ASML（ASML）股票：投資者是否應該追漲至1,800美元以上？

重點摘要

• ASML股價目前徘徊於1,841美元附近，52週交易區間介於683.48美元至1,959.04美元之間，市值達7,240億美元
• 由於半導體製造商提前數年預訂EUV設備，公司訂單積壓依然強勁，確保了營收能見度
• 2026年第一季已安裝基礎業務營收達到24.9億歐元，較上一季的21.3億歐元增加到新高
• 管理層將2026年全年銷售展望上調至360億至400億歐元，每股盈利預計在未來一年內激增33%
• 分析師共識傾向「適度買入」，平均目標價為1,772.62美元；美國銀行維持買入評級並上調目標價

ASML於週五以1,841.18美元開盤。這代表股價從52週低點683.48美元大幅回升，並接近1,959.04美元的高點。歷經如此大幅的升值後，投資者自然會思考：是否仍存在顯著的上漲空間？

ASML Holding N.V., ASML

當前估值值得關注。ASML的市盈率約為今年預期每股盈利（略低於36美元）的49.9倍，遠高於其歷史平均水平的30多倍區間。對於一般企業而言，如此定價足以引發謹慎情緒。

然而ASML自成一格。

這家荷蘭公司在極紫外光（EUV）微影設備領域享有無可爭議的壟斷地位——這是實現尖端半導體生產的關鍵設備。若沒有這項技術，製造2奈米晶片根本無從實現。目前亦無任何競爭供應商存在。

每台設備售價超過3.5億美元，且需要數個月時間進行組裝、精密校準及交付。客戶並非單純下訂單，而是提前數年預訂產能。這遠不僅是健康的銷售管道，而是構成結構性的市場掌控。

訂單積壓與服務營收驅動基本面

2026年第一季淨營收合計87.7億歐元，較2025年第四季的97.2億歐元有所下滑。乍看之下，這似乎意味著動能趨弱，但實際情況大相逕庭。

ASML的季度營收波動取決於交付時程，而非潛在需求。公司所製造的每套系統均已有確定買家。季環比下滑反映的是產能限制，而非客戶需求的減弱。

更具參考價值的指標來自已安裝基礎管理業務。這一營收類別涵蓋對現有已部署系統的維護與升級，在第一季錄得24.9億歐元，較上季的21.3億歐元增加到新高。該業務提供可預測、高利潤且持續擴張的現金流。

管理層將2026年全年指引上調至360億至400億歐元的營收區間。受系統交付量持續增加推動，下半年應呈現加速態勢。

台積電、英特爾和三星均在擴建晶圓廠以滿足AI基礎設施需求，而這些設施均需要ASML的設備。超大規模雲端業者的資本支出預計將從2025年的4,270億美元幾乎翻倍，至2027年突破8,600億美元。

利潤率提升是即將到來的驅動力

每股盈利共識預測顯示，明年將擴張33%。這一數字是看多投資論點的核心支撐。

實現這一目標的路徑在於利潤率提升。ASML正從最新系統的小批量早期生產——包括高利潤率的High-NA EUV平台及NXE:3800系列——轉向標準化的規模量產。固定費用隨著更大的生產規模而得到更好的分攤，毛利率有望朝管理層設定的2030年目標56%至60%邁進。

一項顯著風險依然存在。中國目前佔ASML營收的約19%，出口限制仍是持續關注的議題。據悉荷蘭政府代表正積極反對對向中國客戶銷售設備實施更嚴格的限制。若此方面局勢升溫，可能對銷售造成壓制。

Decker Retirement Planning近期在ASML建立了423萬美元的新部位。Dimensional Fund Advisors持有逾990,000股。機構持股佔流通股的26.07%。

高盛、花旗集團、摩根士丹利及德意志銀行均維持買入評級或同等評級。美國銀行以2027年及2028年盈利預測改善為由上調了目標價。

共識平均目標價為1,772.62美元，另一分析師群體則將目標價設定為2,019美元，暗示較當前水平有約12.5%的升值潛力。

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