الأرباح والخسائر غير المحققة (P&L)

ما هي الأرباح والخسائر غير المحققة في الكريبتو؟

تشير الأرباح والخسائر غير المحققة، والتي تُسمى أيضاً PNL غير المحقق، إلى الربح أو الخسارة التقديرية في صفقة كريبتو لا تزال مفتوحة.

وهي توضح مقدار الربح أو الخسارة التي سيحققها المتداول إذا أُغلقت الصفقة بالسعر المرجعي الحالي.

وتعني كلمة «غير محققة» أن النتيجة لم تُثبّت بعد، لأن الأصل لم يُبع أو يُحوّل أو يُسوّى أو يُغلق.

في تداول الكريبتو، قد يظهر PNL غير المحقق في المقتنيات الفورية، وصفقات الهامش، والعقود الآجلة الدائمة، والعقود الآجلة ذات تاريخ التسليم، واستراتيجيات الخيارات، وصفقات السيولة، ولوحات معلومات المحافظ.

في صفقة فورية بسيطة، يمثل PNL غير المحقق الفرق بين القيمة السوقية الحالية للأصل المشفر والتكلفة الأصلية لشرائه.

أما في صفقة مشتقات تستخدم الرافعة المالية، فإن PNL غير المحقق هو الربح أو الخسارة العائمة بناءً على حجم الصفقة وسعر الدخول واتجاهها والسعر المرجعي الذي تستخدمه المنصة.

ويكتسب PNL غير المحقق أهمية لأنه يساعد المتداولين على معرفة ما إذا كانت الصفقة المفتوحة تحقق ربحاً حالياً أو خسارة، أو تقترب من التصفية، أو لا تزال ضمن نطاق المخاطر المخطط له.

وهو لا يساوي الرصيد المتاح أو الربح المحقق أو الأموال القابلة للسحب أو صافي قيمة الحساب النهائية.

قد تُظهر الصفقة ربحاً غير محقق كبيراً ثم تفقد قيمتها لاحقاً إذا انعكس السوق قبل أن يغلقها المتداول.

وقد تُظهر الصفقة أيضاً خسارة غير محققة ثم تتعافى لاحقاً إذا تحرك السوق مجدداً لصالح المتداول.

لماذا يهم PNL غير المحقق في تداول الكريبتو؟

يهم PNL غير المحقق في الكريبتو لأن أسعار الأصول الرقمية قد تتغير بسرعة، وقد تكتسب الصفقات المفتوحة قيمة أو تفقدها كل ثانية.

تعمل أسواق الكريبتو بشكل مستمر، لذلك قد يتغير PNL غير المحقق حتى خلال عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية وساعات الليل.

بالنسبة إلى مستثمري السوق الفوري، يساعد PNL غير المحقق في قياس ما إذا كانت المقتنيات أعلى أو أدنى من متوسط تكلفة الشراء.

وبالنسبة إلى المتداولين النشطين، يساعد في توجيه وضع أوامر وقف الخسارة، وتخطيط جني الأرباح، وتحديد حجم الصفقة، وإدارة المخاطر.

وبالنسبة إلى متداولي العقود الآجلة، قد يؤثر PNL غير المحقق في رصيد الهامش وهامش الصيانة وسعر التصفية والقدرة على فتح صفقات جديدة.

وبالنسبة إلى مديري المحافظ، يساعد في فصل التعرض الحالي للسوق عن الأرباح والخسائر التي ثُبّتت بالفعل.

ولأغراض الوعي الضريبي والمحاسبي، يساعد PNL غير المحقق على التمييز بين حركة السوق والمعاملة المكتملة الخاضعة للضريبة أو الإبلاغ، مع أن المعاملة الدقيقة تعتمد على بلد المستخدم ونوع الكيان والقواعد المحلية.

تنص إرشادات مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) بشأن الأصول الرقمية على أن الأصول الرقمية تُعامل كممتلكات للأغراض الضريبية في الولايات المتحدة، وأن دافعي الضرائب قد يحتاجون إلى الإبلاغ عن المعاملات التي تنطوي على أصول رقمية.

وهذا يجعل الفرق بين PNL غير المحقق وPNL المحقق مهماً بشكل خاص للمستخدمين الذين يتتبعون أساس التكلفة وسجل المعاملات وأحداث التصرف في الأصول.

كيف يعمل PNL غير المحقق؟

يبدأ PNL غير المحقق بسعر الدخول.

سعر الدخول هو متوسط السعر الذي فتح المتداول عنده الصفقة أو بناها تدريجياً.

في الصفقة الفورية، قد يكون سعر الدخول هو متوسط سعر شراء الأصل المشفر.

وفي صفقة العقود الآجلة، يكون سعر الدخول عادةً متوسط سعر تنفيذ صفقة العقد المفتوحة.

ثم تُقارن الصفقة بالسعر المرجعي الحالي.

وقد يكون السعر المرجعي هو آخر سعر متداول، أو سعر المؤشر، أو السعر العادل، أو طريقة تسعير أخرى بحسب المنتج.

إذا تحرك السعر المرجعي لصالح الصفقة، يرتفع PNL غير المحقق.

وإذا تحرك السعر المرجعي عكس الصفقة، ينخفض PNL غير المحقق.

وتظل النتيجة غير محققة حتى يغلق المتداول الصفقة أو يبيع الأصل أو يسوّي العقد أو ينفذ إجراء تصرف أو إغلاق آخر.

بعد إغلاق الصفقة، يتحول الربح أو الخسارة إلى PNL محقق.

المعادلة الأساسية لـ PNL غير المحقق

بالنسبة إلى صفقة فورية طويلة أو صفقة عقود آجلة طويلة، تكون معادلة PNL غير المحقق الأساسية هي السعر الحالي ناقص سعر الدخول، مضروباً في كمية الصفقة.

PNL غير المحقق للصفقة الطويلة = (السعر الحالي - سعر الدخول) × الكمية

بالنسبة إلى صفقة عقود آجلة قصيرة، تكون معادلة PNL غير المحقق الأساسية هي سعر الدخول ناقص السعر الحالي، مضروباً في كمية الصفقة.

PNL غير المحقق للصفقة القصيرة = (سعر الدخول - السعر الحالي) × الكمية

وللعرض كنسبة مئوية، يمكن مقارنة PNL غير المحقق بقيمة الصفقة الأولية.

PNL غير المحقق % = PNL غير المحقق ÷ قيمة الصفقة الأولية × 100

هذه المعادلات مبسطة، لأن حسابات المنصة الفعلية قد تراعي أيضاً حجم العقد والمعامل ووضع الهامش وعملة التسوية ومدفوعات التمويل ورسوم التداول وتكاليف الاقتراض أو قواعد السعر العادل.

ينبغي للمتداولين دائماً التحقق من طريقة الحساب الخاصة بمنتج الكريبتو الذي يستخدمونه.

مثال على PNL غير المحقق في صفقة فورية

افترض أن متداولاً اشترى 1 ETH بسعر دخول قدره $3,000.

إذا تم تداول ETH لاحقاً عند $3,300، تحقق الصفقة المفتوحة ربحاً غير محقق قدره $300.

المعادلة هي $3,300 ناقص $3,000، مضروباً في 1 ETH.

أما إذا تم تداول ETH عند $2,700، فتسجل الصفقة المفتوحة خسارة غير محققة قدرها $300.

المعادلة هي $2,700 ناقص $3,000، مضروباً في 1 ETH.

في كلتا الحالتين، يبقى PNL غير محقق لأن المتداول لا يزال يحتفظ بـ ETH.

ولا يصبح الربح أو الخسارة محققاً إلا عندما يبيع المتداول الأصل أو يحوله أو ينفقه أو يتصرف فيه بطريقة أخرى.

مثال على PNL غير المحقق في صفقة عقود آجلة طويلة

افترض أن متداولاً يفتح صفقة عقود آجلة طويلة على BTC عند $60,000 بحجم صفقة قدره 0.5 BTC.

إذا ارتفع السعر المرجعي إلى $62,000، يكون الربح غير المحقق $1,000.

المعادلة هي $62,000 ناقص $60,000، مضروباً في 0.5 BTC.

إذا انخفض السعر المرجعي إلى $58,000، تكون الخسارة غير المحققة $1,000.

المعادلة هي $58,000 ناقص $60,000، مضروباً في 0.5 BTC.

لا تغير الرافعة المالية حركة سعر الأصل، لكنها تغير مقدار الهامش المستخدم للتحكم في الصفقة.

ولهذا قد تُظهر الصفقة ذات الرافعة المالية نسبة PNL كبيرة مقارنة بالهامش، حتى عندما يتحرك الأصل الأساسي بمقدار محدود فقط.

مثال على PNL غير المحقق في صفقة عقود آجلة قصيرة

افترض أن متداولاً يفتح صفقة عقود آجلة قصيرة على BTC عند $60,000 بحجم صفقة قدره 0.5 BTC.

إذا انخفض السعر المرجعي إلى $58,000، يكون الربح غير المحقق $1,000.

المعادلة هي $60,000 ناقص $58,000، مضروباً في 0.5 BTC.

إذا ارتفع السعر المرجعي إلى $62,000، تكون الخسارة غير المحققة $1,000.

المعادلة هي $60,000 ناقص $62,000، مضروباً في 0.5 BTC.

تحقق الصفقة القصيرة ربحاً عند انخفاض السعر وتتكبد خسارة عند ارتفاعه.

لذلك، يكتسب PNL غير المحقق أهمية خاصة للبائعين على المكشوف، إذ قد ترتفع أسعار الكريبتو بشدة خلال حالات الضغط الشرائي وأحداث التقلب المرتفع.

PNL غير المحقق مقابل PNL المحقق

PNL غير المحقق هو الربح أو الخسارة العائمة في صفقة لا تزال مفتوحة.

PNL المحقق هو الربح أو الخسارة التي ثُبّتت بعد إغلاق الصفقة أو التصرف في الأصل.

إذا اشترى متداول BTC عند $60,000 وارتفع السعر إلى $65,000، يكون لديه ربح غير محقق ما دام يحتفظ بـ BTC.

إذا باع المتداول BTC عند $65,000، يصبح الربح محققاً.

إذا انخفض السعر لاحقاً إلى $55,000 قبل أن يبيع المتداول، فقد يختفي الربح غير المحقق السابق ويتحول إلى خسارة غير محققة.

لذلك ينبغي التعامل مع PNL غير المحقق باعتباره تقديراً مباشراً، وليس ربحاً نهائياً.

يُعد PNL المحقق أكثر فائدة لقياس أداء التداول المكتمل.

أما PNL غير المحقق فهو أكثر فائدة لقياس التعرض الحالي والمخاطر المفتوحة.

PNL غير المحقق مقابل صافي قيمة الحساب

صافي قيمة الحساب هو القيمة الإجمالية للحساب بعد تضمين الأرصدة وPNL غير المحقق للصفقات المفتوحة.

في تداول المشتقات، قد يرتفع صافي قيمة الحساب عند زيادة الأرباح غير المحققة، وينخفض عند زيادة الخسائر غير المحققة.

ويختلف الرصيد المتاح، إذ يعني عادةً المبلغ الذي يمكن استخدامه لفتح صفقات جديدة أو تحويل الأموال أو دعم الهامش بعد احتساب المتطلبات.

قد يكون لدى المتداول PNL غير محقق إيجابي، لكنه يملك رصيداً متاحاً محدوداً إذا كان معظم أمواله مقفلاً كهامش.

وقد يكون لدى المتداول أيضاً رصيد حساب مرتفع، لكنه يواجه خطر التصفية إذا تحركت الصفقة المفتوحة عكس الهامش المطلوب.

يساعد فهم الفرق بين PNL غير المحقق وPNL المحقق وصافي قيمة الحساب ورصيد الهامش والرصيد المتاح في منع أخطاء التداول الخطرة.

السعر العادل وPNL غير المحقق

تستخدم العديد من منصات مشتقات الكريبتو السعر العادل لحساب PNL غير المحقق ومخاطر التصفية.

صُمم السعر العادل لتقليل أثر التلاعب المؤقت بالأسعار، أو السيولة الضعيفة، أو الذيول السعرية المفاجئة في آخر سعر متداول.

وغالباً ما يستند إلى سعر المؤشر مع تعديل التمويل أو الأساس، مع أن الطريقة الدقيقة قد تختلف حسب المنتج.

قد يرى المتداول تحرك آخر سعر متداول بشكل حاد بينما يتحرك السعر العادل بوتيرة أبطأ.

وقد يؤدي ذلك إلى اختلاف PNL غير المحقق المعروض عما يتوقعه المتداول عند النظر إلى أحدث صفقة فقط.

بالنسبة إلى متداولي العقود الآجلة، يكون السعر العادل غالباً أهم من آخر سعر لأنه قد يؤثر في متطلبات الهامش والتصفية.

قبل استخدام الرافعة المالية، ينبغي للمتداولين فهم السعر المستخدم لحساب PNL، والسعر المستخدم للتصفية، والسعر المستخدم لتنفيذ الطلبات.

كيف تغير الرافعة المالية PNL غير المحقق؟

تتيح الرافعة المالية للمتداول التحكم في صفقة أكبر باستخدام مبلغ هامش أصغر.

لا تجعل الرافعة المالية الأصل نفسه يتحرك أكثر، لكنها تضخم الربح أو الخسارة مقارنة بهامش المتداول.

على سبيل المثال، قد تؤدي حركة سعرية بنسبة 2% عكس صفقة ذات رافعة مالية مرتفعة إلى خسارة نسبة مئوية أكبر بكثير من الهامش.

يوضح تنبيه CFTC بشأن مخاطر تداول العملات الافتراضية أن الرافعة المالية قد تضخم المخاطر وقد تجبر المتداولين على إضافة هامش أو إغلاق صفقاتهم عندما تتحرك الأسواق ضدهم.

لهذا لا يمثل PNL غير المحقق مجرد رقم أداء في التداول بالرافعة المالية.

بل يمثل أيضاً إشارة تحذير من مخاطر التصفية.

فالخسارة غير المحققة الكبيرة قد تقلل رصيد الهامش وتدفع الصفقة إلى الاقتراب من التصفية.

وقد يزيد الربح غير المحقق الكبير صافي قيمة الحساب، لكنه قد يختفي إذا لم يغلق المتداول الصفقة أو يحمها.

PNL غير المحقق ومخاطر التصفية

قد تحدث التصفية عندما لا يعود لدى صفقة تستخدم الرافعة المالية هامش كافٍ لتلبية متطلبات الصيانة.

والخسارة غير المحققة أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل الصفقة تقترب من التصفية.

مع تحرك السوق عكس الصفقة، تقلل الخسارة غير المحققة صافي قيمة الحساب أو هامش الصفقة.

وإذا أصبحت الخسارة كبيرة جداً، قد تغلق المنصة الصفقة تلقائياً لمنع هبوط الحساب دون مستويات الهامش المطلوبة.

لذلك لا ينبغي للمتداول النظر إلى PNL غير المحقق وحده.

ينبغي له أيضاً مراقبة سعر التصفية ونسبة الهامش وهامش الصيانة وتكاليف التمويل وظروف الفائدة المفتوحة.

في أسواق الكريبتو السريعة، قد تحدث التصفية بسرعة أثناء التحركات الحادة، خصوصاً عندما تكون السيولة ضعيفة ويتمركز كثير من المتداولين في الاتجاه نفسه.

يمكن لاستخدام رافعة أقل، ووضع أوامر وقف الخسارة، والاحتفاظ بهامش إضافي أن يقلل مخاطر التصفية، لكنه لا يلغيها.

PNL غير المحقق في الهامش المتقاطع والهامش المعزول

قد يجعل الهامش المتقاطع والهامش المعزول سلوك PNL غير المحقق مختلفاً على مستوى الحساب.

في الهامش المعزول، يُفصل الهامش المخصص لصفقة واحدة عن بقية الحساب.

قد يحد ذلك من مقدار رأس المال المعرض لتلك الصفقة، لكنه قد يقرب التصفية أيضاً إذا كان الهامش المعزول صغيراً جداً.

في الهامش المتقاطع، يمكن للرصيد المتاح في الحساب دعم عدة صفقات مفتوحة.

وقد يقلل ذلك احتمال تصفية صفقة واحدة بسرعة، لكنه قد يعرض جزءاً أكبر من الحساب للمخاطر إذا استمرت الخسائر.

قد يساعد الربح غير المحقق من صفقة ما على تعويض الخسارة غير المحققة من صفقة أخرى في ظل هياكل حساب محددة.

لكن لا ينبغي للمتداولين افتراض أن مقاصة الصفقات المتعددة تعمل بالطريقة نفسها في جميع المنتجات أو أنواع الضمانات أو عملات التسوية.

ينبغي دائماً مراجعة قواعد المخاطر قبل فتح صفقات تستخدم الرافعة المالية.

PNL غير المحقق والرسوم

قد يتضمن PNL غير المحقق المعروض رسوم التداول أو لا يتضمنها.

تعرض بعض لوحات المعلومات إجمالي PNL غير المحقق قبل الرسوم.

وتقدّر لوحات أخرى صافي PNL بعد تكاليف محددة.

يمكن أن تؤثر رسوم الفتح ورسوم الإغلاق ومدفوعات التمويل وفائدة الاقتراض والانزلاق السعري وتكاليف فارق السعر جميعها في النتيجة المحققة النهائية.

قد تصبح الصفقة التي تبدو مربحة على أساس غير محقق أقل ربحية بعد تضمين التكاليف.

بل قد يتحول ربح غير محقق صغير إلى خسارة محققة إذا تجاوزت تكلفة التداول المكسب السعري.

ويهم ذلك بصورة أكبر المتداولين عاليي التردد والمتداولين بالرافعة المالية والمستخدمين الذين يفتحون صفقات كبيرة في أسواق أقل سيولة.

PNL غير المحقق ومدفوعات التمويل

تستخدم العقود الآجلة الدائمة غالباً مدفوعات التمويل لإبقاء أسعار العقود قريبة من السوق الفوري للأصل الأساسي.

يمكن دفع التمويل أو تلقيه بحسب اتجاه الصفقة ومعدل التمويل.

يقيس PNL غير المحقق عادةً حركة السعر، بينما قد تُسجل مدفوعات التمويل بشكل منفصل كإيراد أو تكلفة تمويل محققة.

وهذا يعني أن المتداول قد يملك PNL غير محقق إيجابياً، لكنه لا يزال يخسر جزءاً من العائد بسبب تكاليف التمويل.

وقد يملك المتداول أيضاً PNL غير محقق سلبياً أثناء تلقي مدفوعات تمويل تقلل الخسارة الإجمالية.

بالنسبة إلى فترات الاحتفاظ الأطول، قد يصبح التمويل جزءاً رئيسياً من إجمالي أداء التداول.

ينبغي للمتداولين مراجعة كل من PNL غير المحقق والتمويل المتراكم قبل الحكم على ما إذا كانت صفقة دائمة مربحة بالفعل.

PNL غير المحقق في محفظة كريبتو

في محفظة الكريبتو، يساعد PNL غير المحقق على إظهار الأصول التي تتجاوز حالياً أساس التكلفة أو تقل عنه.

قد تحتوي المحفظة على أصول تحقق أرباحاً غير محققة، وأصول تحقق خسائر غير محققة، ومكافآت تخزين، وأرصدة عملات مستقرة، وصفقات مشتقات مفتوحة.

يمكن لإجمالي PNL غير المحقق أن يساعد في تقدير مقدار قيمة المحفظة الناتج من ارتفاع سعري لم يُثبّت بعد.

لكن قد يكون PNL غير المحقق مضللاً عندما تحتوي المحفظة على توكنات ضعيفة السيولة.

قد يظهر توكن قيمة سوقية مرتفعة بناءً على أحدث سعر، لكن المتداول قد لا يتمكن من بيع كمية كبيرة بهذا السعر.

يمكن للسيولة وعمق دفتر الطلبات والانزلاق السعري وفتح التوكنات ومعنويات السوق أن تؤثر جميعها في ما إذا كانت الأرباح غير المحققة ستتحول فعلياً إلى أرباح محققة.

لذلك ينبغي للمتداولين الجمع بين PNL غير المحقق وتحليل السيولة.

PNL غير المحقق ومتوسط سعر الدخول

يصبح متوسط سعر الدخول مهماً عندما يبني المتداول صفقة عبر عمليات شراء أو بيع متعددة.

إذا اشترى المتداول الأصل نفسه بأسعار مختلفة، فقد تحسب المنصة متوسط سعر دخول مرجحاً.

ثم يُحتسب PNL غير المحقق مقابل متوسط سعر الدخول هذا بدلاً من سعر الصفقة الأولى فقط.

على سبيل المثال، يؤدي شراء 1 ETH عند $3,000 و1 ETH عند $3,400 إلى متوسط سعر دخول قدره $3,200 قبل الرسوم.

إذا كان السعر الحالي $3,300، تُظهر الصفقة ربحاً غير محقق قدره $200 عبر 2 ETH.

إذا كان السعر الحالي $3,100، تُظهر الصفقة خسارة غير محققة قدرها $200 عبر 2 ETH.

يساعد متوسط سعر الدخول المتداولين على فهم نقطة التعادل الحقيقية للصفقة.

قد تنقل الرسوم والتمويل نقطة التعادل العملية بعيداً عن متوسط سعر الدخول المعروض.

PNL غير المحقق وأساس التكلفة

أساس التكلفة هو القيمة المستخدمة لقياس الربح أو الخسارة في صفقة أصل ما.

في الاستثمار الفوري في الكريبتو، يشمل أساس التكلفة غالباً سعر الشراء وقد يشمل بعض تكاليف المعاملات بحسب الطريقة المحاسبية أو الضريبية المستخدمة.

يقارن PNL غير المحقق القيمة الحالية للمقتنيات بأساس التكلفة هذا.

يُعد الاحتفاظ بسجلات دقيقة لأساس التكلفة مهماً، لأن مستخدمي الكريبتو قد يشترون ويبيعون ويحولون ويبادلون ويخزنون ويتلقون مكافآت عبر محافظ ومنصات عديدة.

تنص صفحة IRS الخاصة بالأصول الرقمية على أنه ينبغي لدافعي الضرائب الاحتفاظ بسجلات توثق المشتريات والإيصالات والمبيعات والتبادلات والتصرفات والقيمة السوقية العادلة وأساس الأصول الرقمية.

حتى عندما لا يكون PNL غير المحقق نتيجة تداول مكتملة، يمكنه أن يساعد المستخدمين في التخطيط للأرباح أو الخسائر المحققة مستقبلاً.

تختلف القواعد الضريبية حسب البلد، لذا ينبغي للمستخدمين استشارة مختص ضرائب مؤهل للحصول على إرشادات شخصية.

المنظور المحاسبي لـ PNL غير المحقق

قد يحمل PNL غير المحقق معاني مختلفة للمتداولين الأفراد والصناديق والشركات.

بالنسبة إلى كثير من حاملي الأصول الفورية الأفراد، تكون الأرباح والخسائر غير المحققة أساساً أرقاماً لتتبع المحفظة حتى وقوع حدث تصرف.

وبالنسبة إلى الشركات والكيانات التي تقدم تقارير، قد تتطلب القواعد المحاسبية قياس أصول كريبتو محددة بالقيمة العادلة في القوائم المالية.

تتطلب إرشادات FASB للمحاسبة عن أصول الكريبتو قياس أصول الكريبتو المؤهلة بالقيمة العادلة في كل فترة تقارير، مع الاعتراف بتغيرات القيمة العادلة في صافي الدخل.

تدخل تعديلات FASB حيز التنفيذ للسنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024، بما في ذلك الفترات المرحلية ضمن تلك السنوات المالية.

وهذا يعني أن التغيرات السعرية غير المحققة في أصول كريبتو محددة قد تؤثر في النتائج المالية المُبلغ عنها للكيانات المشمولة بهذه الإرشادات.

لا ينبغي للمتداولين الخلط بين لوحات معلومات التداول الشخصية والمعالجة المحاسبية الرسمية.

تعتمد المعالجة المحاسبية على الكيان والولاية القضائية وإطار إعداد التقارير ونوع الأصل والقواعد المعمول بها.

PNL غير المحقق وإدارة المخاطر

يفيد PNL غير المحقق لأنه يقدم للمتداولين ملاحظات فورية بشأن مخاطر الصفقة.

قد يغري الربح غير المحقق المتزايد المتداول بزيادة الرافعة المالية أو تجاهل خطة الخروج الأصلية.

وقد تغري الخسارة غير المحققة المتزايدة المتداول بإضافة مزيد من رأس المال دون استراتيجية واضحة.

وقد يكون كلا التفاعلين خطيراً.

الأفضل هو تحديد المخاطر قبل الدخول في الصفقة.

يشمل ذلك سعر الدخول ومستوى إبطال الفكرة ومنطقة وقف الخسارة والمنطقة المستهدفة وحجم الصفقة والحد الأقصى المقبول للخسارة.

بعد ذلك، ينبغي استخدام PNL غير المحقق لمراقبة ما إذا كانت الصفقة تسير وفق المتوقع.

ولا ينبغي أن يصبح السبب الوحيد للاحتفاظ بالصفقة أو إغلاقها أو مضاعفتها أو ملاحقة السوق.

PNL غير المحقق والتداول العاطفي

يمكن أن يؤثر PNL غير المحقق بقوة في نفسية المتداول.

قد يخلق الرقم الأخضر ثقة مفرطة ويدفع المتداول إلى الاعتقاد بأن السوق سيواصل التحرك في الاتجاه نفسه.

وقد يخلق الرقم الأحمر الخوف أو الإنكار أو تداول الانتقام.

يحتفظ كثير من المتداولين بالصفقات الخاسرة لمدة طويلة لأنهم لا يريدون تحقيق الخسارة.

ويغلق متداولون آخرون الصفقات الرابحة مبكراً جداً خوفاً من اختفاء الربح غير المحقق.

قد يضر هذا السلوك بالأداء على المدى الطويل.

يتعامل المتداولون الجيدون مع PNL غير المحقق باعتباره معلومة لا عاطفة.

ويركزون على العملية والاحتمالات وضبط المخاطر بدلاً من التفاعل مع كل حركة سعرية صغيرة.

كيفية استخدام PNL غير المحقق في التداول الفوري

في التداول الفوري، يمكن أن يساعد PNL غير المحقق المستثمرين على تتبع ما إذا كانت مقتنياتهم أعلى أو أدنى من تكلفة شرائها.

قد يستخدم المستثمرون طويلي الأجل PNL غير المحقق لإعادة موازنة المحافظ، أو تحقيق الخسائر حيثما يُسمح بذلك، أو تحديد موعد جني أرباح جزئية.

وقد يستخدم المتداولون الفوريون قصيرو الأجل PNL غير المحقق لإدارة أوامر وقف الخسارة ومستويات جني الأرباح.

لا يواجه متداولو السوق الفوري عادةً التصفية في المقتنيات البسيطة المدفوعة بالكامل.

لكنهم يظلون معرضين لمخاطر السوق، لأن سعر الأصل قد ينخفض بشدة.

كما يواجهون مخاطر السيولة إذا تعذر بيع الأصل بالسعر المعروض.

بالنسبة إلى متداولي السوق الفوري، يُفضل استخدام PNL غير المحقق إلى جانب أساس التكلفة وعمق السوق والتقلب وتخصيص المحفظة.

كيفية استخدام PNL غير المحقق في تداول العقود الآجلة

في تداول العقود الآجلة، يكون PNL غير المحقق أكثر إلحاحاً لأنه قد يؤثر في الهامش ومخاطر التصفية.

ينبغي للمتداول التحقق من PNL غير المحقق مع سعر التصفية ونسبة الهامش والرافعة المالية والسعر العادل ومعدل التمويل.

قد تصبح صفقات العقود الآجلة المربحة محفوفة بالمخاطر رغم ذلك إذا كانت الرافعة المالية مرتفعة جداً وكان تخطيط وقف الخسارة ضعيفاً.

وقد تصبح صفقات العقود الآجلة الخاسرة خطرة بسرعة إذا أضاف المتداول هامشاً دون سبب واضح.

نظراً لإمكانية فتح العقود الآجلة كصفقات طويلة أو قصيرة، يجب على المتداولين فهم تأثير اتجاه السعر في صفقتهم المحددة.

تحقق صفقة العقود الآجلة الطويلة مكسباً عندما يرتفع السعر المرجعي.

وتحقق صفقة العقود الآجلة القصيرة مكسباً عندما ينخفض السعر المرجعي.

ينبغي مراقبة PNL غير المحقق باستمرار عند استخدام الرافعة المالية، لأن تقلب الكريبتو قد يغير مخاطر الحساب بسرعة كبيرة.

كيفية استخدام PNL غير المحقق لتحديد حجم الصفقة

يعني تحديد حجم الصفقة تقرير مقدار رأس المال الذي يوضع في عملية تداول.

يمكن أن يوضح PNL غير المحقق ما إذا كان حجم الصفقة الحالي كبيراً جداً مقارنة بمستوى راحة المتداول وحد المخاطر لديه.

إذا أدت حركة سعرية عادية إلى خسارة غير محققة تبدو غير محتملة، فقد يكون حجم الصفقة كبيراً جداً.

وإذا كان المتداول لا يستطيع اتباع الخطة الأصلية بسبب حجم الخسارة العائمة، فقد يكون حجم الصفقة غير مناسب.

من أساليب إدارة المخاطر الشائعة تحديد الحد الأقصى للخسارة قبل الدخول في الصفقة.

ثم يمكن للمتداول اختيار حجم صفقة يبقي الخسارة المحتملة ضمن ذلك الحد.

يساعد PNL غير المحقق في تأكيد بقاء الصفقة ضمن نطاق المخاطر المخطط له.

أخطاء شائعة تتعلق بـ PNL غير المحقق

الخطأ الأول هو التعامل مع الربح غير المحقق باعتباره أموالاً مضمونة.

فما لم تُغلق الصفقة، يمكن أن يتقلص الربح أو يختفي أو يتحول إلى خسارة.

الخطأ الثاني هو تجاهل الخسائر غير المحققة لأن الخسارة لم تتحقق بعد.

فالخسارة غير المحققة لا تزال تمثل مخاطر سوق حقيقية وقد تتفاقم.

الخطأ الثالث هو نسيان رسوم التداول وتكاليف التمويل وفائدة الاقتراض وفارق السعر والانزلاق السعري.

الخطأ الرابع هو استخدام آخر سعر بينما تحسب المنصة الهامش أو التصفية وفق السعر العادل.

الخطأ الخامس هو زيادة الرافعة المالية بعد رؤية ربح غير محقق دون مراعاة مخاطر الهبوط.

الخطأ السادس هو خفض متوسط التكلفة فقط لتجنب تحقيق الخسارة.

الخطأ السابع هو النظر إلى PNL بالدولار فقط بدلاً من التحقق أيضاً من نسبة العائد والمخاطر المتحملة ورأس المال المستخدم.

لماذا قد يختلف PNL غير المحقق بين المنصات؟

قد يختلف PNL غير المحقق بين المنصات لأن طرق الحساب ليست متطابقة دائماً.

قد تستخدم منصة آخر سعر متداول، بينما تستخدم أخرى السعر العادل أو سعر المؤشر.

قد تتضمن منصة رسوماً تقديرية للإغلاق، بينما تعرض أخرى PNL قبل الرسوم.

قد تفصل منصة مدفوعات التمويل عن PNL غير المحقق، بينما قد تتضمن منصة أخرى بعض التعديلات ضمن عرض أداء أوسع.

كما يمكن لمواصفات العقد أن تغير الحساب.

يمكن للعقود الخطية والعقود العكسية والعقود ذات هامش العملات والعقود ذات هامش العملات المستقرة أن تعبر عن PNL بطرق مختلفة.

بسبب هذه الفروق، لا ينبغي للمتداولين افتراض أن الصفقات المتطابقة ظاهرياً ستعرض PNL غير محقق متطابقاً في كل مكان.

النهج الأكثر أماناً هو فهم المعادلة وأصل التسوية والسعر المرجعي لكل منتج.

PNL غير المحقق في الأسواق الصاعدة والهابطة

في السوق الصاعد، قد تنمو الأرباح غير المحققة بسرعة مع ارتفاع أسعار الكريبتو.

وقد يجعل ذلك المتداولين يشعرون بزيادة الثروة وباستعداد أكبر لتحمل المخاطر.

لكن الأسواق الصاعدة قد تتضمن أيضاً تراجعات حادة تمحو المكاسب العائمة.

في السوق الهابط، قد تنمو الخسائر غير المحققة مع انخفاض الأسعار.

وقد يضغط ذلك على المتداولين للبيع عند مستويات غير مناسبة أو الاحتفاظ بأصول ضعيفة بلا خطة.

تتطلب بيئتا السوق كلتاهما الانضباط.

في الأسواق الصاعدة، ينبغي للمتداولين التفكير في كيفية حماية الأرباح.

وفي الأسواق الهابطة، ينبغي لهم التفكير في ما إذا كانت أطروحة الاستثمار الأصلية لا تزال صالحة.

يكون PNL غير المحقق أكثر فائدة عندما يرتبط بخطة تداول أو استثمار مكتوبة.

PNL غير المحقق والتقلب

قد يجعل تقلب الكريبتو PNL غير المحقق يتغير أسرع بكثير مما يحدث في كثير من الأسواق التقليدية.

قد تحدث تقلبات سعرية كبيرة بسبب أخبار الاقتصاد الكلي، أو التصفية، أو فتح التوكنات، أو أحداث البروتوكولات، أو العناوين التنظيمية، أو الحوادث الأمنية، أو التغيرات المفاجئة في السيولة.

يحذر تنبيه SEC للمستثمرين بشأن مخاطر أصول الكريبتو من أن استثمارات أصول الكريبتو قد تكون شديدة التقلب والمضاربة.

قد يخلق التقلب المرتفع فرصاً، لكنه يزيد أيضاً احتمال تغير PNL غير المحقق قبل أن يتمكن المتداول من التصرف.

ويكتسب ذلك أهمية خاصة للمتداولين بالرافعة المالية، إذ قد يؤدي التقلب إلى التصفية حتى إذا ثبتت صحة فكرة التداول العامة لاحقاً.

تتطلب إدارة التقلب تحديد حجم الصفقة وتخطيط أوامر الوقف والانضباط في الهامش والوعي بأحداث السوق الرئيسية.

قائمة تحقق عملية لقراءة PNL غير المحقق

تحقق مما إذا كانت الصفقة فورية أو بالهامش أو عقوداً آجلة أو خيارات أو منتجاً آخر.

تحقق مما إذا كان PNL يستند إلى آخر سعر أو سعر المؤشر أو السعر العادل.

تحقق مما إذا كان الرقم يشمل الرسوم والتمويل وفائدة الاقتراض وتكاليف الإغلاق المقدرة.

تحقق مما إذا كانت الصفقة تستخدم الهامش المتقاطع أو الهامش المعزول.

تحقق مما إذا كانت الخسارة غير المحققة تدفع الصفقة إلى الاقتراب من التصفية.

تحقق مما إذا كان يمكن تحقيق المكسب المعروض فعلياً بالسيولة المتاحة.

تحقق مما إذا كان PNL الحالي لا يزال يتوافق مع خطة التداول الأصلية.

تحقق مما إذا كان إغلاق الصفقة سيترتب عليه آثار ضريبية أو محاسبية أو آثار للإبلاغ في الولاية القضائية المعنية.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني PNL غير المحقق؟

يعني PNL غير المحقق الربح أو الخسارة التقديرية في صفقة كريبتو مفتوحة قبل إغلاقها أو بيعها أو تسويتها أو التصرف فيها بطريقة أخرى.

هل PNL غير المحقق أموال حقيقية؟

يعكس PNL غير المحقق القيمة السوقية الحالية، لكنه لا يُثبّت حتى تُغلق الصفقة أو يُتصرف في الأصل.

كيف يُحسب PNL غير المحقق؟

بالنسبة إلى الصفقة الطويلة، يُحسب PNL غير المحقق عادةً بطرح سعر الدخول من السعر الحالي ثم ضرب النتيجة في الكمية.

وبالنسبة إلى الصفقة القصيرة، يُحسب عادةً بطرح السعر الحالي من سعر الدخول ثم ضرب النتيجة في الكمية.

ما الفرق بين PNL غير المحقق وPNL المحقق؟

ينطبق PNL غير المحقق على الصفقات المفتوحة، بينما ينطبق PNL المحقق على عمليات التداول المكتملة أو الصفقات المغلقة.

هل يمكن أن يختفي الربح غير المحقق؟

نعم، قد يختفي الربح غير المحقق إذا تحرك السوق عكس الصفقة قبل إغلاقها.

هل يمكن أن تتعافى الخسارة غير المحققة؟

نعم، قد تتعافى الخسارة غير المحققة إذا عاد السوق للتحرك لصالح الصفقة قبل إغلاقها.

هل يتضمن PNL غير المحقق الرسوم؟

يعتمد ذلك على المنصة والمنتج، لأن بعض عروض PNL تظهر قبل الرسوم بينما يتضمن بعضها تكاليف تقديرية محددة.

هل يؤثر PNL غير المحقق في التصفية؟

نعم، في التداول بالرافعة المالية، يمكن للخسائر غير المحققة أن تقلل قوة الهامش وتقرب الصفقة من التصفية.

لماذا يتغير PNL غير المحقق لدي بينما يكاد آخر سعر لا يتحرك؟

قد يحدث ذلك إذا كانت المنصة تحسب PNL باستخدام السعر العادل أو سعر المؤشر أو تعديلات التمويل أو قواعد خاصة بالعقد بدلاً من آخر سعر متداول فقط.

هل PNL غير المحقق خاضع للضريبة؟

تعتمد المعاملة الضريبية على الولاية القضائية ونوع المستخدم، لكن العديد من الأنظمة الضريبية الفردية تركز على التصرفات المحققة بدلاً من مجرد تغيرات الأسعار في الأصول التي لا تزال محتفظاً بها.

لماذا ينبغي للحاملين طويلي الأجل تتبع PNL غير المحقق؟

يمكن للحاملين طويلي الأجل استخدام PNL غير المحقق لمراقبة أداء المحفظة وإعادة موازنة التعرض وتخطيط الخروج وفهم إمكانات الأرباح أو الخسائر المحققة مستقبلاً.

ما هو PNL غير المحقق الجيد؟

يعتمد PNL غير المحقق الجيد على استراتيجية المتداول ومستوى المخاطر والأفق الزمني وما إذا كانت الصفقة المفتوحة لا تزال تتبع الخطة الأصلية.

الخلاصة

PNL غير المحقق هو الربح أو الخسارة العائمة في صفقة كريبتو لم تُغلق بعد.

ويساعد المتداولين على فهم التعرض الحالي للسوق والمخاطر المفتوحة وأداء المحفظة والنتائج المحققة المحتملة مستقبلاً.

في التداول الفوري، يوضح PNL غير المحقق ما إذا كانت المقتنيات أعلى أو أدنى من أساس التكلفة.

في تداول العقود الآجلة والهامش، قد يؤثر PNL غير المحقق في صافي قيمة الحساب وقوة الهامش ومخاطر التصفية وقرارات التداول.

النقطة الأهم هي أن PNL غير المحقق ليس نهائياً.

يمكن أن يتغير بسرعة لأن أسواق الكريبتو متقلبة وتعمل باستمرار.

ينبغي للمتداولين قراءة PNL غير المحقق إلى جانب الرسوم والتمويل والسعر العادل والسيولة والرافعة المالية ووضع الهامش وخطة التداول الأصلية.

من خلال فهم PNL غير المحقق بوضوح، يستطيع مستخدمو الكريبتو اتخاذ قرارات أفضل وتجنب التداول العاطفي وإدارة المخاطر بمزيد من الحرص وفصل حركة السوق العائمة عن الأرباح والخسائر التي ثُبّتت بالفعل.