El CEO de Ripple dice que el libro de jugadas de Bitcoin de Saylor está perjudicando a todo el mercado cripto

TLDR

• El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, dijo que el modelo de financiación con acciones preferentes de Strategy ha perjudicado al mercado cripto en general
• Lo calificó de "ingeniería financiera" que no genera valor a largo plazo
• Las acciones preferentes STRC de Strategy alcanzaron un mínimo histórico, cotizando un 25% por debajo de su valor nominal de $100
• Las acciones ordinarias de Strategy cayeron a su nivel más bajo desde febrero de 2024, cerrando en torno a $82
• CryptoQuant instó a Strategy a pausar la compra de bitcoin y reconstruir sus reservas de efectivo

El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, dijo que sigue siendo alcista respecto al bitcoin. Pero dejó claro que tiene un problema con la forma en que Michael Saylor lo ha estado comprando.

En una entrevista en CNBC el viernes, Garlinghouse criticó el método de Strategy de emitir acciones preferentes para recaudar dinero destinado a la compra de bitcoin. Lo calificó de "ingeniería financiera" y dijo que ha dañado al mercado cripto en general.

Garlinghouse dirige Ripple, la empresa detrás de XRP, que es rival de bitcoin. A pesar de esa rivalidad, dijo que su problema no es con bitcoin en sí, sino con el enfoque de financiación.

Cómo funciona el modelo de Strategy

Durante aproximadamente un año, Strategy ha estado emitiendo acciones preferentes para financiar la compra de bitcoin. Su acción preferente STRC paga un dividendo anual del 11,5% y fue diseñada para cotizar cerca de $100.

Pero el jueves, STRC cayó a un mínimo histórico, cotizando hasta un 26% por debajo de ese valor nominal de $100. Garlinghouse señaló esto como una "acusación contundente" de la estrategia.

Las acciones ordinarias de Strategy también cayeron, alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2024. Cerró en torno a $82 el viernes. El propio bitcoin cayó por debajo de $59.000 durante la semana.

Cuando STRC cotiza por debajo de $100, la capacidad de Strategy para emitir nuevas acciones y comprar más bitcoin queda efectivamente paralizada. La empresa ha pausado esa actividad.

Los analistas opinan

CryptoQuant publicó un informe esta semana en el que señala que Strategy debería detener las compras de bitcoin y centrarse en reconstruir sus reservas de efectivo. La firma indicó que el colchón que respalda los pagos de dividendos de STRC ha caído de más de siete años de cobertura a apenas unos 14 meses.

El analista de Benchmark-StoneX, Mark Palmer, rechazó las comparaciones más alarmistas. Dijo que el motor de financiación de Strategy se ha vuelto "menos eficiente", pero no está roto. Rechazó las comparaciones entre STRC y activos que han colapsado por completo.

La presión sobre el modelo de Strategy ha ido aumentando a lo largo de la semana. La combinación de la caída del precio del bitcoin y el descenso de STRC ha colocado a la empresa en una posición difícil.

La crítica de Garlinghouse añade una voz de alto perfil a las crecientes preguntas sobre si el enfoque de acciones preferentes de Strategy es sostenible. Vinculó los problemas del modelo directamente con la reciente caída del bitcoin por debajo de $59.000.

Su argumento central es que el valor duradero en el mundo cripto proviene de la utilidad, no de estructuras financieras complejas.

A fecha del viernes, STRC sigue muy por debajo de su valor nominal de $100, y las acciones ordinarias de Strategy continúan cotizando cerca de mínimos de varios años.

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