Lumentum 財報確認 AI 光通訊需求：1.6T、NPO 與高功率雷射解析

Key Takeaways

• Lumentum FY2026 Q4 營收年增 109% 至 10.1 億美元，Non-GAAP 營業利益率達 36.6%。
• FY2027 Q1 營收指引為 12.25 億至 12.75 億美元，顯示 AI 光通訊需求仍在加速。
• 管理層點名 1.6T 收發器、NPO、CPO 雷射與 ELS 模組為新一輪成長動能。
• AI 基礎設施投資正在從 GPU 進一步延伸到網路、光學、能源效率與機櫃內連接。

Lumentum 最新財報再次顯示，AI 基礎設施熱潮已不再只集中於 GPU。隨著 AI 叢集規模持續擴大，要連接數千甚至未來數十萬個加速器，單靠傳統電氣連接會變得越來越困難。這正在推動更多資料中心資本支出流向高速光收發器、雷射，以及 Near-Packaged Optics（NPO）與 Co-Packaged Optics（CPO）等新架構。Lumentum FY2026 Q4 財報顯示，這項轉變已經開始反映在營收上。

Lumentum Q4 財報：營收年增超過一倍

Lumentum FY2026 第四季營收達 10.06 億美元，年增 109.3%，季增 24.5%。這也是公司單季營收首次突破 10 億美元。獲利能力同樣大幅改善。Non-GAAP 毛利率升至 50.4%，去年同期為 37.8%；Non-GAAP 營業利益率則從 15.0% 擴大至 36.6%。Non-GAAP 稀釋後每股盈餘達 3.23 美元，去年同期為 0.88 美元。全年營收則成長 83.2% 至 30.1 億美元。根據 Lumentum 的官方 FY2026 Q4 財報，公司元件與系統業務在該季營收都較去年同期成長超過 100%。其中有一項數字需要特別說明：Lumentum GAAP 淨損達 72 億美元，主要來自與部分可轉換公司債轉換相關的一次性、非現金 78 億美元債務清償損失，並不代表核心營運出現崩壞。

Lumentum 指引顯示 AI 需求仍在加速

相較於 Q4 的超預期表現，前瞻指引可能更加重要。Lumentum 預計 FY2027 Q1 營收將達 12.25 億至 12.75 億美元，中值約為 12.5 億美元。公司同時預期 Non-GAAP 營業利益率介於 39.5% 至 40.5%，調整後 EPS 為 4.05 至 4.35 美元。這意味著，在單季營收剛突破 10 億美元後，公司仍預期下一季營收將大幅季增。管理層將成長直接歸因於 AI 基礎設施需求，並表示公司達成先前公布的目標財務模型時間，較原計畫提前超過一個季度。市場反應也相當明顯。LITE 股價在 8 月 12 日收盤上漲約 13.6%，同業 Coherent 也上漲超過 8%，顯示投資人將這份財報視為整體 AI 光通訊網路需求的正面訊號。

為什麼 AI 資料中心需要更多光通訊網路？

最核心的問題是頻寬。增加更多 GPU 並不會自動形成更強大的 AI 系統。這些 GPU 必須持續與其他加速器、交換器、儲存系統與伺服器交換資料。隨著 AI 叢集規模擴大，連接這些元件的網路變得越來越重要。因此，基礎設施需求正在從單純增加 GPU，轉向同時需要更高頻寬、更快交換器與更多光學連接。傳統銅線與電氣訊號在頻寬和傳輸距離增加時更難擴展，因為訊號損耗、功耗與發熱都會上升。光通訊則使用光來傳輸資料，而非完全依賴電氣訊號，因此當 AI 叢集規模與速度持續提升時，其重要性也持續上升。這就是 Lumentum 和 Coherent 等光通訊公司正在成為 AI 基礎設施重要受益者的原因。

為什麼 1.6T 光收發器重要？

Lumentum 財報中最明確的訊號之一，是 1.6T 光模組持續導入。1.6T 收發器每秒可傳輸約 1.6 Tbps 的資料。隨著下一代 AI 交換器持續提高頻寬，連接交換器的光學鏈路也必須同步升級。Lumentum 表示，產業正朝基於 200G-per-lane 技術的 1.6T 模組發展。公司的 AI 光通訊基礎設施技術路線顯示，這項升級不只會增加完整光收發模組的需求，也會提高其中雷射元件的需求。Lumentum 提供 EML 雷射、continuous-wave 雷射及其他支援高速鏈路的光學元件。這很重要，因為 1.6T 導入建立了一條相對直接的需求路徑：AI 網路頻寬越高，對高速光學元件與雷射的需求也越大。

什麼是 NPO 與 CPO？

Lumentum 財報也特別提到 **Near-Packaged Optics（NPO）**與 **Co-Packaged Optics（CPO）**的客戶參與度持續提高。這兩項技術的核心，就是把光學元件移得更靠近網路晶片。在傳統可插拔架構中，電氣訊號會先從交換器 ASIC 經過電路板，再抵達系統前端的光收發器。隨著速度提高，這段電氣路徑的功耗也會上升，設計與散熱難度隨之增加。NPO 會把光學引擎放在與 ASIC 相同的電路板上，縮短電氣傳輸距離。CPO 則更進一步，直接把光學引擎整合進 ASIC 封裝。Lumentum 在其下一代 AI 連接技術說明中指出，縮短這段電氣路徑有助於降低訊號損耗與功耗。當 AI 系統持續朝更高頻寬擴張時，這類架構的重要性會進一步提高。

為什麼高功率雷射正變得重要？

把光學元件移得更靠近 ASIC，也會帶來另一個問題：熱。雷射並不一定適合直接放在高溫的 AI 或網路晶片旁。其中一種解決方案是 External Laser Source（ELS）。與其把雷射放在最嚴苛的熱環境中，高功率雷射可以放在系統其他位置，再透過光纖把光傳到光學引擎。Lumentum 的超高功率雷射正是針對這類架構設計。在最新財報中，管理層特別提到 超高功率 CPO 雷射需求持續上升、已獲得首筆 ELS 模組訂單，以及 NPO 專案參與數量增加。這些進展很重要，因為它們顯示 NPO 與 CPO 正逐漸從技術路線圖走向商業部署。因此，Lumentum 並不只受益於目前的 800G 與 1.6T 收發器升級週期，也正在布局未來光學元件更靠近交換器 ASIC，甚至更深入 AI 系統內部的架構。

Nvidia 投資提供另一個需求訊號

Nvidia 也直接確認了這類技術的重要性。2026 年 3 月，Nvidia 宣布對 Lumentum 投資 20 億美元，並建立涵蓋先進光學技術的多年策略合作關係。這項協議包括數十億美元規模的採購承諾，以及未來對先進雷射元件產能的優先存取權。根據 Nvidia 公布的 Lumentum 策略合作，這筆投資將用於擴大製造產能、支援研發，以及強化未來 AI 資料中心所需的光學供應鏈。Lumentum 同時也正在美國擴建額外製造產能。這讓光通訊需求不再只是管理層預期。全球最重要的 AI 基礎設施供應商之一，正在實際投入資本並提前鎖定雷射產能。

Lumentum 財報告訴我們什麼 AI 投資訊號？

AI 基礎設施第一階段主要由 GPU 主導。下一階段的範圍正在擴大。隨著算力叢集變得更大，資本支出會越來越多地流入伺服器、AI 雲端、交換器、光互連、電力與冷卻等多個基礎設施環節。Lumentum 位於其中的光通訊環節。最新財報顯示，隨著 AI 系統對頻寬和能源效率提出更高要求，這一層的重要性正在快速上升。最關鍵的訊號並不只是 Lumentum 營收翻倍。而是多項技術正在同時進入擴張階段。

1.6T 收發器開始進入部署。

NPO 專案持續增加。

CPO 雷射需求正在上升。

ELS 模組開始獲得商業訂單。

而網路客戶也持續把光學元件移得更靠近進行運算的晶片。這讓光通訊網路股票成為 AI 基礎設施週期中越來越重要的第二層受益者。

LITE 股票有哪些風險？

強勁營運表現並不代表沒有風險。第一個問題是市場預期。Lumentum 股價已經經歷大幅 AI 題材重估。在股價上漲幅度很大的情況下，單純保持高速營收成長可能已不足以滿足市場。投資人會越來越要求訂單、利潤率與指引持續上調。第二項風險是產能執行。Lumentum 必須以足夠快的速度擴大製造能力，同時維持產品品質與利潤率。雷射或光學元件產能若出現延遲，可能限制訂單轉化為營收的速度。技術轉換也帶來不確定性。1.6T 可插拔光學、NPO、CPO、矽光子及其他光學架構，未必會以相同速度擴張。今天在收發器市場領先，並不代表未來所有網路架構都能維持領先。客戶集中度同樣需要留意，因為少數 hyperscaler 與 AI 基礎設施公司掌握產業中很大比例的支出。因此，核心問題與整個 AI 基礎設施市場相同：高速成長的需求，能否持續轉化為營收、利潤率與可持續現金流？

投資人接下來應關注什麼？

最重要的有三個指標。

第一是 1.6T 導入速度。如果出貨量持續提高，將進一步證明新一輪光通訊升級週期已進入大規模生產。

第二是 NPO 與 CPO 商業化。初始訂單很重要，但如果這些技術開始廣泛部署於 AI 網路平台，雷射與光學引擎的可服務市場將顯著擴大。

第三是 製造產能。

Nvidia 合作、新增晶圓製造投資，以及持續上升的雷射需求，都顯示產能正成為戰略資源。投資人需要觀察供應擴張能否跟上需求，同時不犧牲利潤率。如果這些趨勢延續，光學元件可能在每一美元新增 AI 基礎設施支出中取得更高占比。如此一來，Lumentum 財報就不只是單一公司的故事。它也會成為另一項證據，顯示 AI 資本支出週期正在從 GPU 進一步向連接這些 GPU 所需的基礎設施擴散。

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FAQ

Lumentum 何時公布 FY2026 Q4 財報？

Lumentum 於 2026 年 8 月 11 日公布 FY2026 Q4 財報。營收約為 10.1 億美元，年增 109.3%。

為什麼 Lumentum 股價在財報後上漲？

LITE 股價上漲主要反映營收優於預期、利潤率擴張、FY2027 Q1 指引強勁，以及 AI 光通訊網路需求持續旺盛。

什麼是 1.6T 光收發器？

1.6T 光收發器支援約每秒 1.6 Tbps 的資料傳輸。隨著 AI 資料中心交換器需要更高頻寬，這類模組的重要性持續提高。

NPO 與 CPO 有什麼不同？

Near-Packaged Optics 將光學引擎放置在靠近交換器 ASIC 的同一塊電路板上；Co-Packaged Optics 則直接把光學引擎整合進 ASIC 封裝，可進一步縮短電氣連接距離並提高能源效率。

為什麼 Lumentum 能受益於 AI 成長？

Lumentum 提供 AI 高效能基礎設施所需的光收發器、雷射與光子元件。隨著 GPU 叢集規模擴大，網路頻寬與能源效率的重要性提高，進一步增加先進光通訊需求。

Lumentum 財報後應關注哪些指標？

關鍵指標包括 1.6T 收發器導入、NPO 與 CPO 商業化、高功率雷射需求、製造產能、利潤率，以及強勁前瞻指引能否持續轉化為實際營收。