التمويل P2P

ما التمويل P2P في عالم العملات المشفرة؟

التمويل P2P هو التمويل من نظير إلى نظير، حيث يتبادل المستخدمون أو المحافظ أو العقود الذكية أو المنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) أو تطبيقات البلوكشين القيمة، أو يوفرون السيولة، أو يقترضون، أو يقرضون، أو يستثمرون، أو يدفعون، أو يسوّون المعاملات، من دون الاعتماد كليًا على وسيط مالي تقليدي.

في العملات المشفرة، قد يشمل التمويل P2P المدفوعات المباشرة بين المحافظ، والتداول من نظير إلى نظير، وتحويلات العملات المستقرة، والإقراض عبر التمويل اللامركزي (DeFi)، وتوفير السيولة، والضمان عبر العقود الذكية، ومدفوعات خزائن DAO، والأصول المرمزة، والأسواق المالية على السلسلة.

يشير P2P إلى «نظير إلى نظير»، أي إن المشاركين يمكنهم التفاعل مباشرة أو عبر شبكات موزعة من الأقران.

ترتبط هذه الفكرة ارتباطًا وثيقًا بالرؤية الأصلية لـ Bitcoin بوصفها نظامًا نقديًا إلكترونيًا من نظير إلى نظير، كما ورد في الورقة البيضاء لـ Bitcoin.

اتسع نطاق التمويل P2P بعد أن أتاحت شبكات العقود الذكية إنشاء أسواق للإقراض، ومجمعات للسيولة، وأنظمة للضمان، وتدفقات دفع بالعملات المستقرة، وأصول مرمزة، وتطبيقات لامركزية.

توضح Ethereum.org أن التمويل اللامركزي يمكن أن يدعم أنشطة مالية مثل الإقراض والاقتراض والمدفوعات وخدمات أخرى عبر الأصول المشفرة والعقود الذكية.

لا يقتصر التمويل P2P على إرسال الأموال من شخص إلى آخر.

بل هو فئة كاملة من الأنشطة المالية القائمة على العملات المشفرة، حيث يتحكم المستخدم غالبًا في محفظة، ويوقّع المعاملات، ويتحقق من العقود، ويتحمل مسؤولية أكبر عن الأمان والمخاطر.

وهذا ما يجعل التمويل P2P قويًا، لكنه لا يتسامح مع أخطاء المستخدمين.

يتطلب اتباع نهج آمن في التمويل P2P تحققًا دقيقًا، وممارسات قوية لحفظ الأصول، وسجلات واضحة، وإدارة واقعية للمخاطر.

أهم النقاط حول التمويل P2P

• • التمويل P2P هو تمويل من نظير إلى نظير قائم على التفاعلات المباشرة أو الموزعة عبر العملات المشفرة.
  • قد يشمل المدفوعات والتداول والإقراض والاقتراض والاستثمار والضمان وتوفير السيولة وتمويل DAO والعملات المستقرة والأصول المرمزة.
  • قد يقلل التمويل P2P الاعتماد على الوسطاء التقليديين، لكنه لا يلغي جميع أشكال الثقة أو المخاطر أو المسؤولية القانونية.
  • يمكن للعقود الذكية أتمتة القواعد المالية، لكنها قد تتعطل بسبب الأخطاء البرمجية أو الأذونات غير الآمنة أو أخطاء Oracle أو مشكلات الحوكمة.
  • تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في التمويل P2P لأنها تسهّل تحديد الأسعار والمدفوعات، لكنها تظل عرضة لمخاطر المُصدر والاحتياطيات وفقدان الارتباط السعري والشبكة والتنظيم.
  • يمنح الحفظ الذاتي المستخدمين تحكمًا أكبر، لكنه يجعل حماية المفتاح الخاص وعبارة الاسترداد أمرًا بالغ الأهمية.
  • التمويل P2P ليس خاصًا تلقائيًا، إذ قد تكشف البلوكتشينات العامة العناوين والمبالغ والطوابع الزمنية وعقود التوكنات ومسارات المعاملات.
  • تشمل أبرز المخاطر الاحتيال، والعناوين الخاطئة، والشبكات الخاطئة، والموافقات الضارة، والتصفية، ونقص السيولة، وثغرات الامتثال، والتسوية غير القابلة للإلغاء.

آلية عمل التمويل P2P

يبدأ التمويل P2P عندما يقرر المستخدم نقل قيمة، أو توفير سيولة، أو اقتراض أصول، أو إقراضها، أو شراء توكن، أو تمويل مقترح، أو التفاعل مع عقد ذكي مالي.

يختار المستخدم الأصل والشبكة والمحفظة والعقد الذكي والطرف المقابل والمبلغ والرسوم والنتيجة المتوقعة.

بعد ذلك، يوقّع المستخدم معاملة أو رسالة عبر محفظة.

تُبث المعاملة إلى شبكة البلوكشين أو تُرسل إلى عقد ذكي.

تعالج العُقد والمدققون ومشاركو الشبكة المعاملة وفق قواعد البلوكشين.

إذا نجحت المعاملة، تسجل البلوكشين حركة الأصل أو التغيير في حالة العقد أو الإجراء المالي.

يمكن للمستخدم تتبع النتيجة عبر هاش المعاملة أو سجل المحفظة أو مستكشف البلوكشين أو لوحة التطبيق.

في عملية دفع P2P بسيطة، قد تقتصر هذه الخطوات على نقل الأصول من محفظة إلى أخرى.

أما في سوق إقراض DeFi، فقد تتضمن العملية الأساسية نفسها إيداع ضمانات واقتراض أصول وتحديث الفائدة وإنشاء شروط للتصفية.

وفي مدفوعات خزينة DAO، قد تشمل العملية موافقة الحوكمة والتوقيع متعدد التواقيع وتنفيذ الدفع على السلسلة.

التمويل P2P مقابل التمويل التقليدي

يعتمد التمويل التقليدي عادةً على البنوك والوسطاء ومعالجي المدفوعات وأمناء الحفظ وأنظمة المقاصة وخدمات القروض وشبكات البطاقات أو غيرها من الوسطاء المركزيين.

أما التمويل P2P فيستخدم المحافظ والمفاتيح الخاصة ومعاملات البلوكشين والعقود الذكية وعقود التوكنات وشبكات الأقران والتطبيقات اللامركزية.

قد توفر الأنظمة التقليدية دعم العملاء واستعادة الحسابات واسترداد المدفوعات ومعالجة النزاعات والحفظ الخاضع للتنظيم.

وقد يوفر التمويل P2P الحفظ الذاتي وإمكانية الوصول عالميًا والتسوية المباشرة والشفافية والقابلية للبرمجة ونشاط الشبكة على مدار الساعة.

لكن المقابل هو تحمّل المسؤولية.

قد يكون من الممكن استعادة حساب مصرفي عند فقدان كلمة المرور.

أما محفظة العملات المشفرة ذات الحفظ الذاتي، فقد تُفقد إلى الأبد إذا ضاعت عبارة الاسترداد.

يمكن أحيانًا إلغاء دفعة تقليدية.

أما معاملة العملات المشفرة المؤكدة، فيصعب عادةً إلغاؤها أو يستحيل ذلك، ما لم يُعِد المستلم الأموال طوعًا.

يمنح التمويل P2P المستخدمين تحكمًا أكبر، لكنه يتطلب أيضًا أمانًا شخصيًا أقوى ووعيًا أفضل بالمعاملات.

التمويل P2P مقابل DeFi

يرتبط التمويل P2P وDeFi ارتباطًا وثيقًا، لكنهما ليسا متطابقين تمامًا.

يشير DeFi إلى التمويل اللامركزي، ويُقصد به عادةً التطبيقات المالية المبنية باستخدام العقود الذكية وأصول البلوكشين والبروتوكولات المفتوحة.

التمويل P2P أوسع نطاقًا، إذ قد يشمل المدفوعات البسيطة بين المحافظ والتداول من نظير إلى نظير والقروض المباشرة ومدفوعات DAO وأنشطة DeFi القائمة على العقود الذكية.

يمكن اعتبار DeFi جزءًا من التمويل P2P عندما يتفاعل المستخدمون عبر قنوات العملات المشفرة.

لكن ليس كل تمويل P2P هو DeFi لامركزي بالكامل.

فعلى سبيل المثال، يستخدم شخصان التمويل P2P عند إرسال العملات المستقرة مباشرة بين محافظهما، حتى إن لم يستخدما بروتوكول DeFi متقدمًا.

وقد يستخدم سوق من نظير إلى نظير بمساعدة منصة التسوية P2P، مع اعتماده في الوقت نفسه على واجهات مستضافة أو أنظمة لتسوية النزاعات أو إجراءات للتحقق من الهوية.

السؤال المهم ليس فقط ما إذا كان النشاط يُسمى P2P أو DeFi.

بل الأهم هو تحديد من يتحكم في الأموال، ومن يضع القواعد، وما الذي يفعله العقد الذكي، وما الذي يحدث إذا وقع خطأ.

التمويل P2P مقابل مدفوعات P2P

مدفوعات P2P هي جزء من التمويل P2P.

تحدث دفعة P2P عندما يرسل شخص أو شركة أو مؤسسة عملات مشفرة من محفظة إلى أخرى.

يشمل التمويل P2P المدفوعات، لكنه يشمل أيضًا الإقراض والاقتراض والاستثمار وتوفير السيولة والضمان والأنشطة المرتبطة بـ Staking والأصول المرمزة وإدارة خزائن DAO.

على سبيل المثال، يُعد إرسال العملات المستقرة إلى مستقل دفعة P2P.

ويُعد توفير العملات المستقرة لسوق إقراض تمويلًا P2P.

كما يُعد الاقتراض بضمان عملات مشفرة تمويلًا P2P.

ويُعد تمويل مقترح DAO عبر تصويت الخزينة تمويلًا P2P.

وقد يُعد شراء أصل مرمز عبر عقد ذكي تمويلًا P2P أيضًا.

يجعل هذا المعنى الأوسع المصطلح مفيدًا لوصف اقتصاد العملات المشفرة كنظام مالي، لا كوسيلة للدفع فقط.

الأنواع الرئيسية للتمويل P2P

النوع الأول هو مدفوعات P2P، حيث يرسل المستخدمون العملات المشفرة مباشرة بين المحافظ.

النوع الثاني هو التداول P2P، حيث يتبادل المشترون والبائعون الأصول أو وسائل الدفع مباشرة أو عبر خدمة ضمان.

النوع الثالث هو الإقراض P2P، حيث يستخدم المقترضون والمقرضون المحافظ أو الضمانات أو مجمعات الإقراض أو العقود الذكية.

النوع الرابع هو الاستثمار P2P، حيث يخصص المستخدمون رأس المال للتوكنات أو مجمعات السيولة أو مقترحات DAO أو الأصول المرمزة أو شبكات البنية التحتية.

النوع الخامس هو الضمان عبر العقود الذكية، حيث تُحجز الأموال حتى استيفاء الشروط المتفق عليها.

النوع السادس هو توفير السيولة، حيث يزوّد المستخدمون الأسواق بالأصول وقد يحصلون على رسوم أو مكافآت.

النوع السابع هو تمويل DAO، حيث تدير المجتمعات أموال الخزينة والمنح وكشوف الرواتب والمكافآت ومدفوعات المساهمين على السلسلة.

النوع الثامن هو التمويل القائم على العملات المستقرة، حيث يعتمد المستخدمون على توكنات مستقرة السعر للمدفوعات والإقراض والأنشطة الشبيهة بالادخار وتسوية الخزينة.

مدفوعات P2P في التمويل

تُعد مدفوعات P2P أبسط أشكال التمويل P2P.

يدخل المرسل عنوان المستلم، ويختار الأصل والشبكة، ويراجع المبلغ والرسوم، ثم يوقّع المعاملة.

يمكن للمستلم التحقق من الدفع عبر هاش المعاملة.

يمكن لهذا النموذج دعم التحويلات الشخصية ومدفوعات التجار والتبرعات وفواتير العمل الحر ومدفوعات صنّاع المحتوى ومدفوعات المساهمين في DAO.

وتتمثل الفائدة في التسوية المباشرة عبر شبكة البلوكشين.

أما الخطر فيكمن في ضرورة تحقّق المرسل من كل التفاصيل قبل التوقيع.

قد يؤدي إدخال عنوان خاطئ إلى خسارة دائمة.

وقد يتسبب اختيار شبكة خاطئة في مشكلات تتعلق باسترداد الأموال.

وقد يرسل طلب دفع مزيف الأموال إلى محتال.

تكون مدفوعات P2P مفيدة عندما يفهم الطرفان المحافظ والتأكيدات ورسوم المعاملات وقيود استرداد الأموال.

التداول P2P في التمويل

التداول P2P نشاط مالي يشتري فيه المستخدمون العملات المشفرة ويبيعونها لبعضهم مباشرة أو عبر سوق من نظير إلى نظير.

يتفق المشتري والبائع على الأصل والمبلغ والسعر وطريقة الدفع وشبكة التسوية والتوقيت.

قد يُستخدم الضمان للحد من مخاطر الطرف المقابل.

ينبغي للبائع التحقق من الدفع عبر السجلات الرسمية، لا عبر لقطات الشاشة وحدها.

وينبغي للمشتري التأكد من أن تحرير العملات المشفرة يطابق الأصل والمبلغ والشبكة المتفق عليها.

قد يتيح التداول P2P خيارات دفع محلية مرنة ووصولًا مباشرًا إلى السوق.

لكنه قد يعرّض المستخدمين أيضًا لإثباتات الدفع المزيفة وانتحال الهوية ومخاطر استرداد المدفوعات والعناوين الخاطئة والهندسة الاجتماعية.

يتطلب التداول المالي الجيد عبر P2P شروطًا واضحة، وتحققًا دقيقًا من المدفوعات، وتواصلًا محميًا، وحدودًا واقعية للتداول.

الإقراض P2P في التمويل

يُعد الإقراض P2P أحد أهم جوانب التمويل P2P في عالم العملات المشفرة.

يحصل المقترض على أصول من مقرض أو مجمع إقراض أو سوق قائم على العقود الذكية.

ويقدم المقرض الأصول للحصول على فائدة.

تعتمد معظم عمليات الإقراض بالعملات المشفرة على الضمانات، لأن عناوين المحافظ لا تثبت تلقائيًا السجل الائتماني أو القدرة على السداد.

يوضح بحث بنك التسويات الدولية حول الرافعة المالية في DeFi أن بروتوكولات الإقراض يمكن أن تستخدم خوارزميات محددة مسبقًا لتسهيل القروض الآلية وإنشاء الرافعة المالية.

وهذا مهم لأن الإقراض قد يوسع نطاق الوصول المالي، لكنه قد يزيد المخاطر أيضًا خلال فترات اضطراب السوق.

يجب أن يفهم المقترضون نسب القرض إلى القيمة وأسعار الفائدة وحدود التصفية وجودة الضمانات وشروط السداد.

كما يجب أن يفهم المقرضون مخاطر الضمانات والعقود الذكية وسيولة السحب والمصدر الفعلي للعائد.

ينبغي دائمًا اعتبار عائد الإقراض المرتفع مؤشرًا يستدعي التحقق من المخاطر بمزيد من التعمق.

الاقتراض P2P في التمويل

يتيح الاقتراض P2P للمستخدمين الوصول إلى السيولة من دون بيع أصولهم المشفرة فورًا.

قد يودع المقترض ضمانًا ويحصل على عملات مستقرة أو أصل رقمي آخر.

قد يكون ذلك مفيدًا لرأس المال العامل أو إدارة الخزينة أو السيولة قصيرة الأجل أو تجنب البيع القسري.

لكنه قد يكون خطرًا أيضًا إذا استخدم المقترض رافعة مالية مفرطة.

إذا انخفضت قيمة الضمان، فقد تتعرض صفقة المقترض للتصفية.

تعني التصفية احتمال بيع الضمان أو نقله أو المطالبة به وفقًا لقواعد الإقراض.

ينبغي للمقترض تجنب الاقتراض بمستوى قريب من حد التصفية.

وينبغي له أيضًا الاحتفاظ بكمية كافية من الأصل الأصلي للشبكة لتغطية رسوم المعاملات، حتى يتمكن من إضافة ضمانات أو السداد عند الحاجة.

الاقتراض ليس أموالًا مجانية.

إنه التزام مالي يشمل الفائدة والرسوم ومخاطر الضمانات ومخاطر التوقيت.

الاستثمار P2P في التمويل

الاستثمار P2P هو تخصيص رأس المال عبر أنظمة العملات المشفرة من نظير إلى نظير.

وقد يشمل شراء التوكنات مباشرة، والإقراض عبر DeFi، ومجمعات السيولة، والأنظمة المرتبطة بـ Staking، والوصول إلى NFT، وتمويل DAO، والأصول المرمزة، وشبكات البنية التحتية.

قد يتوقع المستثمر ارتفاع قيمة التوكن أو عائدًا أو رسومًا أو حقوق وصول أو حقوق حوكمة أو مكافآت الشبكة.

ويختلف مستوى المخاطر باختلاف مصدر العائد.

يعتمد ارتفاع قيمة التوكن على طلب السوق والمنفعة والعرض والحوكمة والمعنويات.

ويعتمد عائد الإقراض على طلب المقترضين والضمانات والعقود الذكية والسيولة.

وتعتمد عوائد مجمعات السيولة على حجم التداول وتصميم الرسوم وتقلب الأصول وبرامج الحوافز.

ويعتمد تمويل DAO على التنفيذ والحوكمة وضوابط الخزينة ومساءلة المساهمين.

ينبغي إجراء بحث دقيق قبل تخصيص الأموال للاستثمار P2P.

على المستخدمين فهم ما يمتلكونه، وكيف يمكنهم الخروج، وما الذي قد يسوء.

العملات المستقرة في التمويل P2P

تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في التمويل P2P لأنها تسهّل تحديد أسعار المدفوعات والقروض والأسعار والفواتير وأرصدة الخزينة.

صُممت العملة المستقرة لتتبع قيمة مرجعية مثل عملة ورقية، مع اختلاف التصاميم وملفات المخاطر.

يناقش التقرير المستهدف لمجموعة العمل المالي حول العملات المستقرة والمحافظ غير المستضافة النمو السريع للعملات المستقرة والمخاطر المرتبطة بتحويلات P2P والمحافظ غير المستضافة.

قد تقلل العملات المستقرة تقلب الأسعار على المدى القصير مقارنةً بالعديد من الأصول المشفرة.

لكنها لا تلغي مخاطر المُصدر والاحتياطيات وفقدان الارتباط السعري والعقود الذكية والشبكة والعقوبات والتنظيم.

وقد ينطوي عائد العملات المستقرة على مخاطر خفية أيضًا إذا اعتمد على الرافعة المالية أو ضمانات ضعيفة أو حوافز مؤقتة أو إقراض غير آمن.

ينبغي للمستخدمين التحقق من عقد التوكن المحدد وشبكة البلوكشين ونموذج المُصدر ومعلومات الاحتياطيات وافتراضات الاسترداد.

لا ينبغي الخلط بين كلمة «مستقرة» وكلمة «مضمونة».

العملات المستقرة أدوات مفيدة للتمويل P2P، لكنها تتطلب العناية الواجبة.

العقود الذكية في التمويل P2P

تجعل العقود الذكية التمويل P2P قابلًا للبرمجة.

يمكن للعقد الذكي الاحتفاظ بالأموال أو تحرير الضمان أو إدارة صفقات الإقراض أو احتساب الفائدة أو تقسيم المدفوعات أو تنفيذ المبادلات أو إصدار التوكنات أو تسجيل أصوات الحوكمة أو توزيع المكافآت.

قد تقلل هذه الأتمتة الاعتماد على الثقة اليدوية بين المشاركين.

كما قد تنشئ سجلات مالية شفافة على السلسلة.

لكن العقود الذكية قد تتعطل.

فقد يؤدي خطأ برمجي إلى حجز الأموال أو استنزافها.

وقد تتيح موافقة غير آمنة لمهاجم نقل التوكنات.

وقد يتسبب Oracle خاطئ في أسعار غير صحيحة أو عمليات تصفية غير عادلة.

وقد يؤدي تغيير في الحوكمة إلى تعديل قواعد مهمة في البروتوكول.

ينبغي للمستخدمين مراجعة عناوين العقود والتدقيقات والوثائق والأذونات وضوابط الترقية وقواعد السحب قبل استخدام مبالغ كبيرة.

العقود الذكية بنية تحتية مالية، وليست حماية سحرية.

Oracles في التمويل P2P

توفر Oracles البيانات الخارجية للعقود الذكية.

يحتاج التمويل P2P غالبًا إلى بيانات Oracle بشأن الأسعار وقيم الضمانات وأسعار الفائدة ومؤشرات الأصول أو الأحداث الواقعية.

قد يستخدم سوق الإقراض أسعار Oracle لتحديد ما إذا كانت الضمانات كافية.

وقد يستخدم نظام المشتقات بيانات Oracle لتسوية الصفقات.

وقد يستخدم نظام الأصول المرمزة بيانات خارج السلسلة لتحديث القيم.

إذا كانت بيانات Oracle خاطئة أو متأخرة أو تم التلاعب بها أو تعذر الوصول إليها، فقد يعمل النظام المالي على نحو غير صحيح.

وقد تتم تصفية المقترض على نحو غير عادل.

وقد تصبح حماية المقرض غير كافية.

وقد تُسوّى الصفقة بسعر خاطئ.

تُعد مخاطر Oracle من المخاطر الخفية في التمويل P2P، لأن المستخدم قد لا يراها على شاشة المحفظة.

يُعد تصميم Oracle القوي ومراقبته ووضع قواعد بديلة أمرًا أساسيًا للتطبيقات المالية الجادة.

السيولة في التمويل P2P

تعني السيولة مدى سهولة شراء المستخدمين أو بيعهم أو اقتراضهم أو إقراضهم أو سحبهم أو الخروج من مركز دون تأخير كبير أو تأثير ملحوظ في السعر.

يعتمد التمويل P2P على السيولة لأن الأسواق وأنظمة الإقراض تحتاج إلى أصول متاحة.

قد يبدو التوكن ذا قيمة على لوحة التحكم، لكن يصعب بيعه بكميات كبيرة.

وقد لا يمكن سحب صفقة الإقراض إلا عند توافر سيولة كافية في المجمع.

وقد يقدم مجمع السيولة مكافآت، لكنه يعرّض المستخدمين لأرصدة أصول متقلبة.

وقد لا يجد المستثمر مشتريًا لـ NFT أو أصل مرمز عندما يريد الخروج.

قد تختفي السيولة خلال اضطرابات السوق.

ينبغي للمستخدمين مراجعة شروط الخروج قبل الدخول في مركز ضمن التمويل P2P.

لا يعني ظهور رصيد على السلسلة دائمًا أن القيمة متاحة للإنفاق فورًا.

مخاطر السيولة خطر مالي أساسي، وليست مشكلة تقنية بسيطة.

حفظ الأصول في التمويل P2P

يشير حفظ الأصول إلى الجهة التي تتحكم فيها.

يوضح النشرة الإرشادية لحفظ الأصول المشفرة من Investor.gov أهمية فهم كيفية حفظ الأصول المشفرة وحماية المفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد.

في الحفظ الذاتي، يتحكم المستخدم في المفاتيح الخاصة ويوقّع المعاملات مباشرة.

وفي حفظ العقود الذكية، يتحكم الكود في الأصول حتى استيفاء شروط السحب أو التسوية.

وفي الحفظ متعدد التواقيع، قد يلزم استخدام عدة مفاتيح لنقل الأموال.

أما في حفظ الأصول لدى طرف ثالث، فيتحكم مزود الخدمة في الأصول نيابةً عن المستخدم.

لكل نموذج مخاطر مختلفة.

يقلل الحفظ الذاتي الاعتماد على أمين الحفظ، لكنه يزيد مسؤولية المستخدم عن الأمان الشخصي.

يقلل حفظ العقود الذكية بعض التقدير البشري، لكنه يضيف مخاطر الكود والحوكمة.

قد يسهّل الحفظ لدى طرف ثالث الوصول إلى الأصول، لكنه يضيف مخاطر الطرف المقابل والملاءة المالية والتشغيل.

ينبغي لمستخدم التمويل P2P أن يعرف دائمًا من يستطيع نقل الأموال وتحت أي شروط.

تمويل DAO والتمويل P2P

تستخدم DAOs التمويل P2P لإدارة خزائن المجتمعات ومدفوعات المساهمين والمنح والمكافآت ورسوم البروتوكول وتمويل المنظومة.

قد توافق DAO على مقترح من خلال الحوكمة.

وقد تنفذ محفظة متعددة التواقيع أو عقد ذكي عملية الدفع.

غالبًا ما يمكن التحقق من الدفع على السلسلة.

قد يجعل ذلك أنشطة الخزينة أكثر شفافية من أنظمة تقليدية كثيرة.

لكن الشفافية لا تعني تلقائيًا جودة الحوكمة.

فقد توافق DAO على مقترحات ضعيفة، أو تدفع مبالغ زائدة للمساهمين، أو تعاني من عزوف الناخبين، أو تفقد الأموال بسبب ضعف ضوابط الخزينة.

يربط التمويل الجيد لـ DAO المدفوعات على السلسلة بمقترحات وميزانيات ومراحل إنجاز وفواتير ومساءلة وقواعد واضحة لتضارب المصالح.

يثبت هاش المعاملة أن الأموال انتقلت.

لكنه لا يثبت أن قرار الإنفاق كان حكيمًا.

الأصول المرمزة في التمويل P2P

الأصول المرمزة هي توكنات رقمية تمثل أصولًا مالية أو واقعية أو تتبعها أو ترتبط بها.

يناقش تقرير مجلس الاستقرار المالي حول الترميز كيفية استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع لترميز الأصول المالية وأدوات التسوية.

قد يجعل الترميز نقل الأصول أكثر قابلية للبرمجة وسجلات التسوية أسهل في التدقيق.

لكنه قد ينشئ أيضًا مخاطر قانونية ومخاطر حفظ واسترداد وإفصاح ومُصدر.

قد يوجد التوكن على السلسلة، بينما يعتمد الأصل الأساسي على أمين حفظ أو عقد قانوني أو مُصدر أو مسؤول خارج السلسلة.

ينبغي للمستخدمين الاستفسار عن الحقوق التي يمنحها التوكن.

وعليهم معرفة ما إذا كان لحاملي التوكن حق الاسترداد أو الدخل أو الضمان أو التصويت، أم أنهم يحصلون فقط على تعرض سعري.

كما ينبغي لهم معرفة ما يحدث إذا تعثر المُصدر أو أمين الحفظ.

قد يحسن الترميز التمويل P2P، لكنه لا يلغي ضرورة فهم الحقوق القانونية.

الامتثال في التمويل P2P

قد ينطوي التمويل P2P على واجبات امتثال تختلف باختلاف المستخدم والولاية القضائية والأصل والنشاط ودور المنصة ونموذج الحفظ والغرض من المعاملة.

يناقش التحديث المستهدف لعام 2025 بشأن الأصول الافتراضية الصادر عن مجموعة العمل المالي المخاطر المستمرة المتعلقة بالأصول الافتراضية ومزودي الخدمات والعملات المستقرة والمحافظ غير المستضافة ومعاملات P2P.

قد يُعامل تحويل الأموال بين محافظ شخصية على نحو مختلف عن تشغيل خدمة إقراض أو سوق أو منتج حفظ أو منتج استثماري أو نشاط للدفع.

قد تشمل القواعد الضرائب والعقوبات ومكافحة غسل الأموال وقوانين الأوراق المالية والإقراض وحماية المستهلك والمحاسبة والحفظ والإبلاغ.

ينبغي للشركات وDAOs ربط أنشطة التمويل على السلسلة بسجلات الحوكمة والفواتير والموافقات والقيود المحاسبية والمراجعة القانونية.

وينبغي للأفراد الاحتفاظ بهاشات المعاملات وعناوين المحافظ وأنواع الأصول والتواريخ والأسعار والرسوم والدخل والمكافآت والقروض والسداد وعمليات الخروج.

التمويل P2P لا يعني الخروج عن القانون.

بل يعني استخدام قنوات العملات المشفرة من نظير إلى نظير والتسوية عبر البلوكشين في النشاط المالي.

قد تقلل السجلات الواضحة الالتباس عند ظهور مسائل ضريبية أو تدقيقية أو نزاعات.

الاحتيال في التمويل P2P

يُعد الاحتيال من أكبر التهديدات التي تواجه التمويل P2P.

تحذر إرشادات لجنة التجارة الفيدرالية حول عمليات الاحتيال بالعملات المشفرة من الفرص الوهمية وانتحال الهوية وطلبات الدفع بالعملات المشفرة وادعاءات الأرباح المضمونة.

قد ينشئ المحتال موقعًا مزيفًا للإقراض.

وقد يعد بعائد يومي مضمون.

وقد يرسل لقطة شاشة مزيفة لإثبات الدفع.

وقد ينتحل صفة موظف دعم.

وقد يطلب عبارة الاسترداد لفتح الأموال.

وقد يستخدم موافقة ضارة على عقد ذكي لاستنزاف التوكنات.

وقد يدعي ضرورة دفع رسوم قبل سحب الأرباح.

لا يتطلب أي نشاط شرعي للتمويل P2P من المستخدم الكشف عن مفتاحه الخاص أو عبارة الاسترداد.

تُعد العجلة والسرية والعوائد المضمونة والضغط لنقل الأموال بسرعة علامات تحذير خطيرة.

الخصوصية في التمويل P2P

التمويل P2P ليس خاصًا تلقائيًا.

قد تكشف البلوكتشينات العامة عناوين المحافظ والأرصدة ومبالغ المعاملات وعقود التوكنات وصفقات الإقراض والسيولة والسداد والتصفية والطوابع الزمنية.

وقد يكشف المستخدم الذي يعيد استخدام العنوان نفسه أنماطًا مالية.

وقد تكشف خزينة DAO علاقات الموردين وعادات الإنفاق.

وقد تكشف شركة تدفع للمقاولين على السلسلة مواعيد الرواتب أو علاقات الموردين.

وقد تجمع خدمة تمويل P2P بمساعدة منصة بيانات الهوية والجهاز وسجلات الدفع والمحادثات أو معلومات الامتثال.

خصوصية الشبكة وخصوصية النشاط على السلسلة مسألتان مختلفتان.

قد تخفي VPN بعض البيانات الوصفية للإنترنت، لكنها لا تخفي نشاط البلوكشين العام.

ينبغي للمستخدمين تجنب إعادة استخدام العناوين دون حاجة متى أمكن.

وينبغي للمؤسسات تحديد مدى ملاءمة التسوية العامة للأنشطة المالية الحساسة.

فوائد التمويل P2P

الفائدة الرئيسية الأولى هي الوصول المباشر إلى الأدوات المالية عبر المحافظ وشبكات البلوكشين.

والفائدة الثانية هي المشاركة عالميًا عندما تتوفر للمستخدمين إمكانية الوصول إلى الشبكات المتوافقة وتسمح القواعد المحلية بذلك.

والفائدة الثالثة هي الحفظ الذاتي، الذي قد يمنح المستخدمين التحكم في الأصول عند إدارة المفاتيح بأمان.

والفائدة الرابعة هي القابلية للبرمجة عبر العقود الذكية والضمان والأتمتة والقواعد المرمزة.

والفائدة الخامسة هي الشفافية، إذ يمكن التحقق على السلسلة من كثير من المعاملات وإجراءات العقود.

والفائدة السادسة هي التوافر المستمر، لأن شبكات البلوكشين تعمل عادةً خارج ساعات العمل المصرفية المعتادة.

والفائدة السابعة هي قابلية التركيب، إذ يمكن ربط المدفوعات والإقراض والسيولة والحوكمة والأصول المرمزة داخل منظومة العملات المشفرة نفسها.

والفائدة الثامنة هي إتاحة التجارب المالية، إذ يمكن للمطورين إنشاء تصاميم جديدة للأسواق وأدوات الخزينة ونماذج التمويل المجتمعي.

توضح هذه الفوائد سبب أهمية التمويل P2P لاقتصاد العملات المشفرة.

كما توضح ضرورة أن يتعلم المستخدمون قبل نقل مبالغ كبيرة.

مخاطر التمويل P2P

الخطر الرئيسي الأول هو خطأ المستخدم غير القابل للإلغاء.

قد يؤدي عنوان خاطئ أو شبكة خاطئة أو عقد توكن خاطئ أو طلب محفظة غير صحيح إلى خسارة دائمة.

الخطر الثاني هو تعطل العقد الذكي.

قد تؤدي الأخطاء البرمجية أو الاستغلالات أو الترقيات غير الآمنة أو الموافقات الضارة إلى استنزاف الأموال أو حجزها.

الخطر الثالث هو تقلب السوق.

قد تتحرك أسعار الأصول المشفرة بشدة خلال فترات قصيرة.

الخطر الرابع هو التصفية.

قد يخسر المقترضون والمستثمرون الذين يستخدمون الرافعة المالية ضماناتهم عندما تتحرك الأسعار ضدهم.

الخطر الخامس هو تعطل السيولة.

قد يتعذر على المستخدمين السحب أو البيع أو الخروج في الوقت المتوقع.

الخطر السادس هو تعثر العملة المستقرة.

قد تفقد العملة المستقرة ارتباطها السعري أو تُجمّد أو تتعثر أو تواجه قيودًا تنظيمية.

الخطر السابع هو الاحتيال وانتحال الهوية.

قد تسرق المنصات ولوحات التحكم وعروض الاستثمار المزيفة أو حسابات الدعم المنتحلة الأموال.

الخطر الثامن هو عدم اليقين بشأن الامتثال.

قد تؤثر القواعد في المدفوعات والإقراض والاستثمار والحفظ والضرائب والعمليات التجارية.

كيفية تقييم منتج للتمويل P2P

ابدأ بتحديد الوظيفة الفعلية للمنتج.

تحقق مما إذا كان أداة للدفع أو سوق إقراض أو مجمع سيولة أو محفظة أو توكن أو منتج مرتبط بـ Staking أو نظامًا لخزينة DAO أو أصلًا مرمزًا.

تحقق من الموقع الرسمي والوثائق وعنوان العقد ومسار ربط المحفظة.

راجع الجهة التي تتحكم في الأصول بعد المعاملة.

راجع كيفية تحقيق المنتج للإيرادات أو العائد.

تحقق مما إذا كانت العوائد تأتي من طلب حقيقي أو رسوم أو فائدة أو إصدار توكنات أو رافعة مالية أو تدفقات أموال مستثمرين جدد.

راجع السيولة وشروط السحب قبل الدخول.

تحقق مما إذا كانت العقود خاضعة للتدقيق ومفتوحة المصدر وتحت المراقبة ومجرّبة بمرور الوقت.

تحقق مما إذا كانت Oracles للأسعار أو حقوق الحوكمة أو مفاتيح الإدارة أو ضوابط الترقية قد تؤثر في الأموال.

تحقق مما إذا كان المنتج ينشئ التزامات ضريبية أو محاسبية أو قانونية أو متعلقة بالامتثال.

وازن بين مخاطر الجانب السلبي والفائدة المتوقعة.

لا تستخدم منتجًا لمجرد أن موقعه يبدو احترافيًا أو أن مجتمعه يتحدث بثقة.

أفضل الممارسات لمستخدمي التمويل P2P

ابدأ بمبالغ صغيرة عند اختبار سير عمل جديد.

تحقق من عناوين المحافظ عبر قنوات موثوقة.

تأكد من شبكة البلوكشين المحددة قبل إرسال الأموال.

تحقق من عناوين عقود التوكنات قبل تحويل التوكنات أو العملات المستقرة.

اقرأ طلبات المحفظة قبل التوقيع.

تجنب الموافقات غير المحدودة عندما تتوفر موافقات محدودة.

ألغِ الموافقات القديمة التي لم تعد مطلوبة.

استخدم محافظ منفصلة للاحتفاظ طويل الأجل والأنشطة الأعلى مخاطرًا.

احتفظ بعبارات الاسترداد والمفاتيح الخاصة دون اتصال وبسرية.

استخدم ضوابط متعددة التواقيع لأموال المؤسسات.

احتفظ بهاشات المعاملات واربطها بالفواتير أو الإيصالات أو القروض أو الصفقات أو الملاحظات.

كن حذرًا من العوائد المضمونة والدعم المزيف والفرص السرية وطلبات الدفع العاجلة.

أخطاء شائعة في التمويل P2P

من الأخطاء الشائعة افتراض أن التمويل P2P آمن تلقائيًا لأنه قائم على العملات المشفرة.

ومن الأخطاء الأخرى التعامل مع العملات المستقرة على أنها خالية من المخاطر.

والخطأ الثالث السعي وراء عائد مرتفع دون فهم مصدره.

والخطأ الرابع توقيع موافقات التوكنات دون قراءة طلب المحفظة.

والخطأ الخامس إرسال الأصول عبر شبكة خاطئة.

والخطأ السادس الوثوق بلقطات الشاشة بدلًا من هاشات المعاملات والسجلات الرسمية.

والخطأ السابع الاقتراض عند مستوى قريب جدًا من حد التصفية.

والخطأ الثامن تجاهل السيولة وحدود السحب.

والخطأ التاسع استخدام المحفظة نفسها لكل الأنشطة وتعريض الأصول طويلة الأجل لعقود محفوفة بالمخاطر.

والخطأ العاشر عدم الاحتفاظ بسجلات للضرائب أو المحاسبة أو النزاعات.

متى يكون التمويل P2P مفيدًا؟

يكون التمويل P2P مفيدًا عندما يريد المستخدمون إجراء مدفوعات مباشرة عبر المحافظ.

ويكون مفيدًا عندما تسهّل العملات المستقرة تسعير التسوية عبر الحدود.

ويكون مفيدًا عندما يحتاج المقترضون إلى السيولة دون بيع الأصول المشفرة فورًا.

ويكون مفيدًا عندما يفهم المقرضون المخاطر ويرغبون في توفير رأس المال.

ويكون مفيدًا عندما تستطيع العقود الذكية أتمتة الضمان أو الإقراض أو المكافآت أو المدفوعات.

ويكون مفيدًا عندما تحتاج DAOs إلى عمليات خزينة شفافة.

ويكون مفيدًا عندما تحسن الأصول المرمزة التسوية أو قابلية النقل أو التدقيق.

ويكون مفيدًا عندما يستطيع المستخدمون التحقق من العقود وإدارة الحفظ بأمان.

ويكون مفيدًا عندما يكون الوصول المباشر أهم من استعادة الحسابات التقليدية أو الحماية المشابهة لاسترداد المدفوعات.

ولا يكون مفيدًا عندما يعجز المستخدمون عن شرح ما يوقّعون عليه أو تحديد الجهة التي تتحكم في الأموال.

متى لا يكون التمويل P2P كافيًا؟

لا يكون التمويل P2P كافيًا عندما يحتاج المستخدمون إلى استرداد أموال مضمون أو ودائع مؤمّنة أو حماية قوية من استرداد المدفوعات.

ولا يكون كافيًا عندما يتطلب نزاع واقعي إنفاذًا قانونيًا ولا يوجد اتفاق قانوني.

ولا يكون كافيًا عندما يكون العقد الذكي غير خاضع للتدقيق أو غير واضح أو خاضعًا لأذونات محفوفة بالمخاطر.

ولا يكون كافيًا عندما يعجز المستخدم عن إدارة مفاتيحه الخاصة بأمان.

ولا يكون كافيًا عندما تكون السيولة أضعف من أن تدعم حجم المركز المقصود.

ولا يكون كافيًا عندما يكون مصدر العائد غير واضح.

ولا يكون كافيًا عندما يتصرف المستخدم تحت تأثير العجلة أو الخوف أو الضغط.

ولا يكون كافيًا عندما تفرض متطلبات الامتثال التحقق من الهوية أو الفواتير أو الفحص أو الإبلاغ، ولا يدعم سير العمل هذه المتطلبات.

في هذه الحالات، قد يحتاج المستخدمون إلى ضمان أو اتفاقيات قانونية أو مشورة مهنية أو حفظ أكثر أمانًا أو منتجات خاضعة للتنظيم، أو إلى عدم إجراء أي معاملة.

نموذج التعامل من نظير إلى نظير قوي، لكنه لا يحل محل جميع وسائل الحماية المالية.

التمويل P2P في جملة واحدة

التمويل P2P هو تمويل بالعملات المشفرة من نظير إلى نظير، ينقل فيه المستخدمون والمحافظ والعقود الذكية وDAOs وتطبيقات البلوكشين الأصول الرقمية ويقرضونها ويقترضونها ويستثمرون فيها ويتداولونها ويديرونها عبر أنظمة مالية مباشرة أو موزعة.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني التمويل P2P؟

يعني التمويل P2P التمويل من نظير إلى نظير، حيث يتفاعل المستخدمون ماليًا عبر المحافظ وشبكات البلوكشين والعقود الذكية والأسواق القائمة على الأقران، دون الاعتماد كليًا على الوسطاء التقليديين.

ما أمثلة التمويل P2P؟

تشمل الأمثلة مدفوعات العملات المشفرة والتداول P2P والإقراض عبر DeFi والاقتراض وتوفير السيولة ومدفوعات خزائن DAO والتسوية بالعملات المستقرة والضمان والأصول المرمزة والاستثمار P2P.

هل التمويل P2P هو نفسه DeFi؟

لا. يُعد DeFi جزءًا رئيسيًا من التمويل P2P، لكن التمويل P2P يشمل أيضًا المدفوعات المباشرة بين المحافظ والتداول بين الأقران وأنشطة مالية أخرى بالعملات المشفرة قد لا تكون لامركزية بالكامل.

هل التمويل P2P آمن؟

قد يكون مفيدًا عندما يتحقق المستخدمون من التفاصيل ويديرون المخاطر، لكنه ينطوي على مخاطر مثل الاحتيال وأخطاء العقود الذكية والتحويلات عبر شبكة خاطئة والتصفية ومشكلات السيولة وفقدان الأصول بسبب الحفظ.

لماذا تُعد العملات المستقرة مهمة في التمويل P2P؟

تُعد العملات المستقرة مهمة لأنها تسهّل تسعير المدفوعات والقروض والفواتير وأرصدة الخزينة، لكنها تظل عرضة لمخاطر المُصدر والاحتياطيات وفقدان الارتباط السعري والشبكة والتنظيم.

هل يمكن للتمويل P2P تحقيق عائد؟

نعم، قد يأتي العائد من الإقراض أو توفير السيولة أو الأنشطة المرتبطة بـ Staking أو الرسوم أو المكافآت، لكن العائد غير مضمون وقد ينطوي على مخاطر خفية.

ما أكبر مخاطر التمويل P2P؟

أكبر المخاطر هي التوقيع أو الإرسال قبل فهم طلب المحفظة والعقد والأصل والشبكة والطرف المقابل ونموذج الحفظ والسيناريو السلبي.

هل يتطلب التمويل P2P الحفظ الذاتي؟

ليس دائمًا، لكن كثيرًا من إجراءات التمويل P2P تستخدم محافظ للحفظ الذاتي، ما يتطلب حماية دقيقة للمفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد.

هل التمويل P2P خاص؟

ليس تلقائيًا، إذ قد تكشف البلوكتشينات العامة عناوين المحافظ والأرصدة ومبالغ المعاملات والتفاعلات مع العقود وأنماط التوقيت.

هل يمكن للعقود الذكية أن تحل محل البنوك في التمويل P2P؟

يمكن للعقود الذكية أتمتة بعض الوظائف المالية، لكنها لا تحل محل جميع أدوار البنوك أو الأنظمة القانونية أو حماية المستهلك أو ضوابط الحفظ أو تسوية النزاعات.

هل تخضع أنشطة التمويل P2P للتنظيم؟

قد تخضع للتنظيم بحسب الولاية القضائية والأصل والنشاط ودور المستخدم ونموذج الحفظ وما إذا كان النشاط يشمل المدفوعات أو الإقراض أو الأوراق المالية أو الأموال أو خدمات أخرى خاضعة للتنظيم.

كيف يمكن للمستخدمين تقليل مخاطر التمويل P2P؟

يمكن للمستخدمين تقليل المخاطر بالبدء بمبالغ صغيرة والتحقق من العناوين والعقود وحماية المفاتيح الخاصة وتجنب الموافقات غير المعروفة والاحتفاظ بسجلات واضحة وإدارة الرافعة المالية ورفض ادعاءات العوائد المضمونة.

الخلاصة

التمويل P2P من أوسع المفاهيم وأهمها في عالم العملات المشفرة.

وهو يصف انتقال الأنشطة المالية من الأنظمة التي يسيطر عليها الوسطاء التقليديون إلى أنظمة العملات المشفرة القائمة على المحافظ والعقود الذكية والتعامل بين الأقران.

ويشمل المدفوعات والتداول والإقراض والاقتراض والاستثمار والعملات المستقرة ومجمعات السيولة وخزائن DAO والضمان والأصول المرمزة والتطبيقات اللامركزية.

تنبع قيمة التمويل P2P من الوصول المباشر والمشاركة العالمية والحفظ الذاتي والقابلية للبرمجة والشفافية وقابلية التركيب.

لكن الخطر يأتي من الوصول المباشر نفسه.

قد يواجه المستخدمون أخطاء لا يمكن التراجع عنها وموافقات ضارة واستغلالات للعقود الذكية وعوائد غير مستقرة ونقصًا في السيولة وتسربًا للخصوصية واحتيالًا وتصفيةً وعدم يقين تنظيميًا.

لا يسأل مستخدم التمويل P2P الحصيف عن مقدار ما يمكن كسبه فحسب.

بل يسأل من يتحكم في الأصول، ومن أين يأتي العائد، وما الذي يستطيع العقد الذكي فعله، وكيف يمكن الخروج من المركز، وما الذي يحدث إذا تحركت الأسواق بشدة.

قد تجعل العملات المستقرة والعقود الذكية وDAOs والأصول المرمزة التمويل أكثر مرونة، لكن أيًا منها لا يلغي المخاطر بمفرده.

النهج الأكثر أمانًا هو التريث والتوثيق والتشكك والتركيز على الأمان.

ينبغي للمستخدمين التحقق من كل عنوان وشبكة وعقد وتوكن وطلب محفظة قبل التوقيع.

وعليهم حماية المفاتيح الخاصة وتجنب الرافعة المالية المفرطة والاحتفاظ بسجلات المعاملات ورفض ادعاءات العوائد المضمونة.

عند استخدامه بحكمة، يمكن أن يجعل التمويل P2P العملات المشفرة أكثر فائدة للمدفوعات والائتمان والاستثمار وعمليات الخزينة والتنسيق العالمي.

أما استخدامه بإهمال، فقد يحول قرارًا متسرعًا واحدًا إلى خسارة مالية لا يمكن التراجع عنها.