最終決済価格

最終決済価格とは？

最終決済価格とは、満期を迎える暗号資産先物、オプション、その他のデリバティブ契約の決済に使用される公式の参照価格です。満期時点における契約の残存損益、権利行使価値、または現金支払額を決定します。最終決済価格は、契約仕様に定められた方法に従って算出されます。暗号資産インデックス、現物市場で観測された価格の平均、オークション、時間加重計算、その他の事前に定められた参照値に基づく場合があります。必ずしも満期を迎えるデリバティブの最終取引価格とは限りません。また、契約の取引停止時に表示されるリアルタイムの現物価格とも限りません。

CFTCの先物用語集では、最終決済価格を、契約ごとに定められた手続きに従って満期時に現金決済先物契約を決済する価格と定義しています。

暗号資産トレーダーにとって、計算方法を理解することは不可欠です。表示される市場価格と最終決済価格にわずかな差があるだけでも、レバレッジを利用したポジションに大きな影響を及ぼす可能性があるためです。

最終決済価格の仕組み

期限付き暗号資産デリバティブには、定められた満期日と決済手続きがあります。最終決済の計算期間の前または期間中に、指定時刻をもって取引が停止される場合があります。その後、決済管理者が契約の計算方法で必要とされる価格情報を収集します。情報は、適格な複数の現物市場やその他の承認済みデータソースから取得される場合があります。管理者は無効な観測値を除外し、重み付けを適用し、外れ値を除去したうえで、最終的な参照価格を算出することがあります。結果の公表後、未決済契約はその価格を用いて決済されます。通常、トレーダーは残存ポジションに最終決済価格を適用するかどうかを選べません。満期まで契約を保有すると、ポジションには決済ルールが自動的に適用されます。最終計算へのエクスポージャーを避けたい場合、通常は該当する取引期限までにポジションを決済するか、ロールする必要があります。

最終決済価格が必要な理由

デリバティブは、原資産の価値に基づく金融上の義務を表します。満期時には、各当事者の支払額または受取額を計算するため、契約に客観的な価値を定める必要があります。各トレーダーが希望する現物価格を使えば、結果に一貫性がなくなります。標準化された最終決済価格により、同じシリーズのすべての契約に共通の参照値を適用できます。これにより、予測可能な清算、口座照合、オプションの権利行使、損益計算が可能になります。また、現金決済型の暗号資産デリバティブは、原資産の暗号資産を受け渡すことなく満期を迎えられます。

現金決済型暗号資産先物の最終決済価格

現金決済型暗号資産先物は、原資産のデジタル資産を受け渡す代わりに、金銭による調整を通じて決済されます。最終決済価格によって、満期時の契約価値が決まります。最終決済価格が該当する購入価格または会計上の参照価格を上回ると、ロングポジションは利益を得ます。最終決済価格がその参照価格を下回ると、ショートポジションは利益を得ます。線形契約のロングポジションにおける簡易的な総損益の計算式は次のとおりです。

ロングの損益 = 契約数量 × 契約乗数 ×（最終決済価格 − エントリー価格）

線形契約のショートポジションにおける簡易的な総損益の計算式は次のとおりです。

ショートの損益 = 契約数量 × 契約乗数 ×（エントリー価格 − 最終決済価格）

トレーダーが、乗数1単位、エントリー価格60,000ドルのロング契約を1つ保有しているとします。最終決済価格が62,000ドルなら、簡易的な総利益は2,000ドルです。最終決済価格が58,500ドルなら、簡易的な総損失は1,500ドルです。先物は満期前に時価評価されることが多いため、実際の口座調整額は異なる場合があります。

日次の時価評価と最終決済

多くの先物ポジションは、日次決済価格を用いて定期的に調整されます。契約期間中、利益が口座に加算され、損失が差し引かれることがあります。そのため、満期時の最終支払額は、最終決済価格と直前の日次決済価格との差額のみを表す場合があります。それ以前の調整をすべて含めれば、トレーダーの経済的な総損益には、当初のエントリー価格からの値動きが反映されます。

CFTCによる先物取引の解説では、顧客口座は現在の市場価値を反映するよう調整されると説明されています。

トレーダーは、最後の決済調整額をポジション保有期間全体の損益と混同しないようにしてください。

暗号資産オプションの最終決済価格

最終決済価格は、満期を迎える暗号資産オプションがイン・ザ・マネーで終わるかどうかを決定する場合があります。現金決済型コールオプションは、最終決済価格が権利行使価格を上回ると本質的価値を持ちます。現金決済型プットオプションは、最終決済価格が権利行使価格を下回ると本質的価値を持ちます。コールオプションの簡易的な決済価値は次のとおりです。

コール決済価値 = 最大値（最終決済価格 − 権利行使価格、0）× 契約乗数

プットオプションの簡易的な決済価値は次のとおりです。

プット決済価値 = 最大値（権利行使価格 − 最終決済価格、0）× 契約乗数

権利行使価格70,000ドル、乗数1単位の現金決済型暗号資産コールを想定します。最終決済価格が72,500ドルなら、オプションの簡易的な決済価値は2,500ドルです。最終決済価格が69,500ドルなら、コールは本質的価値のないまま満期を迎えます。買い手の最終的な純損益を計算する際は、当初支払ったプレミアムも含める必要があります。

決済直前のアット・ザ・マネー・オプション

予想される最終決済価格に近い権利行使価格のオプションは、決済期間中に価格が大きく変動する可能性があります。参照価格がわずかに変化するだけで、オプションがイン・ザ・マネーで満期を迎えるか、アウト・オブ・ザ・マネーで満期を迎えるかが決まることがあります。この感応度は、ピンリスクと呼ばれることがあります。最終取引時点の現物価格を見てオプションが無価値で満期を迎えると予想していても、公式の決済計算では異なる結果になる場合があります。自動権利行使ルール、最低権利行使価値、手数料、ポジション制限も最終結果に影響する可能性があります。オプション取引では、リアルタイムの価格チャートだけに頼らず、満期および権利行使の手続きを確認してください。

暗号資産の最終決済価格はどのように算出されるか

すべての暗号資産デリバティブに共通する計算方法はありません。具体的な方法は、契約仕様およびベンチマークの算出方法に定められています。一般的には、いくつかの方法が考えられます。

単一時点の観測値

特定の時点に観測された参照インデックスを使う方法があります。簡便ですが、その時点で一時的な価格の乱れがあると影響を受けやすくなります。

時間加重平均価格

時間加重平均価格では、価格の観測値に時間に応じた重みを付けます。短時間の価格急騰や異常に低い取引価格の影響を抑えられる場合があります。ただし、結果の精度は計算期間の長さと入力価格の信頼性に左右されます。

出来高加重平均価格

出来高加重平均価格では、取引高の大きい価格により大きな重みを付けます。実質的な取引が行われた価格水準をより適切に示す場合があります。報告された取引高が不正確、作為的、または1つの市場に集中している場合、信頼性が低下する可能性があります。

中央値

中央値の計算では、適格な価格を低い順に並べ、中央の値を選びます。単純平均と比べ、極端な観測値1つの影響を受けにくい方法です。データソースが少ない場合や、複数のソースに障害がある場合は、依然として影響を受ける可能性があります。

刈り込み平均

刈り込み平均では、平均を計算する前に、最高値と最安値のうち所定の数または割合を除外します。外れ値や一時的な価格エラーの影響を抑えられる場合があります。都合の悪いデータを裁量で扱わないよう、刈り込みのルールは事前に定める必要があります。

複数市場インデックス

複数市場インデックスは、適格な複数の暗号資産現物市場の価格を組み合わせます。複数の情報源を使うことで、単一の注文板、障害、異常取引への依存を抑えられます。流動性、取引高、データ品質、その他の適格要件に基づいて重み付けする場合があります。

オークション方式の決済

オークションでは、定められた期間に買いと売りの注文意向を集め、1つの清算価格を算出します。満期前後に流動性を集中させられる場合があります。参加者が少ない場合や、1人の参加者が大量の注文フローを支配している場合、結果が影響を受ける可能性があります。

暗号資産の決済でインデックスがよく使われる理由

暗号資産は、多数の独立した市場で24時間取引されています。ほとんどのデジタル資産には、世界共通の単一の終値がありません。流動性、地域、資金調達コスト、ネットワーク上の制約、運用上の障害などにより、価格が一時的に異なることがあります。適切に設計されたインデックスは、孤立した1件の取引に依存せず、より広範な現物市場を示すことを目指します。

CFTCの仮想通貨リスクに関する指針では、現金決済型暗号資産先物がインデックス価格やオークション価格を利用する場合があると説明し、参照価格の決定方法を理解するようトレーダーに促しています。

インデックスを使ってもリスクがなくなるわけではありません。設計、情報源の選定、代替手続きが依然として重要です。

決済方法の重要な要素

トレーダーは、デリバティブが表す暗号資産または資産を正確に確認する必要があります。契約には、価格の表示に用いる法定通貨、価値連動型資産、または暗号資産を明記する必要があります。適格な入力情報の提供元と、採用または除外の要件をすべて明示する必要があります。観測期間と該当するタイムゾーンも明確に記載する必要があります。取引価格、買値と売値、仲値、その他の入力値のどれを使うか、計算方法に明記する必要があります。重み付け、平均化、外れ値の除外、最低データ要件、代替ルールも開示する必要があります。公表時刻と訂正手続きも確認できるようにする必要があります。

IOSCO金融ベンチマーク原則は、ベンチマークのガバナンス、算出方法、データ品質、説明責任、透明性に関する国際的な枠組みを示しています。

最終決済価格と日次決済価格の違い

日次決済価格は、契約期間中に未決済デリバティブポジションを評価するために使用されます。変動証拠金、未実現損益、口座要件の算定に使われる場合があります。最終決済価格は、満期を迎えた契約の決済時に使用されます。日次と最終の計算方法が異なる場合があります。日次決済ではデリバティブの取引状況をより重視し、最終決済では別の現物市場インデックスを使うことがあります。

CFTCの決済価格の定義では、日次決済価格を、各限月の取引を清算し口座を決済するために使う値と説明しています。

最終決済価格とMark Priceの違い

Mark Priceは、未実現損益の評価や強制決済リスクの判定に一般的に使われる計算上の参照価格です。孤立した異常取引の影響を抑えるよう設計されています。最終決済価格は、満期を迎える契約を最終的に決済するために使われます。Mark Priceは継続的に更新される場合がありますが、最終決済価格は特定の満期について一度公表されます。2つの価格は関連するインデックスデータを使うことがありますが、同一とは限りません。トレーダーはMark Priceに基づいて満期前に強制決済され、最終決済に至らない場合があります。

最終決済価格とインデックス価格の違い

インデックス価格は、原資産である暗号資産の市場全体の価値を継続的または定期的に算出した推定値です。最終決済価格はインデックスに基づく場合がありますが、リアルタイムのすべてのインデックス値と一致する必要はありません。決済期間中に収集したインデックス値の平均を使う場合があります。通常のリアルタイム・インデックスとは異なる、満期専用の計算方法を使う場合もあります。最終決済に単一のインデックス値、複数の値、または別のベンチマークのどれを使うか確認してください。

最終決済価格と最終取引価格の違い

最終取引価格とは、直近に成立した取引の価格です。その取引の数量が少なく、市場全体を表していない場合があります。最終決済価格は、公式の決済方法に基づいて算出されます。契約はある価格で取引を終え、別の価格で決済されることがあります。外部の現物データや一定の計算期間を使う決済では、この差は通常起こり得ます。

最終決済価格と終値の違い

終値は、取引セッションまたは定められた終値算出期間の終了時の価格です。暗号資産の現物市場は継続的に取引されることが多く、共通の単一の日次終値がない場合があります。最終決済価格は、満期を迎えるデリバティブに特有の値です。デリバティブの取引終了後に算出されることがあります。チャート上の日次終値が公式の決済価格だと想定してはいけません。

最終決済価格と現物価格の違い

現物価格は、暗号資産を即時に購入または売却する際の現在価格です。同時刻でも、現物市場によって表示価格が異なる場合があります。最終決済価格は、契約ルールに基づいて選択されたデータから算出される標準化された値です。現物市場全体の動きに近い場合でも、特定の取引所の現物価格とは異なることがあります。

最終決済価格と権利行使価格の違い

権利行使価格は、オプションのあらかじめ定められた権利行使水準です。最終決済価格は、満期時にオプションが本質的価値を持つかどうかを判断するための参照価格です。権利行使価格と最終決済価格の差により、現金決済型オプションの権利行使総額が決まります。市場価格が変動しても、権利行使価格は変わりません。

最終決済価格とエントリー価格の違い

エントリー価格は、トレーダーがデリバティブポジションを建てた価格です。最終決済価格は、満期まで契約を保有した場合に決済するための価格です。線形契約では、両者の差から総損益を算出できます。日次決済による支払い、手数料、契約乗数、決済通貨も考慮する必要があります。

最終決済価格と受渡価格の違い

現金決済型契約では、原資産の暗号資産を受け渡す代わりに金銭が支払われます。受渡型契約では、契約条件に基づいて一方の当事者が指定された資産を引き渡す必要がある場合があります。その場合も、最終決済価格または請求価格が受渡価値の算定に関係することがあります。個人向けの暗号資産デリバティブの多くは現金決済として扱われますが、実際の契約内容を確認してください。

CFTCの現金決済の定義は、金銭による決済と現物受渡を区別しています。

無期限先物に最終決済価格はあるか

無期限先物契約には通常、予定された満期日がありません。そのため、期限付き先物契約と同様の通常の最終決済価格はありません。無期限契約では、資金調達の支払いと参照価格を使い、取引価格を原資産の現物市場に連動させます。契約が上場廃止、終了、移行、または緊急手続きによりクローズされる場合は、最終評価が必要になることがあります。こうした例外的な評価は、通常予定されている先物の満期と混同しないでください。

線形決済とインバース決済

線形暗号資産デリバティブでは、表示価格の変化に比例して損益が算出されます。証拠金や決済資産には、法定通貨連動型トークンなど、指定された資産が使われる場合があります。インバース契約では、暗号資産価格の逆数に基づく計算式が使われます。損益が原資産の暗号資産建てになる場合があります。同じ価格変動でも、インバース契約では線形契約と異なる暗号資産建ての損益が生じる可能性があります。最終決済価格は引き続き重要ですが、適切な契約計算式に当てはめる必要があります。インバース商品に線形の損益計算式を適用してはいけません。

異なる通貨での最終決済

暗号資産デリバティブは、ある通貨で価格を表示し、別の資産で決済することがあります。例えば、原資産の暗号資産価格を米ドルで表示し、口座調整額を法定通貨連動型トークンで支払う場合があります。別の契約では、損益を原資産の暗号資産で決済する場合があります。決済資産が想定される価値を維持できない場合、追加のリスクが生じます。表示通貨、証拠金資産、損益通貨、出金資産をそれぞれ確認してください。

満期時のベーシス収束

ベーシスとは、先物価格と該当する現物価格との差です。期限付き先物は、満期前に現物価格を上回ることも下回ることもあります。その差には、金利、資金調達需要、市場センチメント、保管コスト、レバレッジに対する需給などが反映される場合があります。満期が近づくと、先物価格は一般に予想される最終決済価格に近づきます。この過程を収束といいます。流動性が低い場合や、最終ベンチマークの計算についてトレーダー間で見解が異なる場合は、一時的な価格差が残ることがあります。

決済期間中のボラティリティ

決済期間とは、最終決済価格の算出に使うデータを収集する期間です。満期を迎えるポジションをヘッジしようとする参加者が増え、取引が活発になる場合があります。大口のオプションポジションにより、重要な権利行使価格付近で買いや売りが増える可能性があります。価格変動に応じて、マーケットメイカーが現物、先物、オプションのヘッジを調整することがあります。多くの参加者が取引すれば流動性が増える一方、トレーダーがリスクを減らせば低下する場合もあります。長い計算期間を使う決済方法は、特定の一時点への依存を抑えられますが、その期間全体の価格変動に参加者がさらされる可能性があります。

最終決済をめぐる相場操縦リスク

トレーダーが大きなデリバティブポジションの価値を高めるため、決済期間中に原市場へ影響を及ぼそうとする場合があります。積極的な売買、仮装売買、見せ玉、虚偽の取引高、協調的な取引などが関与する可能性があります。決済ベンチマークのわずかな変動が、はるかに大きなデリバティブ・エクスポージャーに影響する場合、経済的な誘因は大きくなります。

CFTCは引け値操作（marking the close）を、その価格で決済される別のポジションから利益を得ることを目的に、取引終了期間中に行う相場操縦的な取引と説明しています。

堅牢な暗号資産決済方法では、複数のデータソース、長めの観測期間、最低流動性要件、外れ値管理、市場監視などにより、相場操縦リスクを抑えられる場合があります。相場操縦が不可能だと保証できる方法はありません。

流動性の低い暗号資産市場が決済リスクを生む理由

流動性の低い市場では、現在価格付近の買いと売りの流動性が限られています。比較的小規模な取引でも価格が大きく動く場合があります。決済ベンチマークに流動性の低い市場が含まれていると、異常な取引が最終結果に影響する可能性があります。ボラティリティ上昇、技術的障害、重要ニュースの際には、流動性が突然失われることもあります。インデックス管理者は、信頼性の低い情報源を除外するため、最低取引高やデータ品質要件を適用する場合があります。

CFTCの現金決済に関する指針では、決済手続きは原資産の現物市場を反映し、相場操縦や歪曲に耐えられるものであるべきとしています。

障害や決済データの欠落

システム障害、接続問題、メンテナンス、データエラーにより、決済期間中に価格情報源が利用できなくなることがあります。有効な情報源が何件必要か、算出方法に明記する必要があります。情報源が減っても計算を続けるのか、過去の値を使うのか、期間を延長するのか、別の代替手続きを適用するのかも定める必要があります。予期しない裁量判断は、不確実性や紛争につながる可能性があります。明確な代替ルールがあれば、運用上の問題が発生する前に、どのような事態が起こり得るかをトレーダーが把握できます。

価値連動型資産のペッグ乖離リスク

デリバティブの価格表示または決済に、価値連動型暗号資産が使われる場合があります。その資産が意図された参照価値を下回る、または上回って取引されると、実際の経済的価値が表示上の額面と異なる可能性があります。ペッグが乖離した資産による10,000ドルの決済金は、銀行通貨の10,000ドルと同じ市場価値とは限りません。市場ストレス時には、原資産のインデックスと決済資産が異なる動きをすることもあります。デリバティブの価格リスクと決済資産のリスクの両方を評価してください。

最終決済価格の訂正

ベンチマーク管理者が公表後に、誤った入力値、計算ミス、データ処理上の問題を発見する場合があります。訂正が可能かどうか、また訂正をどの程度速やかに発表する必要があるかを算出方法に明記する必要があります。短い期間内に限って訂正を認める手続きもあります。重要な誤りがない限り、当初の結果を維持する手続きもあります。訂正により、オプションの権利行使額、先物の最終支払額、口座残高が変わることがあります。公表値が暫定値か確定値かを確認してください。

満期時に未決済ポジションはどうなるか

現金決済型の未決済ポジションは通常、最終決済価格を使って自動的に決済されます。残存する損益はトレーダーの口座に加算または差し引かれます。満期を迎えた契約は、決済後に市場エクスポージャーを持ちません。満期を迎えるオプションは、決済価値が所定の条件を満たすと自動的に権利行使される場合があります。アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは通常、本質的価値のないまま満期を迎えます。手数料や権利行使ルールが最終的な口座結果に影響する場合があります。

最終決済前にポジションを決済する

トレーダーは一般に、取引終了前にポジションを決済すれば、最終決済へのエクスポージャーを避けられます。決済取引は、後に確定する最終決済価格ではなく、その時点で利用可能な市場価格で行われます。これによりベンチマーク計算の不確実性はなくなりますが、通常の取引コストとスリッページが発生します。最終取引期限が近づくと、流動性が低下する場合があります。決済を待ちすぎると、希望数量を許容できる価格で決済できない可能性があります。

暗号資産先物ポジションのロール

ロールとは、満期が近い先物契約を決済し、より先の満期日を持つ契約を新たに建てることです。最初の契約を最終決済まで保有せずに、市場エクスポージャーを維持できます。先物の期間構造により、後の満期の契約が異なる価格で取引される場合があります。2つの契約価格の差が、ロールコストまたはロールによる利益を生みます。ロールしても市場リスクがなくなるわけではなく、有利な結果が保証されるわけでもありません。

最終決済方法を評価する方法

まず、正確な満期時刻とタイムゾーンを確認します。次に、決済期間に対して取引がいつ停止するかを確認します。3つ目に、参照インデックス、オークション、その他のベンチマークを確認します。4つ目に、データを提供する市場と取引ペアを確認します。5つ目に、取引価格、気配値、平均値、中央値、出来高加重のいずれを使うかを確認します。6つ目に、外れ値および最低流動性に関するルールを確認します。7つ目に、障害時の手続きと代替ルールを確認します。8つ目に、契約乗数と損益計算式を確認します。9つ目に、決済資産と換算手続きを確認します。10番目に、オプションの権利行使、訂正、手数料、口座への反映ルールを確認します。

満期前のリスク管理

表示された市場価格と異なる決済価格を許容できない場合、トレーダーはレバレッジを下げる必要があります。最終取引期間および決済期間を通じて、証拠金残高を監視してください。不利な価格変動によって利用可能証拠金が減少すると、決済前にポジションが強制決済される場合があります。指値注文は決済時の価格を調整できますが、約定しない可能性があります。先物価格と現物価格が一時的に収束しても、最終結果が保証されると考えてはいけません。ポジションサイズは、予想価格の方向だけでなく、インデックス、流動性、決済資産の各リスクを考慮して決めてください。

最終決済価格に関するよくある誤解

最終決済価格は、必ずしもデリバティブの最終取引価格ではありません。トレーダーが使うチャートに表示された現物価格と常に同じとは限りません。日次決済価格とは異なります。Mark Priceやリアルタイムのインデックス価格と同じとは限りません。現金決済型契約では、原資産の暗号資産を受け渡す必要はありません。無期限先物契約には、通常、予定された最終決済日がありません。相場予測が正しくても、満期前にレバレッジ取引のポジションが強制決済されれば損失が生じる可能性があります。権利行使価格に近いオプションは、最終取引価格から予想した結果とは異なる形で決済される場合があります。複数市場インデックスは単一市場への依存を抑えますが、すべてのデータリスクや相場操縦リスクをなくすものではありません。

よくある質問

暗号資産の最終決済価格とは何ですか？

満期を迎える暗号資産デリバティブの決済に使われる公式の参照価格です。

最終決済価格は誰が決めますか？

該当するベンチマーク、決済、または清算手続きにおいて、契約に定められた方法で決定されます。

最終決済価格は最終取引価格と同じですか？

いいえ。別のインデックス、オークション、平均値、または複数の現物市場の観測値から算出される場合があります。

最終決済価格は現物価格と同じですか？

いいえ。複数の現物価格を組み合わせたり平均したりする、標準化された決済参照値です。

最終決済価格はMark Priceと同じですか？

いいえ。Mark Priceは通常、継続的な評価や強制決済に使われ、最終決済価格は満期を迎える契約の決済に使われます。

最終決済価格は日次決済価格と同じですか？

いいえ。日次決済価格は契約期間中の未決済契約を評価し、最終決済価格は満期時に適用されます。

最終決済価格はどのように算出されますか？

単一の観測値、時間加重平均、出来高加重平均、中央値、刈り込み平均、オークション、複数市場インデックスなどが使われます。

暗号資産デリバティブで複数の現物市場を使うのはなぜですか？

複数市場を組み合わせることで、単一の障害、異常取引、流動性の低い注文板の影響を抑えられる場合があります。

決済期間とは何ですか？

最終計算に使う価格観測値を収集する期間です。

最終決済価格は相場操縦される可能性がありますか？

特に流動性の低い市場では相場操縦が試みられる可能性がありますが、情報源の分散や監視によってリスクを低減できます。

最終決済価格が市場価格と異なることはありますか？

はい。タイミング、平均化、データソースの選定、市場の分断、急激な価格変動などにより差が生じる場合があります。

最終決済時に先物ポジションはどうなりますか？

ポジションは満期を迎え、残存する現金損益が公式の決済価格を用いて計算されます。

最終決済時に暗号資産オプションはどうなりますか？

最終決済価格と権利行使価格を比較して、本質的価値が計算されます。

最終決済価格がオプションの権利行使価格と一致するとどうなりますか？

通常、本質的価値はありませんが、正確な権利行使条件と端数処理のルールを確認してください。

イン・ザ・マネーのオプションなら必ず純利益が出ますか？

いいえ。決済価値が、オプション購入時に支払ったプレミアムや手数料を下回る場合があります。

無期限先物に最終決済価格はありますか？

通常、定期的な満期日がないため、予定された最終決済はありません。

無期限契約が最終決済されることはありますか？

はい。契約が終了、上場廃止、または移行される場合、例外的な最終評価が使われることがあります。

現金決済とは何ですか？

現金決済とは、原資産を受け渡す代わりに金銭による調整でデリバティブの義務を履行することです。

暗号資産先物契約で実際の暗号資産を受け渡すことはありますか？

受渡を認める設計の契約もありますが、すべての契約が現金決済だと想定せず、個別の条件を確認してください。

ベーシスの収束とは何ですか？

満期を迎える先物価格が、現物価格に基づく予想決済価格に近づく傾向です。

トレーダーは最終決済前にポジションを決済できますか？

はい。十分な流動性があれば、通常は最終取引期限前に反対売買でポジションを解消できます。

先物ポジションのロールとは何ですか？

エクスポージャーを継続するため、満期を迎える契約を決済し、より先の満期の契約を建てることです。

最終決済前に強制決済されることはありますか？

はい。証拠金不足により、契約の満期前に強制決済される場合があります。

決済通貨が重要なのはなぜですか？

支払額の実際の価値は、証拠金と決済に使う資産に左右されます。特に、その資産の価値が変動したり、想定されたペッグが失われたりする場合は重要です。

インデックスの情報源が停止した場合はどうなりますか？

公表された方法に従い、その情報源を除外する、残りのデータを使う、代替価格を適用する、期間を延長する、その他の手続きを行う場合があります。

最終決済価格は訂正されることがありますか？

適用される方法でデータや計算エラーの訂正が認められている場合、訂正されることがあります。

レバレッジ取引で最終決済が重要なのはなぜですか？

大きなレバレッジを利用したポジションでは、参照価格のわずかな差が口座に大きな影響を及ぼす可能性があります。

満期前にトレーダーが確認すべきことは何ですか？

期限、計算方法、インデックスの情報源、決済期間、契約計算式、証拠金残高、決済資産、権利行使ルールを確認してください。

まとめ

最終決済価格とは、満期を迎える暗号資産先物、オプション、その他のデリバティブ契約の決済に使われる公式価格です。満期時に残る現金支払額、利益、損失、またはオプションの権利行使価値を決定します。契約仕様に定められたインデックス、平均値、中央値、オークション、その他の方法で算出される場合があります。最終取引価格、終値、Mark Price、または特定の現物市場の表示価格と同じだと想定してはいけません。信頼性の高い決済手続きには、透明性のあるデータソース、明確な観測期間、外れ値管理、代替手続き、相場操縦リスクの低減を目的とするガバナンスが必要です。暗号資産トレーダーは、満期までポジションを保有する前に、契約乗数、決済通貨、証拠金の仕組み、オプションの権利行使ルール、計算方法を理解してください。最終決済によって満期を迎えたポジションが自動的に解消されても、レバレッジ、強制決済、インデックスとの乖離、市場のボラティリティ、運用上の障害、決済資産のリスクから保護されるわけではありません。そのため、決済手続き全体を確認することは、原資産である暗号資産の価格方向を予測することと同じくらい重要です。