Η Τράπεζα της Αγγλίας Μαλακώνει τα «Υπερβολικά Συντηρητικά» Σχέδια για τα Stablecoin υπό την Πίεση του Κλάδου

Η Τράπεζα της Αγγλίας επανεξετάζει βασικά τμήματα των προτεινόμενων κανόνων της για τα stablecoin, μετριάζοντας τη θέση της μετά από αντιδράσεις του κλάδου σχετικά με τα σχεδιαζόμενα όρια κατοχής και τις απαιτήσεις αποθεματικών.

Η Sarah Breeden, αναπληρώτρια διοικήτρια της Τράπεζας της Αγγλίας για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, δήλωσε στους Financial Times την Πέμπτη ότι οι αξιωματούχοι εξετάζουν άλλες προσεγγίσεις για τον περιορισμό των κινδύνων που σχετίζονται με τα stablecoin καθώς ο κλάδος αναπτύσσεται.

«Βασίστηκε στην εμπειρία από πιθανή πίεση ρευστότητας», είπε η Breeden. «Αλλά θα εξετάσουμε προσεκτικά αν ήμασταν υπερβολικά συντηρητικοί στη σκέψη μας εκεί.»

Η Breeden σημείωσε ότι η πρόταση για τα αποθεματικά βασίστηκε στην πίεση ρευστότητας που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια πρόσφατων bank runs, συμπεριλαμβανομένων των αναλήψεων καταθέσεων από την Silicon Valley Bank το 2023. Παραδέχτηκε επίσης ότι ο κλάδος θα προτιμούσε να κατέχει περισσότερα τοκοφόρα στοιχεία ενεργητικού.

Η κεντρική τράπεζα «εξετάζει πολύ προσεκτικά αν υπάρχουν διαφορετικοί τρόποι διαχείρισης αυτού που θεωρούμε σημαντικό κίνδυνο καθώς τα stablecoin μπαίνουν στο παιχνίδι», είπε η Breeden.

Οι δηλώσεις έγιναν μια μέρα αφότου η Sasha Mills, εκτελεστική διευθύντρια της Τράπεζας για υποδομές χρηματοπιστωτικής αγοράς, είπε στο Financial Times Digital Asset Summit ότι η τράπεζα αντιμετωπίζει τα stablecoin ως «μια νέα μορφή χρήματος» και αναμένει να δέχεται αιτήσεις από υποψήφιους συστημικούς εκδότες stablecoin μέχρι το τέλος του έτους.

Την ίδια εβδομάδα, ο διοικητής της BoE Andrew Bailey προειδοποίησε για επερχόμενη σύγκρουση με τις ΗΠΑ σχετικά με τα πρότυπα stablecoin, υποστηρίζοντας ότι οι ασθενέστεροι κανόνες εξαγοράς για τα δολαριακά tokens θα μπορούσαν να μεταφέρουν πίεση στο Ηνωμένο Βασίλειο κατά τη διάρκεια μιας κρίσης.

Τα stablecoin είναι κρυπτογραφικά tokens σχεδιασμένα να παρακολουθούν την αξία νομισμάτων fiat, όπως το δολάριο ή η λίρα, συχνά κατέχοντας αποθεματικά σε μετρητά, κρατικό χρέος ή παρόμοια στοιχεία ενεργητικού. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η εποπτεία έχει διαχωριστεί: η FCA αναμένεται να εποπτεύει τους μη συστημικούς εκδότες, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας θα ρυθμίζει τα stablecoin που χρησιμοποιούνται ευρέως για πληρωμές.

'Σημαντικά σήματα'

Τα τελευταία σχόλια της Τράπεζας της Αγγλίας φαίνεται να μετακινούν το σχέδιό της για τα stablecoin από ένα μοντέλο σκληρών ορίων προς ένα πιο ευέλικτο καθεστώς που βασίζεται στη ρευστότητα, την εξαγορά και τις διασφαλίσεις εκδοτών.

«Αυτά είναι σημαντικά σήματα από την Τράπεζα της Αγγλίας ότι είναι έτοιμη να επανεξετάσει τις προτάσεις της για τα stablecoin», είπε στο Decrypt η Katie Haries, επικεφαλής πολιτικής της Coinbase για την Ευρώπη. «Λέμε εδώ και καιρό ότι ένα ανώτατο όριο στις κατοχές stablecoin είναι ένα ανώτατο όριο στην καινοτομία, με πραγματικούς και σημαντικούς κινδύνους για την ανταγωνιστικότητα του Ηνωμένου Βασιλείου.»

Ο Αναπληρωτής Διοικητής είπε ότι η Τράπεζα θέλει να δημιουργήσει ένα καθεστώς όπου τα stablecoin μπορούν να επιτύχουν και να «παρέχουν οφέλη στους χρήστες», σημείωσε η Haries. «Αυτή είναι ακριβώς η σωστή φιλοδοξία, και αυτό που ζητά ο κλάδος κρυπτοστοιχείων και οι απλοί άνθρωποι.»

Σύμφωνα με τον προτεινόμενο διαχωρισμό αποθεματικών της BoE, οι εκδότες stablecoin στο Ηνωμένο Βασίλειο θα κέρδιζαν απόδοση μόνο στο 60% των αποθεματικών τους, σε σύγκριση με την Circle που κατέχει περίπου το 88% των αποθεματικών USDC σε έντοκα γραμμάτια και repos, δήλωσε στο Decrypt ο Andres Monty, Διευθύνων Σύμβουλος της πλατφόρμας ανάλυσης κινδύνου stablecoin Range.

«Η μείωση του κατώτατου ορίου από 40% σε 20% θα μείωνε περίπου στο μισό αυτό το βάρος» για τους εκδότες, είπε ο Monty, φέρνοντας τα οικονομικά των stablecoin στο Ηνωμένο Βασίλειο «σε εύρος απόστασης από τους εκδότες MiCA και των ΗΠΑ». Με αποδόσεις βραχυπρόθεσμων gilts περίπου 4%, ο προτεινόμενος διαχωρισμός θα μπορούσε να κοστίσει σε έναν εκδότη στο Ηνωμένο Βασίλειο περίπου £11,2 εκατομμύρια ετησίως για κάθε £1 δισεκατομμύριο σε κυκλοφορία, πρόσθεσε.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος από τα όρια κατοχής είναι το δικαιοδοτικό αρμπιτράζ, είπε ο Monty, επισημαίνοντας την πιθανότητα τα stablecoin GBP να εκδοθούν από άλλη αγορά.

«Η BoE θα πρέπει να αναρωτηθεί αν θέλει να ρυθμίζει το πιο χρησιμοποιούμενο stablecoin GBP, ή να το βλέπει να εκδίδεται από το Δουβλίνο», είπε.

Ωστόσο, ο Monty είπε ότι η BoE έχει «ένα χαρτί που καμία άλλη δικαιοδοσία δεν μπορεί να παίξει» εάν προχωρήσει με πιθανή υποστήριξη ρευστότητας για τους εκδότες stablecoin, προσθέτοντας ότι οι θεσμικοί αγοραστές «αποτιμούν τη βεβαιότητα εξαγοράς πολύ πάνω από μερικές μονάδες βάσης απόδοσης».