策略計劃引發爭議，MSTR 與 STRC 股票齊漲

TLDR

• Strategy 推出新資本框架，允許潛在出售比特幣以籌集流動性。
• Strategy 股票 MSTR 和 STRC 錄得強勁漲幅，但在盤前交易中有所回落。
• Benchmark 重申買入評級，並表示新模式提升了資本靈活性。
• Strategy 從純粹的比特幣累積策略轉向更積極的資產負債表管理方式。
• 公司授權出售最多 12.5 億美元的比特幣，僅佔持倉的一小部分。

Strategy 在公佈修訂後的資本框架後引發了褒貶不一的反應，儘管其股票錄得強勁漲幅。分析師支持此次變動，但部分市場參與者對比特幣持倉的長期影響提出質疑。此次更新引入了更大的靈活性，但也使 Strategy 偏離了此前只累積不出售的立場。

Strategy 獲分析師支持，股價上漲

Benchmark Equity Research 重申對 Strategy A 類股票 MSTR 的買入評級，目標價為 570 美元。該機構表示，修訂後的資本框架提升了財務靈活性，並強化了資產負債表管理。因此，Strategy 再度吸引機構分析師的關注。

與此同時，Strategy 的 MSTR 股票在週一交易時段上漲了 12.6%，升至約 92.70 美元。STRC 優先股同步上漲了 12.2%，升至約 83.70 美元，反映出投資者的強烈反應。然而，兩隻 Strategy 股票在週二盤前交易中均小幅回落。

Benchmark 分析師表示，Strategy 不再以單一方向累積比特幣的方式運營，而是透過積極的資本結構方式同時管理資產與負債。

Strategy 在更新後的資本框架下，授權潛在出售最多價值 12.5 億美元的比特幣。根據現有數據，按當前市價計算，這一金額約相當於 21,082 BTC。該配額約佔 Strategy 總持倉 847,363 BTC 的 2.5%。

此前，Strategy 主要依靠發行股票或債務來籌集運營資金。然而，新框架允許 Strategy 在需要時透過直接出售比特幣來獲取流動性。這一轉變反映出公司在管理財務義務和市場狀況方面採取了更廣泛的方式。

儘管 Strategy 長期以來以累積比特幣為敘事主軸，但此前已執行過比特幣出售操作。公司於 2026 年 5 月出售了 32 BTC，並曾於 2022 年出售 704 BTC。其後，Strategy 回購了相近數量的比特幣，維持了整體的比特幣敞口。

Strategy 計劃引發市場參與者分歧

投資者 Simon Dedic 認為，此次更新可能預示著 Strategy 近期市場表現的局部底部。他補充說，部分拋售壓力可能反映了在公告發佈前為流動性調整所做的準備。他的評論顯示出對 Strategy 修訂方案的部分信心。

交易員 Scott Melker 承認，Strategy 透過提升靈活性和現金儲備回應了投資者的擔憂。然而，他表示，新框架能否恢復市場對 Strategy 長期前景的信心，「只有時間才能證明」。他的言論反映出對此次變動可持續性的不確定性。

Arca 首席投資官 Jeff Dorman 認為，Strategy 可能需要出售 20 億至 30 億美元的比特幣。他表示，此類出售可消除與 Strategy 大規模持倉相關的持續市場壓力。

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