MSTR股價暴跌，Michael Saylor選擇空間收窄，STRC下滑

重要洞察

• MSTR 股價暴跌至 2024 年以來的最低點。
• 其優先股跌破面值後，跌勢進一步加劇。
• Michael Saylor 提振投資者信心的選項所剩無幾。

MSTR 股價本月持續強勁下行，降低到近年來的最低水準。此次回落與比特幣的持續下跌，以及 STRC 和 STRD 等優先股的持續困境同步發生。令人憂慮的是，市場擔心 Michael Saylor 的選擇空間正在縮窄，這可能導致股價進一步下探。

Michael Saylor 的商業模式遭受質疑

Strategy（前身為 MicroStrategy）正面臨巨大困境，這源於其在過去 12 個月內商業模式的轉變。在此期間，該公司推出了多種優先股工具，以協助提升其比特幣購買量。這些工具包括 STRC、STRK 和 STRD。

散戶和機構投資者之所以將資金配置於這些資產，是因為其承諾提供豐厚股息。所有工具的年化回報率均超過 9%，高於短期政府債券及其他收益型資產。

然而，挑戰在於 Strategy 的日常營運並不能產生可觀收入。比特幣與 Ethereum 等其他加密貨幣不同，不提供任何回報。其軟體業務去年創造了 4.77 億美元的營收，但公司錄得 120 億美元的淨虧損。

因此，Strategy 利用其隨市發行（ATM）機制來為優先股股東支付股息。然而近期市場擔憂其長期是否有足夠現金來支付股息。

5 月份其現金狀況進一步惡化，當時該公司向債權人支付了 15 億美元。在一週前增加了 3 億美元後，目前持有 14 億美元現金。這些資金不足以覆蓋 12 個月的股息負債。

Strategy 已無良策可選

目前該公司沒有任何理想的融資選項。首先，它可以發行債務，但鑑於當前的業務狀況，所需支付的利率將極為高昂。其現有債務已高達 67 億美元。

其次，公司可繼續進行 ATM 發行。雖然這是一種低成本的融資方式，但意味著投資者將承受更多稀釋之苦。此外，公司的流通股數量已從 2021 年的 8,300 萬股增加到如今的 3.26 億股。進一步稀釋將推動股價降低。

第三，公司可能決定出售部分比特幣以支付款項。其比特幣持倉目前估值已超過 510 億美元。出售價值 50 億美元的比特幣，或可幫助其覆蓋近 3 年的股息支出。理論上，此舉有助於其優先股回升至面值。

然而，這一選項同樣存在風險，正如本月早些時候所見，該公司試探性地出售了 32 枚比特幣，隨後比特幣價格兩年來首次跌破 60,000 美元。

Peter Schiff 在近期的評論中警告，出售 BTC 將導致價格進一步下跌。他同時警告，暫停購買 BTC 將在短期內對比特幣價格造成影響。

MSTR 股價技術面指向更多跌幅

週線圖顯示，Strategy 股價在過去數月大幅下滑。股價近期跌破關鍵支撐位 103 美元，創下 2 月 2 日以來的最低水準。

股價亦跌破 216 美元的 61.8% 斐波那契回撤位，確認了看跌走勢。此外，股價已跌破 50 週及 100 週移動平均線。

因此，在 STRC 和 STRD 的困境持續之際，該股阻力最小的方向為看跌。若跌勢延續，下一個需關注的關鍵支撐位將在 50 美元。若股價反彈突破 100 美元的關鍵阻力位，則看跌預測將告失效。

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