء والمعالجة المحاسبية والربح أو الخسارة الخاضعين للضريبة لاحقًا.قد تتطلب تسوية العقود الآجلة والاستلام الفعلي سجلات منفصلة.يمكن أن تؤثر رسوم التسليم وتكاليف المعاملات ومبالغ الفواتير والتصرفات اللاحقة في الحسابات الضريبية.

توضح إرشادات IRS بشأن الأصول الرقمية أن دخل الأصول الرقمية ومعاملاتها قد يحتاجان إلى الإبلاغ.

تعتمد المعاملة الضريبية على دافع الضرائب وتصنيف المشتقات والنشاط التجاري والولاية القضائية.ينبغي للمشاركين الاحتفاظ بالفواتير وكشوف العقود وسجلات المحافظ ومعرّفات المعاملات والرسوم وتأكيدات الحفظ.

كيفية الاستعداد لتاريخ تسليم عملة مشفرة

تحقق مما إذا كان العقد يُسوّى بالتسليم الفعلي أم نقدًا.سجل أول يوم للإشعار وآخر يوم للإشعار وآخر يوم للتداول وتاريخ انتهاء الصلاحية وتاريخ التخصيص وتاريخ التسليم وتاريخ التسوية النهائية.تحقق مما إذا كان الوسيط يفرض موعدًا أسبق للإغلاق أو توفير الأموال.احسب إجمالي كمية العملة المشفرة باستخدام عدد العقود ومضاعف العقد.تحقق من الأصل المحدد وعقد التوكن وشبكة البلوكشين ونظام الحفظ وعنوان المحفظة وMemo والتأكيدات المطلوبة.حدد مبلغ الفاتورة وطريقة الدفع.تأكد من أن الطرف القصير يسيطر على كمية كافية من العملة المشفرة المؤهلة، وأن لدى الطرف الطويل أموال دفع متاحة كافية.تحقق من الطرف المسؤول عن رسوم الشبكة والحفظ والتسوية.راجع إجراءات الانقسام والانقطاع والطوارئ والتسليم المتأخر والتخلف عن السداد.استعن بعدة مراجعين معتمدين للتحويلات الكبيرة أو غير المألوفة.

مزايا تحديد تاريخ للتسليم

يوفر التاريخ المحدد موعدًا نهائيًا واضحًا لإتمام التسوية الفعلية.ويتيح للمشترين والبائعين وأعضاء المقاصة وأمناء الحفظ تنسيق تحويلات الأصول والمدفوعات.كما يدعم إجراءات موحدة للمحاسبة والمطابقة وتسوية النزاعات.وقد يساعد أسعار العقود الآجلة على التقارب مع قيمة العملة المشفرة القابلة للتسليم مع اقتراب الاستحقاق.كما يتيح للمستخدمين التجاريين التخطيط لموعد شراء الأصول الرقمية أو التصرف فيها.

قيود تاريخ التسليم

لا يضمن التاريخ المجدول استمرار توفر البلوكشين أو المحفظة أو أمين الحفظ أو نظام الدفع.تستخدم العقود المختلفة جداول وإجراءات تسوية مختلفة.قد تسبق المواعيد النهائية للوسطاء التاريخ الرسمي للعقد.أوقات تأكيد معاملات البلوكشين غير مؤكدة وقد تتجاوز الموعد المتوقع.لا يزيل تحديد تاريخ صحيح للتسليم مخاطر الأسعار أو السيولة أو الحفظ أو القانون أو الضرائب أو الطرف المقابل.وتجعل التحويلات المشفرة غير القابلة للعكس الأخطاء التشغيلية خطيرة بوجه خاص.

الأسئلة الشائعة

ما تاريخ التسليم ببساطة؟

هو التاريخ الذي يجب فيه تسليم الأصل المطلوب بموجب عقد تتم تسويته فعليًا.

ماذا يعني تاريخ التسليم في العقود الآجلة للعملات المشفرة؟

هو الموعد النهائي لنقل العملة المشفرة المحددة في العقد أو أداة التسليم المعتمدة.

هل تاريخ التسليم هو نفسه تاريخ انتهاء الصلاحية؟

لا، فقد يقع انتهاء الصلاحية والتسليم في تاريخين مختلفين.

هل تاريخ التسليم هو نفسه آخر يوم للتداول؟

لا، فقد ينتهي التداول قبل موعد تسليم الأصل فعليًا.

هل تاريخ التسليم هو نفسه أول يوم للإشعار؟

لا، يبدأ أول يوم للإشعار إجراءات الإشعار، بينما يحدد تاريخ التسليم موعد النقل الفعلي.

هل تاريخ التسليم هو نفسه تاريخ التسوية؟

قد يتطابقان، لكن تاريخ التسوية قد يشير أيضًا إلى إتمام تسليم الأصل والدفع معًا.

هل تاريخ التسليم هو نفسه شهر التسليم؟

لا، يشير شهر التسليم إلى شهر العقد عمومًا، بينما يحدد تاريخ التسليم يومًا بعينه.

هل لجميع العقود الآجلة للعملات المشفرة تاريخ تسليم؟

لا، فالعقود الآجلة التي تتم تسويتها نقدًا لا تتطلب التسليم الفعلي للعملة المشفرة الأساسية.

هل للعقود الدائمة تاريخ تسليم؟

لا يكون للعقود الدائمة العادية تاريخ تسليم عمومًا، لأنها لا تملك تاريخ انتهاء صلاحية ثابتًا أو تسليمًا فعليًا مجدولًا.

من يسلّم العملة المشفرة في تاريخ التسليم؟

يقدم صاحب الصفقة القصيرة الذي جرى تخصيصه العملة المشفرة القابلة للتسليم عمومًا.

من يستلم العملة المشفرة؟

يستلم صاحب الصفقة الطويلة الذي جرى تخصيصه الأصل وفق إجراءات المقاصة والحفظ.

ما الذي يجب على صاحب الصفقة الطويلة تقديمه؟

يتعين عليه عمومًا تقديم دفعة الفاتورة المطلوبة بموجب العقد وحساب استلام مؤهل.

هل يكفي هامش العقود الآجلة لقبول التسليم؟

ليس بالضرورة، فقد يحتاج المشتري إلى كامل مبلغ الشراء، لا إلى هامش التداول فقط.

كيف تُسلّم العملة المشفرة؟

قد تُنقل عبر أمين حفظ معتمد أو قيد داخلي بين الحسابات أو معاملة على السلسلة.

هل أحتاج إلى محفظة شخصية؟

ليس دائمًا، إذ تشترط بعض العقود التسليم عبر حسابات حفظ معتمدة.

هل يمكن تسليم العملة المشفرة مباشرةً على السلسلة؟

نعم، عندما يسمح العقد بتحويل عبر البلوكشين وتُستوفى متطلبات التسوية.

متى يكتمل التسليم على السلسلة؟

يكتمل عندما يعترف نظام التسوية بالتحويل المطلوب واستيفاء معيار التأكيد أو النهائية.

هل يكفي بث المعاملة؟

ليس دائمًا، إذ قد يشترط العقد عدة تأكيدات قبل الموعد النهائي.

ماذا يحدث إذا تأكدت المعاملة متأخرًا؟

قد تُعامل على أنها تسليم متأخر أو فاشل وفق القواعد المعمول بها.

من يدفع رسوم معاملات البلوكشين؟

ينبغي أن يحدد العقد أو تعليمات التسوية الطرف المسؤول.

هل يمكن خصم رسوم الشبكة من كمية التسليم؟

فقط إذا سمحت القواعد بذلك، وإلا فقد تصبح كمية التسليم غير كافية.

ماذا يحدث إذا استُخدمت شبكة بلوكشين خاطئة؟

قد لا يفي التحويل بالعقد، وقد يصعب استرداده أو يستحيل ذلك.

ماذا يحدث إذا سُلّم توكن خاطئ؟

قد يظل الطرف الملزم متخلفًا عن السداد حتى لو كان للتوكن الخاطئ اسم أو رمز مشابه.

ماذا يحدث إذا كان عنوان المحفظة خاطئًا؟

قد يكون التحويل غير قابل للعكس، وقد يظل التزام التسليم التعاقدي قائمًا.

هل يمكن تغيير تاريخ التسليم؟

يمكن تغييره فقط عندما يسمح العقد أو منظمة المقاصة أو إجراء طوارئ صالح بذلك.

هل يمكن أن يؤدي انقطاع البلوكشين إلى تأخير التسليم؟

قد يؤخر التسوية، لكن التمديد يعتمد على قواعد التعطل والقوة القاهرة في العقد.

ماذا يحدث أثناء انقسام البلوكشين؟

يحدد العقد السلسلة والأصل المؤهلين للتسليم.

هل يحصل المشتري على الإيردروبات؟

ليس تلقائيًا، إذ تعتمد حقوق الإيردروب على العقد وقواعد الحفظ.

هل يمكنني تجنب التسليم الفعلي؟

يمكنك عادةً إغلاق المركز أو تجديده قبل الموعد النهائي المعمول به للإشعار أو التخصيص أو الموعد الذي يحدده الوسيط.

ماذا يعني تجديد مركز العقود الآجلة؟

يعني إغلاق العقد الذي يقترب من انتهاء صلاحيته وفتح مركز مماثل في شهر عقد لاحق.

هل يمكن إغلاق مركزي تلقائيًا؟

نعم، قد يصفي الوسيط المركز إذا لم يكن الحساب معتمدًا للتسليم أو غير ممول له.

هل يمكن أن يسبق موعد الوسيط تاريخ التسليم؟

نعم، قد تسبق المواعيد الداخلية لإدارة المخاطر التسوية الرسمية بعدة أيام.

ما سعر الفاتورة؟

هو السعر المحدد في العقد والمستخدم لحساب دفعة العملة المشفرة المسلّمة.

ماذا يحدث إذا تعذر على الطرف القصير التسليم؟

قد تشمل إجراءات التخلف عن السداد الغرامات وشراء أصول بديلة واستخدام الضمانات والتصفية وفرض قيود على الحساب.

ماذا يحدث إذا تعذر على الطرف الطويل الدفع؟

قد يواجه الطرف الطويل تصفية قسرية أو إجراءً للتخلف عن السداد أو غرامات مالية أو تدابير أخرى.

هل يمكن أن يؤثر تاريخ التسليم في أسعار العقود الآجلة؟

نعم، قد تساعد التسوية الفعلية على تقارب أسعار العقود الآجلة مع سوق العملات المشفرة القابلة للتسليم قرب الاستحقاق.

ما مخاطر الضغط على التسليم؟

هي مخاطر اضطرار المراكز القصيرة إلى الحصول على عملة مشفرة مؤهلة نادرة بأسعار مرتفعة على نحو غير معتاد قرب موعد التسليم.

هل يمنع كبر المعروض من التوكنات حدوث ضغط على التسليم؟

لا، فقد يكون المعروض المؤهل المتاح عبر قنوات الحفظ والتسوية المعتمدة أصغر بكثير من إجمالي المعروض.

هل سيطلب موظفو التسوية عبارة الاسترداد؟

لا تتطلب أي عملية تسوية مشروعة الإفصاح عن عبارة استرداد المحفظة أو المفتاح الخاص.

هل يؤثر استلام العملة المشفرة في تاريخ التسليم في الضرائب؟

قد يؤثر في أساس التكلفة وسجلات الاقتناء والأرباح والخسائر والتزامات الإبلاغ.

ما السجلات التي ينبغي الاحتفاظ بها؟

احتفظ بكشوف العقود والإشعارات وتعليمات التسليم والفواتير ومعاملات المحافظ وسجلات الحفظ والرسوم وتأكيدات التسوية.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل تاريخ التسليم؟

تحقق من العقد والتواريخ والأصل والشبكة والكمية والمحفظة والدفع والرسوم وقواعد التأكيد وحساب الحفظ وإجراءات الطوارئ.

الخلاصة

تاريخ التسليم هو التاريخ المحدد في العقد الذي يجب فيه نقل العملة المشفرة أو أداة تسليم أخرى معتمدة للوفاء بعقد مشتقات تتم تسويته فعليًا.وهو منفصل عن تاريخ التداول وتاريخ انتهاء الصلاحية وآخر يوم للتداول وأول يوم للإشعار وإشعار التسليم وشهر التسليم.يقدم صاحب الصفقة القصيرة العملة المشفرة عمومًا، بينما يقدم صاحب الصفقة الطويلة الذي جرى تخصيصه الدفعة ويقبل الأصل.قد يتم التسليم الفعلي عبر أمين حفظ معتمد أو تحويل داخلي بين الحسابات أو معاملة على بلوكشين.تستخدم العقود التي تتم تسويتها نقدًا حسابًا ماليًا نهائيًا بدلًا من تسليم العملة المشفرة الأساسية.لا يكون للعقود الدائمة العادية تاريخ تسليم عمومًا، لأنها لا تنتهي إلى تسوية فعلية مجدولة.يتطلب تسليم العملات المشفرة الانتباه بعناية إلى الأصل والبلوكشين وعنوان المحفظة والكمية وسعر الفاتورة ورسوم الشبكة ومتطلبات التأكيد.ينبغي للمتداولين الذين لا يريدون التسليم إغلاق مراكزهم أو تجديدها قبل أسبق موعد معمول به للإشعار أو التخصيص أو الوسيط.أما المتداولون الذين ينوون التسليم أو استلام الأصل، فيحتاجون إلى أصول وأموال كافية وإمكانية وصول إلى الحفظ واستعداد تشغيلي قبل حلول الموعد.تدعم التواريخ الواضحة تسوية منظمة، لكنها لا تلغي انقطاع البلوكشين أو إخفاقات الحفظ أو التهديدات الأمنية أو مشكلات السيولة أو تخلف الأطراف المقابلة عن السداد.تظل مواصفات العقد وقواعد المقاصة وإجراءات الحفظ وسياسات الحساب المصادر الحاكمة لكل تاريخ تسليم للعملات المشفرة.