Oto 1 brudno tani monopol super-aplikacji, który nieustannie akumuluję

Ten post pojawił się pierwszy raz na 24/7 Wall St. pod tytułem: Oto 1 brudno tania monopolistyczna super-aplikacja, którą stale akumuluję.

Wciąż wciskam przycisk kupna akcji Grab (NASDAQ:GRAB) i nie zamierzam przestawać. Podczas gdy Wall Street obsesyjnie śledzi czerwcowe ceny spółek technologicznych, a szersze indeksy chwiją się z powodu obaw o inflację, po cichu dokupuję akcje południowoazjatyckiej super-aplikacji, która — moim zdaniem — jest błędnie wyceniana jak zmienny groszowy papier wartościowy, podczas gdy samo przedsiębiorstwo wygląda jak wyłaniające się narzędzie fintech.

Teza jest prosta. Grab wpisał się w codzienne nawyki 52 milionów użytkowników na 8 rynkach i wykorzystuje przejazdy oraz zamówienia jedzenia jako tanie kanały pozyskiwania klientów dla ekosystemu pożyczkowego i bankowego generującego realną marżę. Za każdym razem, gdy otwieram konto maklerskie i widzę akcje po $3,45, w dół o 30,86% od początku roku, dokupuję więcej.

Powód pierwszy: koło zamachowe usług finansowych nabiera obrotów

W pierwszym kwartale 2026 roku przychody z usług finansowych Grab wzrosły o 43% rok do roku do 107 milionów dolarów. Łączna kwota udzielonych pożyczek osiągnęła 1,1 miliarda dolarów, wzrastając o 67% rok do roku, a brutto portfel pożyczkowy rozszerzył się o 130% rok do roku do 1,438 miliarda dolarów. Depozyty klientów w GXS i GX Bank wynoszą 1,63 miliarda dolarów. CEO Anthony Tan poinformował inwestorów, że segment nadal „jest na dobrej drodze do osiągnięcia przez nasz segment usług finansowych progu rentowności skorygowanej EBITDA w drugiej połowie tego roku." Uwzględniając konsolidację Superbanku z ponad 6 milionami klientów i dochodem odsetkowym netto wzrastającym o 84% rok do roku, silnik pożyczkowy zaczyna wyglądać jak główny wątek tej historii.

Powód drugi: rentowność przekroczyła punkt zwrotny

Rok obrotowy 2025 przyniósł Grabowi pierwszy pełny rok zysku netto w wysokości 200 milionów dolarów przy przychodach 3,37 miliarda dolarów. Skorygowana EBITDA za pierwszy kwartał 2026 roku wzrosła o 46% rok do roku do 154 milionów dolarów, co stanowi 17. kolejny kwartał wzrostu skorygowanej EBITDA. Kierownictwo potwierdziło prognozę na rok obrotowy 2026 w zakresie przychodów od 4,04 do 4,10 miliarda dolarów i skorygowanej EBITDA od 700 do 720 milionów dolarów, z celem na 2028 rok wynoszącym 1,5 miliarda dolarów skorygowanej EBITDA. Skorygowane wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy wynoszą już 489 milionów dolarów.

Powód trzeci: zwrot kapitału przy realnym dyskoncie

Grab agresywnie skupuje własne akcje. Spółka wydała 400 milionów dolarów tylko w pierwszym kwartale w ramach autoryzacji opiewającej na 500 milionów dolarów, a CFO Peter Oey nazwał to „odzwierciedleniem naszego przekonania o długoterminowej wartości Grab przy tych niedoszacowanych cenach." Bilans to potwierdza: 2,948 miliarda dolarów w gotówce, wskaźnik P/E forward bliski 34x i PEG wynoszący 0,899. Konsensus analityków wskazuje na docelową cenę $5,97, przy 7 ocenach Zdecydowanie Kupuj i 20 ocenach Kupuj, bez żadnych rekomendacji sprzedaży.

Ryzyko, które traktuję poważnie

Nowy indonezyjski limit prowizji na poziomie 8% dla dwukołowych usług przewozowych stanowi oczywiste zagrożenie, a kryzys paliwowy wywindował zachęty dla usług na żądanie w pierwszym kwartale do 10,5% GMV. To ma znaczenie dla marż w tej chwili. To, co skłania mnie do dalszego kupowania, to potwierdzenie przez COO Alexa Hungate'a, że mobilność dwukołowa stanowi „mniej niż 6% całkowitego GMV z mobilności", a kierownictwo podtrzymało całoroczne prognozy mimo tych zakłóceń.

Więc nadal kupuję. Rentowna super-aplikacja z kołem zamachowym pożyczkowym, solidnym bilansem i zespołem zarządzającym traktującym cenę akcji jak prezent — to właśnie taki kompander chcę posiadać przez następną dekadę, dokupując sukcesywnie.

Ten post pojawił się pierwszy raz na 24/7 Wall St. pod tytułem: Oto 1 brudno tania monopolistyczna super-aplikacja, którą stale akumuluję.