幣圈脈動——熱點話題

概述 一家用六年時間和六百多億美元建立比特幣儲備的公司，正在以低於成本價的水平賣出這些比特幣，而它的創始人在同一天公開表示自己一聰都沒有賣過。這兩件事發生在 8 月 3 日的同一個上午。 據 The Block 的報道，Strategy 在 8-K 文件中披露上週售出 1,638 枚比特幣，套現約 1.047 億美元，持倉降至 842,138 枚，而 Michael Saylor 在數小時後於 X 上發文，稱"Strategy is a public company, not my wallet"，並強調自 2020 年以來公司一直披露可能爲管理資本而買賣比特幣。 市場關注的重點不應該是這句話本身。真正值得拆解的是資金流向：賣幣所得的每一分錢都有明確去處，而這些去處共同指向一個結論，即這家公司當前的首要任務已經從積累比特幣轉向維持其優先股結構的運轉。理解這個轉變，比爭論"永不賣出"是不是失效更有實際意義。 核心要點 7 月 27 日至 8 月 2 日期間，Strategy 以均價 63,957 美元售出 1,638 枚比特幣，套現約 1.0473 億美元，售價較其 75,419 美元的

概述 比特幣的共識規則自 2021 年 11 月 Taproot 激活以來沒有變過，這是歷史上最長的一段平靜期。8 月 9 日前後，這段平靜會迎來第一次實質性的壓力測試。根據 BIP-110 的正式文本，該提案在區塊 961,632 至 963,647 之間設置了一個強制信號期，在這段窗口內，不發出第 4 位版本信號的區塊會被執行該規則的節點判定爲無效。 需要立刻說清楚的是，這不是一次已經獲批的比特幣升級。據 CoinDesk 在 7 月的報道，在礦工和節點採用率都停留在低個位數的情況下，該提案更可能產生一條規模很小的少數派鏈，而不是一次全網層面的規則變更。截至 8 月 6 日，CryptoTimes 引述公開監控面板的數據顯示，本輪難度週期的信號支持率約爲 2.42%，而提前鎖定所需的門檻是 55%。 市場關注的原因不在於規則本身有多大改動，而在於強制信號這個機制會讓一小部分節點主動拒絕多數派礦工產出的區塊。這是自 2017 年以來第一次出現具備實操條件的鏈分叉風險場景，而當前比特幣的價格環境並不寬裕。 核心要點 BIP-110 的正式名稱是 Reduced Data Tempora

概述 爭論了整整一週的問題現在有了答案。美國參議院不會在夏季休會前對加密市場結構法案進行表決。CoinDesk 的報道指出，多位跟蹤該立法的人士確認，參議院在休會前不會就《數字資產市場清晰法案》進行表決，多數黨領袖 John Thune 通過發言人發表的聲明確認 8 月不會有相關表決，但下個月會有。 對市場而言，重點不在於"沒通過"這個結果，而在於失敗的性質。這不是一次投票失利，而是根本沒有進入投票程序。Thune 沒有提交終結辯論動議，參議院最後一天的議程上排的是政府撥款的臨時決議、以林賽·格雷厄姆命名的對俄製裁法案以及一批人事提名，加密立法不在其中。CoinDesk 引述的消息人士表示，該法案沒有獲得任何限制辯論時長的時間協議。 真正需要評估的是 9 月的窗口有多大。參議院將於 2026 年 9 月 14 日返回華盛頓，屆時有三週時間處理這項以及其他遺留議題。同時需要面對的現實是，CoinDesk 指出，截至發稿時該法案是否擁有 50 票支持都不確定，而通過程序門檻需要 60 票。 核心要點 參議院確認在 8 月休會前不會對該法案表決，多數黨領袖 Thune 通過發言人表示 9 月

概述 當算力的約束條件從芯片轉向電力，供電側的資產就開始被重新定價。7 月 31 日，西屋電氣（Westinghouse Electric Company）確認已向美國證券交易委員會保密遞交首次公開發行的註冊文件草案。路透社的報道指出，這家由 Cameco 與 Brookfield Renewable Partners 共同持有的核能技術與服務供應商，加入了近期一批尋求進入資本市場的核能企業行列，而投資者對該板塊的興趣在過去一年明顯增強，背後推手是大型科技公司數據中心建設帶來的電力需求。 需要立刻釐清的一點是，這不是一次常規的擇機上市。根據 Cameco 提交給美國證券交易委員會的文件附件，美國政府與西屋電氣及其股東達成的戰略合作協議中包含一項條款：若參與權益在 2029 年 1 月前歸屬，且西屋電氣的公開發行估值達到或超過 300 億美元，美國政府有權要求進行首次公開發行。也就是說，這次上市在相當程度上是被合同結構推着走的。 對投資者而言，真正需要回答的問題不是核能敘事是否成立，而是這次發行究竟是在爲未來的擴張融資，還是在爲現有股東兌現已經實現的收益。目前發行股數、價格區間和估值均未

概述 一條海峽的通航狀態，正在同時決定油價、美股紀錄和美聯儲 9 月的加息概率。8 月 5 日，美國總統特朗普表示與伊朗達成重開霍爾木茲海峽的協議最快可能在週三或週四實現，財政部長貝森特也稱協議可能即將達成。CNBC 對當日進展的報道指出，這一表態推動油價大幅走低，並將股指送上紀錄高位。 但雙方的敘述並不一致。伊朗外交部發言人巴加埃當天表示，伊朗與阿曼關於海峽商業航運安排的協議正處於起草的最後階段，同時伊朗方面否認正在與華盛頓直接談判。環球郵報援引美聯社的報道提到，兩名地區官員稱伊朗與阿曼的談判代表已完成協議草案，正等待伊朗最高領袖的最終批准。 對加密市場而言，值得關注的不是海峽本身，而是它拆掉的風險溢價會流向哪裏。油價回落意味着通脹壓力緩解，理論上有利於風險資產。但截至 8 月 5 日，比特幣仍在 64,000 美元附近橫盤，與全球股指創下紀錄形成明顯背離。這個背離本身就是當前最值得分析的信號。 核心要點 8 月 5 日，特朗普稱重開海峽的協議最快可能在週三或週四達成，財政部長貝森特稱協議可能即將實現，國務卿魯比奧確認美方參與了阿曼與伊朗之間的談判。 伊朗外交部發言人巴加埃表示與阿曼

概述 7 月 29 日的美聯儲決議表面上是按兵不動，實際上是本輪週期中最鷹派的一次投票。聯邦公開市場委員會以 9 票對 3 票維持聯邦基金利率目標區間在 3.50% 至 3.75%，這是連續第五次維持不變，但三位地區聯儲主席正式投票主張加息 25 個基點。CNBC 對該次會議的報道指出，這是自 2016 年 9 月以來首次出現三位官員同時提出鷹派異議。 市場之所以持續關注這件事，是因爲投票結構比利率本身更能說明政策路徑。三張反對票代表委員會內部已經形成了一個具備規模的緊縮陣營，而 9 月會議將附帶更新的經濟預測摘要。理解這三位官員的具體理由，需要等待會議紀要。 這裏需要澄清一個時間點。7 月會議紀要尚未公佈。按照美聯儲在政策決議後三週發佈紀要的慣例，美聯儲的會議日曆對應的發佈時間爲 2026 年 8 月 19 日下午兩點。此後僅隔一週多，Jackson Hole 全球央行年會將於 8 月 27 日至 29 日舉行，今年的主題與數字支付和金融創新直接相關。接下來的三週是本季度信息密度最高的一段。 核心要點 7 月 28 日至 29 日會議以 9 票對 3 票維持利率在 3.50% 至 3

概述 穩定幣行業過去十年最大的結構性變化，不是市值增長，而是發行方開始被納入銀行監管體系。Circle 在三週內完成了兩件事：先在 7 月 10 日獲得美國貨幣監理署（OCC）的最終批准設立國家信託銀行，隨後在 7 月 31 日獲得紐約金融服務部（NYDFS）的有限用途信託牌照。根據 Circle 關於貨幣監理署最終批准的官方公告，該銀行法定名稱爲 First National Digital Currency Bank, N.A.，以 Circle National Trust 的名義運營。 市場關注這件事的原因，不在於 Circle 多了一張牌照，而在於它改變了穩定幣發行方與美國金融體系之間的連接方式。此前 USDC 的儲備管理和託管依賴第三方機構和各州牌照的拼接，現在這些環節可以放進一個由聯邦銀行監管機構直接監督的實體。這條路徑與 Tether 選擇的方案形成了清晰對照，後者沒有把主力產品納入美國監管框架，而是另設了一個合規產品線。 需要先明確一點，信託銀行牌照不等於商業銀行牌照。它不帶存款保險，不能吸收存款或發放貸款。理解這條邊界，是判斷這件事真實分量的前提。 核心要點 Cir

概述 美國加密行業等待了一年多的市場結構立法，現在被壓縮進了一個以小時計算的窗口。參議院原定的會期結束日是 8 月 7 日，而截至 8 月 6 日發稿時，《數字資產市場清晰法案》（H.R. 3633）仍未出現在參議院議程上，也沒有任何終結辯論動議被提交。CoinDesk 在對該法案可能結果的梳理中指出，參議院尚未表明是否會推進這部法案，會期只剩兩天，官方也沒有關於表決時間的任何說明。 市場關注這件事的原因不在於短期價格。真正的分歧在於監管路徑：如果這個窗口關閉，美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會之間的管轄權劃分將繼續依賴執法和個案裁定，而不是成文規則。CoinDesk 提到，參議院 9 月迴歸後要同時處理政府撥款等議題，9 月和 10 月的實際會期只有 14 個工作日，之後就進入中期選舉的最後衝刺階段。 需要先釐清一個常被混淆的點：即將發生的表決（如果發生）不是通過法案本身，而是決定要不要開始辯論。這個區別決定了如何解讀後續幾天的每一條消息。 核心要點 法案已於 2025 年 7 月 17 日在衆議院以 294 票對 134 票通過，超過 70 名民主黨議員投了贊成票。 參議院銀行

概述 市場關注龍電華鑫赴美上市，並不只是因爲一家銅箔製造商計劃登陸紐約證券交易所，而是因爲 FOIL 可能成爲2026年至今規模最大的中資企業美國首次公開募股之一。在中資企業赴美上市數量與融資規模明顯分化、北京加強境外上市備案審查、華盛頓持續提高中國發行人披露要求的背景下，FOIL 正在測試美國機構投資者是否願意重新承接規模相對較大、業務成熟且主要資產位於中國的發行項目。 根據龍電華鑫向美國證券交易委員會提交的 註冊文件，公司計劃以美國存托股形式在紐約證券交易所上市，股票代碼爲 FOIL。Reuters 報道稱，公司擬發行約357萬份美國存托股，價格區間爲每份20至22美元，基礎發行規模最高約爲7860萬美元，對應估值最高約17億美元。 截至2026年8月5日，FOIL 已經公佈發行區間，但最終發行價和上市後的實際市場表現仍未獲得確認。Reuters 將其稱爲可能成爲一年多來規模最大的中資企業紐約上市項目，但同時指出，這一發行相較歷史上的大型中概股上市仍然較小。即使 FOIL 順利定價，也更可能證明紐約市場正在對部分中資發行人重新開放，而不是意味着中概股赴美上市窗口已經全面恢復。 核心

概述 市場開始把 FOIL 與人工智能基礎設施聯繫起來，並不是因爲龍電華鑫生產 GPU、服務器或數據中心設備，而是因爲公司已經進入高性能印刷電路板所需的高端銅箔供應鏈。隨着 AI 服務器提高傳輸速率、板層數量和信號完整性要求，HVLP、RTF 等低粗糙度銅箔的重要性正在上升。 根據龍電華鑫向美國證券交易委員會提交的 F-1 註冊文件，公司生產用於高頻和高速電路的 HVLP、RTF 等印刷電路板級銅箔，並已向 Panasonic Industrial Materials 供應相關產品約 12 年。該文件還提到，松下相關工業材料被用於其與 Nvidia 合作的高性能計算和人工智能應用體系。 這意味着 FOIL 可以被視爲具有 AI 服務器供應鏈敞口的材料公司，但不能據此認定龍電華鑫是 Nvidia 的直接供應商。其經確認的商業關係是向 Panasonic Industrial Materials 供應印刷電路板級銅箔，產品隨後可能進入包括高性能計算在內的下游應用。 更重要的是，AI 目前仍不是龍電華鑫的主要收入來源。2025 年，公司約 90.4% 的收入來自鋰電池銅箔，印刷電路板級銅箔收