Akcje Warner Bros. Discovery (WBD) spadają do 3-miesięcznego minimum, gdy fuzja staje przed kontrolą prawną

TLDR

• Akcje WBD spadły do 3-miesięcznego minimum, zamykając się w piątek na poziomie 26,24 USD, oferując obecnie 17% zwrotu do ceny transakcyjnej 31 USD
• Prokuratorzy generalni stanów przygotowują się do zakwestionowania fuzji Paramount/Warner Bros. z obawy o siłę rynkową
• UE wszczęła przegląd transakcji na podstawie rozporządzenia o subsydiach zagranicznych, celując w zaangażowanie finansowania z Bliskiego Wschodu
• Trio funduszy z Zatoki Perskiej — Saudi PIF, Qatar Investment Authority i Abu Dhabi's L'Imad — zgodziło się zapewnić ~24 miliardy USD finansowania kapitałowego
• Paramount planuje datę zamknięcia 30 września i zaoferował prokuratorom generalnym stanów ustępstwa, aby uniknąć walki prawnej

Akcje Warner Bros. Discovery spadły w piątek o prawie 3%, zamykając się na poziomie 26,24 USD — najniższym od trzech miesięcy. W środę po południu nieznacznie odbiły do 26,72 USD, nadal znacznie poniżej uzgodnionej ceny transakcyjnej wynoszącej 31 USD za akcję w gotówce.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

Ta różnica — około 17% — jest niezwykle duża jak na sytuację arbitrażu fuzyjnego, szczególnie przy docelowej dacie zamknięcia przed końcem III kwartału 2026 roku.

Roy Behren, współzarządzający funduszem wzajemnym Merger o wartości 2,5 miliarda USD, który posiada akcje WBD, nazwał akcje „niezwykle atrakcyjnymi". Ostrożnie zakłada zamknięcie w październiku i szacuje roczny zwrot powyżej 30% od obecnych poziomów.

Paramount wbudował finansową zachętę do szybkiego zamknięcia. Jeśli transakcja nie zostanie sfinalizowana do 30 września, akcjonariusze WBD otrzymają opłatę naliczającą w wysokości 25 centów za akcję — z dodatkowymi płatnościami kwartalnymi do momentu zamknięcia.

Wyzwanie prokuratorów generalnych stanów zwiększa presję

Piątkowa wyprzedaż została wywołana doniesieniami, że prokuratorzy generalni stanów szykują się do zakwestionowania fuzji. Ich obawa: Paramount miałby zbyt duży wpływ na krajobraz telewizyjny i filmowy po przejęciu Warner Bros.

Związki zawodowe Hollywood powtórzyły te obawy, a pracownicy niepokoją się o utratę miejsc pracy w połączonym podmiocie.

Paramount wydaje się szybko działać, aby rozładować sytuację. Bloomberg poinformował, że firma przekazała już prokuratorom generalnym stanów listę ustępstw, w tym prokuratorowi generalnemu Kalifornii Robowi Boncie. Nie oczekuje się, że transakcja napotka federalny zarzut naruszenia prawa antymonopolowego.

Brytyjski organ ds. konkurencji również analizuje transakcję.

Dochodzenie UE w sprawie finansowania z Bliskiego Wschodu

Oprócz krajowych turbulencji, UE ogłosiła w środę, że wszczęła przegląd transakcji na podstawie rozporządzenia o subsydiach zagranicznych (FSR). Termin wstępnej weryfikacji upływa 14 lipca.

Dochodzenie koncentruje się na 24 miliardach USD finansowania kapitałowego zobowiązanego przez trzy suwerenne fundusze z Zatoki Perskiej: Saudi Arabia's Public Investment Fund, Qatar Investment Authority i Abu Dhabi's L'Imad Holding Co.

FSR ma na celu powstrzymanie kapitału wspieranego przez państwo przed zakłócaniem konkurencji w UE. Jeśli regulatorzy stwierdzą problemy, mogą wszcząć pełne dochodzenie i zażądać od Paramount środków zaradczych.

Następuje to po niedawnych precedensach UE w sprawach FSR — niedawno wszczęto pełne dochodzenie w sprawie oferty JD.com na niemiecką Ceconomy, a wcześniej zbadano przejęcie Covestro przez Abu Dhabi National Oil Co. za 11,7 miliarda euro, które ostatecznie zostało zatwierdzone.

Sama wielkość transakcji — wartość kapitałowa bliska 80 miliardów USD — również przyczyniła się do szerokiego spreadu arbitrażowego. Fundusze arbitrażowe mają ograniczony kapitał, a transakcja tej wielkości rozciąga pulę do granic możliwości.

Tymczasem własne akcje Paramount są pod presją, handlując w okolicach 10 USD i tracąc 22% w tym roku. Stoją bliżej swojego 52-tygodniowego minimum wynoszącego 8,60 USD niż szczytów powyżej 20 USD, obciążone obawami dotyczącymi dźwigni finansowej i ceny zapłaconej za przebicie oferty Netflixa.

Termin wstępnego przeglądu UE upływa 14 lipca.

The post Warner Bros. Discovery (WBD) Stock Falls to 3-Month Low as Merger Faces Legal Scrutiny appeared first on CoinCentral.