Los senadores instan al Tesoro de EE.UU. a aclarar el papel de los estados en las normas GENIUS

Un grupo bipartidista de senadores estadounidenses, liderado por la republicana Cynthia Lummis, ha instado al Departamento del Tesoro a diseñar la implementación de la Ley GENIUS de manera que permita a los estados regular a los emisores de Stablecoin elegibles. En una carta al Secretario del Tesoro Scott Bessent, los legisladores argumentan que el marco estatutario depende de la participación estatal y que el enfoque actual del Tesoro puede no abordar adecuadamente el camino procedimental para las certificaciones estatales.

La Ley GENIUS, firmada por el presidente Donald Trump en julio de 2025, crea un mecanismo para que ciertos emisores de Stablecoin sean supervisados por las autoridades estatales, siempre que el valor de mercado de la Stablecoin alcance un umbral específico y el estado tenga leyes que se alineen estrechamente con el proyecto de ley federal. La intervención de los senadores subraya una pregunta clave de cumplimiento y regulación: si el proceso de certificación estatal será viable a lo largo del tiempo, en lugar de limitarse a una ventana inicial.

Puntos clave

• Los senadores piden al Tesoro que garantice que los estados puedan regular a los emisores de Stablecoin que califiquen bajo la Ley GENIUS, preservando la participación supervisora estatal continua.
• La carta se centra en si el plan de implementación del Tesoro establece claramente el cronograma y los procedimientos para la "certificación" estatal, lo que afecta cuándo pueden participar los estados.
• Bajo el criterio de valor de mercado de la Ley GENIUS, los emisores de Stablecoin que superen el umbral no quedarían dentro de la vía de regulación estatal, según la discusión de los senadores.
• El Tesoro buscó anteriormente opiniones públicas sobre la implementación a nivel estatal y ahora está preparando una regla final para su publicación en el Registro Federal.
• La iniciativa destaca la gobernanza multinivel en la regulación cripto: la elaboración de normas federales puede determinar con qué eficacia las agencias estatales pueden operacionalizar la concesión de licencias y la supervisión.

Los senadores presionan al Tesoro sobre la mecánica de certificación estatal

En su carta del martes, los senadores enfatizaron que el Congreso pretendía "preservar el sistema bancario dual y el papel crucial de las agencias bancarias estatales en la supervisión de este mercado." Su argumento se basa en la administración regulatoria práctica: si la participación estatal pretende ser significativa, el proceso de certificación no puede ser tan restrictivo o ambiguo que disuada la acción estatal futura.

Los legisladores señalaron que la propuesta del Tesoro no abordó con suficiente claridad el "cronograma y los requisitos procedimentales relacionados con la certificación estatal." Según la carta, la incertidumbre podría interpretarse como una oportunidad única que impediría a los estados obtener certificación futura incluso cuando adopten leyes de implementación.

También señalaron que los estados no operan con calendarios legislativos idénticos. Como resultado, un calendario de certificación rígido podría producir una cobertura supervisora desigual y retrasar la adopción del régimen de cumplimiento. Los senadores abogaron por un marco flexible que permitiera a los estados desarrollar reglas regulatorias de Stablecoin y buscar la certificación a medida que se materialice la demanda de las licencias pertinentes y los calendarios legislativos lo permitan.

Cómo se supone que funciona la vía estatal de la Ley GENIUS

La Ley GENIUS incluye una vía de regulación estatal para "ciertos emisores", condicionada a que el valor de mercado de una Stablecoin sea igual o inferior a 10.000 millones de dólares. La carta de los senadores enmarca el mecanismo estatal como una forma de garantizar que la supervisión permanezca distribuida entre la vigilancia bancaria federal y estatal, en lugar de concentrarse únicamente a nivel federal.

En el contexto descrito en el artículo, el efecto práctico es que la vía estatal se aplicaría a la mayoría de las Stablecoins por debajo del umbral, con excepciones limitadas para los emisores cuyos tokens lo superen. La discusión cita información de valor de mercado "según CoinGecko", indicando que, basándose en las categorizaciones actuales, solo un pequeño número de grandes emisores quedaría fuera del criterio de 10.000 millones de dólares. Si bien los umbrales de valor de mercado pueden cambiar con el tiempo, la implicación para el cumplimiento es inmediata: si un emisor es elegible para la supervisión estatal depende de condiciones cuantitativas que pueden cambiar a medida que evolucionen la liquidez y la emisión.

Para las partes interesadas institucionales, incluidos exchanges, custodios, creadores de mercado, proveedores de pagos y bancos que integran servicios de Stablecoin, esta estructura importa porque puede determinar qué regulador supervisa la conducta del emisor, los estándares de canje, las expectativas de gestión de reservas y los controles de cumplimiento. Cuando la supervisión se divide entre marcos estatales y federales, la armonización se convierte en un problema operativo y legal clave.

El cronograma de implementación del Tesoro y el proceso de elaboración de normas

La carta de los legisladores llega después de que el Tesoro buscara opiniones públicas en abril sobre cómo planea implementar las disposiciones a nivel estatal de la Ley GENIUS. Los comentarios públicos sobre la propuesta cerraron el 2 de junio, y ahora se espera que el Tesoro redacte una regla final para su publicación en el Registro Federal.

Esta es una fase determinante para las entidades reguladas. El texto de la regla final probablemente especificará cómo los estados solicitan la certificación, qué documentación y pasos procedimentales son necesarios, y cómo, si acaso, pueden actualizarse las certificaciones. La preocupación central de los senadores es que una especificación inadecuada podría generar riesgo de litigios, retrasos en la concesión de licencias o incertidumbre de cumplimiento para los emisores que intentan alinearse con la vía supervisora más apropiada.

Para los programas de cumplimiento, la diferencia entre un enfoque de certificación abierto y un mecanismo de ciclo único es sustancial. Un marco abierto puede apoyar un modelo de adopción progresiva a medida que los estados refinen la legislación y busquen aprobación. Una ventana única, por el contrario, podría dejar en el limbo a futuros emisores o forzarlos hacia estructuras de supervisión menos deseables, complicando la planificación para los responsables de cumplimiento y los equipos de gobernanza.

Por qué la división estado-federal tiene implicaciones para el cumplimiento

El énfasis de los senadores en la supervisión del "sistema bancario dual" refleja una tensión política más amplia que ha caracterizado durante mucho tiempo la regulación financiera estadounidense: el equilibrio entre la elaboración de normas nacionales y la autoridad a nivel estatal. En el ámbito cripto, ese equilibrio es particularmente sensible porque las Stablecoins se conectan a actividades similares a la banca, incluidas la custodia, los pagos, la liquidación y los controles relacionados con las reservas.

El enfoque de la carta en los requisitos procedimentales también intersecta con las expectativas comunes de cumplimiento: coordinación AML/KYC, informes de supervisión, estándares de gobernanza y requisitos de licencia. Incluso cuando un estatuto es claro, los detalles de implementación determinan cómo las empresas reguladas preparan la documentación, gestionan las comunicaciones con los reguladores y garantizan el cumplimiento continuo en múltiples jurisdicciones.

Además, los participantes del mercado deben monitorear cómo operan en la práctica los umbrales de elegibilidad. Cuando la elegibilidad depende del valor de mercado, las empresas necesitan un método documentado para evaluar si sus Stablecoins de contraparte se encuentran dentro o fuera del umbral de 10.000 millones de dólares en los momentos pertinentes. La carga de cumplimiento no es solo legal, sino también operativa, ya que puede afectar qué entidades pueden realizar transacciones con o incorporar a qué emisores de Stablecoin.

Qué vigilar a continuación

La regla final del Tesoro será el próximo punto de control crítico. Los analistas y los equipos de cumplimiento deben monitorear cómo la regla define los cronogramas de certificación estatal, si las certificaciones pueden ocurrir más allá de un período inicial y cómo se operacionalizará la elegibilidad bajo el criterio de 10.000 millones de dólares. El resultado dará forma a los regímenes regulatorios de Stablecoin en los que las empresas pueden confiar en diferentes jurisdicciones y puede influir en la rapidez con que los supervisores estatales puedan ejercer el papel que el Congreso previó.

Este artículo fue publicado originalmente como Senators Urge U.S. Treasury to Clarify State Role in GENIUS Rules en Crypto Breaking News, su fuente de confianza para noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.