Dans toute l'effervescence suscitée par les résultats exceptionnels de Micron, nous avons failli oublier qu'aujourd'hui était un autre jour de test de résistance de la Fed — que chaque banque a réussi haut la main comme à l'accoutumée — ce qui a permis aux banques de déclencher un nouveau flot de dividendes et de rachats d'actions.

Les plus grandes banques américaines ont augmenté leurs dividendes après avoir réussi les tests de résistance de la Réserve fédérale de cette année, un obstacle qu'even Bloomberg admet s'être « assoupli » ces dernières années à mesure que les régulateurs élaborent de nouvelles exigences.

L'examen de la Fed (les résultats sont disponibles ici), issu de la crise financière de 2008, a montré que toutes les banques examinées maintiendraient suffisamment de capital pour résister à un ralentissement économique hypothétique. Les 32 banques testées sont toutes restées au-dessus de leurs exigences minimales en matière de capitaux propres de Niveau 1 lors du scénario de récession hypothétique de cette année, dont la sévérité était similaire à celle du test précédent. Le scénario hypothétique de cette année incluait une grave récession mondiale avec une baisse de 39 % des prix de l'immobilier commercial et une baisse de 30 % des prix des logements. Le taux de chômage a également atteint un pic de 10 %, et la production économique a diminué en conséquence.

L'examen tend à donner le ton quant à l'agressivité avec laquelle les banques restituent des capitaux à leurs actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions. Il exige des banques qu'elles envisagent des scénarios de crise hypothétiques et estiment les pertes auxquelles elles pourraient faire face en fonction de leur portefeuille d'activités. Pourtant, comme la plupart des banques ont constamment réussi le test, même celles qui ont souffert dans la foulée de la crise bancaire de mars 2023, le « test » est devenu davantage un feu vert de la Fed aux banques pour libérer des capitaux. 

Effectivement, immédiatement après les résultats, les banques ont annoncé leurs mesures favorables aux actionnaires : JPMorgan a augmenté son versement trimestriel à 1,65 $ par action contre 1,50 $, tandis que Goldman Sachs a relevé son dividende à 5 $ contre 4,50 $ après l'annonce des résultats de l'examen annuel de la Fed. JPMorgan a également autorisé un nouveau programme de rachat d'actions de 50 milliards de dollars effectif au 1er juillet. Wells Fargo a relevé son versement à 50 cents contre 45 cents et Morgan Stanley a augmenté son dividende à 1,15 $ contre 1 $.

Les six plus grandes banques du pays ont versé plus de 140 milliards de dollars en dividendes et rachats d'actions l'année dernière, dépassant un record établi en 2019. Les entreprises ont collectivement enregistré leur plus grand bénéfice annuel depuis 2021, sur la base de revenus de trading records.

Contrairement aux autres années, les résultats de 2026 n'auront pas d'impact sur les exigences en matière de capital, car la Fed continue de réviser les tests pour les rendre plus favorables aux banques. En conséquence de cette décision, « il n'est pas attendu que les entreprises retardent jusqu'à un moment particulier la divulgation publique de leurs actions en capital prévues jusqu'au troisième trimestre 2027 », a déclaré la Fed dans un communiqué mercredi. 

Par ailleurs, Bloomberg note que le test de cette année a un impact limité, car la Fed a voté en février pour geler les exigences actuelles en matière de volant de capital de résistance jusqu'en 2027, alors qu'elle continue de remanier l'examen annuel. L'année dernière, ces exigences ont diminué pour de nombreuses banques, le test étant moins rigoureux que lors des années précédentes.