メモリ株が急騰。アナリストが上昇は終わっていないと言う理由

TLDR

• UBSのアナリストは、ウェーハ製造装置（WFE）業界がスーパーサイクルに突入しつつある可能性を指摘し、2028年までに売上高が2,500億ドルに達する可能性があると述べた
• マイクロン、サムスン、SKハイニックスが新たなチップ製造工場を稼働させ、クリーンルームスペースの不足を緩和しつつある
• みずほはサンディスクの目標株価を2,200ドルに引き上げ、シーゲートとウェスタンデジタルの目標株価も引き上げた
• DRAMの需要は2026年に前年比27%増と予測されており、主にAIアプリケーションが牽引している
• Google TPUの出荷台数は2028年までに3,500万台を超える見込みで、2026年の約430万台から大幅に増加する

メモリチップメーカーが急速なペースで生産を拡大しており、大手投資銀行2社のアナリストはAI需要がその理由だと述べている。

UBSのアナリスト、ティモシー・アルクリ氏は今週、ウェーハ製造装置業界――チップ製造に使用する機械を製造するセクター――がスーパーサイクルの初期段階に入りつつある可能性があると述べた。同氏はWFEの総売上高が2028年までに2,500億ドルに達すると予測している。

アルクリ氏は今年のWFE売上高が27%増の1,470億ドルに達すると予想している。さらに2027年には35%増の約2,000億ドルへと拡大すると見ている。

主要な成長要因は、新たな製造能力の稼働開始だ。マイクロン、サムスン、SKハイニックスはいずれも新たな製造拠点での操業を開始している。これにより、チップが製造されるクリーンルームスペースの不足緩和が進んでいる。

Micron Technology, Inc., MU

顧客は現在、最大8四半期分の需要見通しを設備サプライヤーと共有している。アルクリ氏は、この水準の先行計画は業界を30年近くカバーしてきた中で見たことがないと述べた。

DRAMおよびNAND製造装置への支出が急増

DRAMおよびNANDメモリチップ製造装置の売上高は今年50%増加する見込みだ。台湾セミコンダクターやインテルなどの企業が製造するロジックチップ向け装置は12%の成長が予測されている。

UBSは来年のメモリWFE売上高予測を105億ドル引き上げた。稼働する新規製造能力の多くはDRAMに集中しており、長期供給契約が牽引している。NAND製造能力は2028年後半から新規投資のより大きなシェアを占めるようになると予想されている。

アルクリ氏は製造装置株の中でLamリサーチとアプライドマテリアルズを好むと述べた。KLAについてはプレミアム価格での取引が上昇余地を狭めていると見ている。アプライドマテリアルズとKLAの株価は、チップ株全般が下落する中でも火曜日に上昇した。

極端紫外線リソグラフィ装置を製造するオランダ企業のASMLは、来年のシステム売上高が460億ドルを超えると予測されており――アルクリ氏はこの水準が自身のWFE全体予測を裏付けると述べている。

みずほがメモリセクター全体で目標株価を引き上げ

別途、みずほ証券はサンディスクの目標株価を1,825ドルから2,200ドルに引き上げ、アウトパフォーム格付けを維持した。同社はシーゲートの目標株価も875ドルから1,090ドルに引き上げ、ウェスタンデジタルの目標株価も550ドルから685ドルに引き上げた。

みずほのアナリスト、ヴィジェイ・ラケシュ氏は、DRAMの消費量が2026年に前年比27%増、2027年に24%増になると予測している。NANDの消費量は両年ともに18%増と予測されている。

GoogleのテンソルプロセッシングユニットのTPU出荷台数は2028年までに3,500万台を超える見込みで、2026年の約430万台から増加する。GoogleのTPUおよびOpenAIの次世代チップの主要設計パートナーであるブロードコムは、AI関連売上高が2027年に1,220億ドル、2028年に1,700億ドルに達すると予想されている。

サンディスクは月曜日に1,982ドルで取引を開始し、格上げを受けて約5.69%上昇した。現在の株価収益率は58.32倍で、過去の中央値である29.61倍を大きく上回っている。

PHLXセミコンダクターセクター指数は、火曜日のわずかな反落にもかかわらず、今年これまでに73%上昇している。

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