L'avertissement de JPMorgan sur l'ether indique que l'essor du réseau est la seule solution

Les analystes de JPMorgan spécialisés dans l'ether et les altcoins ont déclaré que ces tokens ne rattraperont pas le bitcoin sans une hausse significative de l'activité réseau.

JPMorgan a déclaré que l'ether et le marché des altcoins au sens large sont peu susceptibles d'inverser une sous-performance pluriannuelle face au bitcoin sans une reprise significative de l'activité réseau, de l'adoption de la DeFi et des cas d'usage réels.

Les analystes de la banque, dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont soutenu que le bitcoin continue de surpasser l'ether sur presque tous les indicateurs institutionnels. Cette note paraît alors que le bitcoin s'échange autour de 76 760 $ et l'ether autour de 2 260 $.

Les ETF Bitcoin mènent la reprise

Les ETF spot Bitcoin ont récupéré environ deux tiers des sorties liées aux ventes provoquées par le conflit iranien, tandis que les ETF spot ether n'en ont récupéré qu'environ un tiers, selon JPMorgan. Le positionnement des contrats à terme CME sur le bitcoin est proche des niveaux d'avant le krach, tandis que l'ether n'a pas encore rattrapé son retard.

« Et cette tendance à la sous-performance qui a débuté en 2023 est peu susceptible de changer à moins que nous ne constations des améliorations significatives de l'activité réseau, de la DeFi et des applications du monde réel », a écrit Panigirtzoglou.

Pourquoi les mises à niveau d'Ethereum pourraient ne pas suffire

Les prochaines mises à niveau d'Ethereum, Glamsterdam et Hegota, sont conçues pour améliorer la scalabilité et réduire les coûts de transaction. JPMorgan a averti que les mises à niveau précédentes n'avaient pas réussi à stimuler davantage l'activité on-chain et avaient au contraire réduit les frais on-chain de la Layer 2 et de la chaîne principale, affaiblissant le mécanisme de burn de l'ETH et augmentant l'offre nette.

Les précédentes mises en garde de la banque concernant les mises à niveau d'Ethereum ont été couvertes par crypto.news la semaine dernière, les analystes soutenant que les améliorations techniques seules ne peuvent pas compenser la réduction du burning à moins que la demande ne croisse suffisamment pour absorber l'augmentation de l'offre.

La liquidité des altcoins et les piratages pèsent sur la confiance

Au-delà de l'ether, JPMorgan a déclaré que les altcoins ont sous-performé le bitcoin depuis 2023 en raison d'une liquidité plus restreinte, d'une profondeur et d'une amplitude de marché plus faibles, d'une croissance plus lente de la DeFi ainsi que de piratages et de failles de sécurité répétés.

« Tous ces facteurs ont érodé la confiance dans l'écosystème des altcoins au sens large et découragé le déploiement de nouveaux capitaux », ont déclaré les analystes.

Les investisseurs momentum, dont les conseillers en trading de matières premières et les fonds quant crypto, ont maintenu des positions prudentes sur les deux actifs après l'événement de désendettement d'octobre. L'appel antérieur de la banque en faveur d'entrées de capitaux institutionnels en 2026 s'appuyait sur le bitcoin comme principal bénéficiaire des avancées réglementaires.

Le CLARITY Act signalé comme catalyseur potentiel

JPMorgan a signalé la clarté réglementaire comme la variable susceptible de modifier la dynamique. Le CLARITY Act, qui définit quels actifs numériques relèvent de la SEC et lesquels relèvent de la CFTC, a été approuvé par la commission bancaire du Sénat le 14 mai avec un vote bipartisan de 15 contre 9.

La banque a déclaré que son adoption pourrait déclencher une nouvelle activité institutionnelle autour du financement de capital-risque crypto, des fusions-acquisitions, des introductions en bourse et de l'adoption par les entreprises financières traditionnelles.

D'ici là, le rapport conclut que les capitaux institutionnels continueront de se tourner vers le bitcoin comme la stratégie macro la plus claire dans cette classe d'actifs.