L'action Shell (SHEL) bondit de 3 % alors que les perspectives de production et de trading du T2 sont revues à la hausse

TLDR

• Shell a relevé ses prévisions de production intégrée de gaz pour le T2 à 610 000–650 000 boe/j, contre une fourchette précédente de 580 000–640 000.
• L'action SHEL a progressé de plus de 3 % lors des premières séances de trading à Londres suite à cette mise à jour.
• Les résultats du trading de gaz devraient être bien supérieurs aux niveaux du T1, tandis que le trading de produits chimiques et autres produits est prévu en ligne avec le T1.
• Une entrée de fonds de roulement de 1 à 6 milliards de dollars est attendue au T2, inversant une sortie de 11,2 milliards de dollars enregistrée au T1.
• Le conflit au Moyen-Orient continue de peser sur les volumes qataris, l'usine Pearl GTL de Shell au Qatar restant à l'arrêt après une attaque en mars.

L'action Shell (SHEL) a grimpé de plus de 3 % lors des premières séances de trading à Londres mardi, après que l'entreprise a relevé ses perspectives de production et de trading pour le deuxième trimestre, offrant aux investisseurs une vision plus claire avant la publication de ses résultats le 30 juillet.

Shell plc, SHEL

Cette mise à jour a poussé les actions SHEL à la hausse d'environ 3,2 % en milieu de matinée à Londres, surperformant la hausse de 0,3 % observée dans l'ensemble du secteur énergétique européen.

Shell a relevé ses directives de production intégrée de gaz à 610 000–650 000 barils équivalent pétrole par jour (boe/j) pour le T2, contre la fourchette précédente de 580 000–640 000 boe/j. Cela reste toutefois bien inférieur aux 909 000 boe/j produits au T1.

Cet écart s'explique largement par les perturbations au Moyen-Orient. L'usine de gaz naturel liquéfié Pearl de Shell au Qatar a été mise hors service en mars après qu'une attaque sur la ville industrielle de Ras Laffan a endommagé l'une de ses deux lignes de production. Les réparations devraient prendre environ un an.

Le Qatar représente environ 10 % de la production totale de pétrole et de gaz de Shell, qui elle-même constitue environ 20 % de la production mondiale de l'entreprise — soit environ 550 000 boe/j au total pour la région.

Les volumes de liquéfaction de GNL ont également été révisés à la hausse, à 7,4–7,8 millions de tonnes métriques pour le trimestre, contre les précédentes directives de 6,8–7,4 millions de tonnes, mais restent inférieurs aux 7,9 millions de tonnes produites au T1.

Reprise du Trading et des Marges

La partie la plus optimiste de la mise à jour provient du trading. Shell a indiqué que les résultats du trading et de l'optimisation du gaz seraient « significativement plus élevés » qu'au T1, une dynamique soutenue par les fortes fluctuations des prix des matières premières liées au conflit plus large au Moyen-Orient.

Le brut Brent a atteint en moyenne environ 97 $ le baril au T2, contre 78 $ au T1 et 67 $ il y a un an. Les prix européens du gaz sur le hub TTF ont atteint en moyenne environ 46 € par mégawatt-heure, contre 40 € au T1 et 36 € il y a un an.

Citi a relevé sa prévision de BPA pour le T2 de Shell de 13 % suite à cette mise à jour, la qualifiant de « légèrement positive » et soulignant la force du trading, des produits chimiques et du marketing des carburants.

Les marges de raffinage indicatives se sont établies à environ 20 $ le baril pour le T2, contre 17 $ au T1. Les marges des produits chimiques ont bondi à environ 240 $ la tonne contre 139 $. Shell a noté que les marges réalisées étaient inférieures à ces chiffres clés en raison des dislocations du marché.

Retour de la Liquidité

Sur le plan du bilan, Shell prévoit une entrée de fonds de roulement de 1 à 6 milliards de dollars au T2. Il s'agit d'un renversement marqué par rapport à la sortie de 11,2 milliards de dollars enregistrée au T1, que l'entreprise attribue à une « volatilité sans précédent des prix des matières premières ».

Les paiements fiscaux sont prévus en hausse, entre 2,6 et 3,4 milliards de dollars, contre 2,3 milliards de dollars au T1.

Les directives de production en amont ont également été légèrement relevées à 1,75–1,85 million de boe/j, contre la fourchette précédente de 1,62–1,82 million de boe/j.

L'utilisation des raffineries devrait atteindre près de 100 %, tandis que l'utilisation des usines chimiques est prévue entre 80 % et 84 %, légèrement en dessous des 85 % du T1.

Les bénéfices ajustés des énergies renouvelables et des solutions énergétiques sont prévus dans une large fourchette allant d'une perte de 0,3 milliard de dollars à un profit de 0,3 milliard de dollars.

Les résultats du T2 de Shell sont prévus pour le 30 juillet. Les estimations consensus doivent être publiées le 22 juillet.

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