الإقراض من نظير إلى نظير (P2P)

ما الإقراض من نظير إلى نظير (P2P) في عالم العملات المشفرة؟

الإقراض من نظير إلى نظير (P2P) هو إقراض يتبادل فيه المقترضون والمقرضون الأصول الرقمية عبر المحافظ أو العقود الذكية أو أسواق الإقراض أو أنظمة الضمان أو الخدمات القائمة على البلوكشين، من دون الاعتماد الكامل على بنك تقليدي أو وسيط ائتماني.

في عالم العملات المشفرة، قد يكون الإقراض P2P مباشراً بين مستخدمين اثنين، أو مدعوماً بمنصة عبر سوق، أو آلياً عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي.

يشير P2P إلى «من نظير إلى نظير»، أي إن المشاركين يتفاعلون مباشرةً أو عبر شبكة موزعة بدلاً من المرور بجهة مركزية واحدة للتسوية.

قد يقدّم المقرض أصولاً مشفرة للحصول على فائدة.

وقد يقترض المستخدم أصولاً مشفرة للحصول على السيولة أو إدارة التدفقات النقدية أو تجنب بيع الحيازات طويلة الأجل أو استخدام رأس المال في استراتيجية أخرى.

يصف موقع Ethereum.org التمويل اللامركزي بأنه مجال من تطبيقات العملات المشفرة يمكنه دعم الاقتراض والإقراض والتداول وأنشطة مالية أخرى عبر أنظمة قائمة على البلوكشين.

يُعد الإقراض P2P من أهم استخدامات DeFi، لأنه يحوّل الأصول الرقمية إلى أسواق ائتمان قابلة للبرمجة.

لكن الإقراض P2P بالعملات المشفرة لا يخلو من المخاطر.

فقد يتعرض المقترضون للتصفية، وقد يتكبد المقرضون خسائر، وقد تتعطل العقود الذكية، وقد تتحرك الأسعار بسرعة، وقد تختفي السيولة، وقد تستهدف عمليات الاحتيال الطرفين.

أفضل طريقة لفهم الإقراض P2P هي التعامل معه كنشاط مالي يجمع بين تقنية البلوكشين ومخاطر الإقراض التقليدي والمخاطر الخاصة بالعملات المشفرة.

أهم النقاط حول الإقراض P2P

• • يتيح الإقراض P2P لمستخدمي العملات المشفرة إقراض الأصول الرقمية واقتراضها مباشرةً أو عبر الأسواق أو أنظمة الإقراض القائمة على العقود الذكية.
  • يعتمد معظم الإقراض P2P للعملات المشفرة على الضمان لأن عناوين المحافظ لا تثبت تلقائياً السجل الائتماني أو القدرة على السداد.
  • تشيع العملات المستقرة في الإقراض P2P لأنها تسهّل تسعير القروض وتتبعها وسدادها.
  • ينبغي للمقترضين فهم نسب القرض إلى القيمة وحدود التصفية وأسعار الفائدة وقواعد الضمان وشروط السداد.
  • ينبغي للمقرضين فهم جودة الضمان ومخاطر العقود الذكية والسيولة والمقترض وحدود السحب.
  • يمكن للعقود الذكية أتمتة الإقراض، لكن الأتمتة لا تلغي مخاطر التعليمات البرمجية أو الأوراكل أو الحوكمة أو أخطاء المستخدم.
  • قد يدعم الإقراض P2P الوصول العالمي إلى الائتمان، لكنه قد يظل خاضعاً لمسائل الضرائب والامتثال والعقوبات والمحاسبة وحماية المستهلك.
  • تشمل أبرز المخاطر التصفية والاحتيال والرافعة المالية المرتفعة والضمان الضعيف والموافقات غير الآمنة وإخفاق المنصة والوعود الزائفة بعوائد مضمونة.

آلية عمل الإقراض P2P

يبدأ الإقراض P2P عندما يرغب أحد المشاركين في اقتراض الأصول، ويرغب مشارك آخر في توفيرها.

في نموذج الإقراض المباشر، يتفاوض المقترض والمقرض على الأصل والمبلغ والضمان وسعر الفائدة وتاريخ الاستحقاق وطريقة السداد وقواعد التعثر.

وفي نموذج الإقراض عبر العقود الذكية، يتفاعل المستخدمون مع تعليمات برمجية تدير الإيداعات وحدود الاقتراض وتراكم الفائدة والسداد والتصفية.

عادةً ما يودع المقترض الضمان قبل الاقتراض.

ويقدم المقرض السيولة مباشرةً إلى المقترض أو يودعها في سوق إقراض مشترك.

يتلقى المقترض أصل القرض ويدفع الفائدة بمرور الوقت.

إذا سدد المقترض وفق القواعد، يُعاد الضمان إليه أو يُفك قفله.

وإذا لم يسدد المقترض أو انخفضت قيمة الضمان كثيراً، فقد تتم تصفية الضمان أو الاستحواذ عليه أو بيعه وفق شروط الإقراض.

تُسجل العملية عبر معاملات المحافظ وأحداث العقود الذكية وهاشات المعاملات، وأحياناً عبر اتفاقيات خارج السلسلة.

يوضح مسار الإقراض P2P الجيد الجهة التي تتحكم بالأموال وطريقة حساب الفائدة وموعد احتمال التصفية وكيفية خروج المستخدمين.

الإقراض P2P مقارنةً بالإقراض التقليدي

يعتمد الإقراض التقليدي عادةً على البنوك والفحوصات الائتمانية ووثائق الهوية وسجلات الدخل والاتفاقيات القانونية والإدارة المركزية للخدمات.

أما الإقراض P2P بالعملات المشفرة، فيعتمد غالباً على المحافظ والضمان والعقود الذكية وسجلات البلوكشين ومشاركة المستخدمين مباشرةً.

قد يوافق المقرض التقليدي على المقترض استناداً إلى سجله الائتماني ودخله.

وقد يعتمد سوق الإقراض بالعملات المشفرة في الموافقة على الاقتراض أساساً على الضمان المودع.

ولهذا تكون ضمانات كثير من قروض العملات المشفرة أكبر من قيمة القرض.

يعني ذلك أن يودع المقترض ضماناً تتجاوز قيمته المبلغ المقترض.

وهذا يحمي المقرضين عندما تكون هوية المقترضين مجهولة أو مستعارة.

لكنه يعرّض المقترضين أيضاً لمخاطر التصفية عند انخفاض أسعار الضمان.

قد يوفر الإقراض التقليدي سبل انتصاف قانونية وحماية للمستهلك واستعادة للحساب في بعض الحالات.

وقد يوفر الإقراض P2P للعملات المشفرة تسوية أسرع ووصولاً مفتوحاً وقواعد قابلة للبرمجة، لكنه غالباً ما يتيح للمستخدمين شبكات أمان مدمجة أقل.

الإقراض P2P مقارنةً بإقراض DeFi

الإقراض P2P هو المفهوم العام للإقراض بين الأقران.

أما إقراض DeFi فهو شكل شائع من الإقراض P2P في عالم العملات المشفرة، ويستخدم العقود الذكية وبنية التمويل اللامركزي التحتية.

لا تعمل بعض أنظمة إقراض DeFi وفق مطابقة صارمة بين مقترض واحد ومقرض واحد.

فالعديد منها أنظمة من نظير إلى مجمع، يودع فيها المقرضون الأصول في مجمع ويقترض المقترضون منه.

قد تبدو تجربة المستخدم قائمة على التعامل بين الأقران رغم أن النظام يزيل جزءاً كبيراً من هيكل الوساطة التقليدي بين المقرض والمقترض.

يتمثل الفرق الرئيسي في أن الإقراض P2P المباشر يعتمد بدرجة أكبر على الثقة بالطرف المقابل والشروط المتفاوض عليها.

أما إقراض DeFi فيعتمد بدرجة أكبر على تصميم البروتوكول والعقود الذكية وقواعد الضمان وأوراكل الأسعار والسيولة والحوكمة.

قد يكون كلا النموذجين مفيداً.

وقد يفشل كلاهما إذا لم يفهم المستخدمون المخاطر.

الإقراض P2P مقارنةً بقرض P2P

الإقراض P2P هو النشاط الأوسع المتمثل في الإقراض والاقتراض بين الأقران.

أما قرض P2P فهو اتفاق أو مركز قرض محدد ضمن هذا النشاط.

على سبيل المثال، يفتح المستخدم قرض P2P عندما يقترض عملات مستقرة مقابل ضمان من العملات المشفرة.

ويُعد سوق الإقراض الذي يقترض فيه كثير من المستخدمين الأصول ويقرضونها جزءاً من الإقراض P2P.

يكتسب هذا الفرق أهمية لأن لكل قرض ضمانه وسعر فائدته وجدول سداده ومخاطر تصفيته.

أما نظام الإقراض الأوسع، فتترتب عليه مخاطر العقود الذكية والسيولة والحوكمة والسوق.

ينبغي للمستخدم تقييم كلا المستويين قبل المشاركة.

قد يبدو القرض آمناً بينما يكون نظام الإقراض محفوفاً بالمخاطر.

وقد يبدو نظام الإقراض رائجاً بينما يكون مركز قرض محدد قريباً من التصفية على نحو خطير.

أنواع الإقراض P2P في عالم العملات المشفرة

النوع الأول هو الإقراض المباشر بين المحافظ.

في هذا النموذج، يقرض مستخدم أصولاً مباشرةً لمستخدم آخر وفق شروط متفاوض عليها.

والنوع الثاني هو الإقراض المدعوم بالضمان.

في هذا النموذج، يحتفظ عقد ذكي أو محفظة متعددة التوقيعات أو طرف محايد موثوق بالضمان أو أموال القرض.

والنوع الثالث هو الإقراض عبر مجمعات الإقراض.

في هذا النموذج، يودع كثير من المقرضين السيولة في مجمع ويقترض المقترضون من تلك السيولة المشتركة.

والنوع الرابع هو الإقراض بالعملات المستقرة.

في هذا النموذج، تُستخدم العملات المستقرة عادةً أصلًا للقرض لأنها تسهّل تسعير الدين.

والنوع الخامس هو إقراض DAO.

في هذا النموذج، تقرض خزينة DAO أو المجتمع الأصول للمساهمين أو المشاريع أو الشركاء أو المشاركين في المنظومة، وفق شروط معتمدة.

والنوع السادس هو الإقراض بضمان لتوفير السيولة.

في هذا النموذج، يودع المقترضون ضماناً من العملات المشفرة ويقترضون أصلاً آخر من دون بيع حيازاتهم الأصلية.

الضمان في الإقراض P2P

الضمان هو الأصل الذي يقدمه المقترض لتأمين القرض.

في الإقراض P2P للعملات المشفرة، يُحتفظ بالضمان غالباً في عقد ذكي أو محفظة ضمان أو محفظة متعددة التوقيعات أو بروتوكول إقراض.

يحمي الضمان المقرض إذا لم يسدد المقترض.

لكنه ينطوي أيضاً على مخاطر للمقترض، إذ قد تتم تصفية الضمان إذا أصبح القرض غير سليم.

يكون الضمان الجيد عادةً سائلاً وشفافاً وتحظى أسعاره بتغطية واسعة وتدعمه بنية تحتية موثوقة.

وقد يكون الضمان الضعيف غير سائل أو متقلباً أو سهل التلاعب به أو صعب التقييم.

قد يهبط سعر توكن ذي حجم تداول محدود بشدة عند حدوث التصفية.

وقد يشكل ضعف أمان العقد الذكي للتوكن خطراً حتى قبل ظهور مخاطر السعر.

ينبغي للمقرضين ألا يركزوا على القيمة الدولارية للضمان وحدها.

بل عليهم أيضاً تقييم إمكانية بيعه فعلياً أثناء ضغوط السوق.

نسبة القرض إلى القيمة في الإقراض P2P

تقارن نسبة القرض إلى القيمة، أو LTV، بين مبلغ القرض وقيمة الضمان.

إذا أودع المقترض ضماناً بقيمة 10,000 دولار واقترض 4,000 دولار، تبلغ نسبة LTV 40 بالمئة.

تمنح نسبة LTV المنخفضة المقرضين حماية أكبر وتوفر للمقترضين هامش أمان أوسع.

وتمنح النسبة المرتفعة المقترضين كفاءة أكبر في استخدام رأس المال، لكنها تزيد مخاطر التصفية.

تتغير نسبة LTV كلما تغيرت قيمة الضمان أو زاد الدين أو تراكمت الفائدة أو أضيفت الرسوم.

ينبغي للمقترض معرفة نسبة LTV عند بدء الاقتراض.

كما ينبغي له معرفة الحد الأقصى المسموح بها وحد التصفية وغرامة التصفية وقواعد عامل صحة القرض.

قد يكون الاقتراض بنسبة LTV مرتفعة خطيراً في عالم العملات المشفرة لأن الأسعار قد تتحرك بسرعة.

ينبغي للمقترضين تجنب استخدام كامل حد الاقتراض ما لم يكونوا مستعدين لمخاطر التصفية المفاجئة.

وينبغي للمقرضين تفضيل قواعد LTV واضحة وتقييم شفاف للضمان.

التصفية في الإقراض P2P

التصفية هي بيع الضمان أو نقله أو الاستحواذ عليه عندما يصبح القرض محفوفاً بالمخاطر.

في الإقراض عبر العقود الذكية، غالباً ما تتم التصفية آلياً عندما تنخفض قيمة الضمان عن الحد المطلوب.

يتناول بحث بنك كندا لعام 2026 حول الإقراض في DeFi والعوائد والرافعة المالية ومخاطر السيولة كيفية تأثير مخاطر التصفية والخسائر المحققة في المقترضين ضمن أسواق الإقراض اللامركزية.

تحمي التصفية المقرضين وأنظمة الإقراض من القروض غير المغطاة بضمان كافٍ.

لكنها قد تكون مؤلمة للمقترضين، إذ قد يخسرون الضمان أثناء انهيار السوق.

وقد تشمل التصفية أيضاً غرامات أو خصومات أو رسوماً.

قد يعجز المقترضون عن إضافة الضمان بسرعة أثناء ازدحام الشبكة أو مشكلات المحفظة.

ولهذا، ينبغي للمقترضين الاحتفاظ بهامش أمان ومراقبة أسعار الضمان.

وينبغي للمقرضين أيضاً فهم قدرة آلية التصفية على العمل في الأسواق المتقلبة.

لا يكون نظام الإقراض أقوى من قدرته على إدارة الضمان أثناء ضغوط السوق.

أسعار الفائدة في الإقراض P2P

تحدد أسعار الفائدة تكلفة الاقتراض والعائد الذي يحصل عليه المقرضون.

في الإقراض P2P المباشر، قد يتفق المقترض والمقرض على سعر ثابت.

وفي مجمعات الإقراض، قد يتغير السعر بحسب العرض والطلب ومعدل الاستخدام وقواعد البروتوكول.

قد يجعل سعر الاقتراض المرتفع القرض مكلفاً حتى إذا ظل الضمان آمناً.

وقد يجذب سعر الإقراض المرتفع المقرضين، لكنه قد يشير أيضاً إلى مخاطر أعلى.

ينبغي للمستخدمين معرفة ما إذا كان السعر المعروض ثابتاً أو متغيراً أو ترويجياً أو مدعوماً أو متأثراً بحوافز التوكنات.

ينبغي للمقترضين حساب إجمالي تكلفة السداد، بما فيها الفائدة والرسوم ورسوم الغاز وغرامات التصفية واحتمال تحرك الأسعار.

وينبغي للمقرضين التساؤل عن سبب استعداد المقترض أو السوق لدفع عائد مرتفع.

غالباً ما يعني العائد المرتفع مخاطر مرتفعة أو حوافز مؤقتة أو سيولة منخفضة أو طلباً غير مستقر.

لا ينبغي اعتبار أي عائد من الإقراض P2P مضموناً.

العملات المستقرة في الإقراض P2P

تشيع العملات المستقرة في الإقراض P2P لأنها تسهّل تسعير القروض وسدادها.

قد يودع المقترض ضماناً متقلب السعر من العملات المشفرة ويقترض عملات مستقرة للمدفوعات أو رأس المال العامل أو السيولة الشخصية.

وقد يودع المقرض عملات مستقرة للحصول على فائدة مع تجنب التعرض المباشر لتحركات أسعار الأصول الأكثر تقلباً.

يتناول التقرير المستهدف عن العملات المستقرة والمحافظ غير المستضافة الصادر عن FATF النمو السريع للعملات المستقرة والمخاطر المرتبطة بالمعاملات من نظير إلى نظير والمحافظ غير المستضافة.

قد تحد العملات المستقرة من تقلب سعر أصل القرض على المدى القصير.

لكنها لا تلغي مخاطر الجهة المُصدرة أو الاحتياطيات أو العقود الذكية أو فك الارتباط أو الشبكة أو العقوبات أو التنظيم.

ينبغي التحقق بعناية من العملة المستقرة المستخدمة في الإقراض.

على المستخدمين التحقق من عقد التوكن ونموذج الإصدار وشفافية الاحتياطيات وافتراضات الاسترداد والشبكة المدعومة.

لا تعني كلمة «مستقرة» أن مركز الإقراض آمن.

إنما تعني فقط أن الأصل مصمم لتتبع قيمة مرجعية.

العقود الذكية في الإقراض P2P

يمكن للعقود الذكية أتمتة الإيداعات وحدود الاقتراض ومحاسبة الضمان وتراكم الفائدة والسداد والسحب والتصفية.

قد تقلل هذه الأتمتة الحاجة إلى الثقة اليدوية بين المقترضين والمقرضين.

وقد تجعل نشاط الإقراض ظاهراً عبر بيانات البلوكشين.

لكن العقود الذكية قد تتضمن أخطاء أو آليات ترقية غير آمنة أو افتراضات خاطئة أو نقاط ضعف في الحوكمة.

قد يخسر المقترض ضمانه إذا تصرف منطق العقد على نحو غير متوقع.

وقد يخسر المقرض الأموال التي وفرها إذا تعرض العقد للاستغلال.

ينبغي للمستخدمين التحقق مما إذا كانت العقود مفتوحة المصدر ومدققة ومختبرة على مدى طويل وتخضع للمراقبة الفعلية.

كما ينبغي لهم الحذر من موافقات التوكنات، إذ قد تطلب صفحات الإقراض الضارة أذونات واسعة.

يمكن للعقد الذكي فرض القواعد، لكنه لا يضمن أن تكون عادلة أو آمنة أو مكتملة.

ينبغي التعامل مع الأتمتة بوصفها أداة، لا دليلاً على انخفاض المخاطر.

الأوراكل في الإقراض P2P

الأوراكل أنظمة توفر بيانات السوق أو بيانات خارج السلسلة للعقود الذكية.

غالباً ما يعتمد الإقراض P2P على أوراكل الأسعار لأن العقود الذكية تحتاج إلى أسعار الأصول لحساب قيمة الضمان وحدود التصفية.

إذا أبلغ الأوراكل عن سعر خاطئ، فقد تتم تصفية القرض على نحو غير عادل أو يصبح غير مغطى بضمان كافٍ.

وإذا تأخر تحديث الأوراكل، فقد يستجيب نظام الإقراض متأخراً أثناء تحركات السوق السريعة.

وإذا كان الأوراكل قابلاً للتلاعب، فقد يستغل المهاجمون منطق الإقراض.

تكتسب جودة الأوراكل أهمية خاصة عند استخدام ضمان متقلب أو محدود السيولة.

ينبغي أن يستخدم سوق الإقراض مصادر أسعار موثوقة وضمانات وأنظمة مراقبة.

ينبغي للمستخدمين إدراك أن العقود الذكية لا تعرف أسعار العالم الحقيقي من تلقاء نفسها.

فهي تعتمد على أنظمة البيانات المتصلة بها.

تُعد مخاطر الأوراكل إحدى المخاطر الخفية الرئيسية في الإقراض P2P بالعملات المشفرة.

الرافعة المالية في الإقراض P2P

قد ينشئ الإقراض P2P رافعة مالية عندما يقترض المستخدمون مقابل ضمان ويستخدمون الأموال المقترضة لشراء مزيد من الأصول أو فتح مراكز إضافية.

قد تزيد الرافعة المالية الأرباح عندما تتحرك الأسعار لمصلحة المستخدم.

وقد تزيد الخسائر عندما تتحرك الأسعار ضده.

توضح أبحاث بنك التسويات الدولية حول الرافعة المالية في DeFi أن بروتوكولات الإقراض قد تتيح للمستخدمين الحصول على قروض آلية، وأن المستخدمين النشطين قد يستخدمون رافعة أعلى من بقية المستخدمين.

تُعد الرافعة المالية أحد أسباب ارتفاع مخاطر أسواق الإقراض أثناء ضغوط السوق.

إذا استخدم كثير من المقترضين ضمانات متشابهة وانخفضت الأسعار، فقد تتجمع عمليات التصفية.

وقد يؤدي تجمع عمليات التصفية إلى زيادة ضغوط البيع وتفاقم نتائج المقترضين.

ينبغي للمقترضين معرفة ما إذا كانوا يقترضون لتلبية حاجة فعلية إلى السيولة أم لاستخدام رافعة مضاربية.

وينبغي للمقرضين معرفة ما إذا كان الطلب المرتفع على القروض ناتجاً عن استخدام منتج أم عن رافعة محفوفة بالمخاطر.

قد يصبح سوق الإقراض هشاً إذا تجاوزت الرافعة فيه مستويات مرتفعة.

الإقراض P2P للمقترضين

يستخدم المقترضون الإقراض P2P للحصول على السيولة من دون بيع الأصول المشفرة فوراً.

وقد يفيد ذلك عندما يرغب المقترض في تغطية النفقات أو إدارة احتياجات الخزانة أو دفع مستحقات الموردين أو تجنب بيع أصل أثناء تراجع مؤقت في سعره.

وقد يكون الاقتراض محفوفاً بالمخاطر إذا استُخدم سعياً وراء مكاسب مضاربية.

ينبغي للمقترض فهم الغرض من القرض قبل فتح المركز.

وينبغي له اقتراض مبلغ أقل من الحد الأقصى المسموح به.

وينبغي له الاحتفاظ بهامش كافٍ من الضمان لتجاوز التقلبات العادية.

وينبغي له مراقبة حدود التصفية ومواعيد السداد.

كما ينبغي له الاحتفاظ بكمية كافية من الأصل الأصلي للشبكة لدفع رسوم المعاملات.

وينبغي له ألا يفترض أنه سيتمكن من التصرف فوراً أثناء ضغوط السوق.

يتعامل أفضل المقترضين مع الإقراض P2P بوصفه أداة لإدارة المخاطر، لا سيولة مجانية.

الإقراض P2P للمقرضين

يستخدم المقرضون الإقراض P2P لتحقيق فائدة على الأصول الرقمية.

قد يقدم المقرض الأموال لمقترض مباشرةً أو يودع الأصول في سوق إقراض.

يتحقق عائد المقرض من الفائدة أو الرسوم أو المكافآت التحفيزية، بحسب النظام.

تعتمد مخاطر المقرض على جودة الضمان وسلوك المقترض وتصميم التصفية وأمان العقود الذكية والسيولة وظروف السوق.

ينبغي ألا يفترض المقرضون أن الأموال المقدمة قابلة للسحب الفوري دائماً.

قد تعتمد عمليات السحب على السيولة المتاحة أو معدل استخدام المجمع أو تواريخ الاستحقاق أو قواعد المنصة.

ينبغي للمقرض معرفة ما إذا كانت الأصول مقفلة أو يعاد استخدامها أو مجمعة أو معرضة لخسائر البروتوكول.

كما ينبغي له معرفة ما إذا كان العائد المعلن مؤقتاً أم قابلاً للاستمرار.

يُعد السعي وراء أعلى عائد من دون فهم المخاطر أحد أكثر الأخطاء شيوعاً في إقراض العملات المشفرة.

ينبغي للمقرضين اعتبار العائد تعويضاً عن المخاطر، لا دليلاً على الأمان.

الإقراض P2P والحفظ

يعني الحفظ تحديد الجهة التي تتحكم بالأصول خلال عملية الإقراض.

في الإقراض غير الاحتجازي، يحتفظ المستخدمون بالتحكم عبر المحافظ والعقود الذكية بدلاً من تسليم الحفظ الكامل إلى شركة.

وفي الإقراض الاحتجازي، قد تتحكم خدمة ما بأصول المستخدمين في مرحلة من المراحل.

وفي الإقراض القائم على الضمان، قد يحتفظ عقد أو محفظة متعددة التوقيعات أو طرف محايد بالضمان أو أموال القرض.

لكل نموذج حفظ مخاطر مختلفة.

يحد الإقراض غير الاحتجازي من بعض مخاطر حفظ المنصة، لكنه يضيف مخاطر العقود الذكية.

قد يبدو الإقراض الاحتجازي أسهل، لكنه يتطلب الثقة بأمان أمين الحفظ وملاءته المالية وقواعده.

قد يحد الضمان من مخاطر الطرف المقابل، لكنه يعتمد على تصميم الضمان والتحكم بالمفاتيح.

ينبغي للمستخدمين معرفة الجهة التي تستطيع نقل الأموال والشروط التي تحكم ذلك.

إذا لم يكن الحفظ واضحاً، فترتيب الإقراض محفوف بالمخاطر.

الإقراض P2P والامتثال

قد يترتب على الإقراض P2P واجبات امتثال بحسب المستخدم والولاية القضائية وهيكل الإقراض والأصل ونموذج العمل.

يتناول التحديث المستهدف لعام 2025 بشأن الأصول الافتراضية الصادر عن FATF المخاطر المستمرة المتعلقة بالأصول الافتراضية ومقدمي الخدمات والمعاملات من نظير إلى نظير والعملات المستقرة والمحافظ غير المستضافة.

قد تختلف معاملة قرض شخصي بين مستخدمين عن معاملة شركة تدير سوقاً للإقراض.

وقد تواجه خزينة DAO التي تقرض أصولها مسائل مختلفة عن المقرض الفرد.

وقد تختلف التزامات المنصة التي تسهّل الإقراض عن التزامات المستخدم الذي يودع السيولة فحسب.

قد تشمل القواعد قوانين الإقراض والأوراق المالية ومكافحة غسل الأموال والعقوبات وحماية المستهلك والإبلاغ الضريبي والترخيص والمحاسبة.

ينبغي للمستخدمين الاحتفاظ بسجلات أصل القرض والضمان والفائدة والرسوم والمدفوعات والتصفيات وعناوين المحافظ وهاشات المعاملات والتواريخ.

ينبغي للشركات وDAOs ربط نشاط الإقراض بالموافقات الداخلية والقيود المحاسبية والمراجعة القانونية عند الحاجة.

لا يعني P2P الخروج عن القانون.

إنما يعني أن هيكل الإقراض يستخدم قنوات للعملات المشفرة قائمة على التعامل بين الأقران بدلاً من الاعتماد على الوسطاء التقليديين وحدهم.

الإقراض P2P ومخاطر المستثمرين

قد يبدو الإقراض P2P بسيطاً لأن المستخدم قد لا يرى سوى زر للإيداع وعائداً معلناً.

لكن المخاطر الأساسية قد تكون أكثر تعقيداً بكثير.

يحذّر تنبيه المستثمرين بشأن الأوراق المالية للأصول المشفرة الصادر عن Investor.gov من أن استثمارات العملات المشفرة قد تكون متقلبة ومضاربية، وأن المنصات التي يشتري المستثمرون العملات المشفرة أو يبيعونها أو يقترضونها أو يقرضونها عبرها قد تفتقر إلى وسائل حماية مهمة.

هذا التحذير مهم لأن كثيراً من المستخدمين يدخلون أسواق الإقراض متوقعين أماناً شبيهاً بالأمان المصرفي.

الإقراض بالعملات المشفرة لا يعادل حساب ادخار محمياً.

قد تتعرض الأموال لمخاطر السوق والبروتوكول والحفظ والعقود الذكية وعدم اليقين القانوني.

حتى عندما يكون سوق الإقراض شفافاً، يظل على المستخدمين فهم ما يرونه.

لا يضمن العائد المرتفع أو لوحة البيانات العامة أو الواجهة الرائجة الأمان.

ينبغي للمستخدمين تقييم المصدر الفعلي للعائد والمخاطر التي يجري تحملها لتحقيقه.

قد تخفي الواجهات البسيطة تعرضاً مالياً معقداً.

الإقراض P2P وعمليات الاحتيال

تمثل عمليات الاحتيال مشكلة خطيرة في إقراض العملات المشفرة.

يحذّر دليل لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية بشأن الاحتيال بالعملات المشفرة المستخدمين من الاحتيال المرتبط بمدفوعات العملات المشفرة والفرص المزيفة وانتحال الهوية والوعود التي تبدو أفضل من أن تكون حقيقية.

قد تعد خدمة إقراض مزيفة بعوائد يومية مضمونة.

وقد يطلب مقترض مزيف الأموال من دون ضمان حقيقي.

وقد يطلب مقرض مزيف رسماً مقدماً ثم لا يقدم قرضاً.

وقد يطلب موظف دعم مزيف عبارة الاسترداد لإتاحة مكافآت الإقراض.

وقد يطلب موقع ضار من المستخدمين الموافقة على إنفاق التوكنات ثم يستنزف الأموال.

وقد يدعي المحتال أن على المستخدمين إيداع المزيد من العملات المشفرة لسحب الأرباح.

لا ينبغي لأي عملية إقراض مشروعة أن تطلب من المستخدمين كشف عبارة الاسترداد أو المفتاح الخاص.

ينبغي للمستخدمين الحذر من الاستعجال والسرية والعوائد المضمونة ورسائل الدعم المزيفة والضغط لنقل التواصل بعيداً عن القنوات الرسمية.

الإقراض P2P والخصوصية

لا يتمتع الإقراض P2P بالخصوصية تلقائياً.

قد تكشف سلاسل الكتل العامة عناوين المحافظ والإيداعات ومراكز الاقتراض والضمان والمدفوعات والتصفيات وموافقات التوكنات والطوابع الزمنية.

قد يكشف المقترض عن ضائقة مالية إذا فتح قرضاً من محفظة معروفة.

وقد يكشف المقرض عن استراتيجية الخزانة إذا أودعت محفظة معروفة أصولاً في أسواق الإقراض.

وقد تكشف DAO عن علاقات تمويل المنظومة عبر سجلات الإقراض العامة.

قد تجمع خدمة إقراض مدعومة بمنصة وثائق الهوية وبيانات الجهاز ومعلومات الدفع وسجلات الدردشة وسجلات الامتثال.

تختلف خصوصية الشبكة عن الخصوصية على السلسلة.

قد تخفي VPN بعض البيانات الوصفية للإنترنت، لكنها لا تخفي نشاط الإقراض العام على البلوكشين.

ينبغي للمستخدمين تجنب إعادة استخدام العناوين بلا داعٍ متى أمكن.

وينبغي للمؤسسات التفكير فيما إذا كان نشاط الإقراض العام يكشف معلومات تجارية لا ترغب في إتاحتها.

مزايا الإقراض P2P

الميزة الرئيسية الأولى هي الوصول المفتوح إلى أسواق الاقتراض والإقراض.

يمكن للمستخدمين المشاركة باستخدام محافظ وشبكات متوافقة عندما يكون النظام متاحاً لهم.

الميزة الثانية هي منطق الإقراض القابل للبرمجة.

يمكن للعقود الذكية أتمتة إدارة الضمان وتراكم الفائدة والسداد والسحب والتصفية.

الميزة الثالثة هي الشفافية.

يمكن التحقق من كثير من إجراءات الإقراض عبر سجلات البلوكشين وهاشات المعاملات.

الميزة الرابعة هي السيولة العالمية.

يمكن للمقرضين والمقترضين التفاعل عبر الحدود باستخدام الأصول الرقمية.

الميزة الخامسة هي فائدة العملات المستقرة.

قد تسهّل العملات المستقرة تسعير القروض وإدارتها.

الميزة السادسة هي كفاءة رأس المال.

قد يحصل المقترضون أحياناً على السيولة من دون بيع حيازاتهم طويلة الأجل.

الميزة السابعة هي قابلية التركيب.

يمكن أن يرتبط الإقراض P2P بالمحافظ وDAOs وأدوات الخزانة وأنظمة الدفع وتطبيقات DeFi الأخرى.

مخاطر الإقراض P2P

الخطر الرئيسي الأول هو مخاطر التصفية.

قد يخسر المقترضون الضمان إذا تحركت أسعار الأصول ضدهم.

الخطر الثاني هو مخاطر العقود الذكية.

قد تؤدي أخطاء التعليمات البرمجية أو الاستغلالات أو الترقيات غير الآمنة أو إخفاقات الحوكمة إلى خسائر.

الخطر الثالث هو مخاطر الأوراكل.

قد تؤدي بيانات الأسعار السيئة إلى تصفيات خاطئة أو قروض غير مغطاة بضمان كافٍ.

الخطر الرابع هو مخاطر السيولة.

قد لا يتمكن المقرضون من السحب في الوقت المتوقع.

الخطر الخامس هو مخاطر الطرف المقابل.

قد لا يلتزم المقترضون أو المقرضون المباشرون بالشروط إذا كان الضمان والإنفاذ ضعيفين.

الخطر السادس هو مخاطر العملات المستقرة.

قد تفقد العملة المستقرة ارتباطها أو تُجمّد أو تتعطل أو تواجه قيوداً تنظيمية.

الخطر السابع هو مخاطر الاحتيال.

قد تسرق مواقع الإقراض وحسابات الدعم وعروض العائد المزيفة الأموال.

الخطر الثامن هو مخاطر الامتثال.

قد ينشأ عن نشاط الإقراض التزامات ضريبية أو قانونية أو متعلقة بالإبلاغ أو الترخيص.

كيفية تقييم فرصة للإقراض P2P

تحقق مما إذا كان نموذج الإقراض مباشراً أو قائماً على الضمان أو احتجازياً أو غير احتجازي أو قائماً على العقود الذكية.

تحقق من الأصول التي يجري إقراضها والأصول المستخدمة ضماناً.

تحقق من نسبة القرض إلى القيمة وحد التصفية.

تحقق مما إذا كانت أسعار الفائدة ثابتة أم متغيرة.

تحقق مما إذا كان العائد المعلن يعتمد على حوافز مؤقتة.

تحقق مما إذا كانت العقود مفتوحة المصدر ومدققة ومختبرة على مدى طويل.

تحقق من آلية عمل أوراكل الأسعار.

تحقق مما إذا كان نقص السيولة قد يؤخر عمليات السحب.

تحقق مما إذا كان بإمكان المستخدمين الخروج مبكراً.

تحقق من الجهة التي تتحكم بالضمان وأموال القرض.

تحقق مما إذا كانت لدى المنصة أو البروتوكول وثائق واضحة.

تحقق مما إذا كان العائد المتوقع يستحق المخاطر.

أفضل الممارسات للمقترضين

اقترض مبلغاً أقل من الحد الأقصى المسموح به.

احتفظ بهامش كبير من الضمان يتجاوز حد التصفية.

تابع سلامة القرض بانتظام خلال فترات تقلب السوق.

عيّن تنبيهات لتغيرات أسعار الضمان.

احتفظ بكمية كافية من الأصل الأصلي للشبكة لدفع رسوم الغاز.

افهم مواعيد السداد وكيفية تراكم الفائدة.

تجنب الاقتراض لمجرد زيادة الرافعة المضاربية.

استخدم ضماناً سائلاً وسهل التسعير.

تحقق من عناوين العقود قبل إيداع الضمان.

لا توقّع على موافقات المحفظة التي لا تفهمها.

احتفظ بهاشات المعاملات وسجلات القروض.

لا تشارك عبارات الاسترداد أو المفاتيح الخاصة مع أي مقرض أو منصة أو حساب دعم.

أفضل الممارسات للمقرضين

افهم مصدر العائد قبل الإقراض.

راجع جودة الضمان وقواعد التصفية.

لا تقرض لمجرد أن سعر الفائدة المعلن مرتفع.

تحقق مما إذا كان السحب فورياً أو متأخراً أو يعتمد على السيولة المتاحة.

وزّع المخاطر بدلاً من إيداع جميع الأموال لدى مقترض واحد أو في أصل واحد أو عقد واحد.

راجع تدقيقات العقود الذكية ووثائقها.

احذر من مواقع الإقراض المزيفة وموافقات المحافظ الضارة.

احتفظ بسجلات الأموال المقدمة والفائدة والسحوبات والرسوم وهاشات المعاملات.

افهم ما إذا كانت مكافآت الإقراض تُدفع بتوكنات متقلبة.

راقب ظروف السوق وتحديثات البروتوكول.

تجنب إقراض الأموال اللازمة للنفقات قصيرة الأجل.

تعامل مع كل عائد على أنه تعويض عن المخاطر.

أخطاء شائعة في الإقراض P2P

من الأخطاء الشائعة التعامل مع الإقراض P2P كأنه حساب ادخار مصرفي.

ومن الأخطاء الأخرى الاقتراض بالقرب من حد التصفية أكثر مما ينبغي.

والخطأ الثالث إقراض مقترضين مجهولين من دون ضمان أو ضمان وسيط.

والخطأ الرابع تجاهل مخاطر العقود الذكية والأوراكل.

والخطأ الخامس السعي وراء عائد مرتفع من دون فهم مصدر العوائد.

والخطأ السادس افتراض أن العملات المستقرة خالية من المخاطر.

والخطأ السابع نسيان خطورة موافقات التوكنات.

والخطأ الثامن عدم الاحتفاظ بكمية كافية من الأصل الأصلي للشبكة لدفع رسوم المعاملات.

والخطأ التاسع تجاهل حدود السحب ومخاطر السيولة.

والخطأ العاشر عدم الاحتفاظ بسجلات للضرائب أو المحاسبة أو النزاعات.

متى يكون الإقراض P2P مفيداً؟

يفيد الإقراض P2P عندما يحتاج المقترضون إلى السيولة من دون بيع الأصول الرقمية فوراً.

ويفيد عندما يفهم المقرضون المخاطر ويرغبون في تحقيق فائدة على الأصول غير المستخدمة.

ويفيد عندما تكون قواعد الضمان شفافة وقابلة للإنفاذ.

ويفيد عندما تستطيع العقود الذكية أتمتة الإقراض بكفاءة أكبر من الإجراءات اليدوية.

ويفيد عندما تسهّل العملات المستقرة تسعير الاقتراض والسداد.

ويفيد عندما تحتاج DAOs أو فرق Web3 إلى إقراض منظم من الخزانة.

ويفيد عندما يستطيع المستخدمون مراقبة المراكز والاستجابة لتغيرات السوق.

ويفيد عندما يتبع نظام الإقراض وثائق واضحة وممارسات أمنية قوية وتحذيرات واقعية من المخاطر.

ويفيد عندما يفهم المستخدمون أن العائد والرافعة المالية ينطويان على مخاطر.

ولا يفيد عندما يعجز المستخدمون عن شرح طريقة عمل القرض والضمان والفائدة وقواعد التصفية.

متى لا يكون الإقراض P2P كافياً؟

لا يكون الإقراض P2P كافياً عندما يحتاج المقترضون إلى حماية قوية للمستهلك لا يوفرها نظام العملات المشفرة.

ولا يكون كافياً عندما يعجز المقرضون عن التحقق من الضمان أو قواعد الإنفاذ.

ولا يكون كافياً عندما يكون العقد الذكي جديداً أو غير مدقق أو غير واضح.

ولا يكون كافياً عندما يكون الضمان غير سائل أو يصعب تسعيره.

ولا يكون كافياً عندما لا يستطيع المقترضون تحمّل التصفية.

ولا يكون كافياً عندما لا يستطيع المقرضون تحمل تأخر السحب أو الخسائر.

ولا يكون كافياً عندما تكون المعاملة خاضعة لمعاملة قانونية أو ضريبية أو تنظيمية غير واضحة.

ولا يكون كافياً عندما تعد الفرصة بعوائد مضمونة من دون توضيح المخاطر.

في هذه الحالات، قد يحتاج المستخدمون إلى مشورة متخصصة أو رافعة مالية أقل أو ضمان أفضل أو اتفاقيات قانونية أو ضمان أو طريقة تمويل مختلفة.

الإقراض P2P أداة قوية، لكنه ليس بديلاً كاملاً عن جميع وسائل الحماية في الإقراض.

الإقراض P2P في جملة واحدة

الإقراض P2P هو اقتراض وإقراض قائم على العملات المشفرة من نظير إلى نظير، يقدّم فيه المستخدمون الأصول الرقمية أو يقترضونها عبر المحافظ والضمان والعقود الذكية ومجمعات الإقراض أو أنظمة الضمان، من دون الاعتماد الكامل على وسيط إقراض تقليدي.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني الإقراض P2P؟

يعني الإقراض P2P إقراضاً من نظير إلى نظير، حيث يقرض المستخدمون الأصول ويقترضونها مباشرةً أو عبر الأسواق أو أنظمة الإقراض القائمة على العقود الذكية.

كيف يعمل الإقراض P2P في عالم العملات المشفرة؟

عادةً ما يقدم المقترض ضماناً ويتلقى الأصول المقترضة ويدفع الفائدة، ثم يسترد الضمان بعد السداد إذا ظل المركز سليماً.

هل الإقراض P2P هو نفسه إقراض DeFi؟

إقراض DeFi أحد الأشكال الرئيسية للإقراض P2P بالعملات المشفرة، لكن الإقراض P2P قد يشمل أيضاً قروضاً مباشرة بين المحافظ وإقراضاً قائماً على الضمان.

لماذا يُعد الضمان مهماً في الإقراض P2P؟

يحمي الضمان المقرضين عندما يكون المقترضون مجهولين أو يستخدمون هويات مستعارة أو يصعب تقييمهم عبر فحوصات الائتمان التقليدية.

ما LTV في الإقراض P2P؟

تعني LTV نسبة القرض إلى القيمة، وهي تقارن المبلغ المقترض بقيمة الضمان.

ما التصفية في الإقراض P2P؟

التصفية هي بيع الضمان أو نقله أو الاستحواذ عليه عندما يصبح القرض محفوفاً بالمخاطر وفق قواعد الإقراض.

لماذا تشيع العملات المستقرة في الإقراض P2P؟

تشيع لأنها تسهّل تسعير القروض وسدادها، مع استمرار وجود مخاطر الجهة المُصدرة والاحتياطيات والشبكة والتنظيم.

هل يمكن للمقرضين خسارة الأموال في الإقراض P2P؟

نعم، قد يخسر المقرضون الأموال بسبب التعثر أو استغلال العقود الذكية أو ضعف الضمان أو نقص السيولة أو الاحتيال أو صدمات السوق.

هل يمكن للمقترضين خسارة الضمان في الإقراض P2P؟

نعم، قد يخسر المقترضون الضمان إذا انخفضت قيمته عن المستويات المطلوبة أو لم يسددوا وفق شروط القرض.

هل الإقراض P2P آمن؟

قد يكون مفيداً عند تصميمه واستخدامه بعناية، لكنه ينطوي على مخاطر التصفية والعقود الذكية والأوراكل والسيولة والطرف المقابل والامتثال.

ما أكبر خطأ يرتكبه المقترضون؟

أكبر خطأ هو الاقتراض بالقرب من حد التصفية من دون هامش كافٍ من الضمان.

ما أكبر خطأ يرتكبه المقرضون؟

أكبر خطأ هو السعي وراء عائد مرتفع من دون فهم مخاطر الضمان والعقود الذكية والسيولة والسوق التي ينطوي عليها ذلك العائد.

الخاتمة

يُعد الإقراض P2P من أهم الاستخدامات المالية للعملات المشفرة، لأنه يتيح للمستخدمين اقتراض الأصول الرقمية وإقراضها عبر المحافظ والضمان والعقود الذكية وأسواق الإقراض وأنظمة الضمان.

وقد يتيح للمقترضين الوصول إلى السيولة من دون بيع حيازاتهم طويلة الأجل.

وقد يمنح المقرضين وسيلة لتحقيق فائدة على الأصول الرقمية.

كما قد يدعم مدفوعات العملات المستقرة وخزائن DAO واستراتيجيات DeFi والوصول العالمي إلى رأس المال.

تتمثل قوة الإقراض P2P في كونه مباشراً وقابلاً للبرمجة وشفافاً ومتاحاً عالمياً.

أما نقطة ضعفه فهي أنه قد يكون محفوفاً بالمخاطر وتقنياً ولا يتسامح مع الأخطاء.

على المقترضين إدارة نسبة LTV وتقلب الضمان وحدود التصفية والفائدة والرسوم وتوقيت السداد.

وعلى المقرضين تقييم جودة الضمان والعقود الذكية وسيولة السحب وسلوك المقترض واستدامة العائد.

قد تسهّل العملات المستقرة إدارة قيمة القروض، لكنها لا تلغي جميع المخاطر.

وقد تؤتمت العقود الذكية الإقراض، لكنها لا تضمن الأمان.

قد يحمي الضمان المقرضين، لكنه قد يفشل أثناء ضغوط السوق.

النهج الأكثر أماناً هو التعامل مع الإقراض P2P بوصفه قراراً مالياً جاداً، لا منتجاً بسيطاً للعائد.

ينبغي للمستخدمين التحقق من العقود وفهم آليات القرض وتجنب الرافعة المفرطة والاحتفاظ بالسجلات والتشكيك في ادعاءات العوائد المضمونة.

عند استخدامه بحذر، قد يجعل الإقراض P2P العملات المشفرة أكثر فائدة للائتمان والسيولة.

أما عند استخدامه بإهمال، فقد يؤدي إلى التصفية أو الاحتيال أو تجميد الأموال أو مشكلات ضريبية أو خسائر دائمة.