إقراض NFT

ما إقراض NFT؟

إقراض NFT هو نشاط إقراض في عالم الكريبتو يُستخدم فيه توكن غير قابل للاستبدال كضمان لاقتراض أصول رقمية، أو يقدّم فيه المُقرِض سيولة من العملات المشفرة إلى مقترض يرهن NFT ضمانًا للقرض.

ببساطة، يتيح إقراض NFT لمالك التوكن الحصول على سيولة من دون بيع NFT فورًا.

يحتفظ المقترض بالتعرض الاقتصادي لـ NFT، لكنه يقفله مؤقتًا في عقد ذكي أو نظام ضمان أو اتفاقية إقراض حتى يسدد القرض.

إذا سدد المقترض القرض والفوائد والرسوم في الموعد المحدد، يُعاد NFT إليه.

إذا لم يسدد المقترض وفقًا لشروط القرض، فقد يحصل المُقرِض على NFT أو يبيعه أو يفعّل إجراء تصفية، بحسب تصميم البروتوكول.

يُعد إقراض NFT جزءًا من التمويل اللامركزي (DeFi)، الذي تصفه Ethereum بأنه منتجات وخدمات مالية يمكن الوصول إليها عبر أنظمة قائمة على البلوكشين والعقود الذكية.

يمكنك معرفة المزيد عن مفهوم DeFi الأوسع من دليل Ethereum الرسمي حول DeFi.

يختلف إقراض NFT عن إقراض التوكنات العادي، لأن NFTs فريدة ويصعب تسعيرها وغالبًا ما تكون أقل سيولة من الأصول المشفرة القابلة للاستبدال.

وهذا ما يجعل إقراض NFT مفيدًا، لكنه ينطوي أيضًا على مخاطر.

لماذا يوجد إقراض NFT؟

ظهر إقراض NFT لأن كثيرًا من حاملي NFTs يمتلكون أصولًا رقمية قيّمة لكنهم قد لا يرغبون في بيعها.

قد يعتقد أحد هواة الجمع أن قيمة NFT سترتفع بمرور الوقت، لكنه يحتاج في الوقت نفسه إلى سيولة قصيرة الأجل.

قد يمتلك أحد اللاعبين NFTs قيّمة داخل اللعبة، لكنه يحتاج إلى أصول مشفرة لاغتنام فرصة أخرى.

قد يحتفظ أحد المبدعين بـ NFTs نادرة من مجموعته الخاصة، ويرغب في الحصول على رأس مال تشغيلي دون بيعها في السوق.

قد يستخدم أحد المتداولين إقراض NFT للحصول على السيولة أو إدارة مراكزه أو تجنب البيع خلال سوق ضعيف.

بالنسبة إلى المُقرِضين، يمكن لإقراض NFT تحقيق عائد عبر فرض فائدة على القروض المضمونة بـ NFTs.

ويتحمل المُقرِض مخاطر تعثر المقترض، وصعوبة تقييم الضمان المتمثل في NFT أو بيعه.

وهكذا ينشأ سوق يرغب فيه المقترضون في الحصول على السيولة، ويسعى فيه المُقرِضون إلى تحقيق عائد، بينما تعمل NFTs كضمان بين الطرفين.

آلية عمل إقراض NFT

تبدأ عملية إقراض NFT الأساسية عندما يعرض المقترض NFT كضمان.

عادةً ما يُنقل NFT إلى عقد ذكي أو عقد ضمان أو نظام حفظ يتحكم في الأصل طوال مدة القرض.

يطلب المقترض مبلغ القرض وأصل السداد ومعدل الفائدة ومدة القرض.

يراجع المُقرِض NFT ويقيّم قيمته ويتحقق من سيولة مجموعته، ثم يقرر ما إذا كان سيموّل القرض.

إذا وافق المُقرِض على شروط القرض، يتلقى المقترض الأصل المشفر المقترض.

يبقى NFT مقفلًا طوال مدة سريان القرض.

عندما يسدد المقترض أصل القرض والفائدة وأي رسوم مطلوبة قبل تاريخ الاستحقاق، يُعاد NFT إليه.

إذا لم يسدد المقترض، فقد يطالب المُقرِض بـ NFT أو قد يصفي البروتوكول NFT وفقًا للاتفاقية.

تعتمد العملية الدقيقة على ما إذا كان نموذج الإقراض من نظير إلى نظير، أو من نظير إلى مجمع، أو مؤتمتًا وفق قواعد البروتوكول.

إقراض NFT والعقود الذكية

تؤدي العقود الذكية دورًا محوريًا في كثير من أنظمة إقراض NFT، إذ يمكنها الاحتفاظ بالضمانات وإنفاذ المواعيد النهائية ونقل الأصول وحساب مبالغ السداد ومعالجة حالات التعثر.

قد يتلقى عقد إقراض NFT الذكي NFT الخاص بالمقترض ويحتفظ به حتى السداد أو التعثر.

وقد يوجّه أيضًا الأموال المقترضة إلى المقترض والمدفوعات المستردة إلى المُقرِض.

بالنسبة إلى NFTs المتوافقة مع Ethereum، يستند الضمان غالبًا إلى معايير مثل ERC-721 أو ERC-1155.

يُستخدم ERC-721 عادةً مع NFTs الفريدة، بينما يمكن لـ ERC-1155 دعم مجموعات التوكنات المتعددة والإصدارات والأصول داخل الألعاب.

يجب أن يتمكن العقد الذكي من استلام NFT والاحتفاظ به ونقله بأمان وفقًا لمعيار التوكن ذي الصلة.

يكتسب تصميم العقد الذكي أهمية كبيرة، إذ قد يؤدي خلل برمجي إلى قفل NFTs أو توجيه المدفوعات المستردة على نحو خاطئ أو السماح بعمليات نقل غير مصرّح بها أو تطبيق تصفية غير عادلة.

ينبغي للمستخدمين فهم أن الإقراض القائم على الشيفرة قد يقلل الحاجة إلى الثقة اليدوية، لكنه لا يلغي جميع المخاطر التقنية.

إقراض NFT من نظير إلى نظير

يعني إقراض NFT من نظير إلى نظير أن يتفق مقترض واحد ومُقرِض واحد على شروط قرض محددة.

يعرض المقترض NFT محددًا كضمان، ويقرر المُقرِض ما إذا كان NFT يستحق القبول.

قد يقيّم المُقرِض سعر الحد الأدنى للمجموعة وندرة NFT وسجل المبيعات وطلب الحاملين وقيمة السمات والسيولة.

ثم يعرض المُقرِض مبلغ القرض ومعدل الفائدة والموعد النهائي للسداد وشروط التعثر.

إذا وافق المقترض، يبدأ القرض ويُقفل NFT كضمان.

يتيح الإقراض من نظير إلى نظير شروطًا مخصصة، إذ يُقيّم كل NFT على حدة.

وهذا مفيد للـ NFTs النادرة والأعمال الفنية الفريدة والأصول التي لا يمكن قياس قيمتها بسعر الحد الأدنى للمجموعة وحده.

لكن عيبه أن الإقراض من نظير إلى نظير قد يكون أبطأ، إذ يتعين على المقترض انتظار مُقرِض يرغب في قبول ذلك الضمان بعينه.

إقراض NFT من نظير إلى مجمع

يعني إقراض NFT من نظير إلى مجمع أن يقترض المقترضون من مجمع سيولة بدلًا من التفاوض مباشرةً مع مُقرِض واحد.

يودع المُقرِضون أصولًا مشفرة في مجمع، ويقترض المقترضون مقابل ضمانات NFTs المؤهلة وفقًا لقواعد البروتوكول.

قد يسرّع هذا النموذج عملية الاقتراض، إذ يمكن أن تكون السيولة متاحة بالفعل.

قد يستخدم البروتوكول إعدادات على مستوى المجموعة وبيانات سعر الحد الأدنى وحدود نسبة القرض إلى القيمة ونماذج أسعار الفائدة وقواعد التصفية.

يمكن توسيع نطاق الإقراض من نظير إلى مجمع بسهولة أكبر للمجموعات ذات الأسواق النشطة والسيولة القابلة للقياس.

لكنه قد لا يناسب بالقدر نفسه NFTs الفريدة التي يصعب تسعيرها عبر قواعد مؤتمتة.

وقد يواجه المجمع مخاطر أيضًا إذا تعثر كثير من المقترضين في الوقت نفسه، أو إذا انخفضت أسعار NFTs بوتيرة أسرع من قدرة البروتوكول على تصفية الضمانات.

بالنسبة إلى المُقرِضين، قد يتيح الإقراض عبر المجمعات التعرض السلبي للسوق، لكنه يضيف مخاطر البروتوكول والتسعير والتصفية.

ضمانات NFT

ضمان NFT هو الـ NFT الذي يرهنه المقترض لضمان القرض.

تشمل أنواع الضمانات الشائعة NFTs صور الملفات الشخصية والفن الرقمي وعناصر الألعاب والأراضي الافتراضية وبطاقات العضوية وNFTs الموسيقية وغيرها من الأصول القابلة للجمع.

لا يُقبل كل NFT كضمان، إذ يفضل المُقرِضون عادةً الأصول التي لها طلب معروف وتداول نشط وسجل ملكية واضح وبيانات وصفية موثوقة.

قد يكون NFT الذي لا يلقى طلبًا نشطًا من المشترين ضمانًا محفوفًا بالمخاطر، حتى لو اعتقد مالكه أن قيمته مرتفعة.

وقد يصعب أيضًا استخدام NFT ذي البيانات الوصفية المعطوبة أو حقوق الملكية الفكرية غير الواضحة أو سجل المنشأ المشبوه كضمان.

تعتمد جودة الضمان على السيولة والأصالة والندرة وجودة التخزين وسمعة المبدع ونشاط المجموعة والوضوح القانوني.

السؤال الأساسي الذي يطرحه المُقرِض بسيط: إذا تعثر المقترض، فهل يمكن بيع NFT أو الاحتفاظ به بدرجة معقولة من الثقة؟

غالبًا ما يصعب الإجابة عن هذا السؤال بدقة، لأن NFTs فريدة.

نسبة القرض إلى القيمة في إقراض NFT

تقيس نسبة القرض إلى القيمة، أو LTV، مبلغ القرض مقارنةً بالقيمة المقدرة لضمان NFT.

على سبيل المثال، إذا قُدّرت قيمة NFT بـ 10 ETH وحصل المقترض على قرض بقيمة 4 ETH، تكون نسبة LTV هي 40%.

تمنح نسبة LTV المنخفضة حماية أكبر للمُقرِض، لأن قيمة NFT قد تنخفض ومع ذلك تظل كافية لتغطية القرض.

وتتيح نسبة LTV الأعلى للمقترض سيولة أكبر، لكنها تزيد مخاطر المُقرِض.

غالبًا ما تستخدم قروض NFT نسب LTV أقل من القروض المضمونة بأصول قابلة للاستبدال وشديدة السيولة، لأن بيع NFTs بسرعة قد يكون صعبًا.

قد يعرض المُقرِض نسبة LTV متحفظة إذا كان حجم تداول NFT منخفضًا، أو كانت قيمة ندرته غير مؤكدة، أو كان طلب المشترين ضعيفًا، أو كان سعر الحد الأدنى متقلبًا.

ينبغي للمقترضين إدراك أن عرض القرض المنخفض لا يعني دائمًا أن المُقرِض لا يقدّر NFT.

فقد يعكس ببساطة مخاطر السيولة والتقييم.

أسعار الفائدة في إقراض NFT

الفائدة هي التكلفة التي يدفعها المقترض مقابل استخدام أموال المُقرِض.

في إقراض NFT، قد تُعبّر الفائدة عن معدل النسبة السنوية أو علاوة سداد ثابتة أو إجمالي مبلغ السداد.

يعتمد معدل الفائدة على جودة الضمان ومدة القرض وطلب السوق ومدى استعجال المقترض ومخاطر المُقرِض وظروف السيولة.

قد يحصل القرض المضمون بـ NFT عالي السيولة على شروط أفضل من القرض المضمون بـ NFT غير سائل أو غير معروف.

قد تختلف التكلفة الفعلية لقرض قصير الأجل عن قرض طويل الأجل، حتى إن بدا المعدل المعلن متشابهًا.

ينبغي للمقترضين حساب إجمالي مبلغ السداد قبل قبول القرض.

وينبغي للمُقرِضين حساب ما إذا كانت الفائدة المكتسبة تبرر مخاطر التعثر والعقود الذكية وأسعار الضمان.

قد يبدو معدل الفائدة المرتفع جذابًا للمُقرِضين، لكنه قد يشير أيضًا إلى مخاطر عالية.

مدة القرض والسداد

مدة القرض هي الفترة المتاحة للمقترض لسداده.

قد تستمر قروض NFT بضعة أيام أو عدة أسابيع أو أكثر، بحسب الاتفاقية أو تصميم البروتوكول.

يمكن للقروض الأقصر أن تقلل تعرض المُقرِضين للسوق، لكنها قد تزيد ضغط السداد على المقترضين.

وتمنح القروض الأطول المقترضين مرونة أكبر، لكنها تزيد احتمال تغير أسعار NFTs قبل السداد.

يتطلب السداد عادةً إعادة أصل القرض مع الفائدة وأي رسوم بروتوكول.

قد تسمح بعض القروض بالسداد المبكر، بينما تكون شروط قروض أخرى ثابتة.

وقد تتيح بعض الأنظمة إعادة التمويل، حيث يستبدل المقترض قرضًا قائمًا بقرض جديد بشروط مختلفة.

ينبغي للمقترضين قراءة قواعد السداد بعناية، لأن تجاوز الموعد النهائي قد يؤدي إلى خسارة ضمان NFT.

التعثر في إقراض NFT

يحدث التعثر عندما لا يسدد المقترض القرض وفقًا للشروط المتفق عليها.

عند التعثر، قد يُسمح للمُقرِض بالمطالبة بضمان NFT.

في بعض التصاميم، يُنقل NFT مباشرةً إلى المُقرِض بعد انقضاء الموعد النهائي للسداد.

وفي تصاميم أخرى، قد تتم تصفية NFT عبر مزاد أو عملية بيع.

لا يكون التعثر دائمًا نتيجة خطأ من المقترض.

فقد يختار المقترض أحيانًا عدم السداد إذا انخفضت قيمة NFT إلى ما دون مبلغ السداد.

ويشبه ذلك التخلي عن الضمان عندما يصبح الدين أعلى تكلفة من قيمة الأصل.

ينبغي للمُقرِضين الاستعداد لهذا الاحتمال، وألا يفترضوا أن كل مقترض سيسدد.

ويجب أن يدرك المقترضون أن التعثر قد يعني خسارة NFT نهائيًا.

التصفية في إقراض NFT

التصفية هي عملية بيع الضمان أو نقله عندما يصبح القرض غير آمن أو غير مسدد.

في بعض نماذج إقراض NFT، لا تحدث التصفية إلا بعد تجاوز الموعد النهائي للسداد.

وفي نماذج أخرى، قد تحدث التصفية إذا انخفضت القيمة المقدرة للضمان عن حد مطلوب.

تكون تصفية NFTs أصعب من تصفية التوكنات القابلة للاستبدال، لأن أسواق NFTs لا تتمتع دائمًا بعمق كبير.

يمكن غالبًا بيع التوكن القابل للاستبدال بكميات صغيرة عبر أسواق عالية السيولة.

أما NFT فعادةً ما يجب بيعه كعنصر كامل إلى مشترٍ يرغب في الأصل المحدد نفسه.

وقد يؤدي ذلك إلى انزلاق سعري وتأخيرات وعدم يقين بشأن قيمة الاسترداد.

لذلك تستخدم بروتوكولات إقراض NFT والمُقرِضون غالبًا نسب LTV متحفظة وقواعد ضمان صارمة.

تقييم NFTs في الإقراض

يُعد تقييم NFTs من أصعب جوانب إقراضها.

فعلى خلاف التوكنات القابلة للاستبدال، لا تملك NFTs سعرًا سوقيًا موحدًا واحدًا.

قد يكون أحد NFTs في المجموعة قريبًا من سعر الحد الأدنى، بينما تكون قيمة آخر أعلى بكثير بسبب سمات نادرة أو سجل أو جماليات أو أهمية ثقافية.

قد يعتمد التقييم على سعر الحد الأدنى أو أحدث المبيعات المكتملة أو ندرة السمات أو عمق عروض الشراء أو حجم التداول أو التقييمات أو بيانات Oracle.

يفيد سعر الحد الأدنى، لكنه محدود لأنه يعرض فقط العنصر الأقل سعرًا المدرج في المجموعة.

غالبًا ما تكون المبيعات الأخيرة أكثر فائدة، لكن قد لا تتوفر مبيعات مقارنة متكررة للـ NFTs النادرة.

يكتسب عمق عروض الشراء أهمية لأنه يوضح ما إذا كان المشترون مستعدين فعلًا للدفع قرب السعر المقدر.

يتطلب إقراض NFT الجيد أساليب تقييم تراعي السعر والسيولة معًا.

أدوات Oracle في إقراض NFT

Oracle هو نظام ينقل البيانات الخارجية إلى عقد ذكي.

في إقراض NFT، قد تُستخدم أدوات Oracle لتقدير أسعار الحد الأدنى للـ NFTs أو قيم المجموعات أو سلامة الضمان.

يصعب تصميم أدوات Oracle لأن أسواق NFTs قد تكون محدودة السيولة ومتقلبة ويسهل التلاعب بها عبر إدراجات غير اعتيادية أو تداول صوري.

إذا بالغت أداة Oracle في تقدير قيمة NFT، فقد يحصل المقترضون على قروض تتجاوز قيمة الضمان.

وإذا قللت أداة Oracle من تقدير قيمة NFT، فقد يحصل المقترضون على شروط قرض غير مواتية أو يواجهون تصفية غير ضرورية.

تتجنب بعض الأنظمة الاعتماد الكامل على التسعير المؤتمت عبر Oracle، وتعتمد بدرجة أكبر على تقدير المُقرِض.

وتستخدم أنظمة أخرى بيانات على مستوى المجموعة ومعايير مخاطر متحفظة.

ينبغي للمستخدمين فهم طريقة تقييم نظام الإقراض للـ NFTs قبل الاقتراض أو الإقراض من خلاله.

ضمان NFT وحفظه

عند استخدام NFT كضمان، يلزم عادةً قفله في جهة ما طوال مدة القرض.

في الإقراض غير الحاضني، قد يحتفظ بالعقد الذكي بـ NFT ويتبع قواعد القرض.

أما في الإقراض الحاضني، فقد تتحكم منصة أو جهة حفظ في NFT خلال مدة القرض.

يمكن أن يزيد الضمان عبر العقد الذكي من الشفافية، لأن المستخدمين يستطيعون الاطلاع على حركة الضمان على السلسلة.

لكن الضمان عبر العقد الذكي يظل معتمدًا على أمان الشيفرة.

قد يبدو الضمان الحاضني أبسط لبعض المستخدمين، لكنه يضيف مخاطر الطرف المقابل، إذ يتعين على المستخدمين الوثوق بجهة الحفظ.

ينبغي للمقترضين معرفة المكان الذي يُنقل إليه NFT تحديدًا عند بدء القرض.

وينبغي للمُقرِضين معرفة الحقوق الممنوحة لهم في الضمان إذا تعثر المقترض.

رسوم إقراض NFT

قد تشمل رسوم إقراض NFT الفائدة ورسوم البروتوكول ورسوم إنشاء القرض ورسوم السداد ورسوم الغاز ورسوم التصفية ورسوم إعادة التمويل.

رسوم الغاز هي رسوم الشبكة المدفوعة لمعالجة معاملات البلوكشين، وتشرح Ethereum رسوم الغاز في وثائق الغاز والرسوم الرسمية.

قد يدفع المقترضون رسوم الغاز عند الموافقة على نقل NFTs أو قفل الضمان أو قبول القرض أو سداده أو إعادة تمويله.

وقد يدفع المُقرِضون رسوم الغاز عند تمويل القرض أو المطالبة بالضمان أو سحب الأموال أو التعامل مع مجمع.

قد تجعل الرسوم قرض NFT صغيرًا مكلفًا إذا كان مبلغ الاقتراض منخفضًا.

ينبغي للمستخدمين حساب التكلفة الإجمالية قبل استخدام إقراض NFT.

قد يظل القرض ذو معدل الفائدة المنخفض مكلفًا بعد احتساب رسوم الغاز والبروتوكول.

وقد يكون عائد المُقرِض أقل من المتوقع بعد الرسوم وتكاليف المعاملات الفاشلة.

إقراض NFT والعوائد الملكية

قد تؤثر العوائد الملكية للـ NFTs في قيمة الضمان وقيمة التصفية واقتصاديات إعادة البيع.

معيار معلومات العوائد الملكية الرئيسي في Ethereum هو ERC-2981.

يتيح ERC-2981 لعقد NFT إرجاع معلومات العوائد الملكية لسعر بيع، بما يشمل الجهة المستفيدة ومبلغ العائد.

في إقراض NFT، قد تكون العوائد الملكية مهمة إذا صُفي الضمان أو بيع بعد التعثر.

إذا احترمت جهة البيع العوائد الملكية، فقد يذهب جزء من عائدات البيع إلى الجهة المستفيدة من العوائد بدلًا من المُقرِض.

وقد يقلل ذلك مبلغ الاسترداد الذي يحصل عليه المُقرِض.

ينبغي للمقترضين أيضًا إدراك أن إقراض NFT لا يلغي عادةً قواعد العوائد الملكية على المبيعات المستقبلية.

وينبغي للمُقرِضين احتساب العوائد الملكية المحتملة ضمن حسابات التصفية والاسترداد.

إقراض NFT والبيانات الوصفية

قد تؤثر البيانات الوصفية للـ NFT في الإقراض لأنها تصف الأصل المستخدم كضمان.

قد تشمل البيانات الوصفية صورة NFT ووصفه وسماته وخصائص ندرته وإحصاءات اللعبة والرسوم المتحركة والروابط الخارجية.

إذا كانت البيانات الوصفية معطوبة أو مضللة أو مخزنة على خادم غير موثوق، فقد يصعب تقييم NFT وتصفيته.

تستخدم NFTs كثيرة IPFS لتخزين البيانات الوصفية والوسائط، ويشرح دليل IPFS الرسمي لبيانات NFT أفضل الممارسات لربط بيانات NFT بـ IPFS.

قد يفضل المُقرِضون NFTs ذات البيانات الوصفية المستقرة والملفات الإعلامية الموثوقة والسمات الواضحة.

وقد يحصل المقترض على شروط أضعف إذا كانت بيانات NFT الوصفية قابلة للتغيير أو غير مكتملة أو معتمدة على خادم مجهول.

لا تضمن جودة البيانات الوصفية قيمة سوقية، لكن ضعفها قد يقلل ثقة المُقرِض.

ينبغي مراجعة التخزين والبيانات الوصفية قبل قبول القرض إذا كان ضمان NFT قيّمًا.

إقراض NFT والملكية الفكرية

لا ينقل إقراض NFT حقوق النشر أو الملكية الفكرية تلقائيًا إلى المُقرِض.

في معظم الحالات، يرهن المقترض التوكن كضمان، لا حقوق النشر الكاملة للعمل الفني أو الموسيقى أو الفيديو أو الشخصية أو الملف الإعلامي الأساسي.

يوضح دراسة مكتب حقوق النشر الأمريكي ومكتب براءات الاختراع والعلامات التجارية الأمريكي حول NFTs أن ملكية NFT وحقوق الملكية الفكرية قد تكونان مسألتين منفصلتين.

إذا حصل المُقرِض على NFT بعد التعثر، فعادةً ما يحصل على الحقوق المرتبطة بالتوكن بموجب ترخيص المشروع.

وقد تقتصر تلك الحقوق على العرض الشخصي أو إعادة بيع التوكن أو استخدام آخر محدد.

ينبغي ألا يفترض المُقرِض أنه يستطيع استغلال العمل الفني تجاريًا ما لم يسمح الترخيص بذلك بوضوح.

وينبغي للمقترضين أيضًا إدراك أن استخدام NFT كضمان قد يحد مؤقتًا من قدرتهم على استخدام الحقوق المرتبطة بذلك NFT أو نقلها أو عرضها، إذا كانت مشروطة بحيازة التوكن.

يجب مراجعة الشروط القانونية بعناية عندما تكون لـ NFT حقوق تجارية أو منافع في العالم الحقيقي.

فوائد إقراض NFT للمقترضين

تتمثل الفائدة الرئيسية للمقترضين في الحصول على السيولة دون بيع NFT فورًا.

قد يفيد ذلك حاملًا يعتقد أن لـ NFT قيمة طويلة الأجل لكنه يحتاج إلى أموال قصيرة الأجل.

يمكن للمقترضين تجنب البيع في سوق ضعيف إذا توقعوا تحسن الطلب لاحقًا.

وقد يستخدم المقترضون القروض لتمويل أنشطة أخرى في عالم الكريبتو أو تغطية النفقات أو تلبية احتياجات المحفظة.

قد يكون إقراض NFT أسرع من العثور على مشترٍ مباشر لـ NFT منخفض السيولة.

وقد يحافظ أيضًا على إمكانية الاستفادة من ارتفاع القيمة إذا سدد المقترض القرض واحتفظ بـ NFT.

لكن هذه الفائدة لا تتحقق إلا إذا استطاع المقترض السداد في الموعد.

إذا تعذر السداد، فقد يخسر المقترض NFT نهائيًا.

فوائد إقراض NFT للمُقرِضين

تتمثل الفائدة الرئيسية للمُقرِضين في فرصة كسب الفائدة عبر توفير السيولة.

وقد يحصل المُقرِضون أيضًا على ضمان NFT إذا تعثر المقترض.

يتخصص بعض المُقرِضين في تقييم مجموعات NFTs، وقد يرون في الإقراض وسيلة أخرى للتعرض لأصول يرغبون في امتلاكها.

يمكن للمُقرِضين وضع شروط قرض متحفظة لإدارة مخاطر الجانب السلبي.

ويستطيع المُقرِضون من نظير إلى نظير اختيار NFTs بعينها وتجنب الضمانات التي لا يفهمونها.

أما المُقرِضون عبر المجمعات فيمكنهم توزيع التعرض على قروض متعددة إذا كان البروتوكول يدعم التنويع.

لكن عائد الإقراض لا يخلو من المخاطر.

يتعين على المُقرِضين مراعاة مخاطر التعثر والسيولة والعقود الذكية والتقييم والسوق.

المخاطر الرئيسية للمقترضين

أكبر مخاطر المقترض هي خسارة NFT بعد التعثر.

قد يخسر المقترض NFT حتى لو لم يكن بحاجة إلا إلى قرض قصير الأجل.

قد تتغير ظروف السوق بسرعة، ما يجعل السداد أصعب مما كان متوقعًا.

وقد تزيد الفائدة والرسوم التكلفة الفعلية للقرض.

إذا استخدم المقترض الأموال المقترضة في تداولات عالية المخاطر، فقد تجعل الخسائر في مواضع أخرى السداد مستحيلًا.

وقد يواجه المقترضون أيضًا مخاطر العقود الذكية إذا احتوى عقد الإقراض على خلل أو تعرض لاستغلال.

وقد يفقدون إمكانية الوصول إلى المنافع المشروطة بحيازة التوكن أثناء قفل NFT في ضمان القرض.

ينبغي للمقترضين ألا يرهنوا NFT لا يستطيعون تحمل خسارته.

المخاطر الرئيسية للمُقرِضين

أكبر مخاطر المُقرِض هي أن تصبح قيمة ضمان NFT أقل من مبلغ القرض.

قد يحدث ذلك إذا انخفض سعر الحد الأدنى للمجموعة أو اختفى طلب المشترين أو تعطلت البيانات الوصفية أو تغيرت معنويات السوق.

يواجه المُقرِضون أيضًا مخاطر السيولة، لأن الحصول على NFT بعد التعثر لا يعني إمكانية بيعه بسرعة.

كما يواجهون مخاطر التقييم، إذ قد يكون سعر NFT مبالغًا فيه عند بدء القرض.

ويواجهون مخاطر العقود الذكية إذا قفلت الشيفرة الضمانات أو الأموال أو سرقتها أو أساءت إدارتها.

ويواجهون مخاطر العوائد الملكية والرسوم إذا تقلصت عائدات البيع أثناء التصفية.

كما يواجهون مخاطر قانونية ومخاطر متعلقة بالحقوق إذا لم تكن الحقوق الإعلامية أو التجارية لـ NFT واضحة.

ينبغي للمُقرِضين قبول الضمانات التي يفهمونها فقط، والتي يرغبون في امتلاكها عند التعثر.

مخاطر العقود الذكية والبروتوكولات

يعتمد إقراض NFT على العقود الذكية، وقد تتعطل هذه العقود.

قد يسمح خلل في العقد بسحب الضمان دون إذن أو حساب السداد بطريقة خاطئة أو تعطل التصفية أو قفل الأصل نهائيًا.

وقد يؤدي تعطل Oracle إلى تقييم خاطئ للضمان.

وقد يشكل مفتاح إدارة البروتوكول خطرًا إذا كان يتيح تغيير قواعد القرض أو نقل الأصول.

وقد يتعرض الموقع الإلكتروني للواجهة الأمامية للاختراق حتى لو لم يتغير العقد الذكي الأساسي.

وقد يتعرض مجمع الإقراض لهجمات اقتصادية إذا كانت معايير المخاطر ضعيفة.

ينبغي للمستخدمين مراجعة عمليات التدقيق ووثائق العقود وضوابط الإدارة وإفصاحات المخاطر متى توفرت.

حتى العقود المدققة قد تحتوي على ثغرات، لذا ينبغي للمستخدمين عدم التعامل مع إقراض NFT على أنه خالٍ من المخاطر.

مخاطر السوق والسيولة

يتعرض إقراض NFT بدرجة كبيرة لمخاطر السوق، لأن أسعار NFTs قد تتحرك بشدة.

قد تفقد مجموعة تحظى بشعبية اليوم اهتمام السوق لاحقًا.

وقد تنخفض أسعار الحد الأدنى سريعًا خلال تراجعات سوق الكريبتو العامة أو بعد أخبار سلبية عن المشروع.

وقد تختفي السيولة عندما يتوقف المشترون عن تقديم عروضهم.

يشكل انخفاض السيولة خطرًا كبيرًا على المُقرِضين، لأن الضمان قد لا يُباع بقيمة قريبة من قيمته المقدرة.

ويشكل خطرًا على المقترضين أيضًا، لأن انخفاض الأسعار قد يقلل خيارات إعادة التمويل.

ينبغي للمستخدمين الاطلاع على أحدث المبيعات المكتملة وعمق عروض الشراء وتوزيع الحاملين ونسبة الإدراج وحجم التداول قبل قبول شروط القرض.

لا يضمن ارتفاع سعر الإدراج قيمة موثوقة للضمان.

إقراض NFT والضرائب

قد تترتب على إقراض NFT مسائل ضريبية بحسب بلد المستخدم وهيكل القرض وتدفق المعاملات.

تدرج صفحة مصلحة الضرائب الأمريكية الرسمية للأصول الرقمية التوكنات غير القابلة للاستبدال ضمن الأصول الرقمية لأغراض الإبلاغ الضريبي في الولايات المتحدة.

قد يكون لدخل الفائدة أو التعثر أو نقل الضمان أو التصفية أو استخدام الأموال المقترضة آثار ضريبية في بعض الولايات القضائية.

قد يحتاج المقترض إلى تسجيل عائدات القرض والسداد والفائدة والرسوم وحركة الضمان وأي بيع لاحق لـ NFT.

وقد يحتاج المُقرِض إلى تسجيل دخل الفائدة ومعالجة الديون المعدومة والضمان الذي حصل عليه بعد التعثر وعائدات البيع والتكلفة الأساسية.

قد تكون القواعد الضريبية معقدة، لأن إقراض NFT قد يجمع بين الأصول الرقمية والدين والضمان ومفاهيم الملكية.

ينبغي للمستخدمين الاحتفاظ بهاشات المعاملات وعناوين المحافظ والتواريخ والقيم السوقية العادلة وشروط القروض وسجلات السداد والرسوم.

ينبغي للمستخدمين استشارة مختص ضرائب مؤهل إذا كان نشاط إقراض NFT كبيرًا أو متكررًا أو مرتبطًا بأعمال أو غير واضح.

استراتيجيات إقراض NFT

تتمثل إحدى استراتيجيات المقترض في الاقتراض للحصول على سيولة قصيرة الأجل، حيث يستخدم المقترض NFT للوصول إلى الأموال لفترة محدودة.

ومن استراتيجيات المقترض الأخرى إعادة التمويل، حيث يستبدل المقترض قرضًا قديمًا بقرض أفضل قبل التعثر.

ومن استراتيجيات المُقرِض الإقراض المتحفظ، بحيث لا تُعرض القروض إلا بنسب LTV منخفضة مقابل مجموعات NFTs عالية السيولة.

ومن استراتيجيات المُقرِض الأخرى الإقراض المتخصص، حيث يركز المُقرِض على NFTs نادرة أو فئات محددة يفهمها جيدًا.

قد يستخدم بعض المستخدمين إقراض NFT لإدارة سيولة المحفظة دون بيع حيازاتهم طويلة الأجل.

وقد يستخدمه آخرون للاستفادة من الرافعة المالية لأغراض المضاربة، وهو ما قد ينطوي على مخاطر أكبر بكثير.

يمكن للرافعة المالية تضخيم الأرباح، لكنها قد تضخم الخسائر أيضًا وتؤدي إلى خسارة الضمان.

ينبغي للمستخدمين مواءمة أي استراتيجية إقراض مع قدرتهم على تحمل المخاطر والسداد.

مقاييس إقراض NFT

توضح نسبة القرض إلى القيمة مقدار الاقتراض مقارنةً بقيمة الضمان.

يوضح معدل الفائدة تكلفة الاقتراض أو العائد الناتج عن الإقراض.

توضح مدة القرض الفترة المتاحة للمقترض للسداد.

يساعد سعر الحد الأدنى على تقدير أدنى قيمة مدرجة في مجموعة، لكن ينبغي عدم الاعتماد عليه وحده.

يوضح عمق عروض الشراء ما إذا كان المشترون الفعليون مستعدين للشراء قرب الأسعار الحالية.

وتوضح المبيعات الأخيرة المبالغ التي دفعها المشترون فعليًا.

يوضح معدل التعثر مدى تكرار عدم سداد المقترضين.

وتوضح نسبة الاستخدام مقدار سيولة الإقراض المقترضة فعليًا في نموذج المجمع.

يوضح استرداد التصفية المبلغ الذي يسترده المُقرِضون بعد بيع الضمانات.

تساعد هذه المقاييس المستخدمين على فهم المخاطر، لكنها لا تستطيع التنبؤ بكل أحداث السوق.

إقراض NFT مقارنةً ببيع NFT

يعالج إقراض NFT وبيعه مشكلتين مختلفتين.

يمنح بيع NFT المالك عائدات فورية، لكنه ينهي ملكيته ويحرمها من الاستفادة من أي ارتفاع مستقبلي.

أما الاقتراض بضمان NFT فيمنح المالك سيولة مع الاحتفاظ بفرصة استعادة NFT بعد السداد.

قد يكون البيع أفضل عندما لا يعود المالك يرغب في NFT أو يعتقد أن سعره سينخفض.

وقد يكون الإقراض أفضل عندما يحتاج المالك إلى سيولة مؤقتة ولديه خطة سداد قوية.

لكن الاقتراض قد يصبح أسوأ من البيع إذا ارتفعت الفائدة والرسوم أو تعثر المقترض.

ينطوي البيع على مخاطر السعر وقت إتمامه.

أما الاقتراض فينطوي على مخاطر السداد خلال مدة القرض.

يعتمد الخيار الأفضل على أهداف المستخدم واحتياجاته من السيولة وقدرته على تحمل المخاطر.

إقراض NFT مقارنةً بإقراض التوكنات القابلة للاستبدال

يستخدم إقراض التوكنات القابلة للاستبدال أصولًا مشفرة متبادلة كضمان أو أصولًا للقرض.

أما إقراض NFT فيستخدم أصولًا فريدة كضمان.

عادةً ما يسهل تسعير التوكنات القابلة للاستبدال، لأن كل وحدة منها مماثلة للوحدات الأخرى من التوكن نفسه.

ويصعب تسعير NFTs، لأن لكل توكن ندرة وطلبًا وسجلًا واستخدامات مختلفة.

غالبًا ما يسهل تصفية التوكنات القابلة للاستبدال لأنها تُتداول في أسواق أعمق.

وقد تحتاج NFTs إلى مشترٍ محدد، ولا سيما الأصول النادرة أو غير المألوفة.

لذلك غالبًا ما يستخدم إقراض NFT شروطًا أكثر تحفظًا وعلاوات مخاطر أعلى.

يمكن لإقراض NFT أن يتيح الاستفادة من قيمة الأصول الفريدة، لكنه يتطلب تحليلًا أكثر دقة للضمان.

كيفية تقييم عرض إقراض NFT

ينبغي للمقترض مقارنة مبلغ القرض بالقيمة السوقية الواقعية لـ NFT.

وينبغي له حساب إجمالي مبلغ السداد، بما يشمل الفائدة ورسوم البروتوكول والغاز.

وينبغي له التحقق من الموعد النهائي للسداد وما إذا كان السداد المبكر مسموحًا.

وينبغي له فهم ما سيحدث تحديدًا عند التعثر.

وينبغي له التحقق مما إذا كان العقد الذكي أم جهة حفظ ستحتفظ بـ NFT.

وينبغي للمُقرِض تقييم سيولة NFT وسجل مبيعاته وندرته وبياناته الوصفية وتخزينه وأصالته.

وينبغي للمُقرِض أن يسأل نفسه ما إذا كان مستعدًا لامتلاك NFT في حال تعثر المقترض.

ينبغي للطرفين مراجعة مخاطر العقود وهيكل الرسوم والسجلات الضريبية وأمان المحفظة قبل قبول القرض.

أفضل الممارسات للمقترضين

ينبغي للمقترضين استخدام إقراض NFT فقط عندما تكون لديهم خطة سداد واضحة.

وينبغي لهم تجنب اقتراض الحد الأقصى لمجرد أنه متاح.

وينبغي لهم حساب التكلفة الإجمالية للسداد قبل قبول القرض.

وينبغي لهم تجنب رهن NFTs ذات القيمة الشخصية أو العاطفية أو التي لا يمكن تعويضها، ما لم يكونوا مستعدين لخسارتها.

وينبغي لهم التحقق من عقد الإقراض والموقع الرسمي قبل نقل الضمان.

وينبغي لهم الاحتفاظ بأموال كافية للسداد ورسوم الغاز.

وينبغي لهم متابعة المواعيد النهائية للقرض بعناية.

وينبغي لهم تجنب استخدام الأموال المقترضة في تداولات عالية المخاطر، ما لم يفهموا احتمال الخسارة الكاملة.

ينبغي للمقترضين التعامل مع إقراض NFT على أنه التزام دين، لا سيولة مجانية.

أفضل الممارسات للمُقرِضين

ينبغي للمُقرِضين استخدام نسب LTV متحفظة عندما تكون سيولة NFTs ضعيفة أو غير مؤكدة.

وينبغي لهم مراجعة أحدث المبيعات المكتملة بدلًا من الاعتماد على سعر الحد الأدنى وحده.

وينبغي لهم تقييم عمق عروض الشراء وتوزيع الحاملين ونشاط المجموعة وقيمة السمات.

وينبغي لهم التحقق من استقرار البيانات الوصفية وأصالة NFT.

وينبغي لهم فهم قواعد التصفية قبل تمويل القرض.

وينبغي لهم تنويع استثماراتهم بحذر عند استخدام نماذج الإقراض عبر المجمعات.

وينبغي لهم احتساب العوائد الملكية والرسوم والغاز عند تقدير قيمة الاسترداد.

وينبغي لهم تجنب الإقراض بضمان NFTs لا يرغبون في امتلاكها بعد التعثر.

ينبغي للمُقرِضين تذكر أن العائد المرتفع يقترن عادةً بمخاطر مرتفعة.

أخطاء شائعة في إقراض NFT

من الأخطاء الشائعة الاقتراض دون خطة للسداد.

ومنها أيضًا قبول القرض لأن السيولة الفورية تبدو جذابة، مع تجاهل مخاطر التعثر.

ومن الأخطاء الثالثة الإقراض استنادًا إلى سعر الحد الأدنى وحده دون التحقق من طلب المشترين الفعلي.

والرابع تجاهل مخاطر العقود الذكية والحفظ.

والخامس افتراض سهولة تصفية NFTs النادرة دائمًا.

والسادس عدم احتساب الغاز والرسوم والعوائد الملكية والضرائب.

والسابع استخدام الأموال المقترضة في تداولات عالية المخاطر قد تفقد قيمتها بسرعة.

والثامن عدم قراءة ما سيحدث إذا تجاوز المقترض الموعد النهائي للسداد.

والتاسع افتراض أن ملكية NFT تشمل حقوق النشر أو الحقوق التجارية.

والعاشر التعامل مع إقراض NFT على أنه دخل سلبي آمن دون فهم مخاطر الضمان.

الأسئلة الشائعة

ما معنى إقراض NFT؟

يعني إقراض NFT استخدام NFT كضمان لاقتراض أصول مشفرة، أو توفير سيولة من العملات المشفرة لمقترض يقفل NFT ضمانًا للقرض.

كيف يعمل إقراض NFT؟

يقفل المقترض NFT كضمان ويتلقى قرضًا من العملات المشفرة، ثم يسدد القرض والفائدة والرسوم لاستعادة NFT.

ماذا يحدث إذا لم يُسدد قرض NFT؟

إذا لم يُسدد قرض NFT، فقد يحصل المُقرِض على NFT أو قد يصفي البروتوكول NFT وفقًا لشروط القرض.

ما نسبة LTV في إقراض NFT؟

تعني LTV نسبة القرض إلى القيمة، وهي تقارن مبلغ القرض بالقيمة المقدرة لضمان NFT.

لماذا تكون معدلات إقراض NFT مرتفعة أحيانًا؟

قد ترتفع معدلات إقراض NFT لأن NFTs فريدة ومتقلبة ويصعب تقييمها وتصفيتها أحيانًا.

هل يمكن استخدام أي NFT كضمان؟

لا، إذ لا يقبل كثير من المُقرِضين والبروتوكولات إلا NFTs التي تتمتع بسيولة كافية وطلب معروف وبيانات وصفية موثوقة وسجل ملكية واضح.

هل إقراض NFT آمن؟

لا يخلو إقراض NFT من المخاطر، إذ قد يخسر المقترضون الضمان، وقد يحصل المُقرِضون على NFTs منخفضة السيولة، وقد تتعطل العقود الذكية أو تتعرض للاستغلال.

هل ينقل إقراض NFT حقوق النشر؟

لا، فعادةً ما ينقل إقراض NFT التوكن أو يقفله كضمان، بينما تعتمد حقوق النشر والحقوق التجارية على ترخيص المشروع والقانون المعمول به.

هل يمكن أن تترتب على إقراض NFT أحداث ضريبية؟

قد تترتب على إقراض NFT آثار ضريبية بحسب الولاية القضائية وهيكل القرض والفائدة والتعثر والتصفية ونقل الضمان.

ما الذي ينبغي للمقترضين التحقق منه قبل استخدام إقراض NFT؟

ينبغي للمقترضين التحقق من مبلغ القرض والفائدة وتاريخ السداد والرسوم وقواعد التعثر ونموذج الحفظ ومخاطر العقد الذكي وما إذا كانوا يستطيعون تحمل خسارة NFT.

الخاتمة

إقراض NFT نشاط ضمن DeFi يتيح لحاملي NFTs اقتراض أصول مشفرة باستخدام NFTs كضمان.

وقد يساعد المقترضين على الحصول على السيولة دون بيع NFTs فورًا.

وقد يساعد المُقرِضين على كسب الفائدة عبر توفير رأس مال مضمون بـ NFTs.

الفكرة الأساسية بسيطة، لكن المخاطر معقدة لأن NFTs فريدة ومنخفضة السيولة ويصعب تقييمها.

يواجه المقترضون خطر خسارة NFT إذا لم يسددوا القرض.

ويواجه المُقرِضون خطر الحصول على ضمان يصعب بيعه أو تقل قيمته عن المتوقع.

ويواجه الطرفان مخاطر العقود الذكية والسوق والرسوم والتقييم وعدم اليقين القانوني.

يكون إقراض NFT أكثر فاعلية عندما تكون شروط القرض واضحة، ويُقيّم الضمان بعناية، وتكون البيانات الوصفية موثوقة، والعقود آمنة، ويفهم المستخدمون نتائج التعثر.

ينبغي للمقترضين رهن NFTs فقط عندما تكون لديهم خطة سداد واضحة.

وينبغي للمُقرِضين تمويل القروض فقط عندما يفهمون الضمان ويكونون مستعدين لامتلاكه بعد التعثر.

مع استمرار توسع استخدام NFTs في الفن والألعاب والعضويات والهوية والتذاكر والوسائط المرمزة، قد يصبح إقراض NFT أداة مهمة للسيولة في منظومة الكريبتو.

لكن ينبغي استخدامه بحذر، لأن الحصول على السيولة من NFT قد يعني أيضًا المخاطرة بخسارته نهائيًا.