فترة إشعار التسليم

ما فترة إشعار التسليم؟

فترة إشعار التسليم هي المدة المحددة في العقد التي يمكن خلالها لبائع عقد آجل مسوّى بالتسليم الفعلي إخطار نظام المقاصة بنيته تسليم الأصل الأساسي.

تبدأ هذه الفترة عموماً في أول يوم للإشعار في العقد وتنتهي في آخر يوم للإشعار.يحدد إشعار التسليم صفقة بيع آجلة مفتوحة ستتم تسويتها بالتسليم بدلاً من إغلاقها بصفقة مقابلة.تتلقى جهة المقاصة إشعار البائع وتخصص التزام التسليم المقابل لحامل مؤهل لصفقة شراء آجلة مفتوحة.

يعرّف مسرد CFTC للعقود الآجلة إشعار التسليم بأنه إشعار خطي من البائع بنيته التسليم مقابل صفقة بيع آجلة مفتوحة في تاريخ معين.

تكتسب فترة إشعار التسليم أهمية أكبر في العقود الآجلة التي تُسلّم فعلياً، مقارنة بالعقود المسوّاة نقداً أو العقود الدائمة.في أسواق العملات المشفرة، قد يكون الأصل المسلّم كمية محددة من أصل رقمي تُحوّل وفق قواعد الحفظ والمحافظ والتسوية والمقاصة المنصوص عليها في العقد.ولا تتطابق فترة إشعار التسليم بالضرورة مع شهر التسليم أو آخر يوم للتداول أو تاريخ انتهاء العقد أو تاريخ التسوية أو آخر يوم للتسليم.قد يحدد كل عقد آجل هذه التواريخ على نحو مختلف، لذا ينبغي للمتداولين مراجعة مواصفات العقد بدقة.

لماذا توجد فترة إشعار التسليم؟

ينشئ العقد الآجل المسوّى بالتسليم الفعلي التزاماً محتملاً بنقل الأصل الأساسي عند حلول أجل العقد.تتيح عملية إشعار التسليم لصاحب صفقة البيع بدء هذا النقل رسمياً وفق قواعد موحدة.كما تتيح لجهة المقاصة تحديد صاحب صفقة الشراء الذي يتعين عليه قبول التسليم.وتمنح فترة الإشعار أعضاء المقاصة وأمناء الحفظ والمتداولين وأنظمة التسوية وقتاً لتنسيق الأصول والأموال والسجلات والخطوات التشغيلية المطلوبة.من دون عملية منظمة، قد يختلف المشترون والبائعون حول موعد التسليم وما يجب تسليمه وكيفية إتمام الدفع.يحد نظام الإشعار من هذا الغموض بربط التسليم بالتواريخ والإجراءات المنشورة في قواعد العقد الآجل.وقد تتطلب العملية في عقود العملات المشفرة أيضاً معالجة توافق المحافظ وتأكيدات البلوكشين وترتيبات الحفظ ورسوم الشبكة والانقسامات وأهلية الأصول وانقطاعات التحويل.

ما إشعار التسليم؟

إشعار التسليم إعلان رسمي من البائع يفيد بنيته تسوية صفقة بيع آجلة مفتوحة عبر آلية التسليم المنصوص عليها في العقد.يُقدَّم الإشعار عادةً عبر عضو المقاصة التابع للبائع، وليس مباشرةً إلى متداول شراء مجهول.تعالج جهة المقاصة الإشعار وتخصص الالتزام المقابل وفق قواعدها.قد يحدد الإشعار شهر العقد والكمية وتاريخ التسليم المقصود والأصل المعتمد ومكان التسليم والحساب أو تعليمات التسوية.وفي عقد أصل رقمي، قد يشير أيضاً إلى حسابات حفظ معتمدة أو إجراءات تسليم عبر البلوكشين.لا يُعد الإشعار نفسه بالضرورة الأصل أو الأداة القانونية التي تُتم التسليم.تميز CFTC بين إشعار التسليم وأداة التسليم التي تنقل الملكية أو تمثل السلعة القابلة للتسليم.في نظام تسليم العملات المشفرة، قد يتم النقل النهائي عبر تحويل بين المحافظ أو قيد داخلي لدى أمين الحفظ أو آلية أخرى معتمدة.

من يصدر إشعار التسليم؟

يبدأ عملية التسليم حامل صفقة بيع آجلة مفتوحة مؤهلة.متداول البيع هو البائع بموجب العقد، لأن الصفقة تمثل التزاماً بتوفير الأصل الأساسي أو أداة تسليم معتمدة.يبلّغ المتداول عادةً عن نيته التسليم عبر وسيطه في العقود الآجلة أو عضو المقاصة.يتحقق عضو المقاصة من قدرة البائع على استيفاء متطلبات العقد، ثم يقدّم الإشعار إلى جهة المقاصة.قد لا يُسمح لمتداول التجزئة بالتسليم أو قد لا تتوفر لديه الإمكانات التشغيلية اللازمة، حتى عندما يكون العقد مسوّى بالتسليم الفعلي.لذلك قد يطلب الوسيط من المتداول إغلاق الصفقة أو ترحيلها قبل بدء فترة الإشعار.وقد تسبق المواعيد النهائية التي يحددها الوسيط الموعد الرسمي للعقد.

من يتلقى إشعار التسليم؟

تتلقى جهة المقاصة إشعار التسليم وتخصصه لعضو مقاصة لديه صفقات شراء آجلة مفتوحة مؤهلة.ثم يوزع عضو المقاصة التزام التسليم على حساب عميل أو حساب خاص وفق القواعد المعمول بها.يتعين عادةً على حامل صفقة الشراء الذي يتلقى التخصيص قبول التسليم وتوفير المبلغ المطلوب أو أصل التسوية.قد تعتمد آلية التخصيص على مدة الاحتفاظ بالصفقة أو الاختيار العشوائي أو التوزيع النسبي أو طريقة منشورة أخرى.لا يمكن لمتداول الشراء افتراض اختيار مشارك آخر في السوق بدلاً منه.قد يؤدي الاحتفاظ بصفقة شراء خلال فترة الإشعار إلى التزام فعلي بالتسليم، حتى لو كان قصد المتداول الأصلي المضاربة على السعر فقط.

ما أول يوم للإشعار؟

أول يوم للإشعار هو أول يوم يمكن فيه تلقي إشعار نية التسليم لعقد آجل يقترب من انتهاء أجله.

يوضح دليل المصطلحات الرسمي للعقود الآجلة أن أول يوم للإشعار يختلف باختلاف السلعة وقواعد العقد.

قد يصبح المتداول الذي يحتفظ بصفقة شراء في أول يوم للإشعار أو بعده مؤهلاً لتلقي تخصيص تسليم.وقد يسبق آخر يوم للتداول أول يوم للإشعار أو يوافقه أو يأتي بعده، بحسب العقد.لذلك ينبغي ألا يستخدم المتداولون تاريخ انتهاء العقد بديلاً عن التحقق من أول يوم للإشعار.قد يحدد الوسيط موعداً نهائياً لإغلاق الصفقة قبل أول يوم للإشعار بيوم عمل أو أكثر.يساعد هذا الموعد المبكر على منع العملاء غير القادرين على استلام التسليم من دخول عملية التخصيص.

ما آخر يوم للإشعار؟

آخر يوم للإشعار هو اليوم الأخير الذي يمكن فيه للبائع إصدار إشعار نية التسليم بموجب العقد الآجل.وهو نهاية فترة الإشعار الرسمية، وليس بالضرورة نهاية جميع أنشطة التسليم.قد يكتمل التسليم الذي يبدأ في آخر يوم للإشعار في تاريخ تسوية أو تسليم لاحق.ويظل حامل صفقة الشراء الذي خُصص له الإشعار مسؤولاً عن استيفاء متطلبات الدفع والقبول في العقد.تعرّف CFTC آخر يوم للإشعار بأنه اليوم الأخير الذي يمكن فيه إصدار إشعارات تسليم العقود الآجلة.ينبغي للمتداول التحقق مما إذا كان الموعد النهائي يعتمد على التوقيت المحلي أو توقيت نظام المقاصة أو منطقة زمنية أخرى محددة.

ما يوم الإشعار؟

يوم الإشعار هو أي يوم ضمن الفترة المسموح بها يمكن فيه إصدار إشعار تسليم.أول يوم للإشعار هو بداية هذه الفترة، وآخر يوم للإشعار هو نهايتها.لا تسمح بعض العقود بتقديم الإشعارات إلا في أيام العمل.وقد تحدد عقود أخرى مواعيد خاصة حول العطلات أو إغلاق الأسواق أو الأحداث التشغيلية غير المتوقعة.قد يُعامل الإشعار المقدّم بعد الموعد اليومي المحدد على أنه مقدّم في يوم الأهلية التالي.قد تعمل أسواق العملات المشفرة على مدار الساعة، لكن إدارة التسليم قد تظل مرتبطة بأيام عمل وساعات معالجة محددة.

فترة إشعار التسليم مقابل فترة التسليم

فترة إشعار التسليم هي المدة التي يمكن خلالها بدء التسليم بإشعار رسمي.أما فترة التسليم فهي المدة التي يمكن خلالها نقل الأصل الأساسي أو أداة التسليم فعلياً.قد تتداخل الفترتان، لكنهما ليستا متطابقتين بالضرورة.قد يصدر البائع إشعاراً في يوم ما ويُتم التسليم بعد عدة أيام عمل.تحدد قواعد العقد الفاصل الزمني بين الإشعار والتخصيص والدفع والتسليم النهائي.في عقد العملات المشفرة، قد تشمل فترة التسليم وقتاً لتحويلات الحفظ ومعاملات البلوكشين والتأكيدات والمطابقة.

فترة إشعار التسليم مقابل شهر التسليم

شهر التسليم هو شهر العقد المسمى الذي يستحق فيه العقد الآجل أو تبدأ خلاله عملية تسويته.فعادةً ما يرتبط العقد الموصوف بأنه عقد سبتمبر باستحقاق أو تسوية في سبتمبر.قد تبدأ فترة الإشعار الكاملة قبل أول يوم تقويمي من شهر التسليم أو تمتد خلاله.لا يحدد شهر التسليم وحده أول يوم للإشعار أو آخر يوم للتداول أو تاريخ التسوية النهائية.ينبغي مراجعة تقويم العقود ومواصفاتها كلٌّ على حدة.

فترة إشعار التسليم مقابل آخر يوم للتداول

آخر يوم للتداول هو اليوم الأخير الذي يمكن فيه عادةً تداول العقد الآجل الذي يقترب من انتهاء أجله.تحدد فترة إشعار التسليم موعد إصدار إشعارات التسليم.قد تدخل العقود المسوّاة بالتسليم الفعلي فترة الإشعار بينما يظل التداول متاحاً.وقد يتوقف التداول في عقد آخر قبل اكتمال عملية تسليمه.لذلك قد يواجه المتداول تخصيصاً للتسليم قبل التاريخ المعروف عادةً بتاريخ انتهاء العقد.وقد لا يؤدي إغلاق الصفقة بعد تلقي التخصيص تلقائياً إلى إلغاء التزام التسليم القائم.

فترة إشعار التسليم مقابل تاريخ انتهاء العقد

انتهاء العقد هو النقطة التي يصل عندها العقد الآجل أو عقد الخيارات إلى نهاية عمره التداولي أو التعاقدي وفق قواعده.قد تبدأ عملية الإشعار قبل انتهاء العقد وتستمر وفق جدول منفصل.تُسوّى بعض العقود المالية نقداً دفعة واحدة عند انتهاء الأجل، ولا تكون لها فترة إشعار تسليم.تتطلب العقود المسوّاة فعلياً تواريخ أكثر لأن النظام يحتاج إلى تنسيق نقل أصل حقيقي.ينبغي للمستخدمين مراجعة تقويم العقد بدلاً من افتراض وقوع كل الأحداث المهمة في يوم انتهاء العقد.

فترة إشعار التسليم مقابل تاريخ التسوية

تاريخ التسوية هو التاريخ الذي يُستكمل فيه دفع المبلغ المطلوب أو نقل الأصل بموجب العقد.يبدأ إشعار التسليم العملية عادةً قبل تاريخ التسوية النهائي.على البائع تجهيز الأصل القابل للتسليم، وعلى المشتري تجهيز المقابل المالي أو أصل التسوية.تدير جهة المقاصة عملية التبادل وفق قواعد التسليم الخاصة بها.قد يؤدي الإخفاق في التسوية إلى إجراءات تعثر أو غرامات أو معاملات إجبارية أو عواقب أخرى.

فترة إشعار التسليم مقابل التسوية النقدية

لا تتطلب العقود الآجلة المسوّاة نقداً نقل العملة المشفرة الأساسية إلى متداول الشراء.بدلاً من ذلك، يُغلق العقد باستخدام سعر تسوية نهائي ويُضاف الفرق المالي الناتج إلى الحساب أو يُخصم منه.يعرّف مسرد CFTC سعر التسوية النهائي بأنه السعر المستخدم لتسوية عقد آجل مسوّى نقداً عند الاستحقاق.لا تكون فترة إشعار التسليم التقليدية ضرورية عادةً لعدم وجوب تسليم الأصل الأساسي.ومع ذلك، قد يكون للعقد الآجل للعملات المشفرة المسوّى نقداً آخر يوم للتداول وفترة تقييم ووقت انتهاء وتاريخ تسوية نهائي.ينبغي عدم وصف هذه الأحداث خطأً بأنها إشعارات تسليم.

فترة إشعار التسليم مقابل العقود الدائمة

ليس للعقد الدائم تاريخ انتهاء ثابت أو تاريخ تسليم اعتيادي.ويظل مفتوحاً عادةً حتى يغلق المتداول الصفقة أو تتم تصفيتها أو يقع حدث تعاقدي آخر.تستخدم العقود الدائمة عادةً مدفوعات التمويل المتكررة للمساعدة في ربط سعرها بسعر مرجعي فوري.

تتناول بيان سياسة CFTC الحالي بشأن العقود الدائمة العقود التي تستمر دون تاريخ انتهاء ثابت.

ولأن العقد الدائم الاعتيادي لا يستحق إلى تسليم فعلي مجدول، فلا تكون له عادةً فترة إشعار تسليم.مع ذلك، ينبغي مراجعة المنتج المسمى «دائماً» بعناية، إذ قد يختلف هيكله القانوني والتسووي الدقيق.

كيف تتم عملية التسليم الفعلي عادةً؟

يُبقي البائع أولاً صفقة بيع مؤهلة مفتوحة حتى دخول العقد في عملية التسليم.ثم يقدّم البائع أو عضو المقاصة التابع له إشعار نية التسليم خلال فترة الإشعار المسموح بها.تتحقق جهة المقاصة من الإشعار وتخصصه لعضو مقاصة لديه صفقة شراء مؤهلة.يحدد عضو المقاصة المستلم حساب الشراء المسؤول عن قبول التسليم.يقدّم البائع السلعة أو الأصل الرقمي أو أداة التسليم المعتمدة.ويقدّم المشتري الدفعة المطلوبة أو أصل التسوية.تنسق جهة المقاصة عملية التبادل وتسجل إتمامها.يعتمد العدد الدقيق للأيام والخطوات التشغيلية بالكامل على قواعد العقد.

كيف يمكن تسليم العملات المشفرة؟

قد يتطلب عقد آجل للعملات المشفرة مسوّى فعلياً نقل الأصل الرقمي الأساسي.وقد يتم النقل عبر أمين حفظ معتمد أو محفظة خاضعة للمقاصة أو حساب مشارك أو قيد داخلي أو معاملة بلوكشين.يجب أن يحدد العقد الأصل الرقمي المؤهل ووحداته المطلوبة للتسليم.وينبغي أن يحدد أيضاً كيفية التعامل مع الكسور العشرية ورسوم الشبكة والتقريب.قد يلزم إنشاء محافظ أو حسابات حفظ معتمدة قبل بدء فترة الإشعار.على البائع توفير كمية كافية من العملة المشفرة القابلة للتسليم وخالية من المطالبات المتعارضة.وعلى المشتري توفير أموال أو أصول تسوية كافية لإتمام الدفع.قد تتطلب معاملة البلوكشين عدداً محدداً من التأكيدات قبل اعتبار التسليم نهائياً.

متطلبات المحافظ

قد تتطلب عملية تسليم العملات المشفرة استخدام عناوين محافظ متوافقة أو حسابات حفظ معتمدة.قد يؤدي العنوان غير الصحيح أو غير المدعوم إلى تأخير التسوية أو منعها.تتجنب بعض الأنظمة التسليم المباشر إلى محافظ العملاء وتُتم التحويلات عبر حسابات حفظ خاضعة للرقابة.قد يقلل ذلك أخطاء العناوين، لكنه يزيد الاعتماد على أمناء الحفظ وسجلات الحسابات الداخلية.ينبغي للمشاركين التأكد مما إذا كان عليهم تقديم عنوان قبل أول يوم للإشعار.كما ينبغي التحقق ممن يسيطر على المفاتيح الخاصة وما إذا كان السحب متاحاً بعد التسليم.لا تتطلب أي عملية تسليم مشروعة من المتداول الإفصاح عن عبارة استرداد المحفظة أو المفتاح الخاص.

متطلبات تأكيدات البلوكشين

يمكن بث معاملة عملة مشفرة قبل حصولها على عدد كافٍ من تأكيدات البلوكشين.قد تحدد قواعد العقد عدد التأكيدات اللازمة لاعتماد التسليم نهائياً.قد تعتمد متطلبات التأكيد على الأصل الرقمي وظروف الشبكة وحجم التحويل وسياسة الأمان.قد تظل المعاملة غير المؤكدة بما يكفي معرضة لمخاطر إعادة تنظيم السلسلة أو الاستبدال.قد يؤدي ازدحام الشبكة إلى تأخير التأكيد إلى ما بعد وقت التسوية المتوقع.ينبغي أن يوضح إطار التسليم كيفية التعامل مع التأخيرات وارتفاع الرسوم والمعاملات المتوقفة.

الانقسامات والإيردروبات وأحداث الشبكة

قد تشهد البلوكشين انقساماً أو ترقية أو انقطاعاً أو حدثاً شبكياً آخر خلال عملية التسليم.ينبغي لقواعد العقد تحديد الشبكة والأصل المؤهلين للتسليم.كما ينبغي أن توضح ما إذا كانت الأصول الناتجة عن الانقسام أو الإيردروبات أو مكافآت التخزين أو المنافع المماثلة تعود إلى البائع أو المشتري أو أمين الحفظ أو نظام المقاصة.قد تسمح قواعد العقد لجهة المقاصة بتأخير التسوية أو اختيار إجراء بديل عند حدوث اضطراب كبير.ينبغي ألا يفترض المتداولون أن الاحتفاظ بصفقة آجلة يمنحهم حقوقاً في جميع المنافع المرتبطة بالبلوكشين للأصل الأساسي.

ماذا يحدث لصفقة البيع؟

يجري متداول البيع التسليم لأن الصفقة تمثل جانب البيع في العقد الآجل.يتعين على البائع توفير كمية العملة المشفرة وشكلها المحددين في العقد.يحوّل تقديم الإشعار عادةً صفقة البيع المفتوحة إلى التزام تسليم قائم.وقد لا يستطيع البائع إلغاء هذا الالتزام بصفقة مقابلة عادية بعد قبول الإشعار.قد يؤدي عدم التسليم إلى إجراءات تعثر أو غرامات مالية أو شراء إجباري أو قيود على الحساب أو سبل معالجة أخرى وفق القواعد.

ماذا يحدث لصفقة الشراء؟

يصبح متداول الشراء الذي خُصص له إشعار التسليم مسؤولاً عن قبول الأصل ودفع الفاتورة أو مبلغ التسوية.وعليه الاحتفاظ بأموال متاحة كافية واستيفاء جميع متطلبات الحفظ والحساب.قد تُضاف العملة المشفرة المسلّمة إلى رصيد لدى أمين حفظ بدلاً من إرسالها مباشرةً إلى محفظة شخصية.ينبغي لمتداول الشراء التأكد من موعد إمكانية نقل الأصل وما إذا كانت تنطبق إجراءات سحب إضافية.ينبغي عادةً لمن لا يرغب في استلام الأصل إغلاق الصفقة أو ترحيلها قبل الموعد النهائي المعني بمخاطر التسليم.

كيف تُخصص إشعارات التسليم؟

تتبع جهة المقاصة طريقة التخصيص المحددة في قواعدها.قد يعتمد التخصيص على عمر الصفقات المفتوحة أو الاختيار العشوائي أو التوزيع بين أعضاء المقاصة أو طريقة موضوعية أخرى.لا يمكن للعميل الاعتماد على تجاهله لمجرد بقاء صفقات شراء كثيرة مفتوحة.قد تتم عملية التخصيص بعد جلسة التداول اليومية أو بعد موعد إقفال محدد للإشعارات.ينبغي لمتداول الشراء اعتبار كل صفقة مفتوحة مؤهلة قابلة للتخصيص.

هل يمكن إعادة تقديم إشعار التسليم؟

تسمح بعض أنظمة العقود الآجلة لحامل صفقة الشراء بإعادة تقديم إشعار التسليم أو نقله في ظروف محدودة.وتتضمن إعادة التقديم عادةً إعادة الإشعار إلى جهة المقاصة لإعادة تخصيصه.لا تتوفر هذه العملية في جميع العقود.وقد تتطلب صفقة مقابلة أو رسماً أو الالتزام بمواعيد نهائية صارمة.لا ينبغي للمتداول افتراض أن إعادة التقديم وسيلة سهلة للتخلص من تسليم غير مرغوب فيه للعملات المشفرة.والخيار الأكثر أماناً هو إغلاق الصفقة أو ترحيلها قبل بدء أهلية التخصيص.

إغلاق الصفقة قبل فترة الإشعار

يمكن لمتداول الشراء عادةً تجنب التسليم ببيع العدد نفسه من العقود الآجلة ذاتها قبل الموعد النهائي المعمول به.ويمكن لمتداول البيع عادةً تجنب التسليم بشراء العدد نفسه من العقود ذاتها.تقلل الصفقة المقابلة المركز المفتوح أو تلغيه.ينبغي إغلاق الصفقة في شهر العقد نفسه، لا في شهر استحقاق مختلف.لا يؤدي فتح صفقة معاكسة في شهر لاحق تلقائياً إلى إغلاق العقد الذي يقترب من انتهاء أجله.ينبغي التحقق من عدم بقاء أي صفقة بعد تنفيذ المعاملة.

ترحيل صفقة العقود الآجلة

يعني الترحيل إغلاق صفقة في عقد قريب الأجل وفتح صفقة مماثلة في شهر عقد لاحق.يتضمن ترحيل صفقة الشراء عادةً بيع العقد الذي يقترب من انتهاء أجله وشراء عقد لاحق.أما ترحيل صفقة البيع فيتضمن عادةً شراء العقد القريب وبيع عقد لاحق.قد يتداول شهرا العقد بسعرين مختلفين.وينشأ عن الفرق بينهما تكلفة ترحيل أو منفعة.ينبغي إتمام الترحيل قبل خضوع المتداول لتخصيص تسليم غير مرغوب فيه.لا يلغي الترحيل مخاطر السوق، إذ تظل الصفقة الآجلة الجديدة معرضة لتغيرات الأسعار والرافعة المالية ومتطلبات الهامش.

المواعيد النهائية للتصفية لدى الوسطاء

قد يحدد الوسيط موعداً نهائياً يسبق أول يوم للإشعار الرسمي أو آخر يوم للتداول.قد تنطبق هذه السياسة على العملاء غير المعتمدين للتسليم.وقد يغلق الوسيط تلقائياً الصفقة التي تقترب من انتهاء أجلها إذا لم يتخذ العميل إجراءً قبل الموعد.قد يحدث الإغلاق القسري في ظروف سيولة ضعيفة وينتج عنه سعر تنفيذ غير ملائم.ينبغي للعملاء مراجعة إشعارات الحساب وسياسات التسليم قبل وقت كافٍ من دخول العقد فترته الأخيرة للتداول.كل من تقويم العقد الرسمي والموعد التشغيلي للوسيط مهم.

الهامش خلال فترة إشعار التسليم

قد ترتفع متطلبات الهامش مع اقتراب العقد الآجل المسوّى فعلياً من التسليم.قد تطلب جهة المقاصة أو الوسيط ضمانات كافية لتغطية تحركات سعرية أكبر والتزامات التسوية والمخاطر التشغيلية.قد تُخفض صفقة المتداول الذي لا يستطيع استيفاء المتطلبات الأعلى أو تُغلق.

تحذر إرشادات CFTC بشأن مخاطر العملات المشفرة من أن الرافعة المالية تضخم الأرباح والخسائر في صفقات العقود الآجلة.

الاستعداد للتسليم يتطلب أكثر من استيفاء هامش التداول المعتاد، إذ قد يحتاج صاحب صفقة الشراء إلى كامل مبلغ الدفع، بينما قد يحتاج صاحب صفقة البيع إلى الأصل القابل للتسليم كاملاً.

سعر الفاتورة

سعر الفاتورة هو المبلغ المستخدم لحساب الدفع مقابل الأصل المسلّم بموجب قواعد العقد.وقد يستند إلى سعر تسوية العقود الآجلة أو سعر التسليم النهائي أو معامل تحويل أو تعديل جودة أو صيغة أخرى خاصة بالعقد.قد يحسب عقد العملات المشفرة الفاتورة بعملة تقليدية أو أصول مستقرة القيمة أو أصل رقمي آخر.قد يختلف مبلغ الدفع عن رصيد النقد المودع في البداية كهامش للعقود الآجلة.يجب على المتداولين التمييز بين الهامش والأموال المطلوبة لإتمام التسليم.

الإخفاق في التسليم والتعثر

يحدث الإخفاق في التسليم عندما لا يقدم مشارك الأصل أو الدفع أو المستندات أو التعاون التشغيلي المطلوب في الموعد النهائي.قد تعلن جهة المقاصة حالة تعثر وفق قواعدها.تشمل الاستجابات المحتملة استخدام الضمانات أو شراء أصول بديلة أو تصفية الصفقات أو فرض غرامات أو تعليق المشارك أو توزيع الخسائر الناتجة.قد تكون معاملة البلوكشين المرسلة إلى عنوان خاطئ غير قابلة للعكس ولا تفي بالتزام التسليم.وقد يؤدي عدم توفر العملة المشفرة أو تعطل المحفظة أو إخفاق أمين الحفظ أو اضطراب الشبكة إلى مشكلات في التسوية.ينبغي للمشاركين اختبار الإجراءات التشغيلية قبل فترة الإشعار، بدلاً من تجربتها للمرة الأولى يوم التسليم.

لماذا يتجنب معظم المتداولين التسليم الفعلي؟

يستخدم كثير من متداولي العقود الآجلة العقود للتعرض السعري أو التحوط، لا لتبادل الأصل الأساسي.وعادةً ما يغلقون الصفقات أو يرحّلونها قبل دخول عملية التسليم.يتطلب التسليم الفعلي رأس مال إضافياً واستعداداً للحفظ ومعرفة تشغيلية وإجراءات امتثال.وقد ينطوي في العملات المشفرة أيضاً على أمن المحافظ ومراقبة المعاملات وتأكيدات البلوكشين ومخاطر تقنية خاصة بالأصل.ومع ذلك، قد يكون التسليم مفيداً للشركات التي ترغب فعلاً في اقتناء الأصل الرقمي الأساسي أو التصرف فيه عبر هيكل تعاقدي منظم.

تقارب الأسعار قرب التسليم

تساعد آلية التسليم المصممة جيداً على ربط أسعار العقود الآجلة بقيمة الأصل الأساسي القابل للتسليم.إذا ظلت أسعار العقود الآجلة أعلى بكثير من السوق الأساسي، فقد يتشجع المشاركون على اقتناء الأصل وتسليمه مقابل صفقات البيع الآجلة.وإذا ظلت الأسعار أدنى بكثير من السوق الأساسي، فقد يسعى المشاركون إلى استلام التسليم عبر صفقات شراء متى كان ذلك عملياً.قد تشجع هذه العلاقات الاقتصادية تقارب الأسعار مع اقتراب الاستحقاق.قد تحول تكاليف المعاملات وقيود الحفظ والاقتراض وقواعد التسليم وضغوط السوق دون التقارب الكامل.

الضغط على التسليم والتلاعب بالسوق

قد يحدث ضغط على التسليم عندما يسيطر مشارك على صفقة شراء كبيرة بينما يكون المعروض القابل للتسليم محدوداً.وقد يُجبر متداولو البيع على اقتناء أصول نادرة قابلة للتسليم بأسعار مرتفعة على نحو غير معتاد.قد تواجه عقود العملات المشفرة مخاوف مماثلة عندما تصبح العملات المؤهلة أو سعة الحفظ المعتمدة أو المعروض القابل للتحويل محدودة.تهدف حدود المراكز وقواعد المساءلة والمراقبة وتحليل المعروض القابل للتسليم والصلاحيات الطارئة إلى الحد من مخاطر التلاعب.ينبغي ألا يفترض المتداول أن سيولة السوق الفوري تضمن وفرة المعروض القابل للتسليم وفق قواعد عقد محدد.

التسليم الفعلي في تنظيم العملات المشفرة

يظهر مصطلح «التسليم الفعلي» أيضاً في الإرشادات الأمريكية المتعلقة ببعض معاملات العملات المشفرة بالتجزئة ذات الرافعة المالية.يرتبط هذا المفهوم بالحيازة والسيطرة على الأصول الرقمية، لكنه لا يطابق فترة إشعار تسليم العقود الآجلة.

تناقش إرشادات CFTC النهائية بشأن تسليم العملات الافتراضية الحالات التي يحصل فيها العميل على حيازة الأصل والسيطرة عليه في معاملات سلع تجزئة مشمولة.

تنشأ فترة الإشعار في العقود الآجلة عن مواصفات العقد وقواعد المقاصة.أما تحليل التسليم الفعلي في معاملات التجزئة فيتناول المعاملة القانونية لفئة أخرى من المعاملات ذات الرافعة المالية.ينبغي للمستخدمين عدم الخلط بين المفهومين لمجرد اشتراكهما في كلمة «التسليم».

مخاطر أمن تسليم العملات المشفرة

قد يعرّض تسليم العملات المشفرة المشاركين لبرمجيات خبيثة تستبدل العناوين وسرقة بيانات الاعتماد واختراق حسابات الحفظ وتعليمات تسوية احتيالية.ينبغي التحقق من كل عنوان محفظة عبر إجراء معتمد.قد تتطلب التحويلات الكبيرة موافقة عدة موظفين مخولين وتأكيداً مستقلاً.يجب عدم إرسال المفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد عبر البريد الإلكتروني أو المحادثات أو إشعار التسليم.ينبغي للمشاركين التحقق من تحديثات البرامج وأمن الأجهزة ورسوم المعاملة واختيار الشبكة وعناوين المستلمين قبل التوقيع.قد لا تفي المعاملة المرسلة عبر بلوكشين خاطئ بالتزام التسليم، حتى لو بدا عنوانها السداسي العشري صحيحاً.

قائمة تحقق تشغيلية قبل أول يوم للإشعار

تأكد مما إذا كان العقد يُسوّى بالتسليم الفعلي أو نقداً.سجّل أول يوم للإشعار وآخر يوم للإشعار وآخر يوم للتداول وتاريخ التسوية وآخر يوم للتسليم.تحقق مما إذا كان الوسيط يحدد موعداً إلزامياً مبكراً لإغلاق الصفقة.تحقق من حجم العقد وإجمالي كمية العملة المشفرة التي تمثلها الصفقة.راجع الأصول والمحافظ وأمناء الحفظ وعملات التسوية وقواعد تأكيدات البلوكشين المعتمدة.احسب الأموال أو الأصول الرقمية اللازمة لإتمام التسليم.تحقق من تفعيل جميع الحسابات والصلاحيات وفحوص الهوية وترتيبات الحفظ.قرر ما إذا كنت ستغلق الصفقة أو ترحّلها أو تجري التسليم أو تستلمه قبل دخول الصفقة الفترة الحرجة.

مزايا فترة إشعار التسليم

تضع فترة إشعار التسليم جدولاً موحداً لبدء التسوية الفعلية.وتتيح للبائعين إعلان نية التسليم عبر عملية مركزية.كما تمنح أنظمة المقاصة وقتاً لتخصيص الالتزامات والتحقق من الاستعداد للتسوية.وتساعد على ربط أسعار العقود الآجلة بسوق الأصل الأساسي القابل للتسليم.كما توفر مواعيد منشورة يمكن للمتداولين ومديري المخاطر إدراجها في التخطيط التشغيلي.

قيود فترة إشعار التسليم

تختلف التواريخ والإجراءات بين العقود، ما يجعل الافتراضات العامة غير مأمونة.قد يخلط مستخدمو التجزئة بين أول يوم للإشعار وتاريخ انتهاء العقد.يضيف تسليم العملات المشفرة مخاطر المحافظ والحفظ والشبكة والتأكيدات والأمن السيبراني.قد يواجه المشارك متطلبات هامش أعلى أو إغلاقاً قسرياً للصفقة قبل فترة الإشعار الرسمية.قد يؤخر ازدحام البلوكشين والأحداث الخاصة بالأصل التسوية.لا تلغي عملية الإشعار مخاطر الطرف المقابل أو المقاصة أو التشغيل أو القانون أو التلاعب بالسوق.

الأسئلة الشائعة

ما فترة إشعار التسليم باختصار؟

هي المدة التي يستطيع خلالها حامل صفقة بيع آجلة إعلان نيته رسمياً تسليم الأصل الأساسي.

هل لكل عقد آجل للعملات المشفرة فترة إشعار تسليم؟

لا. فالعقود المسوّاة نقداً والعقود الدائمة لا تتطلب عموماً فترة إشعار تقليدية للتسليم الفعلي.

من يرسل إشعار التسليم؟

يبدأ الإشعار حامل صفقة بيع آجلة مؤهلة عبر عملية المقاصة المعمول بها.

من يتلقى إشعار التسليم؟

تتلقاه جهة المقاصة وتخصص التزام التسليم المرتبط به لصفقة شراء مؤهلة.

ما أول يوم للإشعار؟

هو أول يوم يمكن فيه تلقي إشعارات التسليم للعقد.

ما آخر يوم للإشعار؟

هو اليوم الأخير الذي يمكن فيه للبائع تقديم إشعار تسليم.

ما يوم الإشعار؟

هو أي يوم مؤهل يمكن فيه تقديم إشعار نية التسليم.

هل أول يوم للإشعار هو نفسه تاريخ انتهاء العقد؟

لا، فقد يقع أول يوم للإشعار وتاريخ الانتهاء في تاريخين مختلفين.

هل آخر يوم للتداول هو آخر يوم للإشعار؟

لا، فهما حدثان منفصلان في العقد وقد يقعان في يومين مختلفين.

هل فترة التسليم هي نفسها فترة الإشعار؟

لا، تبدأ فترة الإشعار عملية التسليم، بينما تحدد فترة التسليم موعد إتمام نقل الأصل.

ماذا يحدث إذا احتفظت بصفقة شراء بعد أول يوم للإشعار؟

قد تصبح مؤهلاً لتلقي تخصيص تسليم بموجب العقد وقواعد المقاصة.

ماذا يحدث إذا احتفظت بصفقة بيع خلال فترة الإشعار؟

قد تتمكن من بدء التسليم أو تُلزم به إذا ظلت الصفقة مفتوحة وفق القواعد المعمول بها.

هل يمكنني تجنب استلام التسليم؟

يمكنك عادةً تجنبه بإغلاق الصفقة أو ترحيلها قبل الموعد النهائي المعني بمخاطر التسليم.

هل يمكنني تجنب إجراء التسليم؟

يمكن لمتداول البيع عادةً إغلاق الصفقة أو ترحيلها قبل تقديم الإشعار أو الخضوع لمتطلبات التسليم.

ما معنى ترحيل عقد آجل؟

يعني إغلاق العقد الذي يقترب من انتهاء أجله وفتح صفقة مماثلة في شهر عقد لاحق.

هل يمكن إغلاق صفقتي تلقائياً؟

نعم، قد يغلق الوسيط الصفقة إذا لم يكن العميل معتمداً أو مستعداً للتسليم الفعلي.

هل يمكن أن يكون موعد الوسيط أسبق من أول يوم للإشعار؟

نعم، غالباً ما تسبق المواعيد النهائية لصفقات العملاء المواعيد الرسمية للعقد.

كيف تُسلّم العملات المشفرة بموجب عقد آجل؟

قد يتم التسليم عبر أمين حفظ معتمد أو تحويل محفظة أو قيد داخلي أو طريقة أخرى يحددها العقد.

هل أحتاج إلى محفظة عملات مشفرة؟

ربما، مع أن بعض أنظمة التسليم تتطلب حسابات حفظ معتمدة بدلاً من التحويل المباشر إلى محفظة شخصية.

كم تأكيداً من البلوكشين يلزم؟

يعتمد العدد المطلوب على العقد والأصل الرقمي وأمين الحفظ وقواعد التسوية.

من يدفع رسوم معاملات البلوكشين؟

ينبغي للعقد أو إجراءات التسليم تحديد الطرف المسؤول عن رسوم التحويل المعمول بها.

ماذا يحدث إذا ازدحمت البلوكشين؟

قد تتأخر التسوية أو تُعالج وفق إجراءات الاضطراب المحددة في العقد وقواعد المقاصة.

ماذا يحدث عند انقسام البلوكشين؟

تحدد قواعد العقد الأصل والشبكة المعترف بهما والتزامات التسليم وكيفية التعامل مع الأصول الناتجة عن الانقسام.

هل يشمل استلام التسليم الإيردروبات؟

ليس تلقائياً، إذ يعتمد التعامل مع الإيردروبات والمنافع المرتبطة بها على قواعد العقد والحفظ.

هل يسلّم العقد الآجل المسوّى نقداً عملة مشفرة؟

لا، إذ يُسوّى عادةً بتعديل مالي يستند إلى سعر مرجعي نهائي.

هل للعقود الدائمة أول يوم للإشعار؟

ليس للعقود الدائمة الاعتيادية تاريخ تسليم ثابت، ولذلك لا يكون لها عموماً أول يوم للإشعار.

ما تخصيص التسليم؟

هو تخصيص إشعار تسليم البائع لحامل صفقة شراء آجلة مؤهل.

هل يمكنني رفض تخصيص التسليم؟

يجب على صاحب صفقة الشراء المخصصة الامتثال عموماً، إلا إذا سمحت إجراءات محددة بالنقل أو إعادة التقديم.

ما إعادة تقديم إشعار التسليم؟

هي إجراء خاص بالعقد قد يسمح بإعادة الإشعار إلى جهة المقاصة لإعادة تخصيصه.

هل إعادة التقديم متاحة دائماً؟

لا، إذ يعتمد توفرها وشروطها على العقد وقواعد المقاصة المعمول بها.

ما سعر الفاتورة؟

هو السعر أو الصيغة المستخدمة لحساب المبلغ المطلوب دفعه مقابل الأصل المسلّم.

هل يكفي هامش العقود الآجلة لدفع ثمن التسليم؟

ليس بالضرورة، فقد يحتاج المشتري إلى أموال تغطي كامل مبلغ التسليم لا هامش التداول وحده.

ما الذي يجب على صاحب صفقة البيع تقديمه؟

عليه تقديم الكمية والشكل المؤهلين من العملة المشفرة أو أداة التسليم المحددة في العقد.

ما الذي يجب على صاحب صفقة الشراء تقديمه؟

عليه تقديم المبلغ المطلوب واستيفاء جميع شروط الحساب والحفظ والتسوية.

ماذا يحدث إذا فشل التسليم؟

قد تسمح قواعد التعثر بفرض غرامات أو استخدام الضمانات أو إجراء معاملات بديلة أو التصفية القسرية أو التعليق أو سبل معالجة أخرى.

هل يمكن إلغاء التسليم بعد استخدام عنوان محفظة خاطئ؟

غالباً ما تكون معاملات البلوكشين غير قابلة للعكس، لذا يجب التحقق من العنوان قبل التسوية.

هل سيطلب موظفو المقاصة عبارة الاسترداد الخاصة بي؟

لا تتطلب أي عملية تسليم مشروعة للعقود الآجلة الإفصاح عن عبارة استرداد المحفظة أو المفتاح الخاص.

لماذا يغلق معظم المتداولين صفقاتهم قبل التسليم؟

يريد معظمهم التعرض السعري بدلاً من الالتزامات التشغيلية والمالية لتبادل الأصل الأساسي.

هل يمكن أن يؤثر التسليم الفعلي في أسعار العقود الآجلة؟

نعم، إذ يمكن لآلية تسليم موثوقة أن تشجع تقارب أسعار العقود الآجلة وأسعار السوق الأساسي قرب الاستحقاق.

هل يمكن لمحدودية معروض العملات المشفرة أن تسبب ضغطاً على التسليم؟

نعم، فقد يضغط نقص المعروض المؤهل أو سعة الحفظ على متداولي البيع الذين يتعين عليهم الحصول على أصول قابلة للتسليم.

هل التسليم الفعلي التنظيمي هو نفسه فترة إشعار التسليم؟

لا، فإرشادات التسليم الفعلي التنظيمية لبعض معاملات التجزئة للعملات المشفرة تختلف عن عملية الإشعار في العقود الآجلة.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل تداول عقد آجل للعملات المشفرة يقترب من الانتهاء؟

تحقق من نوع التسوية وتواريخ الإشعار ومواعيد التداول وحجم العقد والهامش ومتطلبات المحفظة أو الحفظ وإجراءات التسليم.

الخاتمة

فترة إشعار التسليم هي المدة المحددة في العقد التي يستطيع خلالها حامل صفقة بيع آجلة مؤهلة بدء التسليم الفعلي رسمياً.تبدأ بأول يوم للإشعار وتنتهي بآخر يوم له وفق قواعد العقد المعمول بها.تُعالج إشعارات التسليم عبر نظام المقاصة وتُخصص لصفقة شراء مؤهلة.على البائع توفير الأصل الأساسي المعتمد، وعلى المشتري دفع المبلغ المطلوب وقبول التسليم.تختلف فترة الإشعار عن شهر التسليم وفترة التسليم وآخر يوم للتداول وتاريخ انتهاء العقد وتاريخ التسوية النهائي.تُسوّى العقود الآجلة للعملات المشفرة المسوّاة نقداً عموماً بدفعة مالية ولا تتطلب إشعار تسليم تقليدياً.لا يكون للعقود الدائمة عموماً تاريخ انتهاء ثابت أو تاريخ تسليم فعلي، ولذلك لا تستخدم فترة إشعار اعتيادية.قد تتطلب العقود الآجلة للعملات المشفرة المسوّاة فعلياً حسابات حفظ معتمدة وتعليمات محافظ صحيحة وعدداً كافياً من تأكيدات البلوكشين وإجراءات للتعامل مع اضطرابات الشبكة.ينبغي للمتداولين الذين لا ينوون تبادل العملة المشفرة الأساسية إغلاق صفقاتهم أو ترحيلها قبل الموعد النهائي المعني بمخاطر التسليم.كما ينبغي لهم التحقق مما إذا كان وسيطهم يفرض موعد إغلاق إلزامياً أسبق.يساعد فهم فترة إشعار التسليم متداولي العقود الآجلة للعملات المشفرة على تجنب تحويلات الأصول غير المتوقعة والتزامات التمويل والتصفية القسرية والتعثر في التسوية.تظل مواصفات العقد الدقيقة المرجع الحاكم، إذ لا تتبع جداول التسليم وإجراءاته نهجاً موحداً في جميع عقود العملات المشفرة الآجلة.