إصدار مؤشر التقلب

ما هو إصدار مؤشر التقلب؟

إصدار مؤشر التقلب هو نشر أو تحديث أو إطلاق أو إتاحة مجدولة لقيمة مؤشر تقلب تقيس حركة الأسعار المتوقعة أو المحققة في سوق ما.

في الكريبتو، يشير إصدار مؤشر التقلب عادةً إلى إصدار معيار للتقلب مرتبط بـ Bitcoin أو Ether أو مشتقات الكريبتو أو سلال الأصول الرقمية أو معنويات المخاطر الأوسع.

لا يُعد مؤشر التقلب هو نفسه مؤشر الأسعار.

يتتبع مؤشر الأسعار قيمة أصل أو سلة من الأصول.

بينما يتتبع مؤشر التقلب مقدار الحركة التي يتوقع السوق أن يسجلها السعر، أو مقدار الحركة التي سجلها السعر تاريخيًا.

تصف صفحة منتج Cboe VIX الرسمية مؤشر VIX بأنه مقياس رائد لتوقعات السوق للتقلب على المدى القريب، كما تعكسها أسعار خيارات S&P 500.

وتصف صفحة مؤشر CF Benchmarks Bitcoin Volatility Index الرسمية مؤشر BVX بأنه مقياس استشرافي لتقلب Bitcoin الضمني لمدة 30 يومًا وباستحقاق ثابت، ويستند إلى بيانات خيارات Bitcoin المنظمة.

بالنسبة للمبتدئين، أبسط تعريف هو الآتي: إصدار مؤشر التقلب هو الوقت الذي تصبح فيه قيمة التقلب متاحة للسوق، بحيث يستطيع المتداولون تقييم المخاطر المتوقعة وعدم اليقين وحركة الأسعار المحتملة.

لماذا تهم إصدارات مؤشرات التقلب في الكريبتو؟

تكتسب إصدارات مؤشرات التقلب أهمية لأن أسواق الكريبتو قد تتحرك بصورة حادة خلال فترات قصيرة.

يمكن أن تتفاعل Bitcoin وEther وأسواق العملات المستقرة وتوكنات DeFi وتوكنات الحوكمة وNFTs ومشتقات الكريبتو بسرعة مع الأخبار وتغيرات السيولة وأحداث الاقتصاد الكلي والتحديثات التنظيمية وحوادث البروتوكولات والرافعة المالية.

يوفر إصدار مؤشر التقلب للمتداولين رؤية أوضح لعدم اليقين المتوقع في السوق.

ويمكن أن يساعد المتداولين على تحديد ما إذا كانت الخيارات مرتفعة السعر أو منخفضة السعر.

كما قد يساعد مديري المخاطر على تعديل حجم الصفقة.

وقد يساعد صانعي السوق على تحديث فروق الأسعار.

ويمكن أن يساعد مديري المحافظ على فهم ما إذا كانت تكاليف التحوط ترتفع أو تنخفض.

وقد يساعد مستخدمي DeFi على فهم الوقت الذي قد يؤثر فيه ضغط السوق في الضمانات والتصفيات والسيولة.

توضح صفحة مؤشرات التقلب لدى CME Group أن مؤشرات CVOL تقيس المخاطر المتوقعة أو تقلب عقد آجل أساسي بالاستناد إلى أسعار الخيارات.

وهذا مهم لأن أسواق الخيارات غالبًا ما تعكس كيفية تسعير المتداولين المحترفين لعدم اليقين.

لا يتنبأ إصدار مؤشر التقلب بالاتجاه، لكنه قد يوضح ما إذا كان السوق يتوقع تحركات أكبر أو أصغر.

إصدار مؤشر التقلب مقابل إصدار السعر

يختلف إصدار مؤشر التقلب عن إصدار السعر.

يخبر إصدار السعر السوق بالقيمة التي يُقيَّم بها أصل أو مؤشر أو معيار.

أما إصدار مؤشر التقلب فيخبر السوق بمقدار الحركة المتوقعة أو المقاسة.

على سبيل المثال، قد يعرض مؤشر أسعار Bitcoin السعر المرجعي الحالي لعملة Bitcoin.

بينما قد يعرض مؤشر تقلب Bitcoin التقلب السنوي المتوقع لعملة Bitcoin لمدة 30 يومًا.

توضح صفحة CME CF التعليمية لمؤشرات تقلب Bitcoin أن BVX يقيس التقلب الضمني لعملة Bitcoin لمدة 30 يومًا وباستحقاق ثابت باستخدام نهج قياسي لتسعير مقايضات التباين.

وهذا يعني أن الإصدار لا يقول إن Bitcoin سترتفع أو تنخفض.

بل يوضح مقدار التقلب الذي تسعره أسواق الخيارات.

وقد يتخذ المتداول الذي يسيء فهم ذلك قرارات غير جيدة.

قد يظهر ارتفاع في مؤشر التقلب خلال الخوف أو عدم اليقين أو الحماس أو توقع مخاطر مرتبطة بحدث ما.

ولا يعني ذلك تلقائيًا أن حركة صعودية أو هبوطية وشيكة.

إصدار مؤشر التقلب مقابل إصدار التوكنات

إصدار مؤشر التقلب ليس هو نفسه إصدار التوكنات.

يشير إصدار التوكنات عادةً إلى إطلاق التوكنات أو فتحها أو توزيعها أو استحقاقها أو إتاحتها للتداول.

أما إصدار مؤشر التقلب فيعني إتاحة قيمة مؤشر أو منهجية معيارية للسوق.

ويهم هذا التمييز لأن مستخدمي الكريبتو يرون كلمة «إصدار» في سياقات كثيرة.

قد يؤدي فتح التوكنات إلى ضغط بيع أو تغيرات في السيولة.

بينما يقدم إصدار مؤشر التقلب معلومات عن التقلب المتوقع أو المقاس.

وقد يرتبط الحدثان إذا أدى فتح كمية كبيرة من التوكنات إلى زيادة التقلب المتوقع.

لكن الإصدار نفسه يظل مختلفًا.

إصدار مؤشر التقلب حدث بيانات.

أما إصدار التوكنات فهو حدث متعلق بالعرض.

ينبغي للمتداولين دائمًا التحقق من المعنى المستخدم قبل التفاعل.

التقلب الضمني في إصدار مؤشر التقلب

تستند العديد من إصدارات مؤشرات التقلب إلى التقلب الضمني.

التقلب الضمني هو مستوى التقلب المستدل عليه من أسعار الخيارات.

عندما يدفع المتداولون أسعارًا أعلى للخيارات، غالبًا ما يرتفع التقلب الضمني.

وعندما يدفع المتداولون أسعارًا أقل للخيارات، غالبًا ما ينخفض التقلب الضمني.

تصبح الخيارات أكثر تكلفة عندما يتوقع المشاركون في السوق تحركات أكبر، أو يرغبون في حماية أكبر، أو يواجهون مستوى أعلى من عدم اليقين.

توضح منهجية Cboe VIX أن مؤشر VIX يقيس التقلب المتوقع لمدة 30 يومًا باستخدام أسعار خيارات SPX وSPXW.

ويعمل التقلب الضمني في الكريبتو بطريقة عامة مماثلة عند اشتقاقه من أسواق خيارات الكريبتو.

إذا أصبحت خيارات Bitcoin أكثر تكلفة لأن المتداولين يتوقعون حركة كبيرة، فقد يرتفع مؤشر التقلب الضمني لعملة Bitcoin.

وإذا أصبحت الخيارات أرخص لأن المتداولين يتوقعون ظروفًا أكثر هدوءًا، فقد ينخفض المؤشر.

التقلب الضمني استشرافي، لكنه يظل سعرًا في السوق وليس توقعًا مضمونًا.

التقلب المحقق في إصدار مؤشر التقلب

تركز بعض إصدارات التقلب على التقلب المحقق بدلًا من التقلب الضمني.

يقيس التقلب المحقق مقدار الحركة الفعلية للأصل خلال فترة سابقة.

على سبيل المثال، قد يحسب مقياس التقلب المحقق حركة سعر Bitcoin خلال آخر 30 يومًا.

يرتبط التقلب الضمني بالحركة المستقبلية المتوقعة.

بينما يرتبط التقلب المحقق بالحركة التاريخية.

ويُعد الفرق بين التقلب الضمني والتقلب المحقق مهمًا لمتداولي الخيارات.

إذا كان التقلب الضمني أعلى بكثير من التقلب المحقق، فقد تبدو الخيارات مرتفعة السعر مقارنة بالحركة الأخيرة.

وإذا كان التقلب الضمني أقل بكثير من التقلب المحقق، فقد تبدو الخيارات منخفضة السعر مقارنة بالحركة الأخيرة.

لكن هذه المقارنة ليست بسيطة دائمًا.

قد تؤدي الأحداث المستقبلية إلى ارتفاع التقلب الضمني قبل ظهور التقلب المحقق.

كما يمكن لأسواق الكريبتو أن تتغير بسرعة، لذلك قد لا يلتقط التقلب التاريخي المخاطر القادمة.

ينبغي أن يوضح إصدار مؤشر تقلب جيد ما إذا كان المؤشر ضمنيًا أو محققًا أو قائمًا على نموذج تقلب آخر.

كيفية حساب مؤشر التقلب

يمكن حساب مؤشر التقلب بطرق مختلفة وفقًا لمنهجيته.

تستخدم العديد من مؤشرات التقلب المعروفة أسعار الخيارات لتقدير التقلب المستقبلي المتوقع.

تذكر شرح S&P Dow Jones Indices لمؤشر VIX أن VIX يُحسب طوال يوم التداول باستخدام أسعار مرجحة لخيارات شراء وبيع مختارة على S&P 500، باستحقاقات تقارب 30 يومًا.

قد تستخدم مؤشرات تقلب الكريبتو أيضًا أسعار الخيارات أو خيارات العقود الآجلة أو أسعار التسوية أو بيانات دفتر الطلبات أو طرق مقايضات التباين أو حسابات العوائد المحققة.

ينبغي لمنهجية مؤشر سليمة أن تشرح بيانات الإدخال.

وينبغي أن تشرح قواعد اختيار الخيارات.

وينبغي أن تشرح الأفق الزمني.

وينبغي أن تشرح جدول النشر.

وينبغي أن تشرح ما يحدث عند غياب البيانات أو ضعف سيولة الأسواق.

وينبغي أن تشرح ما إذا كان المؤشر لحظيًا أو يوميًا أو قائمًا على التسوية أو تاريخيًا.

ومن دون شفافية المنهجية، يصعب الوثوق بإصدار مؤشر التقلب.

الآفاق الزمنية الشائعة في إصدارات مؤشرات التقلب

تركز مؤشرات تقلب كثيرة على أفق زمني مدته 30 يومًا.

وهذا شائع لأن أسواق الخيارات غالبًا ما تمتلك سيولة كافية حول استحقاقات شهر واحد.

صُممت منهجية Cboe VIX حول التقلب المتوقع لمدة 30 يومًا.

وتصف صفحة CF Benchmarks BVX مؤشر BVX بأنه مقياس للتقلب الضمني لعملة Bitcoin لمدة 30 يومًا وباستحقاق ثابت.

لكن ليست كل إصدارات التقلب تستخدم مدة 30 يومًا.

تتبع بعض المؤشرات التقلب المتوقع ليوم واحد.

ويتتبع بعضها التقلب المتوقع أسبوعيًا.

ويتتبع بعضها التقلب على المدى الطويل، مثل تقلب 60 يومًا أو 90 يومًا أو ستة أشهر.

يمكن للآفاق الأقصر أن تتفاعل بقوة أكبر مع الأخبار الفورية ومخاطر الأحداث.

وقد تخفف الآفاق الأطول ضوضاء المدى القصير وتعكس عدم يقين أوسع.

ينبغي لمتداولي الكريبتو دائمًا التحقق من الأفق الزمني قبل مقارنة إصدارات مؤشرات التقلب.

إصدارات مؤشرات التقلب اللحظية

يُحدَّث إصدار مؤشر تقلب لحظي طوال جلسة تداول أو خلال نافذة نشر محددة.

تُعد الإصدارات اللحظية مفيدة للمتداولين النشطين وصانعي السوق وأنظمة المخاطر، لأن التقلب قد يتغير بسرعة.

تذكر صفحة CF Benchmarks BVX أن BVX يُحسب ويُنشر مرة كل ثانية خلال نافذة النشر المحددة في أيام تداول CME.

يمكن لهذا النوع من الإصدارات أن يساعد المتداولين على مراقبة توقعات أسواق الخيارات المتغيرة.

لكن الإصدار اللحظي قد يخلق ضوضاء أيضًا.

قد لا يهم تغير المؤشر خلال ثانية واحدة حاملًا طويل الأجل.

لكنه قد يهم صانع سوق خيارات أو متداول تقلب.

ينبغي للمستخدمين مواءمة وتيرة الإصدار مع أسلوب تداولهم.

قد يهتم المضاربون على فروق الأسعار ومكاتب الخيارات بالتحديثات اللحظية.

وقد يهتم المستثمرون طويلو الأجل أكثر باتجاهات التقلب اليومية أو الأسبوعية.

إصدارات مؤشرات التقلب للتسوية اليومية

يوفر إصدار مؤشر تقلب للتسوية اليومية قيمة رسمية لنهاية الفترة أو قيمة مرجعية.

قد تكون قيم التسوية مهمة للمشتقات والتقارير ونماذج المخاطر والتقييم والمنتجات المعيارية.

توضح نشرة حقائق CF Benchmarks BVX أن معدل تسوية CME CF Bitcoin Volatility Index يُنشأ باستخدام بيانات BVX المنشورة ويُحسب يوميًا في وقت محدد بلندن.

قد تكون قيمة التسوية اليومية أكثر استقرارًا من كل تحديث لحظي.

كما يمكنها توفير معيار واضح لمقارنة التقلب بين الأيام.

ويمكنها كذلك دعم تسوية المشتقات والأبحاث والمحاسبة وتقارير الأداء عندما تكون هناك حاجة إلى قيمة رسمية واحدة.

لكن إصدار التسوية اليومية قد لا يلتقط صدمات التقلب خلال اليوم.

يمكن لأسواق الكريبتو أن تتحرك بحدة بين الملاحظات اليومية.

ينبغي للمتداولين استخدام الإصدارات اليومية لفهم السياق المعياري والبيانات اللحظية لإدارة المخاطر المباشرة عند الحاجة.

إصدارات مؤشرات التقلب المجدولة وغير المجدولة

يتبع إصدار مؤشر التقلب المجدول وقت نشر أو وتيرة تحديث معروفة.

وقد يحدث إصدار غير مجدول عند إطلاق مؤشر جديد أو تغير المنهجية أو نشر إشعار حساب استثنائي أو إعلان مزود المؤشر عن مشكلة.

تساعد الإصدارات المجدولة المتداولين على الاستعداد.

وقد تفاجئ الإصدارات غير المجدولة السوق.

وقد يكون تغير المنهجية مهمًا لأنه قد يغير سلوك المؤشر.

وقد يكون إطلاق مؤشر تقلب جديد للكريبتو مهمًا لأنه يمنح المتداولين معيارًا إضافيًا لتسعير الخيارات وقياس المخاطر.

وقد يكون الإصدار المتأخر أو المصحح مهمًا لأن نماذج التداول قد تعتمد على قيمة المؤشر.

ينبغي للمستخدمين قراءة الإشعارات الرسمية من مزود المؤشر بدلًا من الاعتماد فقط على ملخصات وسائل التواصل الاجتماعي.

لا يكون إصدار مؤشر التقلب مفيدًا إلا إذا كان المصدر والتوقيت والمنهجية واضحة.

وفي الكريبتو، حيث تنتشر المعلومات المضللة بسرعة، يكون التحقق من المصدر الرسمي مهمًا بشكل خاص.

إصدار مؤشر التقلب وخيارات الكريبتو

تُعد خيارات الكريبتو أحد المصادر الرئيسية لبيانات مؤشرات التقلب الضمني.

يمنح الخيار حامله الحق، لا الالتزام، في شراء أصل أو بيعه وفق شروط محددة.

تتضمن أسعار الخيارات معلومات عن حركة السعر المتوقعة والوقت المتبقي حتى الانتهاء وأسعار الفائدة وطلب السوق على التحوط وظروف العرض والطلب.

عندما يطلب عدد كبير من المتداولين حماية من الهبوط، قد ترتفع أسعار خيارات البيع.

وعندما يتوقع المتداولون حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، قد تصبح خيارات الشراء والبيع أكثر تكلفة.

وقد يدفع ذلك التقلب الضمني إلى الارتفاع.

لذلك، يمكن لإصدار مؤشر تقلب قائم على خيارات الكريبتو أن يكشف مقدار الحركة الذي تسعره سوق الخيارات.

ومع ذلك، يمكن أن تتأثر أسواق الخيارات بالسيولة وتمركز المتعاملين وتركيز تواريخ الانتهاء ومخزون صانعي السوق.

ينبغي تفسير بيانات خيارات الكريبتو مع مراعاة عوامل البنية الدقيقة للسوق.

يعكس إصدار مؤشر التقلب تسعير السوق، وليس حقيقة مثالية.

إصدار مؤشر التقلب والعقود الآجلة للعملات المشفرة

تستخدم بعض مؤشرات التقلب خيارات على العقود الآجلة أو أدوات مرتبطة بالعقود الآجلة.

توضح صفحة CME Group CVOL أن مؤشرات التقلب لديها تقيس التقلب المتوقع لعقد آجل أساسي باستخدام المعلومات المتضمنة في خيارات ذلك العقد الآجل.

وهذا مهم للكريبتو لأن أسواق العقود الآجلة المنظمة لعملة Bitcoin وEther يمكن أن تدعم بيانات الخيارات المستخدمة في معايير التقلب.

قد تعكس إصدارات التقلب القائمة على العقود الآجلة توقعات أسواق المشتقات الاحترافية.

وقد تفيد المتداولين الذين يتحوطون من تعرضهم للتداول الفوري للكريبتو باستخدام العقود الآجلة أو الخيارات.

لكن أسواق العقود الآجلة ليست هي نفسها الأسواق الفورية.

يمكن أن تؤثر الفروقات السعرية وقواعد الهامش وهيكل الاستحقاق والرافعة المالية والمشاركة المؤسسية في تسعير العقود الآجلة وخياراتها.

وقد لا يتطابق مؤشر تقلب قائم على العقود الآجلة مع التقلب الملاحظ في كل سوق فوري أو منصة تداول لامركزية.

ينبغي للمستخدمين فهم السوق الأساسي قبل تطبيق الإصدار على صفقة.

مصدر البيانات مهم بقدر قيمة المؤشر.

إصدار مؤشر التقلب وDeFi

قد يؤثر إصدار مؤشر التقلب في مستخدمي DeFi لأن تغير التقلب يؤثر في مخاطر التصفية ومتطلبات الضمانات والطلب على السيولة وتكاليف التحوط.

يوضح دليل Ethereum الرسمي حول DeFi أن التمويل اللامركزي يستخدم البلوكشينات العامة والعقود الذكية لتقديم الخدمات المالية.

في إقراض DeFi، قد يجعل ارتفاع التقلب مخاطر الضمانات أكثر خطورة.

وفي مشتقات DeFi، قد يغير ارتفاع التقلب متطلبات الهامش وتسعير الخيارات.

وفي مجمعات السيولة، قد يزيد ارتفاع التقلب من مخاطر الخسارة غير الدائمة ونشاط المراجحة.

وفي استراتيجيات الخزائن، قد يزيد ارتفاع التقلب من مخاطر التراجع وعدم اليقين في التنفيذ.

قد ينبه ارتفاع إصدار مؤشر التقلب مستخدمي DeFi إلى التحقق من نسب الضمانات والرافعة المالية وأسعار التصفية والتعرض للمجمعات.

وقد يشير انخفاض إصدار مؤشر التقلب إلى توقعات أكثر هدوءًا، لكن لا ينبغي أن يخلق ثقة مفرطة.

فلا تزال مخاطر العقد الذكي وOracle والجسور والحوكمة قائمة حتى عندما يبدو التقلب منخفضًا.

التقلب مجرد طبقة واحدة من مخاطر DeFi.

إصدار مؤشر التقلب والعملات المستقرة

قد تهم إصدارات مؤشرات التقلب مستخدمي العملات المستقرة أيضًا.

صُممت العملات المستقرة للحفاظ على قيمة مستقرة نسبيًا، لكن أصول الكريبتو المستخدمة كضمانات أو أزواج تداول أو لدعم السيولة قد تكون متقلبة.

عندما يرتفع تقلب الكريبتو، قد تواجه أنظمة العملات المستقرة المدعومة بالضمانات ضغط تصفية أكبر.

وقد يطلب مزودو السيولة فروق أسعار أوسع.

وقد ينقل المتداولون الأموال إلى العملات المستقرة كاستجابة لتجنب المخاطر.

لذلك قد يساعد إصدار مؤشر التقلب المستخدمين على فهم الوقت الذي قد يؤثر فيه ضغط السوق الأوسع في سيولة العملات المستقرة.

ومع ذلك، قد تكون للعملة المستقرة مخاطرها الخاصة غير المرتبطة بتقلب Bitcoin أو Ether.

قد تشمل تلك المخاطر الاحتياطيات وقواعد الاسترداد والعقود الذكية والشركاء المصرفيين والحوكمة والجسور وثقة السوق.

ولا تثبت قراءة منخفضة لتقلب الكريبتو أن كل عملة مستقرة آمنة.

كما لا تثبت قراءة مرتفعة لتقلب الكريبتو أن كل عملة مستقرة ستفشل.

ينبغي للمستخدمين تحليل مخاطر العملات المستقرة بمعزل عن تقلب السوق الأوسع.

كيفية استخدام المتداولين لإصدار مؤشر التقلب

يستخدم المتداولون إصدارات مؤشرات التقلب بعدة طرق.

يقارن متداولو الخيارات التقلب الضمني بالتقلب المحقق.

ويستخدم المتداولون الفوريون إصدارات التقلب لتعديل حجم الصفقة.

ويستخدم متداولو العقود الآجلة إصدارات التقلب لتعديل الرافعة المالية ومستوى وقف الخسارة.

ويستخدم صانعو السوق بيانات التقلب لتحديث فروق الأسعار وحدود المخاطر.

ويستخدم مديرو المحافظ إصدارات التقلب لتحديد ما إذا كانت التحوطات مطلوبة.

ويستخدم مستخدمو DeFi إشارات التقلب لإدارة التعرض للضمانات والسيولة.

وقد يضم المتداولون الخوارزميون بيانات مؤشر التقلب إلى نماذج المخاطر.

قد تدفع قراءة تقلب مرتفعة بعض المتداولين إلى خفض الرافعة المالية.

وقد تدفع قراءة تقلب منخفضة بعض المتداولين إلى توقع نطاقات سعرية أضيق.

لكن قد يظهر التقلب المنخفض أيضًا قبل اختراقات كبيرة، وقد يظهر التقلب المرتفع قرب نقاط الإنهاك.

ينبغي أن يدعم إصدار المؤشر خطة التداول، لا أن يحل محلها.

كيفية تفسير متداولي الخيارات لإصدار مؤشر التقلب

غالبًا ما يتساءل متداولو الخيارات عما إذا كان التقلب الضمني مرتفعًا أو منخفضًا مقارنة بالتقلب المحقق التاريخي.

إذا كان إصدار مؤشر التقلب مرتفعًا، فقد تكون الخيارات مرتفعة السعر لأن السوق يسعر حركة مستقبلية كبيرة.

وإذا كان إصدار مؤشر التقلب منخفضًا، فقد تكون الخيارات أرخص لأن السوق يسعر ظروفًا أكثر هدوءًا.

قد يفضل مشتري الخيارات انخفاض التقلب الضمني إذا كان يتوقع حركة كبيرة لا يسعرها السوق بما يكفي.

وقد يفضل بائع الخيارات ارتفاع التقلب الضمني إذا كان يعتقد أن التقلب المحقق المستقبلي سيكون أقل مما تشير إليه الخيارات.

لكن بيع التقلب قد يكون خطرًا لأن الخسائر يمكن أن تتضخم بسرعة خلال التحركات الحادة.

كما قد ينطوي شراء التقلب على مخاطر لأن الخيارات قد تفقد قيمتها إذا لم تحدث الحركة المتوقعة بالسرعة الكافية.

يساعد إصدار مؤشر التقلب في تأطير القرار، لكنه لا يجعل الاستراتيجية آمنة.

تتطلب الخيارات فهمًا دقيقًا لتآكل الوقت واختيار سعر التنفيذ والانحراف والهامش والسيولة ومخاطر الأحداث.

وقد تكون خيارات الكريبتو حساسة بشكل خاص للتغيرات المفاجئة في التقلب.

إصدار مؤشر التقلب ومخاطر الأحداث

تُعد مخاطر الأحداث أحد أسباب ارتفاع التقلب قبل تاريخ معروف.

قد تشمل مخاطر الأحداث في الكريبتو ترقيات البروتوكولات والمواعيد التنظيمية وقرارات المحاكم والتطورات المتعلقة بـ ETF وإعلانات الاقتصاد الكلي وفتح التوكنات وتصويتات الحوكمة والانقسامات الصلبة والحوادث الأمنية وإطلاق المنتجات الكبرى.

قبل حدث مهم، قد يشتري المتداولون خيارات للحماية أو المضاربة.

وقد يؤدي ذلك إلى رفع التقلب الضمني ودفع مؤشر التقلب إلى الأعلى.

بعد مرور الحدث، قد ينخفض التقلب الضمني إذا زال عدم اليقين.

ويُسمى هذا أحيانًا انكماش التقلب.

قد يساعد إصدار مؤشر التقلب المتداولين على معرفة ما إذا كان السوق يسعر علاوة كبيرة لمخاطر حدث ما.

لكن نتائج الأحداث قد تفاجئ السوق رغم ذلك.

وقد يشير مؤشر تقلب منخفض قبل حدث كبير إلى التراخي.

وقد يشير مؤشر تقلب مرتفع بعد حدث كبير إلى استمرار عدم اليقين بدلًا من حله.

سياق الحدث ضروري عند تفسير أي إصدار لمؤشر تقلب.

إصدار مؤشر التقلب ومعنويات السوق

تُستخدم مؤشرات التقلب غالبًا كمؤشرات للمعنويات.

يُطلق على VIX عادةً «مقياس الخوف»، لكن حتى Cboe توضح أنه مقياس للتقلب المتوقع تحديدًا، وليس توقعًا مباشرًا لاتجاه السوق.

تذكر مقالة Cboe حول ما تحاول مؤشرات VIX وVIX1D قياسه أن VIX يقيس التقلب المتوقع حول أفق 30 يومًا، وليس مخصصًا للتنبؤ بحركة سوق الغد أو بفئات الأصول الأخرى.

هذا التحذير مهم لمستخدمي الكريبتو.

قد يشير ارتفاع مؤشر تقلب الكريبتو إلى تزايد عدم اليقين، لكنه لا يعني تلقائيًا أن السعر سينخفض.

وقد يشير انخفاض مؤشر تقلب الكريبتو إلى توقعات أكثر هدوءًا، لكنه لا يعني تلقائيًا أن السعر سيرتفع.

التقلب والاتجاه مفهومان مختلفان.

المعنويات مفيدة، لكن ينبغي تأكيدها بحركة السعر والسيولة ومعدلات التمويل والحجم وتدفقات On-chain وسياق الاقتصاد الكلي.

إصدار مؤشر التقلب إشارة واحدة من بين إشارات كثيرة.

إصدار مؤشر التقلب وإدارة المخاطر

تُعد إدارة المخاطر من أفضل استخدامات إصدار مؤشر التقلب.

عندما يرتفع التقلب، قد تحتاج أحجام الصفقات إلى الانخفاض.

وقد تحتاج مسافات وقف الخسارة إلى الاتساع.

وقد تحتاج الرافعة المالية إلى الانخفاض.

وقد تحتاج هوامش الضمانات إلى الزيادة.

وقد يلزم أن تصبح فحوصات السيولة أكثر صرامة.

عندما ينخفض التقلب، قد يُغرى المتداولون باستخدام رافعة مالية أكبر.

وقد يكون ذلك خطيرًا لأن التقلب المنخفض قد ينعكس فجأة.

يحذر تنبيه CFTC بشأن الاحتيال في العملات الافتراضية المستخدمين من ضرورة فهم مخاطر أسواق العملات الافتراضية، بما في ذلك الاحتيال والتقلب والحماية المحدودة.

قد يساعد إصدار مؤشر التقلب المستخدمين على احترام المخاطر قبل أن يجبرهم السوق على ذلك.

يستخدم المتداولون الجيدون التقلب لتحديد حجم المخاطر، لا لمجرد ملاحقة الإشارات.

إصدار مؤشر التقلب والتصفيات

قد ترتفع التصفية عندما يزداد التقلب.

يمكن إجبار متداولي الكريبتو الذين يستخدمون الرافعة المالية على الخروج من صفقاتهم عندما يتحرك السعر ضدهم.

قد يحذر إصدار مرتفع لمؤشر التقلب من أن السوق يتوقع حركة أوسع.

وقد تجعل الحركة الأوسع المتوقعة الرافعة المالية المرتفعة أكثر خطورة.

خلال الفترات المتقلبة، قد تتسبب سلاسل التصفية في ارتفاعات حادة في الحجم وفجوات سعرية.

قد يتعرض المتداول الذي يستخدم رافعة مالية مفرطة للتصفية حتى لو كانت رؤيته طويلة الأجل صحيحة.

وقد يواجه مقترضو DeFi التصفية أيضًا إذا انخفضت قيمة الضمانات بسرعة.

وقد يجعل ارتفاع التقلب هوامش الضمانات أكثر أهمية.

لذلك ينبغي قراءة إصدار مؤشر التقلب مع الرافعة المالية والفائدة المفتوحة ومستويات التصفية ونسب الضمانات ومعدلات التمويل.

لا يؤدي التقلب إلى تصفية الصفقات بذاته، لكنه يزيد احتمال التحركات السعرية الكبيرة التي قد تؤدي إلى التصفية.

إصدار مؤشر التقلب والسيولة

يرتبط التقلب بالسيولة.

عندما يرتفع التقلب، قد يوسع صانعو السوق فروق الأسعار.

وقد ينخفض عمق دفتر الطلبات.

وقد يزداد الانزلاق السعري.

وقد يصبح نشاط المراجحة في مجمعات DeFi أكثر كثافة.

وقد تصبح مخاطر الجسور وOracle أكثر أهمية خلال التحركات السريعة.

يمكن لإصدار مؤشر التقلب أن يساعد المتداولين على الاستعداد لتغيرات السيولة.

قد تعني قراءة تقلب مرتفعة أن حجم طلب عاديًا يتسبب بتأثير سعري أكبر من المعتاد.

وقد تعني قراءة تقلب منخفضة أن فروق الأسعار أضيق، لكن هذا الوضع قد يتغير بسرعة عند صدور الأخبار.

ينبغي دائمًا التحقق من السيولة مباشرةً.

قد يحذر إصدار مؤشر التقلب من المخاطر، لكنه لا يعرض كل تفاصيل عمق دفتر الطلبات أو المجمع.

إصدار مؤشر التقلب وVWAP

يعني VWAP متوسط السعر المرجح بالحجم.

يقيس إصدار مؤشر التقلب وVWAP أمورًا مختلفة.

يعرض VWAP متوسط السعر المتداول المرجح بالحجم خلال فترة مختارة.

بينما يعرض مؤشر التقلب الحركة المتوقعة أو المحققة.

قد يستخدم المتداولون كليهما معًا.

إذا ارتفع التقلب بينما يتحرك السعر بعيدًا فوق VWAP، فقد يكون السوق ممتدًا ومحفوفًا بالمخاطر.

وإذا ارتفع التقلب بينما يفقد السعر مستوى VWAP، فقد يدخل السوق في ضغط أو زخم هبوطي.

وإذا انخفض التقلب بينما يحافظ السعر على مستواه فوق VWAP، فقد يستقر السوق بعد حركة ما.

ليست هذه قواعد ثابتة.

إنها إشارات سياقية.

يساعد VWAP على إظهار مكان حدوث التداول، بينما يساعد إصدار مؤشر التقلب على إظهار مقدار الحركة التي يتوقعها السوق.

إصدار مؤشر التقلب وحجم التداول

غالبًا ما يرتبط الحجم بالتقلب.

قد يجذب التقلب المرتفع مزيدًا من نشاط التداول.

وقد يساهم نشاط التداول المرتفع أيضًا في زيادة التقلب عندما تكون السيولة ضعيفة.

وجدت ورقة أكاديمية لعام 2021 حول العقود الآجلة المنظمة لعملة Bitcoin والتقلب والحجم أدلة على علاقة إيجابية بين الحجم والتقلب حول إدخال العقود الآجلة المنظمة لعملة Bitcoin.

ولا يعني ذلك أن الحجم يتسبب دائمًا في التقلب أو أن التقلب يتسبب دائمًا في الحجم.

بل يعني أن المتداولين ينبغي أن يدرسوهما معًا.

قد يشير إصدار مؤشر تقلب مصحوب بارتفاع الحجم إلى أن عدم اليقين يتحول إلى تداول نشط.

وقد يشير إصدار مؤشر تقلب مصحوب بحجم ضعيف إلى أن أسواق الخيارات تعيد تسعير المخاطر قبل أن يلحق بها النشاط الفوري.

ينبغي لمتداولي الكريبتو مقارنة التقلب والحجم الفوري وحجم المشتقات والفائدة المفتوحة وتدفقات On-chain.

لا يفسر أي مقياس منفرد السوق بأكمله.

إصدار مؤشر التقلب وتغيرات منهجية المؤشر

قد يتأثر إصدار مؤشر التقلب بتغيرات المنهجية.

تحدد المنهجية القواعد المستخدمة لحساب المؤشر.

قد يؤثر التغير في اختيار الخيارات أو التصفية أو نطاق الاستحقاق أو وقت التسوية أو مصدر البيانات أو طريقة الحساب في قيمة المؤشر.

توضح منهجية Cboe الرياضية لمؤشر التقلب إطار الحساب الرياضي المستخدم لمؤشر VIX ومؤشرات التقلب المرتبطة به.

ينبغي لمزودي مؤشرات تقلب الكريبتو أيضًا نشر وثائق واضحة للمنهجية.

ينبغي للمتداولين الانتباه إلى إشعارات المنهجية لأن الرسم البياني قد يبدو مختلفًا بعد تغير القواعد.

ولا يعني تحديث المنهجية دائمًا أن السوق أصبح أكثر تقلبًا.

قد يعني أن طريقة الحساب تغيرت.

وهذا مهم بوجه خاص للاختبار الرجعي.

قد لا تتصرف الاستراتيجية المختبرة على بيانات المنهجية القديمة بالطريقة نفسها بعد تحديث قواعد المؤشر.

إصدار مؤشر التقلب وإطلاق مؤشرات جديدة

قد يكون إطلاق مؤشر تقلب جديد مهمًا لسوق الكريبتو.

فقد يمنح المتداولين معيارًا جديدًا للمخاطر.

وقد يدعم مشتقات جديدة وأدوات بحث ومعدلات تسوية ونماذج مخاطر مؤسسية.

وصف إعلان CME Group وCF Benchmarks عن الإطلاق مؤشرات CME CF Bitcoin Volatility Indices بأنها مقاييس استشرافية قائمة على السوق لكيفية توقع السوق لتقلب Bitcoin خلال فترة 30 يومًا.

يمكن لإطلاق مؤشرات جديدة أن يحسن الشفافية عندما تكون المنهجية ومصادر البيانات واضحة.

لكن المؤشرات الجديدة تحتاج إلى وقت لبناء الثقة والسيولة وألفة المستخدمين.

لا ينبغي للمتداول استخدام مؤشر تقلب جديد بصورة عمياء لمجرد أنه جديد.

ينبغي له قراءة المنهجية وأوقات النشر ومصادر البيانات ووثائق الحوكمة والسلوك التاريخي.

ينبغي أن يكون المؤشر المفيد شفافًا وقابلًا للتكرار وذا صلة بالسوق المتداول فيه.

تهم جودة معايير الكريبتو لأن البيانات الضعيفة قد تؤدي إلى قرارات مخاطر سيئة.

كيفية قراءة إصدار مؤشر التقلب

ابدأ بالتحقق مما إذا كان المؤشر يقيس التقلب الضمني أو التقلب المحقق.

ثم تحقق من الأصل الأساسي، مثل Bitcoin أو Ether أو سلة كريبتو أو عقد آجل أو سوق آخر.

تحقق من الأفق الزمني.

تحقق مما إذا كان المؤشر محسوبًا على أساس سنوي.

تحقق من جدول النشر.

تحقق من مصدر البيانات.

تحقق مما إذا كان الإصدار لحظيًا أو يوميًا أو قائمًا على التسوية أو تاريخيًا.

قارن القيمة الحالية بالتاريخ الحديث.

وقارنها بالتقلب المحقق.

وقارنها بمخاطر الأحداث القادمة.

وقارنها بالسيولة والتمويل والحجم والفائدة المفتوحة وهيكل السعر.

يكون إصدار مؤشر التقلب أكثر فائدة عندما يُفسر كجزء من صورة كاملة للسوق.

الأخطاء الشائعة المتعلقة بإصدارات مؤشرات التقلب

من الأخطاء الشائعة التعامل مع التقلب باعتباره اتجاهًا.

فالتقلب المرتفع لا يعني تلقائيًا أن السعر سينخفض.

والتقلب المنخفض لا يعني تلقائيًا أن السعر سيرتفع.

وخطأ آخر هو تجاهل منهجية المؤشر.

يمكن لمؤشري تقلب أن يعرضا قيمًا مختلفة لأنهما يستخدمان أصولًا وخيارات واستحقاقات ومصادر بيانات مختلفة.

وخطأ آخر هو مقارنة تقلب الكريبتو بتقلب الأسهم دون سياق.

تتداول أسواق الكريبتو على مدار الساعة، وقد تختلف أنماط سيولتها وأحداثها.

وخطأ آخر هو استخدام إصدار تقلب دون التحقق مما إذا كانت أسواق الخيارات تتمتع بالسيولة.

يمكن للخيارات ضعيفة السيولة أن تشوه التقلب الضمني.

وخطأ آخر هو زيادة الرافعة المالية لمجرد أن التقلب منخفض.

يمكن أن يتحول التقلب المنخفض إلى تقلب مرتفع بسرعة.

وخطأ آخر هو افتراض أن إصدار مؤشر التقلب يمثل نصيحة استثمارية.

إنه نقطة بيانات، وليس أمرًا بالشراء أو البيع.

فوائد إصدارات مؤشرات التقلب

تتمثل الفائدة الأولى في تحسين الوعي بالمخاطر.

يساعد إصدار التقلب المستخدمين على فهم ما إذا كان السوق يتوقع تحركات أكبر أو أصغر.

الفائدة الثانية هي توفير سياق لتسعير الخيارات.

يمكن لمتداولي الخيارات مقارنة التقلب الضمني بالتقلب المحقق ومخاطر الأحداث.

الفائدة الثالثة هي حماية المحفظة.

يمكن لمديري المخاطر تعديل التحوط والرافعة المالية والتعرض.

الفائدة الرابعة هي شفافية السوق.

تساعد المنهجية الواضحة المستخدمين على معرفة كيفية تغير التوقعات.

الفائدة الخامسة هي مراقبة مخاطر DeFi.

قد يحذر ارتفاع التقلب المستخدمين من التحقق من الضمانات ومخاطر التصفية والسيولة.

الفائدة السادسة هي التخطيط للتنفيذ.

يمكن للمتداولين الاستعداد لفروق أسعار أوسع وانزلاق سعري أعلى خلال الفترات المتقلبة.

الفائدة السابعة هي جودة البحث.

يمكن لبيانات مؤشر التقلب تحسين الاختبار الرجعي وتحليل السوق ونمذجة المخاطر عندما تكون البيانات موثوقة.

مخاطر إصدارات مؤشرات التقلب

المخاطرة الأولى هي سوء التفسير.

قد يعتقد المستخدمون أن التقلب يتنبأ بالاتجاه، رغم أنه يقيس الحركة المتوقعة أو التاريخية.

المخاطرة الثانية هي جودة البيانات.

لا يكون مؤشر التقلب موثوقًا إلا بقدر موثوقية بيانات الإدخال ومنهجيته.

المخاطرة الثالثة هي تشوه السيولة.

يمكن لأسواق الخيارات ضعيفة السيولة أن تجعل التقلب الضمني أقل موثوقية.

المخاطرة الرابعة هي الإفراط في التداول.

قد يتفاعل المتداولون مع كل إصدار بدلًا من اتباع خطة.

المخاطرة الخامسة هي إساءة استخدام الرافعة المالية.

قد يغري التقلب المنخفض المتداولين بفتح صفقات كبيرة جدًا.

المخاطرة السادسة هي مفاجأة الحدث.

قد يقلل مؤشر التقلب من تسعير الأحداث القادمة أو يبالغ في تسعيرها.

المخاطرة السابعة هي الثقة الزائفة.

قد تخفي قيمة المؤشر الواضحة افتراضات معقدة حول الأسواق والخيارات والتسوية ومصادر البيانات.

إصدار مؤشر التقلب ببساطة

إصدار مؤشر التقلب هو عندما يحصل السوق على قيمة تقلب منشورة.

قد تُحدَّث هذه القيمة كل ثانية أو كل يوم أو وفق جدول آخر.

وقد تقيس التقلب المتوقع انطلاقًا من أسعار الخيارات.

وقد تقيس التقلب المحقق انطلاقًا من حركة السعر السابقة.

في الكريبتو، يمكن أن يساعد المتداولين على فهم ما إذا كان السوق يتوقع ظروفًا هادئة أو تقلبات سعرية كبيرة.

كما يمكن أن يساعد في تسعير الخيارات والتحوط وضبط المخاطر وإدارة ضمانات DeFi وقرارات الرافعة المالية.

ولا يخبر المستخدمين بما إذا كانت Bitcoin أو Ether أو أي توكن سترتفع أو تنخفض.

ولا يزيل مخاطر التداول.

ولا يحل محل البحث.

بالنسبة للمبتدئين، القاعدة الأساسية بسيطة.

يخبرك إصدار مؤشر التقلب بمقدار الحركة التي يتوقعها السوق أو قاسها، لكنك لا تزال بحاجة إلى تحديد تأثير هذه المخاطر في صفقتك الخاصة.

الأسئلة الشائعة

ما هو إصدار مؤشر التقلب؟

إصدار مؤشر التقلب هو نشر أو تحديث قيمة مؤشر تقلب تقيس حركة السعر المتوقعة أو التاريخية.

ماذا يقيس مؤشر التقلب؟

يقيس مؤشر التقلب حركة السوق المتوقعة أو المحققة خلال فترة محددة.

هل مؤشر التقلب هو مؤشر أسعار؟

لا، يتتبع مؤشر الأسعار القيمة، بينما يتتبع مؤشر التقلب الحركة أو الحركة المتوقعة.

ما هو التقلب الضمني؟

التقلب الضمني هو مستوى التقلب المستدل عليه من أسعار الخيارات ويعكس توقعات السوق للحركة المستقبلية.

ما هو التقلب المحقق؟

يقيس التقلب المحقق مقدار الحركة الفعلية للأصل خلال فترة سابقة.

هل يعني ارتفاع مؤشر التقلب أن أسعار الكريبتو ستنخفض؟

لا، يعني التقلب المرتفع أن السوق يتوقع حركة أكبر، لكنه لا يحدد الاتجاه بمفرده.

هل يعني انخفاض مؤشر التقلب أن أسعار الكريبتو سترتفع؟

لا، يعني التقلب المنخفض حركة متوقعة أكثر هدوءًا، لكنه لا يضمن حركة سعرية صعودية.

لماذا تؤثر أسعار الخيارات في مؤشرات التقلب؟

تتضمن أسعار الخيارات توقعات السوق للحركة المستقبلية، ولذلك يمكن استخدامها لتقدير التقلب الضمني.

ما هو مؤشر تقلب لمدة 30 يومًا؟

يقدّر مؤشر التقلب لمدة 30 يومًا التقلب المتوقع أو المقاس خلال أفق زمني مدته 30 يومًا.

لماذا تُحسب العديد من مؤشرات التقلب على أساس سنوي؟

يجعل التحويل إلى أساس سنوي قيم التقلب أسهل للمقارنة بين الآفاق الزمنية، لكن ينبغي للمستخدمين التحقق من فترة القياس الفعلية.

هل يمكن أن يكون لعملة Bitcoin مؤشر تقلب؟

نعم، يمكن أن يكون لعملة Bitcoin مؤشرات تقلب قائمة على خيارات Bitcoin أو خيارات العقود الآجلة أو حركة السعر المحققة أو المنهجيات المعيارية.

هل يمكن أن يكون لعملة Ether مؤشر تقلب؟

نعم، يمكن قياس تقلب Ether من خلال أسواق الخيارات وحسابات التقلب المحقق ونماذج مخاطر الكريبتو.

كم مرة تُصدر مؤشرات التقلب؟

يُحدَّث بعضها لحظيًا، وينشر بعضها قيم تسوية يومية، ويتبع بعضها الآخر قواعد إصدار مجدولة مختلفة.

ما قيمة تسوية مؤشر التقلب؟

قيمة التسوية هي قيمة مرجعية رسمية تستخدم لأغراض التقارير أو المشتقات أو الأبحاث أو المعايير.

هل يمكن أن يؤثر إصدار مؤشر التقلب في مستخدمي DeFi؟

نعم، قد يؤثر ارتفاع التقلب في مخاطر الضمانات ومخاطر التصفية وسلوك مجمعات السيولة وتسعير المشتقات في DeFi.

هل يمكن أن تكون بيانات مؤشر التقلب خاطئة؟

قد تكون مضللة إذا كانت بيانات الإدخال ضعيفة أو كانت أسواق الخيارات ضعيفة السيولة أو كانت المنهجية غير واضحة أو إذا طُبق المؤشر على السوق الخطأ.

هل ينبغي للمبتدئين التداول اعتمادًا على إصدار مؤشر التقلب فقط؟

لا، ينبغي للمبتدئين استخدام إصدارات التقلب إلى جانب حركة السعر والحجم والسيولة وإدارة المخاطر والبحث الموثوق.

ما الذي ينبغي التحقق منه قبل استخدام مؤشر التقلب؟

تحقق من المنهجية والأصل الأساسي ومصدر البيانات والأفق الزمني وجدول النشر وقواعد التسوية وما إذا كان المؤشر يقيس التقلب الضمني أو المحقق.

الخلاصة

يُعد إصدار مؤشر التقلب حدثًا مهمًا لبيانات السوق لمتداولي الكريبتو ومستخدمي الخيارات والمشاركين في DeFi ومديري المخاطر.

فهو ينشر قيمة تساعد المستخدمين على فهم الحركة المتوقعة أو التاريخية في السوق.

وعلى خلاف مؤشر الأسعار، لا يخبر المستخدمين بقيمة الأصل.

بل يخبرهم بمقدار الحركة التي يجري تسعيرها أو قياسها.

وهذا يجعل إصدارات مؤشرات التقلب مفيدة بشكل خاص في الكريبتو، لأن أسواق الأصول الرقمية يمكن أن تكون سريعة وتعتمد على الرافعة المالية وعالمية وشديدة التفاعل.

قد يحذر ارتفاع مؤشر التقلب من أن السوق يتوقع تحركات أكبر.

وقد يشير انخفاض مؤشر التقلب إلى توقعات أكثر هدوءًا.

ولا يضمن أي منهما الاتجاه.

أفضل استخدام لإصدار مؤشر التقلب هو إدارة المخاطر.

يمكن للمتداولين تعديل الرافعة المالية وحجم الصفقة والتحوطات ومستوى وقف الخسارة وافتراضات السيولة.

كما يمكن لمتداولي الخيارات مقارنة التقلب الضمني بالتقلب المحقق ومخاطر الأحداث.

ويمكن لمستخدمي DeFi مراجعة نسب الضمانات ومخاطر التصفية والتعرض لمجمعات السيولة واستراتيجيات الخزائن.

ومع ذلك، يعتمد كل مؤشر تقلب على المنهجية وجودة البيانات والسيولة وقواعد النشر وهيكل السوق.

ينبغي للمستخدمين ألا يتعاملوا أبدًا مع إصدار مؤشر التقلب باعتباره إشارة تداول مستقلة.

وعليهم أن يسألوا عما يقيسه المؤشر، وكيف يُحسب، ومتى يُحدَّث، وما إذا كان ينطبق على الأصل الذي يتداولونه.

ببساطة، إصدار مؤشر التقلب هو مقياس حرارة لمخاطر السوق.

لا يخبرك بدقة إلى أين سيتجه السعر، لكنه قد يساعدك على فهم مدى سخونة الظروف أو هدوئها وفق توقعات السوق.