ソラナの価格上昇、トークン化株式ブームの衰退でトラップに直面

主要ポイント：

• ソラナ価格の反発は、ネットワーク需要の弱いシグナルに迎えられた。
• トークン化株式の活動が心理を押し上げたが、流動性は低いままだった。
• 分散型取引所の取引高の低下が、SOLの上値余地を圧迫し続けた。

ソラナ価格は金曜日に上昇し、SOLは前のセッションの安値から回復して72ドルに達した。トレーダーは、人工知能セクターに関連した株式連動資産への需要を中心に、ネットワーク上でのトークン化株式活動の高まりに反応した。それでも、分散型金融データの弱さが、明確な短期ブレイクアウトの根拠を限定した。

この動きによりソラナ価格は主要な回復ゾーン付近に戻ったが、ネットワーク利用状況はまちまちな強さを示した。SOL暗号資産のトレーダーはより強いプロダクト活動を織り込んだ一方、流動性の低下とアプリケーション収益の減少がより慎重なセットアップを生み出した。その乖離により、SOLはライバルのトークン化取引所や大規模な取引所連動システムとの競争にさらされることとなった。

ソラナ価格の反発、弱いネットワークデータに直面

Jupiter Aggregatorのデータによると、ソラナ上のトークン化株式は24時間の取引高で1億1,300万ドルを超えた。この活動は、トレーダーが株式連動トークンへの迅速なアクセスのためにそのチェーンを利用していることを示唆した。しかし、自動マーケットメイカープールは依然として複数のプロダクトにわたって流動性の薄さを示していた。

出典: Jupiter Aggre

トークン化株式は深い市場とタイトなスプレッドに依存しているため、この弱さは重要だった。保有者数が少ないことも、初期の取引高シグナルの強さを低下させた。一部のプロダクトは最近ローンチされたばかりであり、それがユーザーベースの限定的な理由の一つだった。

DeFiLlamaの記録によると、ソラナのTVL（ロック済み総額）は過去1か月で11%下落した。BaseがネットワークとのギャップをTVLで縮める中、この下落が生じた。この変化は、資本のローテーションがソラナ価格の回復を完全には支えなかったことを示した。

Kaminoはその期間に19%の下落を記録し、Binance Staked SOLは20%下落した。Raydiumも17%を失い、レンディング、リキッドステーキング、分散型取引所の活動全般にわたって圧力が見られた。対照的に、xStocksはトークン化株式プロダクトが勢いを増す中で31%の成長を記録した。

ソラナ価格シグナル、分散型取引所の活動で分断

DeFiLlamaのデータによると、ソラナ上の週次分散型取引所の取引高は100億ドルに低下した。このレベルは、2月初旬の300億ドルから明確に落ち込んでいることを示した。この下落は、分散型アプリケーション収益の下降トレンドとも一致した。

DeFi TVL（ロック済み総額）でランク付けされたブロックチェーン | 出典: DefiLlama

この変化は、トークン化株式への需要がコアユーティリティの弱さを相殺しなかったことを示した。SOL暗号資産はトランザクション需要に依存しており、それはネットワーク処理が投資根拠の一部を支えているためだ。新しいプロダクトが注目を集める中でも、取引所活動の低下がその支えを弱めた。

Duneのデータによると、Pump.funはソラナの分散型アプリケーション収益の30%を生み出した。このプラットフォームがミームコインのローンチに大きく依存しているため、その依存はリスクを加えた。したがって、収益基盤はより広範な金融活動よりも安定性が低いように見えた。

出典: DefiLlama

CoinGeckoは、1,870万トークンの80%が48時間未満でローンチされたと報告した。Duneのデータでも、関与するアドレスの55%が最大1,000ドルを失ったことが示された。これらの数字は、トークン作成に関連した成長の質を低下させた。

Laevitasのデータによると、SOLの無期限先物ファンディングレートは年率10%に上昇した。この数値は6月で最も高い水準を示したが、ニュートラルレンジ内にとどまった。また、トレーダーが極端なレバレッジなしにロングエクスポージャーを再構築したことも示した。

木曜日の64ドルの安値からの反発は、マイナスのファンディング状況を逆転させる助けとなった。それでも、デリバティブのポジショニングは過密な強気取引を示さなかった。そのセットアップは、現物需要が再び弱まった場合にボラティリティの余地を残した。

ソラナ価格、トークン化株式の競争に直面

ネットワークの開発者たちは、今後のプロダクトローンチを通じてSOL暗号資産のナラティブを引き続き支援した。トレーダーは、OnRe、Bulk、Loopscaleからの予想されるエアドロップに注目した。これらのプロジェクトは、ユーザーがアクティブであり続けるための新たなインセンティブを加えた。

OnReは再保険プラットフォームとして2億ドルのTVLを保有していた。Bulkは無期限取引の累計オープンインタレストとして3億2,500万ドルを抱えていた。Loopscaleはレンディングプラットフォームの預金として7,900万ドルを記録した。

SOL無期限先物年率ファンディングレート | 出典: Laevitas

これらのプロジェクトは、ミームコイン取引を超えたソラナのプロダクト深度をさらに高めた。しかし、ローンチのタイミングは不透明なままであり、即時の支援は限定された。エアドロップへの期待はトークンのローンチ前に活動を押し上げることがあるが、請求受付が開始されると勢いが失われることもある。

トークン化株式取引での競争も激化した。Hyperliquidは独自の取引インフラを通じてそのセグメントに参入した。中央集権型取引所も、別々のブロックチェーンシステムを通じて株式連動プロダクトに向かって動いた。

OKXはニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）とパートナーシップを締結した。そのパートナーシップはトークン化プロダクトにEthereumベースのシステムを使用した。このアプローチにより、ソラナはより大規模な機関投資家向け流通チャネルと競合することとなった。

ソラナ価格の見通しは、トークン化株式が持続的なネットワーク需要になるかどうかに左右される。SOLの強気派は、より強い流動性、より広範な保有者、そしてより安定した分散型金融の預金を必要としていた。そのような組み合わせがなければ、直近の動きはトレンドの転換ではなくショートスクイーズになるリスクがあった。

80ドル付近への回帰には、より強い現物需要とより良いアプリケーション収益が必要となる。トレーダーはまた、トークン化株式が初期の取引高の急増を超えて拡大できるという証拠を必要とした。それまでの間、SOL暗号資産の強さは狭いプロダクトの勢いと脆弱なネットワークデータに結びついているように見えた。

この記事「Solana Price Rally Faces Trap as Tokenized Stock Boom Fades」はThe Coin Republicに最初に掲載された。